هذا الشهر، تفاقمت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار قلق السوق بشأن "الركود التضخمي" في الاقتصاد الأمريكي. في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجغرافية، شهد سوق رأس المال هذا الشهر انسحابًا للخلف. كانت الأسهم الأمريكية واليابانية في حالة انسحاب ملحوظ، بينما كانت الأوضاع في أوروبا أفضل، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا قلقين بشأن ما يسمى بالمخاطر النظامية للاقتصاد العالمي. على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهدت تقلبات، إلا أن حدث البجعة السوداء أدى إلى انخفاض بيتكوين دون 60,000 دولار، لكن في 29 أبريل، شهد سوق العملات الرقمية لحظة تاريخية: تمت الموافقة على ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يدل على استمرار دخول الأموال الجديدة، وآفاق السوق تبدو جيدة.
في بداية العام، أدت توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي واستمرار انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى تجاهل السوق للقلق بشأن التضخم. لكن بعد ذلك، استمر ارتفاع بيانات التضخم، وتراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة عدة مرات. لا يزال السوق يحتفظ بتوقعات عدم خفض أسعار الفائدة في مايو، حتى أن عددًا قليلًا من الناس يتوقعون رفع أسعار الفائدة مجددًا.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة قد دخلت في حالة "ركود تضخمي" - تضخم مرتفع ولكن نمو اقتصادي منخفض. نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 1.6% فقط على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقعات؛ بينما زاد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7%، وهو بالفعل بيانات تم استبعاد الطاقة والغذاء منها. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية في الآونة الأخيرة، لا يزال التضخم في الولايات المتحدة شديدًا للغاية.
مع بداية هذا العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي وضع "نمو مرتفع، تضخم منخفض"، وأصبحت رواية الاقتصاد "الفتاة ذات الشعر الذهبي" السرد الرئيسي الذي يراهن عليه المستثمرون العالميون. خلال بضعة أشهر، تحولت الأوضاع من "ازدهار كبير" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وسيتمحور التركيز الأمريكي لاحقًا حول كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حاليًا، هناك نسبة ضئيلة جدًا من الناس في السوق بدأت حتى المراهنة على أن هناك زيادة أخرى في أسعار الفائدة، لكن احتمالية استمرار رفع أسعار الفائدة منخفضة، وسيتم تأخير خفض أسعار الفائدة وتقليل عدد مرات الخفض والنقاط الأساسية. حاليًا، يتم التأثير على التضخم في الولايات المتحدة بواسطة أسعار المواد الخام العليا، والوظائف، والطلب. مع توازن أسعار السلع نحو العقلانية، وإعادة توازن سوق العمل، واستمرار الاتجاه التنازلي لأسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
حالياً، الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تريده الاحتياطي الفيدرالي، وهناك العديد من الطرق لفك "دوامة الأجور - التضخم"، وليس من الضروري اختيار رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو ما له تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، شهد الين والأسواق اليابانية هبوطاً حاداً، وفي هذا السياق، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وشراء الدولار، مما يثير الشكوك بأن الولايات المتحدة قد تكون وراء ذلك، وهذا يساعد أيضًا في تقليص سيولة الدولار.
حاليًا، فإن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام يتبنون سياسة تيسيرية، ولم يطلقوا أي إشارات واضحة بشأن رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسية معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، في هذه المرحلة، تواجه الاقتصاد الأمريكي بالفعل تحديات ضغط التضخم، مما أثار قلقًا معينًا في السوق، لكن لا يحتاج المستثمرون إلى الذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
علاوة على ذلك، هناك العديد من النزاعات الجغرافية هذا الشهر، وهو ما يعد أحد العوامل التي أدت إلى ظهور تقلبات في سوق رأس المال. من خلال الوضع الحالي، فإن إيران وإسرائيل في الواقع يتمسكان بضبط النفس نسبيًا، ولا توجد علامات على تصعيد الصراع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع صراعات حربية واسعة النطاق تحت تهديد الأسلحة النووية من قبل القوى الكبرى هو احتمال ضئيل للغاية، وبالتالي فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالبًا ما يكون مفاجئًا ولكنه قصير الأجل، حتى في حالة اندلاع حرب بين روسيا وأوكرانيا وحلف الناتو، فإن سوق الأسهم في ذلك البلد قد استعاد تقريبًا جميع خسائره منذ اندلاع الحرب. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد أن خرجت الأسهم الأمريكية من "المجنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تصحيحات كبيرة - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أقل من خط 120 يومًا، وانخفضت إنفيديا بنسبة -10% في 19 أبريل.
تشير تحركات الأسهم الأمريكية حاليًا إلى تغييرات في توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما تعتبر الصراعات الجغرافية السياسية أسبابًا ثانوية. ترتبط تقييمات الأسهم التكنولوجية مباشرةً بالسيولة، وسيؤدي تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة إلى تقليص مساحة تقييم الأسهم التكنولوجية بشكل مباشر. وقد خفضت إحدى المؤسسات في هذا الشهر تصنيف ستة من أكبر الأسهم التكنولوجية الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايدة"، بسبب أن الزخم الربحي الذي كانت تتمتع به هذه القطاع يواجه تباطؤًا، وأن القوة الدافعة في تلاشي مستمر. ومع ذلك، أشار الاستراتيجيون في هذه المؤسسة إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف "بصعوبة هذه الأسهم مقارنةً بالقوى القياسية والتقلبات الدورية"، وليس "بناءً على توقعات التوسع في التقييم أو الشكوك حول الذكاء الاصطناعي".
هذا السبب يعتبر معقولًا إلى حد ما، فبعد كل شيء، تحت تأثير توقعات الذكاء الاصطناعي، قد عكست تقييمات الشركات الكبرى بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا حدث ارتفاع جنوني مرة أخرى في تقييمات الشركات الكبرى في المستقبل، فمن الممكن فقط أن يتجاوز تطور الذكاء الاصطناعي توقعات السوق مرة أخرى.
بالإضافة إلى الولايات المتحدة، شهد سوق الأسهم اليابانية هذا الشهر أيضًا انسحابًا كبيرًا للخلف. وتعود حالة اليابان بشكل رئيسي إلى الانخفاض الجنوني لليوان مؤخرًا، مما أدى إلى قيام المستثمرين ببيع الأصول اليابانية. علاوة على ذلك، فإن العلاقة بين اليوان والدولار قوية، وتأخير توقعات تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هو أيضًا أحد الأسباب المهمة للتقلبات الأخيرة لليوان.
إن الأداء غير المرضي لأسواق الأسهم في اليابان والولايات المتحدة يثير قلق البعض من أن مشكلة التضخم الأمريكية قد تؤدي إلى أزمة مالية عالمية. ومع ذلك، من السابق لأوانه استخلاص مثل هذا الاستنتاج، لأن أسواق الأسهم في البلدان الأخرى لم تظهر أي انسحاب للخلف ملحوظ: لم يظهر مؤشر CAC40 الفرنسي ومؤشر DAX الألماني أي انسحاب كبير، ولا يزالان قويين؛ كما أن مؤشر Sensex30 في مومباي، الهند، يتأرجح فوق 70000 نقطة. ومن المرجح أن يكون هذا الانسحاب في سوق الأسهم الأمريكية مجرد رد فعل مفاجئ من السوق على تغيرات التوقعات وحدث البجعة السوداء، وليس هناك خطر نظامي ملحوظ.
هذا الشهر، لم تكن حركة سوق العملات الرقمية مرضية، فقد انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار، وانخفض سعر ETH إلى أقل من 2800 دولار. منذ منتصف مارس، عندما سجل سعر بيتكوين ارتفاعًا جديدًا، بدأ السوق في فترة تصحيح، وقد استمرت هذه الفترة لمدة شهر ونصف حتى الآن. خلال هذه الفترة، أدت النزاعات الجغرافية، والبيانات الاقتصادية الأمريكية الأقل من المتوقع، وغيرها من أحداث البجعة السوداء إلى تفاقم وضع سوق العملات الرقمية الذي لم يكن حارًا في الأصل، وكانت حركة الشمعة المفاجئة في منتصف أبريل ناتجة عن النزاع الجغرافي في الشرق الأوسط.
حالياً، يبدو أن سوق العملات الرقمية دخل في حالة مرتبطة بشدة بتوجهات الأصول التقليدية - حيث أظهر سعر بيتكوين وسعر أسهم إنفيديا ارتباطاً مذهلاً على مدار العام الماضي. هذه العلاقة القوية تثير الكثير من التساؤلات، ولا يوجد حتى الآن تفسير متفق عليه.
إذا كانت بيتكوين فعلاً متوافقة مع إجماع السوق على أنها "ذهب إلكتروني"، فمن الناحية النظرية، يجب أن تكون تحركاتها مرتبطة بالذهب، ويجب أن تكون تحركاتها في حالة الصراعات الجغرافية ارتفاعاً كبيراً بدلاً من الانخفاض. يمكن من خلال حركة أسعار الذهب أن نرى أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي له خلال الأيام التي كانت فيها النزاعات بين إيران وإسرائيل، مما يبرز بشكل كامل خصائص الذهب كملاذ آمن.
قد تشير هذه الحالة إلى نقطة واحدة - إن حركة بيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بـ ETF الأمريكي. خلال شهر أبريل بأكمله، أظهر ETF اتجاه تدفق صافي للخارج.
هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس معقولًا بشكل خاص. إن السمة الأكثر بروزًا لبيتكوين، وهي اللامركزية، أصبحت أداة لتخزين القيمة متفق عليها من قبل الجميع، حيث لا يملك أي شخص الحق في إصدار أو حرق بيتكوين، وهذه السمة التي تختلف عن العملات الورقية أصبحت تيارًا نقيًا في عصر العملات الائتمانية. ومع ذلك، فإن ETF لدولة واحدة قد حصل على حق تحديد سعر بيتكوين، على الرغم من أنه لا يمكنه إنشاء أو حرق، إلا أنه في الحقيقة يظهر انحرافًا معينًا عن السمة اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ في 29 أبريل رسميًا على 6 صناديق ETF للأصول الافتراضية، منها 3 صناديق ETF لبيتكوين و3 صناديق ETF للإيثيريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وقد تقدمت في الفئة على الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صندوق ETF للإيثيريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق ETF المبتكرة، ستساهم هذه الصناديق الستة في جلب 1 مليار دولار من الأموال الإضافية إلى سوق العملات الرقمية.
وأظهرت أحدث الأخبار أن أستراليا ستطلق أيضًا صندوق ETF بيتكوين في نهاية هذا العام.
تسجل هذه الـ ETF متعددة النقاط نوعًا من الشبه مع المناجم وآلات التعدين التي كانت موزعة في جميع أنحاء العالم في البداية، مما يتيح الحفاظ على خاصية اللامركزية لبيتكوين في السوق الثانوية بشكل كامل - لا تملك أي مؤسسة أو دولة الحق في تحديد سعر بيتكوين بشكل منفرد.
لذلك، مع إدراج المزيد من المؤسسات في الدول أو المناطق على ETF بيتكوين الفوري، ستصبح حيازة الحيتان أكثر تشتتًا، وفي ذلك الوقت، ستظهر حقوق تسعير بيتكوين في السوق الثانوية خصائص لا مركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الرقمي.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراعات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط إلى التقلب في سوق رأس المال، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم بعض الضمانات للسوق. فيما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن أسواق الأسهم الأمريكية واليابانية شهدت انسحابًا للخلف، إلا أن سوق رأس المال العالمي لم يظهر بعد علامات أزمة مالية واسعة النطاق.
في هذه اللحظة الحاسمة، تعتبر مبادرات الابتكار المالي في السوق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، ذات أهمية خاصة. إن الموافقة على ETF بيتكوين في هونغ كونغ وطرحها في السوق قريبًا لا يمثل فقط خطوة كبيرة لسوق العملات الرقمية في آسيا، بل قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في سوق رأس المال العالمي. هذه التطورات لا توفر فقط خيارات جديدة لتوزيع الأصول للمستثمرين، بل قد تدفع أيضًا سوق العملات الرقمية نحو اتجاهات أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يشير إلى ولادة فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية، كما تدفع نحو "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هونج كونج توافق على ETF التشفير لتعزيز اللامركزية في تحديد سعر البيتكوين
هذا الشهر، تفاقمت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار قلق السوق بشأن "الركود التضخمي" في الاقتصاد الأمريكي. في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجغرافية، شهد سوق رأس المال هذا الشهر انسحابًا للخلف. كانت الأسهم الأمريكية واليابانية في حالة انسحاب ملحوظ، بينما كانت الأوضاع في أوروبا أفضل، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا قلقين بشأن ما يسمى بالمخاطر النظامية للاقتصاد العالمي. على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهدت تقلبات، إلا أن حدث البجعة السوداء أدى إلى انخفاض بيتكوين دون 60,000 دولار، لكن في 29 أبريل، شهد سوق العملات الرقمية لحظة تاريخية: تمت الموافقة على ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يدل على استمرار دخول الأموال الجديدة، وآفاق السوق تبدو جيدة.
في بداية العام، أدت توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي واستمرار انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى تجاهل السوق للقلق بشأن التضخم. لكن بعد ذلك، استمر ارتفاع بيانات التضخم، وتراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة عدة مرات. لا يزال السوق يحتفظ بتوقعات عدم خفض أسعار الفائدة في مايو، حتى أن عددًا قليلًا من الناس يتوقعون رفع أسعار الفائدة مجددًا.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة قد دخلت في حالة "ركود تضخمي" - تضخم مرتفع ولكن نمو اقتصادي منخفض. نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 1.6% فقط على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقعات؛ بينما زاد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7%، وهو بالفعل بيانات تم استبعاد الطاقة والغذاء منها. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية في الآونة الأخيرة، لا يزال التضخم في الولايات المتحدة شديدًا للغاية.
مع بداية هذا العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي وضع "نمو مرتفع، تضخم منخفض"، وأصبحت رواية الاقتصاد "الفتاة ذات الشعر الذهبي" السرد الرئيسي الذي يراهن عليه المستثمرون العالميون. خلال بضعة أشهر، تحولت الأوضاع من "ازدهار كبير" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وسيتمحور التركيز الأمريكي لاحقًا حول كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حاليًا، هناك نسبة ضئيلة جدًا من الناس في السوق بدأت حتى المراهنة على أن هناك زيادة أخرى في أسعار الفائدة، لكن احتمالية استمرار رفع أسعار الفائدة منخفضة، وسيتم تأخير خفض أسعار الفائدة وتقليل عدد مرات الخفض والنقاط الأساسية. حاليًا، يتم التأثير على التضخم في الولايات المتحدة بواسطة أسعار المواد الخام العليا، والوظائف، والطلب. مع توازن أسعار السلع نحو العقلانية، وإعادة توازن سوق العمل، واستمرار الاتجاه التنازلي لأسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
حالياً، الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تريده الاحتياطي الفيدرالي، وهناك العديد من الطرق لفك "دوامة الأجور - التضخم"، وليس من الضروري اختيار رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو ما له تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، شهد الين والأسواق اليابانية هبوطاً حاداً، وفي هذا السياق، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وشراء الدولار، مما يثير الشكوك بأن الولايات المتحدة قد تكون وراء ذلك، وهذا يساعد أيضًا في تقليص سيولة الدولار.
حاليًا، فإن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام يتبنون سياسة تيسيرية، ولم يطلقوا أي إشارات واضحة بشأن رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسية معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، في هذه المرحلة، تواجه الاقتصاد الأمريكي بالفعل تحديات ضغط التضخم، مما أثار قلقًا معينًا في السوق، لكن لا يحتاج المستثمرون إلى الذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
علاوة على ذلك، هناك العديد من النزاعات الجغرافية هذا الشهر، وهو ما يعد أحد العوامل التي أدت إلى ظهور تقلبات في سوق رأس المال. من خلال الوضع الحالي، فإن إيران وإسرائيل في الواقع يتمسكان بضبط النفس نسبيًا، ولا توجد علامات على تصعيد الصراع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع صراعات حربية واسعة النطاق تحت تهديد الأسلحة النووية من قبل القوى الكبرى هو احتمال ضئيل للغاية، وبالتالي فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالبًا ما يكون مفاجئًا ولكنه قصير الأجل، حتى في حالة اندلاع حرب بين روسيا وأوكرانيا وحلف الناتو، فإن سوق الأسهم في ذلك البلد قد استعاد تقريبًا جميع خسائره منذ اندلاع الحرب. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد أن خرجت الأسهم الأمريكية من "المجنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تصحيحات كبيرة - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أقل من خط 120 يومًا، وانخفضت إنفيديا بنسبة -10% في 19 أبريل.
تشير تحركات الأسهم الأمريكية حاليًا إلى تغييرات في توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما تعتبر الصراعات الجغرافية السياسية أسبابًا ثانوية. ترتبط تقييمات الأسهم التكنولوجية مباشرةً بالسيولة، وسيؤدي تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة إلى تقليص مساحة تقييم الأسهم التكنولوجية بشكل مباشر. وقد خفضت إحدى المؤسسات في هذا الشهر تصنيف ستة من أكبر الأسهم التكنولوجية الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايدة"، بسبب أن الزخم الربحي الذي كانت تتمتع به هذه القطاع يواجه تباطؤًا، وأن القوة الدافعة في تلاشي مستمر. ومع ذلك، أشار الاستراتيجيون في هذه المؤسسة إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف "بصعوبة هذه الأسهم مقارنةً بالقوى القياسية والتقلبات الدورية"، وليس "بناءً على توقعات التوسع في التقييم أو الشكوك حول الذكاء الاصطناعي".
هذا السبب يعتبر معقولًا إلى حد ما، فبعد كل شيء، تحت تأثير توقعات الذكاء الاصطناعي، قد عكست تقييمات الشركات الكبرى بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا حدث ارتفاع جنوني مرة أخرى في تقييمات الشركات الكبرى في المستقبل، فمن الممكن فقط أن يتجاوز تطور الذكاء الاصطناعي توقعات السوق مرة أخرى.
بالإضافة إلى الولايات المتحدة، شهد سوق الأسهم اليابانية هذا الشهر أيضًا انسحابًا كبيرًا للخلف. وتعود حالة اليابان بشكل رئيسي إلى الانخفاض الجنوني لليوان مؤخرًا، مما أدى إلى قيام المستثمرين ببيع الأصول اليابانية. علاوة على ذلك، فإن العلاقة بين اليوان والدولار قوية، وتأخير توقعات تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هو أيضًا أحد الأسباب المهمة للتقلبات الأخيرة لليوان.
إن الأداء غير المرضي لأسواق الأسهم في اليابان والولايات المتحدة يثير قلق البعض من أن مشكلة التضخم الأمريكية قد تؤدي إلى أزمة مالية عالمية. ومع ذلك، من السابق لأوانه استخلاص مثل هذا الاستنتاج، لأن أسواق الأسهم في البلدان الأخرى لم تظهر أي انسحاب للخلف ملحوظ: لم يظهر مؤشر CAC40 الفرنسي ومؤشر DAX الألماني أي انسحاب كبير، ولا يزالان قويين؛ كما أن مؤشر Sensex30 في مومباي، الهند، يتأرجح فوق 70000 نقطة. ومن المرجح أن يكون هذا الانسحاب في سوق الأسهم الأمريكية مجرد رد فعل مفاجئ من السوق على تغيرات التوقعات وحدث البجعة السوداء، وليس هناك خطر نظامي ملحوظ.
هذا الشهر، لم تكن حركة سوق العملات الرقمية مرضية، فقد انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار، وانخفض سعر ETH إلى أقل من 2800 دولار. منذ منتصف مارس، عندما سجل سعر بيتكوين ارتفاعًا جديدًا، بدأ السوق في فترة تصحيح، وقد استمرت هذه الفترة لمدة شهر ونصف حتى الآن. خلال هذه الفترة، أدت النزاعات الجغرافية، والبيانات الاقتصادية الأمريكية الأقل من المتوقع، وغيرها من أحداث البجعة السوداء إلى تفاقم وضع سوق العملات الرقمية الذي لم يكن حارًا في الأصل، وكانت حركة الشمعة المفاجئة في منتصف أبريل ناتجة عن النزاع الجغرافي في الشرق الأوسط.
حالياً، يبدو أن سوق العملات الرقمية دخل في حالة مرتبطة بشدة بتوجهات الأصول التقليدية - حيث أظهر سعر بيتكوين وسعر أسهم إنفيديا ارتباطاً مذهلاً على مدار العام الماضي. هذه العلاقة القوية تثير الكثير من التساؤلات، ولا يوجد حتى الآن تفسير متفق عليه.
إذا كانت بيتكوين فعلاً متوافقة مع إجماع السوق على أنها "ذهب إلكتروني"، فمن الناحية النظرية، يجب أن تكون تحركاتها مرتبطة بالذهب، ويجب أن تكون تحركاتها في حالة الصراعات الجغرافية ارتفاعاً كبيراً بدلاً من الانخفاض. يمكن من خلال حركة أسعار الذهب أن نرى أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي له خلال الأيام التي كانت فيها النزاعات بين إيران وإسرائيل، مما يبرز بشكل كامل خصائص الذهب كملاذ آمن.
قد تشير هذه الحالة إلى نقطة واحدة - إن حركة بيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بـ ETF الأمريكي. خلال شهر أبريل بأكمله، أظهر ETF اتجاه تدفق صافي للخارج.
هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس معقولًا بشكل خاص. إن السمة الأكثر بروزًا لبيتكوين، وهي اللامركزية، أصبحت أداة لتخزين القيمة متفق عليها من قبل الجميع، حيث لا يملك أي شخص الحق في إصدار أو حرق بيتكوين، وهذه السمة التي تختلف عن العملات الورقية أصبحت تيارًا نقيًا في عصر العملات الائتمانية. ومع ذلك، فإن ETF لدولة واحدة قد حصل على حق تحديد سعر بيتكوين، على الرغم من أنه لا يمكنه إنشاء أو حرق، إلا أنه في الحقيقة يظهر انحرافًا معينًا عن السمة اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ في 29 أبريل رسميًا على 6 صناديق ETF للأصول الافتراضية، منها 3 صناديق ETF لبيتكوين و3 صناديق ETF للإيثيريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وقد تقدمت في الفئة على الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صندوق ETF للإيثيريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق ETF المبتكرة، ستساهم هذه الصناديق الستة في جلب 1 مليار دولار من الأموال الإضافية إلى سوق العملات الرقمية.
وأظهرت أحدث الأخبار أن أستراليا ستطلق أيضًا صندوق ETF بيتكوين في نهاية هذا العام.
تسجل هذه الـ ETF متعددة النقاط نوعًا من الشبه مع المناجم وآلات التعدين التي كانت موزعة في جميع أنحاء العالم في البداية، مما يتيح الحفاظ على خاصية اللامركزية لبيتكوين في السوق الثانوية بشكل كامل - لا تملك أي مؤسسة أو دولة الحق في تحديد سعر بيتكوين بشكل منفرد.
لذلك، مع إدراج المزيد من المؤسسات في الدول أو المناطق على ETF بيتكوين الفوري، ستصبح حيازة الحيتان أكثر تشتتًا، وفي ذلك الوقت، ستظهر حقوق تسعير بيتكوين في السوق الثانوية خصائص لا مركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الرقمي.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراعات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط إلى التقلب في سوق رأس المال، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم بعض الضمانات للسوق. فيما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن أسواق الأسهم الأمريكية واليابانية شهدت انسحابًا للخلف، إلا أن سوق رأس المال العالمي لم يظهر بعد علامات أزمة مالية واسعة النطاق.
في هذه اللحظة الحاسمة، تعتبر مبادرات الابتكار المالي في السوق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، ذات أهمية خاصة. إن الموافقة على ETF بيتكوين في هونغ كونغ وطرحها في السوق قريبًا لا يمثل فقط خطوة كبيرة لسوق العملات الرقمية في آسيا، بل قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في سوق رأس المال العالمي. هذه التطورات لا توفر فقط خيارات جديدة لتوزيع الأصول للمستثمرين، بل قد تدفع أيضًا سوق العملات الرقمية نحو اتجاهات أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يشير إلى ولادة فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية، كما تدفع نحو "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.