كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييم بقيمة 10 مليارات دولار في Hyperliquid؟
منذ آخر إصدار لإطار تقييم Hyperliquid (HYPE) مرت ستة أشهر. خلال هذه الفترة، كانت هناك بعض التغييرات، ولكن الكثير ظل كما هو. لا زلت متفائلاً بشأن HYPE.
دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات.
تقدير الدخل
إحدى أكبر التحديات التي تواجه HYPE هي كيفية تقدير الإيرادات السنوية بشكل معقول. تعتبر Hyperliquid شركة ناشئة في مرحلة مبكرة تنمو بسرعة كبيرة، وهي أيضًا في صناعة دورية. بالنظر إلى النمو السريع في عدد المستخدمين وتدفق الأموال، أعتقد أن هذا يكفي لتعويض الانخفاض المحتمل في حجم التداول خلال السوق الهابطة. كما أن بيانات الأشهر الستة الماضية تؤكد ذلك، حيث زادت الإيرادات اليومية المتوسطة بشكل كبير.
حتى وإن دخل البيتكوين في سوق هابطة على المدى القصير في المستقبل، فإن دخول أموال ETF المستمر وتحول سياسة الولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة يعني أن انخفاض حجم التداول لن يكون بنفس حدة السابق. ولكن للتوخي الحذر، لا زلنا نستخدم متوسط حجم التداول في السوق الصاعدة الأخير البالغ 3 ملايين دولار كمعيار، دون اعتبار للنمو.
يتكون مضاعف التقييم من سعر ( قيمة ) وإيرادات ( من رسوم ). لقد قمت بتفكيك وتحليل بيانات الرسوم خلال فترات زمنية مختلفة، وفي الوقت نفسه، قمت بدراسة إجمالي عرض الرموز من بعدين هما حجم التداول وإمدادات التخفيف الكامل المعدلة.
في حسابي، تم استبعاد جزء إعادة الشراء و الإتلاف، بالإضافة إلى الرموز التي سيتم إصدارها في المستقبل/تمويل المجتمع. أعتقد أن جزءًا كبيرًا من 38.888% من الرموز غير المصدرة سيتم إصداره تدريجيًا على شكل مكافآت تخزين لفترة طويلة. بينما يمثل جزء تمويل المجتمع استثمارًا إيجابيًا، يهدف إلى تعزيز النظام البيئي.
إن 29.8% المتبقية من الرموز غير المتداولة ( تُعطى 3.8% للفريق، و6% للمؤسسة. ) يتم احتسابها بالكامل في العرض بعد التعديل، وهذا افتراض متحفظ. هذه الرموز تُطلق فعليًا ببطء، تقريبًا لن تُباع في المدى القصير.
أعتقد أن الأساس الأكثر منطقية للتقييم يجب أن يكون بين العرض المتداول والإمداد المخفف بالكامل المعدل.
نسبة السعر إلى الأرباح المحسوبة بناءً على بيانات 7 أيام هي كما يلي:
حسب القيمة السوقية حوالي 12.3 ضعف
حسب كمية العرض المخفف بالكامل المعدلة، يُقدّر بنحو 21.9 مرة
السعر إلى الأرباح المختلط حوالي 17.1 مرة
مقارنة مع الشركات المدرجة
سعر HYPE الحالي رخيص جداً. الكثير من الناس لم يفهموا كيفية تقييمه، خاصةً كيف يتم احتساب رموز الفريق في إجمالي العرض المخفف بالكامل (FDV).
عادةً ما تصدر الشركات المساهمة تحفيزات الأسهم (SBC) للمديرين التنفيذيين والموظفين الرئيسيين. يميل العديد من المحللين إلى اعتبارها مصروفًا لمرة واحدة، لا يُحتسب ضمن النفقات التشغيلية. لكنني أعتقد أن النفقات التي تتكرر سنويًا وتصل إلى مئات الملايين من الدولارات لا ينبغي اعتبارها مصاريف لمرة واحدة.
تشكل SBC لشركات Coinbase وRobinhood وCircle حوالي 25% من EBITDA المعدلة لها، واستمرت لسنوات عديدة. هذه مصاريف الأسهم الحقيقية والمستمرة، التي تعمل على تخفيف حقوق المساهمين الحاليين بشكل مباشر.
لذلك، إذا كنت ترغب في تضمين هذه النفقات في التقييم، يجب إزالة خيارات الأسهم التي تم احتسابها بالفعل في الأسهم، لأنها ستفتح تدريجياً على مدى السنوات القادمة. لقد قمت بإجراء التعديل المناسب في عمود "LTM مضاعف ( خصم SBC )".
هذه النقطة مهمة للغاية، لأن الكثير من الناس عند تقييم HYPE يحتسبون جميع الرموز المميزة التي يمتلكها الفريق بنسبة 100% في FDV، لكنهم يتجاهلون أن الشركات المدرجة في البورصة تمتلك فعليًا "FDV غير محدود"، حيث يمكنها باستمرار إصدار SBC للمديرين التنفيذيين كل عام.
أقدم طريقتين عادلتين وقابلة للمقارنة للتقييم:
إذا كنت ستقارن باستخدام التدفق النقدي الصافي الذي يتلقاه المساهمون الفعليون، فقم بالمقارنة باستخدام "LTM倍数(扣除SBC)" لتقييم الشركات المدرجة، مع احتساب 100% من رموز فريق Hyperliquid في إجمالي العرض.
إذا تم استخدام مقياس "EBITDA المعدل" المعتاد للشركات المدرجة ( دون النظر إلى استمرارية SBC )، فسيتم استخدام "مضاعف الكمية المختلطة": الرموز المتداولة ( بدون رموز الفريق ) + رموز الفريق المضمونة بنسبة 50%.
بغض النظر عن طريقة التقييم المستخدمة، فإن HYPE جذابة للغاية.
أخيرًا، دعونا نتحدث عن القدرة على تحقيق الأرباح. معدل الربح من التدفق النقدي الحر لشركات Coinbase وRobinhood وCircle أقل بكثير من Hyperliquid. وهذا يعني أنه عندما تنخفض الإيرادات، فإن EBITDA ستنخفض بشكل كبير، بينما تظل النفقات ضخمة. بينما التدفق النقدي الحر لـ Hyperliquid "أنظف" وأكثر استدامة، ولديه قدرة دفاعية أقوى.
إضافة بيانات: لدى Coinbase 4300 موظف، ولدى Robinhood 2500 موظف، بينما الفريق الأساسي لـ Hyperliquid يتكون من 12 شخص فقط.
توقعات السوق الصاعدة لـ HYPE
عند الحديث عن توقعات السوق الصاعدة، أعتقد أن معظم الناس يبالغون في تقدير إمكانيات HYPE. إنهم يقيمون فقط بناءً على الإيرادات الحالية، ويقومون ببساطة بتقليل علاوة السوق الصاعدة.
لكن هل فكروا في مدى حجم السوق القابل للتوجيه الإجمالي (TAM)؟
العقود الآجلة الدائمة هي واحدة من أكبر الأسواق في مجال التشفير بعد العملات المستقرة. حاليًا، تشغل Hyperliquid حوالي 10% من سوق العقود الآجلة الدائمة. بينما يمثل حصتها في سوق CLOB الفوري أقل من ذلك.
الأهم من ذلك، أن HyperEVM قد بدأت للتو. وستجعل HIP-3 ومجموعة متنوعة من العقود الآجلة الدائمة التي ستصدر في المستقبل Hyperliquid تتوسع من "منصة العقود الآجلة الدائمة المشفرة" إلى "منصة تداول العقود الآجلة العالمية لجميع الأصول". تشمل بعض الاتجاهات التي أتطلع إليها الأسهم، والشركات الخاصة قبل الطرح العام الأولي، وأسواق التنبؤ، والعملات الأجنبية، والسلع، وغيرها.
العقود الآجلة الدائمة هي أفضل المنتجات المالية على الأرض، بينما Hyperliquid هي "AWS عالم العقود الآجلة الدائمة"، حيث تتمتع بقدرة توسع قوية، وهي لامركزية وشفافة تمامًا.
لم تفهم الأوساط المالية التقليدية وغيرها من الدوائر غير المشفرة حقًا قوة العقود الآجلة الدائمة. ولكن بمجرد اكتشاف هذا المنتج، سيكون له إمكانيات هائلة.
عد إلى المستوى الرقمي. قبل ستة أشهر، عندما كتبت إطار التقييم لأول مرة، كانت Hyperliquid تحقق حوالي 1 مليون دولار من الإيرادات يومياً ( وذلك بسبب الزيادة المفاجئة في حجم التداول بعد إطلاق TRUMP ). الآن، استقر هذا الرقم بين 2.5 و 3 ملايين دولار يومياً، بزيادة تزيد عن الضعف. كما ارتفعت عدد المستخدمين وتدفق الأموال بشكل متزامن.
حالياً، تمثل Hyperliquid حوالي 5% من إجمالي حجم التداول في CEX. تخيل، إذا وصل هذا الرقم في السنوات القادمة إلى 25%، فهذا يعني أن الإيرادات اليومية قد ترتفع إلى 15 مليون دولار. بناءً على ذلك، ستنخفض قيمة التدفق النقدي الحر لـ HYPE إلى 5 مرات.
مقارنة مع العملات المشفرة الأخرى
من غير العادل فعلاً مقارنة HYPE بالرموز الأخرى، لأنه لا يوجد الكثير من المشاريع القابلة للمقارنة حقًا.
حالياً، الشيء الوحيد الذي يمكن الرجوع إليه هو بعض منصات إطلاق memecoin التي تتمتع بتوافق قوي مع السوق ( PMF ) والتي يمكنها إنتاج تدفق نقدي مستقر، مثل BONK و GP و PUMP.
أنا أملك مراكز في BONK و GP، وأعتقد أنهما من بين المشاريع الأكثر تقديراً حالياً بعد HYPE.
PUMP لقد قمت بالاستثمار على المدى الطويل من قبل، لكنني الآن قد قمت بتقليل المراكز. أعتقد أنهم قد خرجوا من المنافسة، وهذا أمر منطقي. نموذجهم يفتقر إلى الحماية، ومن السهل جداً أن يتم الإطاحة بهم من قبل منصات أخرى. بينما نموذج BONK غير الاستغلالي يحقق الفوز، وهذا ما يمكن رؤيته من خلال بيانات مختلف السلاسل.
اهتمام المالية التقليدية
التمويل التقليدي يدخل الآن مجال التشفير. منذ إطلاق ETF، جذبت بيتكوين وإيثريوم تدفقات مالية تتراوح بين 500 إلى 1000 مليار دولار، محققة رقماً قياسياً في تاريخ ETF.
إذن، ما هي الأصول التي من المرجح أن تفضلها المالية التقليدية؟ بالطبع، هي الرموز التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية كبيرة، ولها خندق مستدام، ونموذج دفاعي قوي.
سأل أحد المحللين في بلومبرغ: "ما الذي يقف وراء Hyperliquid؟" على الرغم من أن هذا السؤال يحمل بعض السخرية، إلا أنه يعكس بالفعل التساؤل الأساسي الذي طرحه التمويل التقليدي على مدى سنوات حول التشفير.
والآن، لدينا أخيرًا الإجابة، وهي إجابة كاملة.
لم يتم اكتشاف HYPE على نطاق واسع في الدوائر المالية التقليدية، فقط لأن الفريق لم يقم بأي تسويق. إذا كانت هناك فرق أخرى، لكانوا قد قاموا بإجراء آلاف المكالمات لجذب الاستثمارات. لكن جيف والفريق لديهم أسلوبهم الخاص.
ومع ذلك، لا تدع المظاهر تخدعك. ستكتشف وول ستريت HYPE في نهاية المطاف.
أعتقد أنه بمجرد إطلاق SONN، سيصبح هذا نقطة تحول كبيرة. تمتلك SONN 300 مليون دولار من الاحتياطي يمكن استخدامها لشراء HYPE، وستقوم بالترويج الشامل لـ HYPE بالتعاون مع Paradigm و Galaxy Digital.
تبلغ هذه القوة الشرائية ما يعادل 48 مليار دولار من قوة شراء البيتكوين ( هذا العام، استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 15 مليار دولار فقط من التدفقات النقدية الداخلة ). يمكن القول إنه محفز فائق.
توزيع الرموز
حالياً، يوجد حوالي 150,000 عنوان حاملي عملة HYPE، وهذا الرقم أقل من العديد من الميم كوين على سولانا، على سبيل المثال، تجاوز عدد حاملي SOL العشرة ملايين.
المشكلة هي أن قنوات توزيع HYPE الحالية غير فعالة، مما يجعل من الصعب على المستخدمين العاديين الشراء. معظم حاملي العملات الحاليين قد حققوا أرباحًا كبيرة، وليس لديهم بالضرورة دافع قوي للاستمرار في زيادة المراكز. هذا سيقيد ارتفاع الأسعار.
لكن كل شيء يتغير. ترفض Coinbase و Binance إطلاق HYPE لأسباب واضحة. لكن العديد من واجهات المستخدم ونقاط دخول العملات الورقية تعمل على بناء Hyperliquid. أطلقت Phantom واجهة عقود آجلة دائمة تستند إلى كود منشئ Hyperliquid، وجذبت بين 15,000 إلى 20,000 مستخدم خلال أسبوعين. قد تكون الاستفادة من هذه الشبكة التوزيعية محفزًا ضخمًا لـ $HYPE، بالإضافة إلى شبكات توزيع أخرى قيد البناء. أعتقد أن شركات الخزينة مثل SONN و HYPD ستصبح أيضًا شبكات توزيع جيدة، وليس فقط الأموال الكبيرة من التمويل التقليدي. قد يستغرق هذا بعض الوقت، وسيكون أكثر وضوحًا عندما تصبح أكثر نضجًا.
أداء البيانات
أداء بيانات Hyperliquid لامع، حتى أنه يُعد من بين الأفضل في جميع العملات المشفرة. بعد أن شهدت Hyperliquid نمواً هائلاً مؤخراً، فإنه من المدهش حقاً رؤية موقع السعر الحالي.
شهدت سرعة نمو المستخدمين ارتفاعا جديدا منذ TGE، حيث تسارعت تدفقات الأموال لتصل إلى أعلى مستوياتها التاريخية، كما وصل عدد العقود غير المفتوحة (OI) إلى أعلى مستوى تاريخي.
مقارنة بيانات Hyperliquid وCEX: مقارنة حجم التداول CEX عند أعلى نقطة تاريخية; مقارنة حجم المراكز CEX تواصل كسر أعلى نقطة تاريخية.
في الوقت نفسه، مؤشر علاوة SWPE( النسبي عند أدنى مستوى له منذ أبريل، مما يشير إلى أن السعر الحالي جذاب.
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 10 مليارات دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02484ddaf28e95d4cdf57fdfdc3031f8.webp(
![سلاسل الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3308fe19467d0c670523bcf6b1972647.webp(
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d591391343898bebafbef77ee4389ad3.webp(
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تساهم "العقود الآجلة الدائمة AWS" في دعم تقييمات بمليارات الدولارات؟])
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Hyperliquid: كيف تقود منصة العقود الآجلة الدائمة المبتكرة سوق الـ 10 مليارات دولار
كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييم بقيمة 10 مليارات دولار في Hyperliquid؟
منذ آخر إصدار لإطار تقييم Hyperliquid (HYPE) مرت ستة أشهر. خلال هذه الفترة، كانت هناك بعض التغييرات، ولكن الكثير ظل كما هو. لا زلت متفائلاً بشأن HYPE.
دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات.
تقدير الدخل
إحدى أكبر التحديات التي تواجه HYPE هي كيفية تقدير الإيرادات السنوية بشكل معقول. تعتبر Hyperliquid شركة ناشئة في مرحلة مبكرة تنمو بسرعة كبيرة، وهي أيضًا في صناعة دورية. بالنظر إلى النمو السريع في عدد المستخدمين وتدفق الأموال، أعتقد أن هذا يكفي لتعويض الانخفاض المحتمل في حجم التداول خلال السوق الهابطة. كما أن بيانات الأشهر الستة الماضية تؤكد ذلك، حيث زادت الإيرادات اليومية المتوسطة بشكل كبير.
حتى وإن دخل البيتكوين في سوق هابطة على المدى القصير في المستقبل، فإن دخول أموال ETF المستمر وتحول سياسة الولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة يعني أن انخفاض حجم التداول لن يكون بنفس حدة السابق. ولكن للتوخي الحذر، لا زلنا نستخدم متوسط حجم التداول في السوق الصاعدة الأخير البالغ 3 ملايين دولار كمعيار، دون اعتبار للنمو.
يتكون مضاعف التقييم من سعر ( قيمة ) وإيرادات ( من رسوم ). لقد قمت بتفكيك وتحليل بيانات الرسوم خلال فترات زمنية مختلفة، وفي الوقت نفسه، قمت بدراسة إجمالي عرض الرموز من بعدين هما حجم التداول وإمدادات التخفيف الكامل المعدلة.
في حسابي، تم استبعاد جزء إعادة الشراء و الإتلاف، بالإضافة إلى الرموز التي سيتم إصدارها في المستقبل/تمويل المجتمع. أعتقد أن جزءًا كبيرًا من 38.888% من الرموز غير المصدرة سيتم إصداره تدريجيًا على شكل مكافآت تخزين لفترة طويلة. بينما يمثل جزء تمويل المجتمع استثمارًا إيجابيًا، يهدف إلى تعزيز النظام البيئي.
إن 29.8% المتبقية من الرموز غير المتداولة ( تُعطى 3.8% للفريق، و6% للمؤسسة. ) يتم احتسابها بالكامل في العرض بعد التعديل، وهذا افتراض متحفظ. هذه الرموز تُطلق فعليًا ببطء، تقريبًا لن تُباع في المدى القصير.
أعتقد أن الأساس الأكثر منطقية للتقييم يجب أن يكون بين العرض المتداول والإمداد المخفف بالكامل المعدل.
نسبة السعر إلى الأرباح المحسوبة بناءً على بيانات 7 أيام هي كما يلي:
مقارنة مع الشركات المدرجة
سعر HYPE الحالي رخيص جداً. الكثير من الناس لم يفهموا كيفية تقييمه، خاصةً كيف يتم احتساب رموز الفريق في إجمالي العرض المخفف بالكامل (FDV).
عادةً ما تصدر الشركات المساهمة تحفيزات الأسهم (SBC) للمديرين التنفيذيين والموظفين الرئيسيين. يميل العديد من المحللين إلى اعتبارها مصروفًا لمرة واحدة، لا يُحتسب ضمن النفقات التشغيلية. لكنني أعتقد أن النفقات التي تتكرر سنويًا وتصل إلى مئات الملايين من الدولارات لا ينبغي اعتبارها مصاريف لمرة واحدة.
تشكل SBC لشركات Coinbase وRobinhood وCircle حوالي 25% من EBITDA المعدلة لها، واستمرت لسنوات عديدة. هذه مصاريف الأسهم الحقيقية والمستمرة، التي تعمل على تخفيف حقوق المساهمين الحاليين بشكل مباشر.
لذلك، إذا كنت ترغب في تضمين هذه النفقات في التقييم، يجب إزالة خيارات الأسهم التي تم احتسابها بالفعل في الأسهم، لأنها ستفتح تدريجياً على مدى السنوات القادمة. لقد قمت بإجراء التعديل المناسب في عمود "LTM مضاعف ( خصم SBC )".
هذه النقطة مهمة للغاية، لأن الكثير من الناس عند تقييم HYPE يحتسبون جميع الرموز المميزة التي يمتلكها الفريق بنسبة 100% في FDV، لكنهم يتجاهلون أن الشركات المدرجة في البورصة تمتلك فعليًا "FDV غير محدود"، حيث يمكنها باستمرار إصدار SBC للمديرين التنفيذيين كل عام.
أقدم طريقتين عادلتين وقابلة للمقارنة للتقييم:
إذا كنت ستقارن باستخدام التدفق النقدي الصافي الذي يتلقاه المساهمون الفعليون، فقم بالمقارنة باستخدام "LTM倍数(扣除SBC)" لتقييم الشركات المدرجة، مع احتساب 100% من رموز فريق Hyperliquid في إجمالي العرض.
إذا تم استخدام مقياس "EBITDA المعدل" المعتاد للشركات المدرجة ( دون النظر إلى استمرارية SBC )، فسيتم استخدام "مضاعف الكمية المختلطة": الرموز المتداولة ( بدون رموز الفريق ) + رموز الفريق المضمونة بنسبة 50%.
بغض النظر عن طريقة التقييم المستخدمة، فإن HYPE جذابة للغاية.
أخيرًا، دعونا نتحدث عن القدرة على تحقيق الأرباح. معدل الربح من التدفق النقدي الحر لشركات Coinbase وRobinhood وCircle أقل بكثير من Hyperliquid. وهذا يعني أنه عندما تنخفض الإيرادات، فإن EBITDA ستنخفض بشكل كبير، بينما تظل النفقات ضخمة. بينما التدفق النقدي الحر لـ Hyperliquid "أنظف" وأكثر استدامة، ولديه قدرة دفاعية أقوى.
إضافة بيانات: لدى Coinbase 4300 موظف، ولدى Robinhood 2500 موظف، بينما الفريق الأساسي لـ Hyperliquid يتكون من 12 شخص فقط.
توقعات السوق الصاعدة لـ HYPE
عند الحديث عن توقعات السوق الصاعدة، أعتقد أن معظم الناس يبالغون في تقدير إمكانيات HYPE. إنهم يقيمون فقط بناءً على الإيرادات الحالية، ويقومون ببساطة بتقليل علاوة السوق الصاعدة.
لكن هل فكروا في مدى حجم السوق القابل للتوجيه الإجمالي (TAM)؟
العقود الآجلة الدائمة هي واحدة من أكبر الأسواق في مجال التشفير بعد العملات المستقرة. حاليًا، تشغل Hyperliquid حوالي 10% من سوق العقود الآجلة الدائمة. بينما يمثل حصتها في سوق CLOB الفوري أقل من ذلك.
الأهم من ذلك، أن HyperEVM قد بدأت للتو. وستجعل HIP-3 ومجموعة متنوعة من العقود الآجلة الدائمة التي ستصدر في المستقبل Hyperliquid تتوسع من "منصة العقود الآجلة الدائمة المشفرة" إلى "منصة تداول العقود الآجلة العالمية لجميع الأصول". تشمل بعض الاتجاهات التي أتطلع إليها الأسهم، والشركات الخاصة قبل الطرح العام الأولي، وأسواق التنبؤ، والعملات الأجنبية، والسلع، وغيرها.
العقود الآجلة الدائمة هي أفضل المنتجات المالية على الأرض، بينما Hyperliquid هي "AWS عالم العقود الآجلة الدائمة"، حيث تتمتع بقدرة توسع قوية، وهي لامركزية وشفافة تمامًا.
لم تفهم الأوساط المالية التقليدية وغيرها من الدوائر غير المشفرة حقًا قوة العقود الآجلة الدائمة. ولكن بمجرد اكتشاف هذا المنتج، سيكون له إمكانيات هائلة.
عد إلى المستوى الرقمي. قبل ستة أشهر، عندما كتبت إطار التقييم لأول مرة، كانت Hyperliquid تحقق حوالي 1 مليون دولار من الإيرادات يومياً ( وذلك بسبب الزيادة المفاجئة في حجم التداول بعد إطلاق TRUMP ). الآن، استقر هذا الرقم بين 2.5 و 3 ملايين دولار يومياً، بزيادة تزيد عن الضعف. كما ارتفعت عدد المستخدمين وتدفق الأموال بشكل متزامن.
حالياً، تمثل Hyperliquid حوالي 5% من إجمالي حجم التداول في CEX. تخيل، إذا وصل هذا الرقم في السنوات القادمة إلى 25%، فهذا يعني أن الإيرادات اليومية قد ترتفع إلى 15 مليون دولار. بناءً على ذلك، ستنخفض قيمة التدفق النقدي الحر لـ HYPE إلى 5 مرات.
مقارنة مع العملات المشفرة الأخرى
من غير العادل فعلاً مقارنة HYPE بالرموز الأخرى، لأنه لا يوجد الكثير من المشاريع القابلة للمقارنة حقًا.
حالياً، الشيء الوحيد الذي يمكن الرجوع إليه هو بعض منصات إطلاق memecoin التي تتمتع بتوافق قوي مع السوق ( PMF ) والتي يمكنها إنتاج تدفق نقدي مستقر، مثل BONK و GP و PUMP.
أنا أملك مراكز في BONK و GP، وأعتقد أنهما من بين المشاريع الأكثر تقديراً حالياً بعد HYPE.
PUMP لقد قمت بالاستثمار على المدى الطويل من قبل، لكنني الآن قد قمت بتقليل المراكز. أعتقد أنهم قد خرجوا من المنافسة، وهذا أمر منطقي. نموذجهم يفتقر إلى الحماية، ومن السهل جداً أن يتم الإطاحة بهم من قبل منصات أخرى. بينما نموذج BONK غير الاستغلالي يحقق الفوز، وهذا ما يمكن رؤيته من خلال بيانات مختلف السلاسل.
اهتمام المالية التقليدية
التمويل التقليدي يدخل الآن مجال التشفير. منذ إطلاق ETF، جذبت بيتكوين وإيثريوم تدفقات مالية تتراوح بين 500 إلى 1000 مليار دولار، محققة رقماً قياسياً في تاريخ ETF.
إذن، ما هي الأصول التي من المرجح أن تفضلها المالية التقليدية؟ بالطبع، هي الرموز التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية كبيرة، ولها خندق مستدام، ونموذج دفاعي قوي.
سأل أحد المحللين في بلومبرغ: "ما الذي يقف وراء Hyperliquid؟" على الرغم من أن هذا السؤال يحمل بعض السخرية، إلا أنه يعكس بالفعل التساؤل الأساسي الذي طرحه التمويل التقليدي على مدى سنوات حول التشفير.
والآن، لدينا أخيرًا الإجابة، وهي إجابة كاملة.
لم يتم اكتشاف HYPE على نطاق واسع في الدوائر المالية التقليدية، فقط لأن الفريق لم يقم بأي تسويق. إذا كانت هناك فرق أخرى، لكانوا قد قاموا بإجراء آلاف المكالمات لجذب الاستثمارات. لكن جيف والفريق لديهم أسلوبهم الخاص.
ومع ذلك، لا تدع المظاهر تخدعك. ستكتشف وول ستريت HYPE في نهاية المطاف.
أعتقد أنه بمجرد إطلاق SONN، سيصبح هذا نقطة تحول كبيرة. تمتلك SONN 300 مليون دولار من الاحتياطي يمكن استخدامها لشراء HYPE، وستقوم بالترويج الشامل لـ HYPE بالتعاون مع Paradigm و Galaxy Digital.
تبلغ هذه القوة الشرائية ما يعادل 48 مليار دولار من قوة شراء البيتكوين ( هذا العام، استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 15 مليار دولار فقط من التدفقات النقدية الداخلة ). يمكن القول إنه محفز فائق.
توزيع الرموز
حالياً، يوجد حوالي 150,000 عنوان حاملي عملة HYPE، وهذا الرقم أقل من العديد من الميم كوين على سولانا، على سبيل المثال، تجاوز عدد حاملي SOL العشرة ملايين.
المشكلة هي أن قنوات توزيع HYPE الحالية غير فعالة، مما يجعل من الصعب على المستخدمين العاديين الشراء. معظم حاملي العملات الحاليين قد حققوا أرباحًا كبيرة، وليس لديهم بالضرورة دافع قوي للاستمرار في زيادة المراكز. هذا سيقيد ارتفاع الأسعار.
لكن كل شيء يتغير. ترفض Coinbase و Binance إطلاق HYPE لأسباب واضحة. لكن العديد من واجهات المستخدم ونقاط دخول العملات الورقية تعمل على بناء Hyperliquid. أطلقت Phantom واجهة عقود آجلة دائمة تستند إلى كود منشئ Hyperliquid، وجذبت بين 15,000 إلى 20,000 مستخدم خلال أسبوعين. قد تكون الاستفادة من هذه الشبكة التوزيعية محفزًا ضخمًا لـ $HYPE، بالإضافة إلى شبكات توزيع أخرى قيد البناء. أعتقد أن شركات الخزينة مثل SONN و HYPD ستصبح أيضًا شبكات توزيع جيدة، وليس فقط الأموال الكبيرة من التمويل التقليدي. قد يستغرق هذا بعض الوقت، وسيكون أكثر وضوحًا عندما تصبح أكثر نضجًا.
أداء البيانات
أداء بيانات Hyperliquid لامع، حتى أنه يُعد من بين الأفضل في جميع العملات المشفرة. بعد أن شهدت Hyperliquid نمواً هائلاً مؤخراً، فإنه من المدهش حقاً رؤية موقع السعر الحالي.
شهدت سرعة نمو المستخدمين ارتفاعا جديدا منذ TGE، حيث تسارعت تدفقات الأموال لتصل إلى أعلى مستوياتها التاريخية، كما وصل عدد العقود غير المفتوحة (OI) إلى أعلى مستوى تاريخي.
مقارنة بيانات Hyperliquid وCEX: مقارنة حجم التداول CEX عند أعلى نقطة تاريخية; مقارنة حجم المراكز CEX تواصل كسر أعلى نقطة تاريخية.
في الوقت نفسه، مؤشر علاوة SWPE( النسبي عند أدنى مستوى له منذ أبريل، مما يشير إلى أن السعر الحالي جذاب.
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 10 مليارات دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02484ddaf28e95d4cdf57fdfdc3031f8.webp(
![سلاسل الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3308fe19467d0c670523bcf6b1972647.webp(
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تدعم "العقود الآجلة الدائمة AWS" تقييمًا بقيمة 100 مليار دولار؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d591391343898bebafbef77ee4389ad3.webp(
![سلسلة الكتل غير التقليدية: كيف تساهم "العقود الآجلة الدائمة AWS" في دعم تقييمات بمليارات الدولارات؟])