الرئيس التنفيذي لأكبر شركة إدارة أصول في العالم يحذر: بيتكوين قد تتحدى الوضع العالمي للدولار

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لأحد أبرز شركات إدارة الأصول العالمية رسالة سنوية للمستثمرين تتكون من 27 صفحة. في هذه الرسالة، أطلق هذا الرئيس التنفيذي تحذيرًا نادرًا: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فقد يتم استبدال مكانة الدولار طويلة الأمد ك"عملة احتياطية عالمية" بأصول رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

بيتكوين قد تضعف مكانة الدولار كعملة احتياطية

طرح هذا المدير التنفيذي سؤالًا مثيرًا للتفكير في الصفحة 20 من التقرير: "هل ستضعف بيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

أشار إلى أنه على مدى عقود، استفادت الولايات المتحدة من وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذه الميزة ليست ضمانة دائمة. منذ بدء احتساب "ساعة الدين الحكومي" في ساحة تايمز في عام 1989، زادت ديون الولايات المتحدة بمعدل ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، سيتجاوز الإنفاق على الفوائد وحده 952 مليار دولار، متجاوزًا الإنفاق الدفاعي. بحلول عام 2030، ستستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الدين جميع إيرادات الحكومة الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأجل.

في الوقت الذي يحذر فيه من المخاطر المالية التقليدية، أكد هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "يجب أن أوضح أنني بالتأكيد لا أعارض الأصول الرقمية. ولكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي. إنه يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن البيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند استعراض الأداء، أشار الرئيس التنفيذي إلى أن صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الذي أطلقته الشركة في الولايات المتحدة أصبح أكبر منتج متداول في البورصة يتم إطلاقه في التاريخ، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. وهذا هو المنتج الذي يحتل المرتبة الثالثة في جاذبية الأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين ذلك، يأتي أكثر من نصف الطلب من المستثمرين الأفراد، وثلثا الطلب من مستثمرين لم يحملوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجات بيتكوين الخاصة بها إلى منتجات متداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

أشار الرئيس التنفيذي أيضًا إلى أن صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) حقق نجاحًا كبيرًا ليس فقط في الولايات المتحدة، بل أصبح أيضًا أداة رئيسية لدفع ثقافة الاستثمار في أوروبا. وأوضح أن العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون سوق رأس المال للمرة الأولى، اتخذوا خطواتهم الأولى من خلال صناديق المؤشرات المتداولة. حاليًا، يشارك فقط ثلث المستثمرين الأفراد الأوروبيين في استثمارات سوق رأس المال، وهو معدل أقل بكثير من أكثر من 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يتيح لهم فقط فقدان فرص النمو التي يقدمها سوق رأس المال، بل إن عوائد حسابات التوفير الخاصة بهم غالبًا ما تتآكل بسبب التضخم في ظل انخفاض معدلات الفائدة.

لزيادة هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الراسخة والمنصات الناشئة في أوروبا لتقليل عتبة الاستثمار وزيادة الثقافة المالية المحلية.

أعتقد أن توكنات الأصول الحقيقية هي "الطرق السريعة" لمستقبل المالية

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة الحالية، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن التوكنية أصبحت القوة الرئيسية لإعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أن التدفق العالمي للتمويل اليوم لا يزال يعتمد على "القنوات المالية" التي أُسست في ذلك العصر الذي كان يعتمد فيه على الصراخ في قاعة التداول، وكان الفاكس يُعتبر أداة ثورية. على سبيل المثال، جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) - التي تدعم المعاملات العالمية التي تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات يوميًا، تعمل بشكل أشبه بسباق التتابع: حيث تتبادل البنوك التعليمات بالتتابع، مع التحقق بعناية من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كانت أحجام السوق صغيرة وتكرار المعاملات منخفضًا، كانت هذه الطريقة التتابعية منطقية. ولكن اليوم، الاعتماد على SWIFT يُشبه إرسال البريد الإلكتروني عبر مكتب البريد لإعادة التوجيه، وهو أمر غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان معقولاً في الماضي، إلا أن كفاءته الآن لم تعد قادرة على دعم احتياجات التمويل العالمية والرقمية.

في رأي هذا الرئيس التنفيذي، ستغير ظهور الرموز بشكل جذري هذه الكفاءة المنخفضة. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن الرموز هي البريد الإلكتروني نفسه - يمكن للأصول أن تتداول مباشرة وفي الوقت الفعلي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد صوَّر كيف أن التوكنية تُحدث تحولاً عميقاً في النظام المالي، ومن المؤكد أنها تصب في مصلحة سوق توكنية الأصول الملموسة. "إنها تحويل الأصول الموجودة في العالم الحقيقي (مثل الأسهم، والسندات، والعقارات) إلى توكنات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل توكن يمثل ملكيتك لأصل معين، مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، توجد هذه التوكنات بأمان على البلوكتشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى وثائق معقدة أو أوقات انتظار. يمكن توكنية كل سهم، وكل سند، وكل صندوق - كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى الإغلاق بعد الآن، حيث يمكن تسوية المعاملات التي كانت تتطلب عدة أيام في ثوانٍ. الأموال التي تم تجميدها حاليًا بسبب تأخيرات التسوية، والتي تقدر بمئات المليارات من الدولارات، ستتمكن من إعادة ضخها في الاقتصاد على الفور، مما يعزز المزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن توكينغ سيمكن الاستثمار من أن يصبح "ديمقراطياً" أكثر. توكينغ يمكن أن يحقق ديمقراطية الوصول. توكينغ يسمح بتجزئة الأصول - يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. هذا يعني أن الأصول التي كانت ذات عتبة عالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستكون مفتوحة لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة.

يمكن أن تحقق عملية توكنينغ أيضًا ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. تجعل عملية توكنينغ التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحق التصويت بشكل رقمي، مما يسمح لك بالمشاركة في التصويت بشكل آمن ودون عوائق من أي مكان.

يمكن للتوكننة أيضاً تحقيق ديمقراطية العائدات. بعض العوائد الاستثمارية أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالباً ما يكون فقط المستثمرون الكبار هم القادرون على المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وإدارية. بينما يمكن للتوكننة إزالة هذه الحواجز، مما يتيح لعدد أكبر من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العائدات العالية.

ومع ذلك، أشار الرئيس التنفيذي بصراحة إلى أن انتشار التوكنات لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق التوكنات ستصبح مثل ETFs التوزيعات اليومية للمستثمرين - ولكن بشرط أن نتغلب على مسألة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إنه يتعين أن تخضع المعاملات المالية لعملية تحقق صارمة من الهوية. يمكن لـ Apple Pay وبطاقات الائتمان إجراء مليارات عمليات التحقق من الهوية يومياً دون أي عقبات. كما أن منصات التداول مثل بورصة نيويورك (NYSE) وMarketAxess يمكنها القيام بذلك عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن الأصول المرمزة لن تمر بعد الآن عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام جديد تماماً للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إكمال تحقق المعاملات بأمان من خلال الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا تاريخ تطور الأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على تراكم الثروات من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة إلى تعزيز الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين السوق العامة والسوق الخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصة لجعل الفرص الاستثمارية متاحة أيضًا للمستثمرين الصغار والمتوسطين الذين كانوا محجوزين سابقاً فقط لأغنى الفئات.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أن هذا الرئيس التنفيذي لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الأوقات ليست جديدة - تمامًا كما هو الحال في التاريخ، من خلال الاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية، ستستعيد الاقتصاد استقراره.

بشكل عام، تحذر هذه الرسالة السنوية للمستثمرين من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، وهي أيضًا توقع حول المستقبل المالي. من إعادة هيكلة أسواق رأس المال عبر التوكن، إلى اختراق العقبات اللازمة لنظام الهوية الرقمية، يكشف هذا الرئيس التنفيذي عن عدم منطقية النظام الحالي، ويشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد تجلبها الابتكارات التكنولوجية والتغيير المؤسسي.