إثيريوم يهيمن على سوق RWA: من سيكون المتصدر التالي؟
تقدم هذه التقرير تحليلًا عميقًا لهيمنة إثيريوم في سوق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA) في العالم الواقعي الحالي، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويستكشف أي منصات بلوكتشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزتها التنافسية المبكرة، وتجارب المؤسسات، وعمق السيولة على السلسلة، وبنيتها اللامركزية، تقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكتشين العامة التي تتميز بسرعة أكبر وتكاليف منخفضة في المعاملات، بالإضافة إلى سلاسل مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تتجه لتكون بنية تحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تدمج بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الحقيقية، وسيولة ذات معنى على السلسلة.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا؟
لقد أصبح توكنيزات الأصول الواقعية ( RWA ) من المواضيع البارزة في صناعة البلوكشين. لقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل متعمق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على بلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA المتخصصة، وبعض منصات DeFi الناضجة تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة موقعها الحالي.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تحتل المركز الرائد في سوق الأصول الحقيقية، وتناقش تطورات الظروف التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الصدارة؟
2.1 ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكنات المؤسسات، وله أسباب واضحة لذلك. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأت إثيريوم معايير الرموز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. قدمت هذه الأسس المبكرة التقنية والتنظيمية اللازمة لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
قامت إحدى البنوك الكبرى بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم لدعم حالات الاستخدام المؤسسية. تشير الرموز التي أُطلقت لاحقًا للتحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم ( يمكن أن تفي بمتطلبات حماية البيانات والامتثال التنظيمي حتى في شكلها الخاص ).
أصدرت إحدى البنوك الأوروبية سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية المنظمة على البلوكشين العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) بالتعاون مع عدد من البنوك الكبرى، أصدر سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام التي تم التحقق منها ومرجعيات المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم الماضي يجذب الانتباه باستمرار، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت إحدى الشركات أنها ستبني أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. كانت هذه الخطوة أساسًا للإطلاق النهائي لأكبر صندوق رمزي تم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2 منصة الحركة الحقيقية لرأس المال
السبب الرئيسي الآخر الذي يجعل إثيريوم يواصل الهيمنة على سوق RWA هو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قدرة شراء فعلية. إن ترميز الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المكتمل الوظائف إلى رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتنفيذ على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات عوائد الدولار الاصطناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 600 مليون دولار (TVL).
بروتوكول آخر يستخدم السيولة من عملة مستقرة، اشترى سندات حكومية بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لبناء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة من DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليس مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنه يوفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكّن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة الطرح الأولي للتوكنات.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد قامت إثيريوم بدمج العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو البيئة الأكثر كفاءة لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن ترميز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى أنظمة رقمية. في هذه العملية، يتركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة المنتشرة في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية المعاملات الموثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ البروتوكولات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية والأمان والوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. المتحدون الناشئون لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المعتمد على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع الكشف عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العوائق الرئيسية السعة المحدودة للمعاملات، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت مجموعة من حلول Layer 2. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج، Dencun وPectra القادمة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيداً رئيسياً.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تحتاج إلى ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال فترات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن مستوى عدم اليقين في رسوم المعاملات هذا يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إيثيريوم.
توضح إحدى الشركات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعب دورًا حاسمًا في تيسير التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنه يواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية تجاه الأداء.
3.1 ظهور بلوكتشين عالمي سريع وفعال ومنخفض التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في مجالات اختناقات الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت الحسم، لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة ( على هذه المنصات، التي لا تشمل العملات المستقرة، لا يزال أقل بكثير مقارنة بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، في إحدى منصات Layer 2، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم الأنشطة في هذا المجال - بعد ايثر فقط.
في المرحلة الحالية، بدأت البلوكشين العامة للتو في تأسيس موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها الإيكولوجي DeFi الآن مسألة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال الأصول المادية RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني المتميز. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم البنية التحتية والخدمات التي يمكن أن تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، سيكون نجاح هذه السلاسل في سوق RWA أقل اعتماداً على السعة الأصلية، وأكثر اعتماداً على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من هو التالي في تولي المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 ظهور بلوكشين مخصص لـ RWA
تتجه المزيد من منصات البلوكتشين إلى التخلي عن التصميم العام واعتماد التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينز الأصول الواقعية.
السبب وراء وجود بلوكشين مخصص للأصول الواقعية واضح جداً. يتطلب توكنينغ الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية البلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - خاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات تحويل الرموز، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الامتثالي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا إنفاذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي بعض المنصات على الذهاب
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم تهيمن على سوق RWA يجب أن توازن الرواد في المستقبل بين التنظيم والبيئة والسيولة
إثيريوم يهيمن على سوق RWA: من سيكون المتصدر التالي؟
تقدم هذه التقرير تحليلًا عميقًا لهيمنة إثيريوم في سوق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA) في العالم الواقعي الحالي، ويفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويستكشف أي منصات بلوكتشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزتها التنافسية المبكرة، وتجارب المؤسسات، وعمق السيولة على السلسلة، وبنيتها اللامركزية، تقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن بلوكتشين العامة التي تتميز بسرعة أكبر وتكاليف منخفضة في المعاملات، بالإضافة إلى سلاسل مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، تعمل على معالجة قيود إثيريوم من حيث التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تتجه لتكون بنية تحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية توسع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تدمج بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الحقيقية، وسيولة ذات معنى على السلسلة.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا؟
لقد أصبح توكنيزات الأصول الواقعية ( RWA ) من المواضيع البارزة في صناعة البلوكشين. لقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، كما قامت بعض المؤسسات بتحليل متعمق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على بلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA المتخصصة، وبعض منصات DeFi الناضجة تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة موقعها الحالي.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تحتل المركز الرائد في سوق الأصول الحقيقية، وتناقش تطورات الظروف التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقع الصدارة؟
2.1 ميزة البداية والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية لتوكنات المؤسسات، وله أسباب واضحة لذلك. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأت إثيريوم معايير الرموز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. قدمت هذه الأسس المبكرة التقنية والتنظيمية اللازمة لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
قامت إحدى البنوك الكبرى بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم لدعم حالات الاستخدام المؤسسية. تشير الرموز التي أُطلقت لاحقًا للتحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم ( يمكن أن تفي بمتطلبات حماية البيانات والامتثال التنظيمي حتى في شكلها الخاص ).
أصدرت إحدى البنوك الأوروبية سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية المنظمة على البلوكشين العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) بالتعاون مع عدد من البنوك الكبرى، أصدر سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام التي تم التحقق منها ومرجعيات المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم الماضي يجذب الانتباه باستمرار، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت إحدى الشركات أنها ستبني أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. كانت هذه الخطوة أساسًا للإطلاق النهائي لأكبر صندوق رمزي تم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2 منصة الحركة الحقيقية لرأس المال
السبب الرئيسي الآخر الذي يجعل إثيريوم يواصل الهيمنة على سوق RWA هو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قدرة شراء فعلية. إن ترميز الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المكتمل الوظائف إلى رأس المال القادر على الاستثمار في هذه الأصول وتداولها بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتنفيذ على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات عوائد الدولار الاصطناعي.
قامت منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 600 مليون دولار (TVL).
بروتوكول آخر يستخدم السيولة من عملة مستقرة، اشترى سندات حكومية بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصات تستخدم عملاتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لبناء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة من DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليس مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنه يوفر أساسًا قويًا للسيولة، مما يمكّن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة الطرح الأولي للتوكنات.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد قامت إثيريوم بدمج العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو البيئة الأكثر كفاءة لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن ترميز الأصول الواقعية نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى أنظمة رقمية. في هذه العملية، يتركز اهتمام المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة المنتشرة في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين، وليس من خلال التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تحقق العقود الذكية المعاملات الموثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ البروتوكولات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات - الشفافية والأمان والوصول - إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينز الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. المتحدون الناشئون لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المعتمد على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع الكشف عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العوائق الرئيسية السعة المحدودة للمعاملات، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير المتوقع.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت مجموعة من حلول Layer 2. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج، Dencun وPectra القادمة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج شبكة دفع واحدة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيداً رئيسياً.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تحتاج إلى ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر - مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال فترات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن مستوى عدم اليقين في رسوم المعاملات هذا يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إيثيريوم.
توضح إحدى الشركات هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعب دورًا حاسمًا في تيسير التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنه يواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية تجاه الأداء.
3.1 ظهور بلوكتشين عالمي سريع وفعال ومنخفض التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في مجالات اختناقات الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت الحسم، لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة ( على هذه المنصات، التي لا تشمل العملات المستقرة، لا يزال أقل بكثير مقارنة بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، في إحدى منصات Layer 2، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم الأنشطة في هذا المجال - بعد ايثر فقط.
في المرحلة الحالية، بدأت البلوكشين العامة للتو في تأسيس موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نمواً سريعاً في نظامها الإيكولوجي DeFi الآن مسألة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال الأصول المادية RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء الفني المتميز. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم البنية التحتية والخدمات التي يمكن أن تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، سيكون نجاح هذه السلاسل في سوق RWA أقل اعتماداً على السعة الأصلية، وأكثر اعتماداً على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من هو التالي في تولي المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 ظهور بلوكشين مخصص لـ RWA
تتجه المزيد من منصات البلوكتشين إلى التخلي عن التصميم العام واعتماد التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينز الأصول الواقعية.
السبب وراء وجود بلوكشين مخصص للأصول الواقعية واضح جداً. يتطلب توكنينغ الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية البلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة - خاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي - من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات تحويل الرموز، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الامتثالي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا إنفاذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) في تقديم وحدات على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي بعض المنصات على الذهاب