التمويل اللامركزي (DeFi) في مجال المؤسسات لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا، يعتمد هذا النموذج على التعاون، القابلية للتجميع، وشفرة المصدر المفتوح، مدعومًا بشبكة مفتوحة وشفافة. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
أدى تطور التمويل اللامركزي وتطبيقاته في المشهد المؤسسي إلى اهتمام واسع من قبل الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون، القابلية للتجميع، ومبادئ المصدر المفتوح، والذي يستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه إلى الظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام متزايد، فإن الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية الخاضعة للتنظيم يتم تمهيده تدريجياً.
تعيق التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية والنظام التنظيمي العالمي التقدم الكبير والملموس، حيث يتركز التطور بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال بيئات الاختبار. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد التمويل اللامركزي المؤسسي ازدهاراً في السنوات 1-3 القادمة، بالاقتران مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
لقد تم دفع هذا الاتجاه من خلال تقدم البنية التحتية للبلوكتشين، مثل Global Layer 1 أو Interlinking Networks، والتي يمكن أن تستوعب المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي. كما أن الحلول للمسائل الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين بدأت في الظهور، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، فضلاً عن خصوصية محافظ البلوكتشين وكيفية تلبية متطلبات KYC وAML على البلوكتشين العام. مع تعمق المناقشات، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن المركزية المالية (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi) ليستا ثنائية متعارضة؛ فقد يكون التبني الشامل في الجانب المؤسسي للمالية قابلاً للتطبيق فقط بالنسبة لتلك المنظمات التي تعتمد نمط حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً بمثابة الدخول إلى مجال محتمل مليء بالجاذبية، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين سابقًا، وحمامات سيولة، وتبني نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيوجد في أنقى صوره، أو سنرى نوعًا من الحل الوسط الذي يسمح بمستوى معين من اللامركزية لأداء دور الجسر في عالم المال.
ستستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تتعمق في دراسة بعض العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. أخيرًا، سنستكشف التحديات التي سيواجهها مجال الخدمات المالية المؤسساتية في الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على السلسلة مثل القروض أو الاستثمارات دون الاعتماد على الوسطاء التقليديين في المركزية المالية. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي موحد، فإن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النموذجية عادة ما تتمتع بالخصائص التالية:
محفظة ذاتية الإدارة، تسمح للمستثمرين بأن يكونوا مدراء أصولهم الخاصة.
استخدام العقود الذكية للحفاظ على وإدارة الحفظ الرقمي للأصول الرقمية.
عقد الرهن الذي يستخدم التعليمات البرمجية لحساب وتوزيع المكافآت بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات.
بروتوكول تبادل الأصول الذي يسمح بتبادل الأصول واستخدامها في الإقراض أو في exchanges اللامركزية (DEX).
إصدار هيكل التوريق وإعادة الرهن للأصول المختلفة القائمة على الأصول "المغلفة" الأساسية.
1.2 ما هو التمويل اللامركزي للمؤسسات؟
يشير DeFi المؤسسي إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية (dApps) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم القطاع المالي، يمكن جلب مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح الإمكانيات لإنشاء كفاءات وتكاليف جديدة، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكنization الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
1.3 تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
ظهرت مشاريع التمويل اللامركزي بسرعة في صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا للسيولة العالية، والأصول باهظة الثمن، وعوائد التعدين العالية، تطور التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لبرامج التيسير الكمي الضخمة استجابةً لجائحة كورونا، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في خدمات التمويل اللامركزي من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
في عام 2021، شهد عدد مستخدمي DeFi زيادة هائلة، حيث قام أكثر من 7.5 مليون مستخدم مستقل بالتداول، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ذروتها في نوفمبر عند 169 مليار دولار. ومع ذلك، في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم، بالإضافة إلى بعض الأفعال غير القانونية في النظام البيئي، شهدت DeFi بعض الانتكاسات.
في أوائل عام 2023، نفدت التمويلات الخاصة في مجال التمويل اللامركزي، وانخفض إجمالي القيمة المقفلة إلى أقل من 50 مليار دولار. ومع ذلك، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين باستمرار، وتواصل العديد من المشاريع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، مع الموافقة الأولى للولايات المتحدة على منتجات ETF المشفرة الفورية، شهد السوق نمواً، مما فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
أدى حركة التمويل اللامركزي إلى ظهور هياكل ترميزية، تُظهر كيف يمكن أن تعمل دون مشاركة بعض الوسطاء، وغالبًا ما تتضمن العقود الذكية و/أو الأساسيات من نظير إلى نظير (P2P). تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة بسبب انخفاض تكاليف الوصول، وأثبتت قيمتها في توفير تجمعات الأصول الفعّالة وتقليل رسوم الوسطاء.
التمويل اللامركزي من خلال برمجة العقود الذكية يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية، محققًا كفاءة أعلى، مما يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تطبيقات التمويل اللامركزي (أي DApps) هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـDeFi هيكل سوق ديناميكي مفتوح، وتصميمها الأصلي سيتحدى قواعد السوق المالية التقليدية. وقد أثار هذا نقاشًا حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، وكذلك الأشكال التي قد تتخذها الهياكل السوقية الجديدة.
2.1 الحكم، الثقة واللامركزية
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يجب أن يكون هناك ملكية ومساءلة في الأدوار والوظائف التي تلعبها. يبدو أن هذا يتعارض مع طبيعة اللامركزية في التمويل اللامركزي، لكنه يُعتبر خطوة ضرورية لضمان الامتثال للتشريعات وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسساتيين لتكييفهم واعتمادهم لهذه الخدمات الجديدة. وقد أوجدت هذه الوضعية مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث ستؤدي الحاجة إلى الحوكمة حتمًا إلى قدر معين من المركزية وتركيز القوة داخل النظام.
حتى مع وجود مستوى معين من اللامركزية، فإن الهيكل السوقي الجديد قد يكون أكثر كفاءة من الهيكل السوقي الحالي، حيث تراجعت الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. هذا سيؤدي إلى جعل التفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، وبالتالي يزيد من كفاءة العمليات ويخفض التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحوصات مكافحة غسيل الأموال (AML)، أكثر فعالية أيضاً، حيث أن تقليص عدد المؤسسات الوسيطة يمكن أن يزيد من الشفافية.
2.2 إمكانيات الأدوار والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة في نظام بيئي التمويل اللامركزي لدى المؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور هيكل السوق اليوم. قد تصبح سلاسل الكتل العامة بمثابة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. يجب على الصناعة توقع مزيد من التقدم، مثل في مجال التوكنز، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو التطبيقات ذات الطبقات المصرح بها.
参与 التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها تثير الرهبة والإعجاب في آن واحد. المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة للتمويل التقليدي. هذه هي واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية تحدث حتى الآن في مجال شبكات البلوكشين الخاصة أو المصرح بها.
بالمقارنة، فإن الشبكات العامة تمتلك إمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها هي اللامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير".
3.1 المشاركة في التحقق من مخطط الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي يجب أخذها في الاعتبار نضج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة لها، الإجماع النهائي القابل للتحقيق، السيولة، قابلية التشغيل البيني مع الأصول الأخرى على السلسلة، وجهة نظر تنظيمية وحالة التبني؛ يجب أيضًا تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، وأمان الشبكة، وخطط الاستمرارية، بالإضافة إلى مشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في الشبكة.
يجب على الشركات التكيف مع مستويات الشفافية الجديدة وطرق العمل التي يمكنها قبولها وإدارتها، مع الحفاظ على تركيز عالٍ على حماية البيانات والأصول لمصالحها ومصالح عملائها. إن الحفظ الآمن للأصول أمر حيوي، ويتطلب فهم طرق جديدة ومعالجة فعالة للمنطقة الرمادية في هذه المجالات.
الهوية مهمة جداً، في عملية مؤسسية التمويل اللامركزي، يعد نشر الشهادات القابلة للتحقق أحد العناصر الأساسية. ستساعد هذه الشهادات في تعزيز الحوكمة، وتوفير ضمانات للجهات عند مشاركتها في هذه الأنظمة البيئية المفتوحة للبلوكشين.
عقبات تنظيمية
4.1 إطار بدون وسطاء
يتطلب نظام DeFi من الجهات التنظيمية ومعدِّي المعايير وصنّاع السياسات إعادة التفكير في إطار الإشراف التقليدي الخاص بهم، والذي تم إنشاؤه مع المؤسسات الوسيطة. نظرًا لأن الأنظمة اللامركزية قد تفتقر إلى نقاط الوصول إلى التنظيم والإشراف، فإن DeFi بلا شك يدفع نحو تحول في الأنماط.
4.2 نزاهة السوق وحماية المستثمرين
منذ نهاية عام 2023، كانت هناك زيادة في الزخم والتقدم عبر الولاية القضائية في هذا المجال. قدمت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية توصيات سياسة للتمويل اللامركزي وتوصيات سياسة للأصول المشفرة، مما زاد من وضوح الإطار التنظيمي العالمي.
4.3 المعالجة بحذر
سيتم إصدار المعايير النهائية للجنة بازل بشأن المعالجة الحذرة للأصول المشفرة من قبل البنوك في ديسمبر 2023، مع التركيز على المخاطر السوقية والائتمانية والسيولة المترتبة على الأنشطة المتعلقة بالأصول المشفرة، بالإضافة إلى تحديد متطلبات الإفصاح والتدابير اللازمة.
5. التمويل اللامركزي : ما هي الخطوة التالية؟
سيكون عام 2024 فترة مضطربة لجميع أشكال التمويل اللامركزي، وبعد ذلك سيكون عام 2025 لحظة حاسمة. يعد تنفيذ التنظيمات دافعًا سيستمر في تحديد اهتمام المؤسسات وسرعة اعتمادها للمجال الرقمي.
أصبحت التقنية ناضجة بشكل متزايد، وفهم الناس للتقنية يتعمق أكثر فأكثر. أصبحت اللوائح أكثر وضوحًا، ومع اكتساب الدروس من التجارب السابقة، أصبح من الأسهل الآن الحصول على المعرفة المهنية اللازمة. الصناعة حاليًا في مرحلة "بعد إثبات المفهوم"، وتحتاج إلى ترقية "المنتجات الحية" الواضحة والناجحة إلى منتجات تجارية قابلة للتوسع.
في مجالات رئيسية مثل التفاعل بين السلاسل، والأوراكل، وحلول الهوية الرقمية أو اللامركزية، ودعائم الثقة، فإن نضوج التكنولوجيا والابتكار والتنظيم سيزيد فقط من الزخم المطلوب للوصول إلى الجودة الحرجة. على الرغم من أن الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي قد لا يأخذنا إلى "القمر"، إلا أنه سيكون بالتأكيد رحلة مثيرة تقودنا إلى وجهة جديدة وجذابة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MoneyBurner
· 07-22 00:52
شراء الانخفاضPEPE 破产三次的老حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
SilentObserver
· 07-21 15:48
تعب بلا جدوى، الرقابة لا تزال مشددة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBuilder
· 07-19 17:27
السوق الصاعدة مستلقية، سوق الدببة تتحرك، كسب المال ليس بعار
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoComedian
· 07-19 17:21
مرة أخرى يوم من إنقاذ داخلي الحمقى، الرقابة تلاحق الديفاي والديفاي تلاحق الحمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FallingLeaf
· 07-19 17:18
فكرة جديدة أخرى يتم التلاعب بها، حتى الكلاب لا تنظر إليها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PebbleHander
· 07-19 17:13
هه هه هل يمكن أن نقول إنه مؤسسي؟ لقد أصبح الأمر مباشرةً مستثمرين التجزئة في جميع أنحاء البلاد.
التمويل اللامركزي المؤسسي: صعود وتحديات نموذج مالي جديد
الطريق إلى التمويل اللامركزي (DeFi) المؤسسي
التمويل اللامركزي (DeFi) في مجال المؤسسات لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا، يعتمد هذا النموذج على التعاون، القابلية للتجميع، وشفرة المصدر المفتوح، مدعومًا بشبكة مفتوحة وشفافة. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل تطور DeFi وآفاقه المستقبلية، مع التركيز على تأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
أدى تطور التمويل اللامركزي وتطبيقاته في المشهد المؤسسي إلى اهتمام واسع من قبل الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون، القابلية للتجميع، ومبادئ المصدر المفتوح، والذي يستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه إلى الظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام متزايد، فإن الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية الخاضعة للتنظيم يتم تمهيده تدريجياً.
تعيق التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية والنظام التنظيمي العالمي التقدم الكبير والملموس، حيث يتركز التطور بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال بيئات الاختبار. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد التمويل اللامركزي المؤسسي ازدهاراً في السنوات 1-3 القادمة، بالاقتران مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
لقد تم دفع هذا الاتجاه من خلال تقدم البنية التحتية للبلوكتشين، مثل Global Layer 1 أو Interlinking Networks، والتي يمكن أن تستوعب المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي. كما أن الحلول للمسائل الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين بدأت في الظهور، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، فضلاً عن خصوصية محافظ البلوكتشين وكيفية تلبية متطلبات KYC وAML على البلوكتشين العام. مع تعمق المناقشات، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن المركزية المالية (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi) ليستا ثنائية متعارضة؛ فقد يكون التبني الشامل في الجانب المؤسسي للمالية قابلاً للتطبيق فقط بالنسبة لتلك المنظمات التي تعتمد نمط حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً بمثابة الدخول إلى مجال محتمل مليء بالجاذبية، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين سابقًا، وحمامات سيولة، وتبني نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيوجد في أنقى صوره، أو سنرى نوعًا من الحل الوسط الذي يسمح بمستوى معين من اللامركزية لأداء دور الجسر في عالم المال.
ستستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تتعمق في دراسة بعض العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. أخيرًا، سنستكشف التحديات التي سيواجهها مجال الخدمات المالية المؤسساتية في الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على السلسلة مثل القروض أو الاستثمارات دون الاعتماد على الوسطاء التقليديين في المركزية المالية. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي موحد، فإن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النموذجية عادة ما تتمتع بالخصائص التالية:
1.2 ما هو التمويل اللامركزي للمؤسسات؟
يشير DeFi المؤسسي إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية (dApps) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار تنظيم القطاع المالي، يمكن جلب مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح الإمكانيات لإنشاء كفاءات وتكاليف جديدة، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكنization الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
1.3 تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
ظهرت مشاريع التمويل اللامركزي بسرعة في صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا للسيولة العالية، والأصول باهظة الثمن، وعوائد التعدين العالية، تطور التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي لبرامج التيسير الكمي الضخمة استجابةً لجائحة كورونا، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في خدمات التمويل اللامركزي من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
في عام 2021، شهد عدد مستخدمي DeFi زيادة هائلة، حيث قام أكثر من 7.5 مليون مستخدم مستقل بالتداول، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ذروتها في نوفمبر عند 169 مليار دولار. ومع ذلك، في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم، بالإضافة إلى بعض الأفعال غير القانونية في النظام البيئي، شهدت DeFi بعض الانتكاسات.
في أوائل عام 2023، نفدت التمويلات الخاصة في مجال التمويل اللامركزي، وانخفض إجمالي القيمة المقفلة إلى أقل من 50 مليار دولار. ومع ذلك، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين باستمرار، وتواصل العديد من المشاريع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، مع الموافقة الأولى للولايات المتحدة على منتجات ETF المشفرة الفورية، شهد السوق نمواً، مما فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
أدى حركة التمويل اللامركزي إلى ظهور هياكل ترميزية، تُظهر كيف يمكن أن تعمل دون مشاركة بعض الوسطاء، وغالبًا ما تتضمن العقود الذكية و/أو الأساسيات من نظير إلى نظير (P2P). تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة بسبب انخفاض تكاليف الوصول، وأثبتت قيمتها في توفير تجمعات الأصول الفعّالة وتقليل رسوم الوسطاء.
التمويل اللامركزي من خلال برمجة العقود الذكية يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية، محققًا كفاءة أعلى، مما يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. تطبيقات التمويل اللامركزي (أي DApps) هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـDeFi هيكل سوق ديناميكي مفتوح، وتصميمها الأصلي سيتحدى قواعد السوق المالية التقليدية. وقد أثار هذا نقاشًا حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، وكذلك الأشكال التي قد تتخذها الهياكل السوقية الجديدة.
2.1 الحكم، الثقة واللامركزية
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يجب أن يكون هناك ملكية ومساءلة في الأدوار والوظائف التي تلعبها. يبدو أن هذا يتعارض مع طبيعة اللامركزية في التمويل اللامركزي، لكنه يُعتبر خطوة ضرورية لضمان الامتثال للتشريعات وتوفير الوضوح للمشاركين المؤسساتيين لتكييفهم واعتمادهم لهذه الخدمات الجديدة. وقد أوجدت هذه الوضعية مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث ستؤدي الحاجة إلى الحوكمة حتمًا إلى قدر معين من المركزية وتركيز القوة داخل النظام.
حتى مع وجود مستوى معين من اللامركزية، فإن الهيكل السوقي الجديد قد يكون أكثر كفاءة من الهيكل السوقي الحالي، حيث تراجعت الأنشطة الوسيطة بشكل كبير. هذا سيؤدي إلى جعل التفاعلات أكثر توازناً وتوازياً، مما يقلل من عدد التفاعلات بين الكيانات، وبالتالي يزيد من كفاءة العمليات ويخفض التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحوصات مكافحة غسيل الأموال (AML)، أكثر فعالية أيضاً، حيث أن تقليص عدد المؤسسات الوسيطة يمكن أن يزيد من الشفافية.
2.2 إمكانيات الأدوار والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة في نظام بيئي التمويل اللامركزي لدى المؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور هيكل السوق اليوم. قد تصبح سلاسل الكتل العامة بمثابة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. يجب على الصناعة توقع مزيد من التقدم، مثل في مجال التوكنز، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو التطبيقات ذات الطبقات المصرح بها.
参与 التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها تثير الرهبة والإعجاب في آن واحد. المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة للتمويل التقليدي. هذه هي واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية تحدث حتى الآن في مجال شبكات البلوكشين الخاصة أو المصرح بها.
بالمقارنة، فإن الشبكات العامة تمتلك إمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها هي اللامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير".
3.1 المشاركة في التحقق من مخطط الجدول
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي يجب أخذها في الاعتبار نضج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة لها، الإجماع النهائي القابل للتحقيق، السيولة، قابلية التشغيل البيني مع الأصول الأخرى على السلسلة، وجهة نظر تنظيمية وحالة التبني؛ يجب أيضًا تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، وأمان الشبكة، وخطط الاستمرارية، بالإضافة إلى مشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في الشبكة.
يجب على الشركات التكيف مع مستويات الشفافية الجديدة وطرق العمل التي يمكنها قبولها وإدارتها، مع الحفاظ على تركيز عالٍ على حماية البيانات والأصول لمصالحها ومصالح عملائها. إن الحفظ الآمن للأصول أمر حيوي، ويتطلب فهم طرق جديدة ومعالجة فعالة للمنطقة الرمادية في هذه المجالات.
الهوية مهمة جداً، في عملية مؤسسية التمويل اللامركزي، يعد نشر الشهادات القابلة للتحقق أحد العناصر الأساسية. ستساعد هذه الشهادات في تعزيز الحوكمة، وتوفير ضمانات للجهات عند مشاركتها في هذه الأنظمة البيئية المفتوحة للبلوكشين.
عقبات تنظيمية
4.1 إطار بدون وسطاء
يتطلب نظام DeFi من الجهات التنظيمية ومعدِّي المعايير وصنّاع السياسات إعادة التفكير في إطار الإشراف التقليدي الخاص بهم، والذي تم إنشاؤه مع المؤسسات الوسيطة. نظرًا لأن الأنظمة اللامركزية قد تفتقر إلى نقاط الوصول إلى التنظيم والإشراف، فإن DeFi بلا شك يدفع نحو تحول في الأنماط.
4.2 نزاهة السوق وحماية المستثمرين
منذ نهاية عام 2023، كانت هناك زيادة في الزخم والتقدم عبر الولاية القضائية في هذا المجال. قدمت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية توصيات سياسة للتمويل اللامركزي وتوصيات سياسة للأصول المشفرة، مما زاد من وضوح الإطار التنظيمي العالمي.
4.3 المعالجة بحذر
سيتم إصدار المعايير النهائية للجنة بازل بشأن المعالجة الحذرة للأصول المشفرة من قبل البنوك في ديسمبر 2023، مع التركيز على المخاطر السوقية والائتمانية والسيولة المترتبة على الأنشطة المتعلقة بالأصول المشفرة، بالإضافة إلى تحديد متطلبات الإفصاح والتدابير اللازمة.
5. التمويل اللامركزي : ما هي الخطوة التالية؟
سيكون عام 2024 فترة مضطربة لجميع أشكال التمويل اللامركزي، وبعد ذلك سيكون عام 2025 لحظة حاسمة. يعد تنفيذ التنظيمات دافعًا سيستمر في تحديد اهتمام المؤسسات وسرعة اعتمادها للمجال الرقمي.
أصبحت التقنية ناضجة بشكل متزايد، وفهم الناس للتقنية يتعمق أكثر فأكثر. أصبحت اللوائح أكثر وضوحًا، ومع اكتساب الدروس من التجارب السابقة، أصبح من الأسهل الآن الحصول على المعرفة المهنية اللازمة. الصناعة حاليًا في مرحلة "بعد إثبات المفهوم"، وتحتاج إلى ترقية "المنتجات الحية" الواضحة والناجحة إلى منتجات تجارية قابلة للتوسع.
في مجالات رئيسية مثل التفاعل بين السلاسل، والأوراكل، وحلول الهوية الرقمية أو اللامركزية، ودعائم الثقة، فإن نضوج التكنولوجيا والابتكار والتنظيم سيزيد فقط من الزخم المطلوب للوصول إلى الجودة الحرجة. على الرغم من أن الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي قد لا يأخذنا إلى "القمر"، إلا أنه سيكون بالتأكيد رحلة مثيرة تقودنا إلى وجهة جديدة وجذابة.