داخل السلسلة الاقتراض: الخطوة التالية من المضاربة إلى التطبيق
تعتبر بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة كأساس للتمويل الشبكي، وتهدف إلى توفير قنوات وصول عادلة لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النمط في بناء أسواق رأس المال بشكل أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز التنمية الاقتصادية.
على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض له إمكانات كبيرة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين لا يزالون يتركزون في مجموعة مستخدمي العملات المشفرة الأصلية، وغالبًا ما تقتصر الاستخدامات على تداول المضاربة. وهذا يقيد بشكل كبير إجمالي السوق القابل للتغطية. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والانتقال إلى مشاهد الإقراض الأكثر إنتاجية، في الوقت نفسه مواجهة التحديات المحتملة.
وضع الإقراض داخل السلسلة
في غضون بضع سنوات فقط، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات خضعت لاختبارات السوق، ومرت بتقلبات سوقية شديدة، ولم تتولد عنها أي ديون معدومة. حتى الآن، جذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وقدمت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:
تجارة المضاربة: مستثمرو العملات المشفرة يستخدمون الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، دون الحاجة إلى بيع الأصول.
قرض الرافعة المالية: قرض قصير الأجل جدًا يُستخدم لمتداولي الأرباح للاستفادة من اختلال الأسعار المؤقت في السوق وإجراء تصحيح للأسعار
تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية القروض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالنسبة لإجمالي الدين غير المسدد في العالم الذي يصل إلى 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية الذي يصل إلى 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا من ذلك.
مع تحول اقتراض السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية (مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو المنازل للأفراد)، من المتوقع أن يصل حجم السوق إلى زيادة بعدة أوامر من الحجم.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لزيادة فاعلية الاقتراض داخل السلسلة، هناك حاجة لإجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حالياً، لا تتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب عمليات الإقراض داخل السلسلة القائمة عادةً معدلات ضمان تصل إلى الضعف أو أكثر، مما يثبط المزيد من الطلب على الإقراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة لا يمكنه فقط جذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم للإقراض، بل يمكنه أيضًا زيادة قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.
2. تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة جداً
في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الزيادة المفرطة في الضمانات (أي يجب أن تكون قيمة الأصول المضمونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض). يؤدي هذا النموذج إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل تمويل الشركات الصغيرة) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض القائم على السلسلة مع ضمانات منخفضة للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة أن يغطي مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من قابليته للاستخدام.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير التحسينية المذكورة أعلاه، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن يتم تحسين العملية من السهل إلى الصعب، والتقدم بشكل تدريجي.
بالإضافة إلى ذلك، يُعتبر الاقتراض بمعدل ثابت خاصية مهمة في تطوير الاقتراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن حل هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض (مثل من خلال مقايضات سعر الفائدة أو الاتفاقيات المخصصة بين الطرفين المقترضين) لذلك لن يتم مناقشة هذا الموضوع بمزيد من التفصيل في هذه المقالة.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
مقارنة بفئات الأصول الأخرى في العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية لا تتجاوز 3 تريليون دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول الرقمية يحد بشكل كبير من نمو الاقتراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمان تصل إلى ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول الرقمية.
دمج توكيناز المالية للأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام مجموعة استثماراتهم بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، بدلاً من الاقتصار على جزء صغير من الأصول المشفرة، وبالتالي توسيع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى في توسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بالأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر (مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات وما إلى ذلك)، حيث أن هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي الذي يقيّد نمو هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة (مثل ملكية العقارات المرمزة) إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مراكز ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور القروض داخل السلسلة إلى مستوى رهن العقارات للحصول على قروض الرهن العقاري، حيث يمكن إتمام إصدار القروض، شراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات القرض كضمان بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا تمويل نفسها من خلال اتفاقيات القرض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
دفع الإقراض بالضمانات المنخفضة
حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج ضمان مفرط، مما يعني أن قيمة الأصول المضمونة التي يجب على المقترض تقديمها أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضاً إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل قروض رأس المال التشغيلي للشركات الصغيرة) صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض ذات الضمانات المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في التشفير، والتي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن محاولات الإقراض ذات الضمانات المنخفضة اللامركزية المبكرة تعالج في الغالب منطق الإقراض خارج السلسلة، أو تتحول في النهاية إلى نموذج الضمانات الزائدة.
بغض النظر عن صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالرهون المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية (مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا) والإقراض التجاري (مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة، وحدود الائتمان للشركات).
تتمثل أكبر فرص نمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق القروض الشخصية: في السنوات الأخيرة، استمر حصة المؤسسات غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمانات المنخفضة في الزيادة، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الاقتراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار قروض أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: بسبب حجم القرض الصغير، غالبًا ما لا ترغب البنوك الكبرى في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لتمويل رأس المال العامل. يمكن أن يملأ الاقتراض داخل السلسلة هذه الفجوة، ويوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
التحديات التي تحتاج إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيعملان على توسيع قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة بشكل كبير ودعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما يقدمان أيضًا مجموعة جديدة من التحديات، بما في ذلك:
معالجة مراكز الديون المدعومة من الأصول غير السائلة
تداول الأصول المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما تُتداول الأصول الأخرى ذات السيولة العالية (مثل الأسهم والسندات) عادةً من الاثنين إلى الجمعة، ولكن تظل أسعار الأصول غير السائلة (مثل العقارات والأعمال الفنية) تتحدث بتواتر أقل بكثير. ستؤدي عدم انتظام تحديث الأسعار إلى تعقيد إدارة المراكز المدينة، خاصةً خلال الفترات التي تشهد تقلبات حادة في السوق.
مشكلة تصفية الأصول المادية المرهونة
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعكس في داخل السلسلة من خلال طريقة التوكن، فإن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا بكثير من الأصول الموجودة داخل السلسلة. على سبيل المثال، في سيناريو توكين العقارات، قد يرفض مالك الأصل تسليم العقار، وقد يتطلب الأمر حتى اتخاذ إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة (بالإضافة إلى المقرضين الأفراد) لا يمكنها معالجة عملية التسوية مباشرةً، فإن إحدى الحلول هي بيع حقوق التسوية بسعر مخفض إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، والتي ستتولى معالجة الأمور المتعلقة بالتسوية. تتطلب هذه الآلية تكاملًا عميقًا مع النظام القانوني في العالم الحقيقي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
تحديد علاوة المخاطر
مخاطر التخلف عن السداد هي جزء من الأعمال الإقراضية، لكن هذه المخاطر يجب أن تنعكس في علاوة المخاطر (أي سعر الفائدة الإضافي الذي يضاف إلى سعر الفائدة الخالي من المخاطر). وخاصة في مجال القروض الصغيرة، فإن التقييم الدقيق لمخاطر التخلف عن السداد للمقترضين أمر بالغ الأهمية.
يوجد حاليًا العديد من الأدوات التي يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، اعتمادًا على فئة المقترضين:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثبات الويب، وإثبات المعرفة الصفرية (ZKP) وبروتوكول الهوية اللامركزية (DID) الأفراد في إثبات تصنيف ائتمانهم، وحالة دخلهم، ووضعهم الوظيفي، وغيرها، مع حماية الخصوصية.
مقترض الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة الرئيسية وتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات حالتها المالية مثل التدفقات النقدية والميزانية العمومية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات القروض أو خدمات التصنيف الائتماني التابعة لجهات خارجية بطريقة تضمن تقليل الاعتماد على الثقة في تقييم مخاطر الائتمان.
نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، من أجل تقييم احتمالية تخلف المقترضين عن السداد. ومع ذلك، فإن تأثير عزلة البيانات هذا يسبب مشكلتين رئيسيتين: يصعب على الداخلين الجدد المنافسة، لأنهم لا يستطيعون الوصول إلى مجموعات بيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي تمثل تحديًا كبيرًا، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، في حين يجب الحفاظ على خصوصية بيانات المستخدمين.
لحسن الحظ، يتطور مجال التدريب اللامركزي وحساب الخصوصية بسرعة، ومن المتوقع أن تستخدم البروتوكولات اللامركزية المستقبلية هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، مما يؤدي إلى تحقيق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع تجمع الضمانات، والامتثال للأنظمة، فضلاً عن تسهيل استخدام العائدات المستعارة في الفائدة في العالم الحقيقي.
الاستنتاج
على مدى السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من الإقراض داخل السلسلة ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصلي المشفر والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وارتباطًا بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد خدمات الإقراض داخل السلسلة في القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه تقليص هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال.
سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
FlyingLeek
· 07-30 19:51
آي، لم أقم بالاقتراض داخل السلسلة، هل كان ذلك بلا فائدة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiLegend
· 07-30 05:18
يتحدث البعض عن المضاربة بينما أدرس رمز المصدر للتحقق.
داخل السلسلة الإقراض: من المضاربة إلى العملية بناء نظام مالي شامل جديد
داخل السلسلة الاقتراض: الخطوة التالية من المضاربة إلى التطبيق
تعتبر بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة كأساس للتمويل الشبكي، وتهدف إلى توفير قنوات وصول عادلة لرأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النمط في بناء أسواق رأس المال بشكل أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز التنمية الاقتصادية.
على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض له إمكانات كبيرة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين لا يزالون يتركزون في مجموعة مستخدمي العملات المشفرة الأصلية، وغالبًا ما تقتصر الاستخدامات على تداول المضاربة. وهذا يقيد بشكل كبير إجمالي السوق القابل للتغطية. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والانتقال إلى مشاهد الإقراض الأكثر إنتاجية، في الوقت نفسه مواجهة التحديات المحتملة.
وضع الإقراض داخل السلسلة
في غضون بضع سنوات فقط، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات خضعت لاختبارات السوق، ومرت بتقلبات سوقية شديدة، ولم تتولد عنها أي ديون معدومة. حتى الآن، جذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وقدمت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:
تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية القروض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالنسبة لإجمالي الدين غير المسدد في العالم الذي يصل إلى 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية الذي يصل إلى 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا من ذلك.
مع تحول اقتراض السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية (مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو المنازل للأفراد)، من المتوقع أن يصل حجم السوق إلى زيادة بعدة أوامر من الحجم.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لزيادة فاعلية الاقتراض داخل السلسلة، هناك حاجة لإجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حالياً، لا تتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب عمليات الإقراض داخل السلسلة القائمة عادةً معدلات ضمان تصل إلى الضعف أو أكثر، مما يثبط المزيد من الطلب على الإقراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة لا يمكنه فقط جذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم للإقراض، بل يمكنه أيضًا زيادة قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.
2. تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة جداً
في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الزيادة المفرطة في الضمانات (أي يجب أن تكون قيمة الأصول المضمونة التي يقدمها المقترض أعلى من مبلغ القرض). يؤدي هذا النموذج إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل تمويل الشركات الصغيرة) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض القائم على السلسلة مع ضمانات منخفضة للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة أن يغطي مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من قابليته للاستخدام.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير التحسينية المذكورة أعلاه، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبيًا، بينما سيواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن يتم تحسين العملية من السهل إلى الصعب، والتقدم بشكل تدريجي.
بالإضافة إلى ذلك، يُعتبر الاقتراض بمعدل ثابت خاصية مهمة في تطوير الاقتراض داخل السلسلة، ومع ذلك يمكن حل هذه المشكلة من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض (مثل من خلال مقايضات سعر الفائدة أو الاتفاقيات المخصصة بين الطرفين المقترضين) لذلك لن يتم مناقشة هذا الموضوع بمزيد من التفصيل في هذه المقالة.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
مقارنة بفئات الأصول الأخرى في العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية لا تتجاوز 3 تريليون دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول الرقمية يحد بشكل كبير من نمو الاقتراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمان تصل إلى ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول الرقمية.
دمج توكيناز المالية للأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام مجموعة استثماراتهم بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، بدلاً من الاقتصار على جزء صغير من الأصول المشفرة، وبالتالي توسيع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى في توسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بالأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر (مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات وما إلى ذلك)، حيث أن هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي الذي يقيّد نمو هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة (مثل ملكية العقارات المرمزة) إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مراكز ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور القروض داخل السلسلة إلى مستوى رهن العقارات للحصول على قروض الرهن العقاري، حيث يمكن إتمام إصدار القروض، شراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات القرض كضمان بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا تمويل نفسها من خلال اتفاقيات القرض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
دفع الإقراض بالضمانات المنخفضة
حالياً، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج ضمان مفرط، مما يعني أن قيمة الأصول المضمونة التي يجب على المقترض تقديمها أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضاً إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية (مثل قروض رأس المال التشغيلي للشركات الصغيرة) صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض ذات الضمانات المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في التشفير، والتي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن محاولات الإقراض ذات الضمانات المنخفضة اللامركزية المبكرة تعالج في الغالب منطق الإقراض خارج السلسلة، أو تتحول في النهاية إلى نموذج الضمانات الزائدة.
بغض النظر عن صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالرهون المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية (مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا) والإقراض التجاري (مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة، وحدود الائتمان للشركات).
تتمثل أكبر فرص نمو منتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:
سوق القروض الشخصية: في السنوات الأخيرة، استمر حصة المؤسسات غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمانات المنخفضة في الزيادة، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الاقتراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار قروض أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: بسبب حجم القرض الصغير، غالبًا ما لا ترغب البنوك الكبرى في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لتمويل رأس المال العامل. يمكن أن يملأ الاقتراض داخل السلسلة هذه الفجوة، ويوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.
التحديات التي تحتاج إلى حل
على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيعملان على توسيع قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة بشكل كبير ودعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما يقدمان أيضًا مجموعة جديدة من التحديات، بما في ذلك:
تداول الأصول المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما تُتداول الأصول الأخرى ذات السيولة العالية (مثل الأسهم والسندات) عادةً من الاثنين إلى الجمعة، ولكن تظل أسعار الأصول غير السائلة (مثل العقارات والأعمال الفنية) تتحدث بتواتر أقل بكثير. ستؤدي عدم انتظام تحديث الأسعار إلى تعقيد إدارة المراكز المدينة، خاصةً خلال الفترات التي تشهد تقلبات حادة في السوق.
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعكس في داخل السلسلة من خلال طريقة التوكن، فإن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا بكثير من الأصول الموجودة داخل السلسلة. على سبيل المثال، في سيناريو توكين العقارات، قد يرفض مالك الأصل تسليم العقار، وقد يتطلب الأمر حتى اتخاذ إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة (بالإضافة إلى المقرضين الأفراد) لا يمكنها معالجة عملية التسوية مباشرةً، فإن إحدى الحلول هي بيع حقوق التسوية بسعر مخفض إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، والتي ستتولى معالجة الأمور المتعلقة بالتسوية. تتطلب هذه الآلية تكاملًا عميقًا مع النظام القانوني في العالم الحقيقي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
مخاطر التخلف عن السداد هي جزء من الأعمال الإقراضية، لكن هذه المخاطر يجب أن تنعكس في علاوة المخاطر (أي سعر الفائدة الإضافي الذي يضاف إلى سعر الفائدة الخالي من المخاطر). وخاصة في مجال القروض الصغيرة، فإن التقييم الدقيق لمخاطر التخلف عن السداد للمقترضين أمر بالغ الأهمية.
يوجد حاليًا العديد من الأدوات التي يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، اعتمادًا على فئة المقترضين:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثبات الويب، وإثبات المعرفة الصفرية (ZKP) وبروتوكول الهوية اللامركزية (DID) الأفراد في إثبات تصنيف ائتمانهم، وحالة دخلهم، ووضعهم الوظيفي، وغيرها، مع حماية الخصوصية.
مقترض الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة الرئيسية وتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات حالتها المالية مثل التدفقات النقدية والميزانية العمومية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات القروض أو خدمات التصنيف الائتماني التابعة لجهات خارجية بطريقة تضمن تقليل الاعتماد على الثقة في تقييم مخاطر الائتمان.
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، من أجل تقييم احتمالية تخلف المقترضين عن السداد. ومع ذلك، فإن تأثير عزلة البيانات هذا يسبب مشكلتين رئيسيتين: يصعب على الداخلين الجدد المنافسة، لأنهم لا يستطيعون الوصول إلى مجموعات بيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي تمثل تحديًا كبيرًا، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، في حين يجب الحفاظ على خصوصية بيانات المستخدمين.
لحسن الحظ، يتطور مجال التدريب اللامركزي وحساب الخصوصية بسرعة، ومن المتوقع أن تستخدم البروتوكولات اللامركزية المستقبلية هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، مما يؤدي إلى تحقيق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع تجمع الضمانات، والامتثال للأنظمة، فضلاً عن تسهيل استخدام العائدات المستعارة في الفائدة في العالم الحقيقي.
الاستنتاج
على مدى السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من الإقراض داخل السلسلة ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصلي المشفر والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وارتباطًا بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد خدمات الإقراض داخل السلسلة في القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه تقليص هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال.
سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!