مفوضة SEC هيستر بيرس: ترميز الأصول المالية لا يزال ضمن نطاق الأوراق المالية، ويجب الالتزام بالقوانين الفيدرالية

في الآونة الأخيرة، مع قيام العديد من الشركات بدفع عملات الأسهم المرمزة إلى السوق الأمريكية، أدلت المفوضة الجمهورية في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيستر بيرس ببيان هام في 9 يوليو. وأشارت بوضوح إلى أنه على الرغم من أن تقنية البلوك تشين لديها إمكانيات هائلة، إلا أنها لا يمكن أن تغير من جوهر الأصول الأساسية. فالأوراق المالية المرمزة تبقى في جوهرها أوراقاً مالية، وبالتالي يجب الالتزام الصارم بالقوانين الفيدرالية للأوراق المالية.

أكدت بيرس في بيانها أنه سواء كانت الأسهم أو السندات أو الحقوق التي تم ترميزها، فإنها لا تزال ضمن فئة الأوراق المالية. وطالبت المصدرين والوسطاء وتجار الأوراق المالية بالامتثال الصارم للقوانين الفيدرالية الحالية عند إنشاء أو بيع أو نقل هذه الأوراق المالية.

ترميز الأصول له طريقتان رئيسيتان: الأولى هي أن يقوم المُصدر بتحويل أسهمه مباشرة إلى إصدار على البلوكشين؛ والثانية هي أن يقوم الوصي بتغليف الأوراق المالية الخاصة بطرف ثالث وإصدار الإيصالات. تشير Peirce بشكل خاص إلى أن النموذج الثاني قد يقدم مخاطر إضافية من حيث الطرف المقابل، حيث يحتاج حاملو العملة إلى الاعتماد على قدرة الوصي على السداد وحقوق السيطرة على الأسهم المستهدفة.

بالنسبة لموزعي الأوراق المالية المرمزة، اقترحت بيرس أن يأخذوا في الاعتبار واجبات الإفصاح بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، ويمكنهم الرجوع إلى البيان الصادر مؤخرًا عن موظفي قسم التمويل في لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC. كما أوصت المشاركين في السوق بالتواصل مع SEC وموظفيها في وقت مبكر عند تطوير المنتجات المرمزة.

أوضحت بيرس أنه وفقًا للظروف المحددة، قد يُنظر إلى العملة على أنها "إيصالات الأوراق المالية" أو "مبادلات قائمة على الأوراق المالية". وأكدت أنه على الرغم من أن ترميز الأصول القائم على blockchain هو شيء ناشئ، إلا أن إصدار الأدوات التي تمثل الأوراق المالية ليس جديدًا. يجب أن تمتثل هذه الأدوات، سواء كانت على السلسلة أو خارجها، لنفس المتطلبات القانونية.

في هذا السياق، أعرب العديد من المتخصصين في الصناعة عن آرائهم. رأى المحامي في ConsenSys بيل هيوز أن هذا تحذير من SEC للشركات التي تخطط لإطلاق عملة الأسهم الأمريكية. بينما فسر محلل ETF في بلومبرغ جيمس سيفارت ذلك على أنه تحذير لجميع الشركات والبروتوكولات التي تنوي بناء جسر لترميز الأصول.

من الجدير بالذكر أن العديد من المؤسسات، بما في ذلك بعض الشركات المعروفة في مجال العملات المشفرة، قد أظهرت اهتمامًا كبيرًا بإطلاق أسهم مرمزة. إذا حصلت على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات، ستتمكن هذه الشركات من تقديم تداول الأسهم التقليدية المعتمد على البلوكشين، مما يتيح لها المنافسة مباشرة مع شركات الوساطة المالية التقليدية.

ومع ذلك، تواصل الأصوات النقدية. يخشى البعض من أن تصبح هذه التقنية الجديدة أداة لتجنب تنظيمات لجنة الأوراق المالية والبورصات، مما يزيد من المخاطر التي يواجهها المستثمرون الأفراد. وأشارت السيناتور إليزابيث وارن إلى أن مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية الذي يتم النظر فيه حاليا، يتضمن بنودًا قد تسمح للشركات غير العاملة في مجال العملات الرقمية بترميز الأصول لتجنب تنظيمات لجنة الأوراق المالية والبورصات.

بشكل عام، مع التطور السريع لسوق الأوراق المالية المرمزة، يحتاج المنظمون والمشاركون في السوق إلى مراقبة التغييرات في هذا المجال عن كثب، لضمان إيجاد توازن بين الابتكار والتنظيم.