تحديات وفرص في ظل موجة طلبات ETF للأصول الرقمية

في الأسبوع الماضي، استقبلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الرئيس الجديد بول أتكينز. وواجه منذ اليوم الأول له مهمة صعبة: مراجعة أكثر من 70 طلبًا لصناديق تداول الأصول الرقمية (ETF). على الرغم من أن أتكينز قد تولى منصبه منذ ثلاثة أيام فقط، إلا أنه قد أرجأ بالفعل قرارات العديد من مقترحات ETF إلى يونيو، ورغم أن هذا القرار كان متوقعًا، إلا أنه يبرز التحديات التي تواجه هذا الرئيس الجديد الذي يتبنى موقفًا ودودًا تجاه الأصول الرقمية.

من الجدير بالذكر أنه في ظل موجة من طلبات ETF للعملات البديلة، يواجه ETF الإيثريوم تحديات كبيرة تتمثل في تدفقات رأس المال الكبيرة الخارجة. هذه الفجوة تثير سؤالًا عميقًا: لماذا تواصل العملات البديلة تقديم طلبات ETF على الرغم من الصعوبات التي يواجهها ETF الإيثريوم؟

حاليًا، قامت شركات إدارة الأصول بتقديم طلبات ETF لما لا يقل عن 15 نوعًا من الأصول الرقمية بخلاف البيتكوين والإيثيريوم. تشمل هذه الطلبات عملات بديلة ناضجة مثل سولانا وXRP، بالإضافة إلى عملات ميم مثل دوجكوين، وحتى بعض الرموز الناشئة. الهدف الرئيسي من تقديم طلبات ETF هو توفير قنوات استثمار أكثر ملاءمة للمستثمرين، وتحقيق اعتماد أوسع في السوق من خلال شركات الصناديق.

ومع ذلك، فإن معضلة ETF الخاص بالإيثيريوم تستحق الانتباه. اعتبارًا من 18 أبريل، شهدت ETF الإيثيريوم خروجًا مستمرًا للأموال لمدة سبع أسابيع، بإجمالي يزيد عن 1.1 مليار دولار. اعتبارًا من 11 أبريل، انخفض حجم الأصول المدارة إلى أدنى مستوى تاريخي بلغ 5.24 مليار دولار. وهذا يتناقض بشكل حاد مع ETF البيتكوين، الذي سجل مؤخرًا تدفقات يومية قريبة من 1 مليار دولار.

تتمثل التحديات التي تواجه ETF الإيثريوم بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات: أولاً، هيكل التكاليف المرتفع، مما يجعل من الصعب المنافسة مع المنافسين ذوي التكاليف المنخفضة؛ ثانياً، السرد المعقد لقيمة الإيثريوم، مما يجعل من الصعب شرحه للمستثمرين بشكل واضح؛ وأخيراً، القيود التي تفرضها الجهات التنظيمية على عائدات التكديس، مما يحرم ETF من إحدى الميزات المهمة.

على الرغم من ذلك، لم تتباطأ حمى تقديم طلبات ETF لعملة الشوائب، وهذا مدفوع بشكل رئيسي بعدة عوامل:

1. "أثر أتكينز": إن دعم رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد للابتكار قد جلب الأمل للمتقدمين.

2. الطلب المؤسسي: تخطط معظم المستثمرين المؤسسيين لزيادة تخصيص الأصول الرقمية هذا العام.

3. عرض القيمة المتميزة: كل عملة بديلة تقدم أسباب استثمار فريدة.

4. إمكانات النمو: مقارنةً بالأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة، يمكن أن تحقق عملات الميم ذات القيمة السوقية الصغيرة عوائد أكثر وضوحًا.

من المحتمل أن تؤثر هذه ETFs بشكل كبير على السوق بمجرد الموافقة عليها. يتوقع محللو JPMorgan أن تجذب ETFs الخاصة بـ Solana و XRP ما بين 70 إلى 140 مليار دولار من الأموال في السنة الأولى. قد يؤثر ذلك بشكل كبير على أسعار الرموز والديناميات السوقية، وقد يؤدي حتى إلى إعادة ضبط السوق.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يوفر ETF وسيلة لتنويع الاستثمار في الأصول الرقمية بطريقة منظمة وآمنة، لكنه يتطلب أيضًا الموازنة بين الرسوم الأعلى والاختلافات المحتملة في التتبع.

على الرغم من أن ETF الإيثيريوم يواجه حاليًا صعوبات، فإن موجة طلبات ETF العملات البديلة تكشف عن رغبة السوق في الفرص الجديدة. يقوم المصدّرون الأذكياء باستنباط الدروس من ETF الإيثيريوم، ويستكشفون طرقًا مبتكرة. على سبيل المثال، بدأت بعض الطلبات في النظر في تضمين ميزات مثل عائدات الرهن.

في النهاية، قد يفضل السوق تلك الصناديق المتداولة في البورصة ذات القيمة السوقية الصغيرة التي تتمتع ببيان قيمة واضح ومساحة نمو كبيرة. قد تصبح تجربة صندوق إيثيريوم ETF مرجعًا مهمًا لدفع الجيل القادم من صناديق التشفير ETF نحو تحقيق المزيد من النجاح.