تم توقيع قانون GENIUS من قبل الرئيس دونالد ترامب في 18 يوليو 2025. كان الهدف من مشروع القانون هو وضع إطار قانوني لمصدري عملات مستقرة. بعد شهر من توقيعه ليصبح قانونًا، يمكننا رؤية التأثير الحقيقي حيث أصبحت سلاسل الكتل التي تركز على العملات المستقرة والعملات المستقرة المصدرة من الشركات موضوعًا ساخنًا. كيف ساعد قانون GENIUS في إطلاق هذه الاتجاهات، ولماذا تظهر مقارنات عصر البنوك الحرة في المناقشات حول قانون GENIUS؟
ملخص
أثار قانون GENIUS اتجاهات جديدة في مجال العملات المستقرة حتى قبل أن يتم التوقيع عليه ليصبح قانونًا.
تبحث شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك أمازون، ميتا، إيربنب، وأوبر، عن دمج العملات المستقرة في بنيتها التحتية
تصدر بعض الشركات عملات مستقرة، بينما تطور شركات أخرى سلاسل الكتل من الطبقة الأولى المخصصة لعملات مستقرة.
كان المتشائمون يقارنون العملات المستقرة بأوراق النقد غير المنظمة من عصر المصرفية الحرة. الآن، يجعل قانون GENIUS هذه الادعاءات غير ذات معنى.
جدول المحتويات
مساحة العملات المستقرة وقانون GENIUS
ما هو تأثير قانون GENIUS؟
قانون GENIUS والمصرفية الحرة
مجال العملات المستقرة وقانون GENIUS
يحدد قانون GENIUS، أو قانون توجيه وإرساء الابتكار الوطني لعملات مستقرة الولايات المتحدة، القواعد لمصدري العملات المستقرة، وهي عملات رقمية ذات قيمة ثابتة عادة ما تكون مرتبطة بعملة Fiat معينة أو نوع آخر من الأصول. يعتبر مجال العملات المستقرة مهيمنًا في الغالب من قبل الرموز المرتبطة بالدولار الأمريكي.
بالنسبة للكثير من الناس، أصبحت العملات المستقرة أداة تحويل ملائمة حيث أنها، على عكس أنواع العملات المشفرة الأخرى، تحافظ على قيمتها أثناء انتقالها بسرعة عبر العالم، ولا تتطلب شيئًا سوى محفظة تشفير. بينما يرى الكثيرون أن البيتكوين هو مخزن للقيمة ( أو "ذهب رقمي" )، فإن العملات المستقرة هي وسيلة عملية للدفع. بالإضافة إلى ذلك، في البلدان التي تعاني من معدلات تضخم مرتفعة، حيث تفقد العملات المحلية قيمتها بسرعة أمام الدولار الأمريكي، تعمل العملات المستقرة كحساب توفير.
وفقًا لداود ساكس ، "زار" العملات المشفرة في البيت الأبيض:
“العملات المستقرة لديها القدرة على ضمان هيمنة الدولار الأمريكي دولياً، وزيادة استخدام الدولار الأمريكي رقمياً كعملة احتياطية عالمية، وفي هذه العملية خلق طلب محتمل يصل إلى تريليونات الدولارات على السندات الأمريكية.”
تساعد الشعبية المتزايدة للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم في تلبية الطلب غير المباشر على الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. وخاصة أن قانون GENIUS يتطلب من مُصدري العملات المستقرة دعم إمداداتهم وجعل كل رمز قابل للاسترداد. وبالتالي، فإن مُصدري العملات المستقرة يحفزون ضغط الشراء على الدولار الأمريكي ويحتفظون بهذه الدولارات لدعم إمداداتهم بدلاً من بيعها، بينما سيستمر الناس في استخدام العملات المستقرة ليس فقط لتجنب العقوبات أو شراء السلع غير القانونية، ولكن ببساطة لأن الأفراد والمؤسسات يجدون أن الدفع بالعملات المستقرة سهل. قريبًا، من المحتمل أن تجعل التكامل مع Mastercard وأنظمة الدفع التقليدية الأخرى العملات المستقرة أكثر شعبية.
ما هو تأثير قانون GENIUS؟
كان قانون GENIUS مؤثرًا حتى قبل أن يصبح قانونًا. حيث كانت المسودة جهدًا ثنائي الحزب تحت إدارة صديقة للعملات الرقمية، بدأت الشركات الكبرى في مشاركة خطط لمشاريع متنوعة تتعلق بالعملات المستقرة. على سبيل المثال، بدأت Apple وX وUber وAirbnb العمل على تكامل محتمل للعملات المستقرة قبل إقرار قانون GENIUS.
اتجاه جديد آخر، يكاد يكون من المستحيل خلال فترة عملات مستقرة الرمادية، هو ظهور سلاسل الكتل من الطبقة الأولى التي تركز على عملة مستقرة. تعمل شركة سيركل، التي تصدر عملة USDC، على سلسلة كتل Arc، المصممة للعمل مع العملات المستقرة. بينما تعمل شركة سترايب على سلسلة الكتل الخاصة بها Tempo التي تركز على العملات المستقرة. تعمل شركات Stable و Plasma على تطوير سلاسل كتل العملات المستقرة الخاصة بهما. يتزايد التنافس حيث تسعى الشركات إلى الحصول على مزيد من السيطرة على تدفق العملات المستقرة وتقليل تكاليف المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك، بحلول يوليو، قدمت العديد من الشركات خارج صناعة العملات المشفرة خططًا لإطلاق عملاتها المستقرة. تشمل الأسماء وول مارت، ميتا، وأمازون. في مايو، بدأت أربعة بنوك كبرى، ويلز فارجو، سيتي جروب، جيه بي مورغان، وبنك أوف أمريكا، استكشاف إمكانية التعاون على عملة مستقرة مشتركة.
مع توقيع القانون، زاد عدد الشركات التي تخطط لإصدار عملتها المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، بينما واصلت شركات إصدار العملات المستقرة الموجودة بالفعل العمل على توسيع منتجاتها للاستخدام المؤسسي. حاليًا، تشمل الشركات التي تعمل على عملاتها المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي كل من Société Générale وRevolut وFiserv.
ليس من قبيل الصدفة أن ظهور مثل هذه الطفرة الضخمة والمتنوعة في المشاريع التي تركز على العملات المستقرة من قبل الشركات التكنولوجية الكبرى والشركات الناشئة يحدث عندما يقوم قانون GENIUS بتبسيط أعمال العملات المستقرة.
قانون GENIUS والمصرفية الحرة
لسنوات، كان النقاد الذين ينتقدون عملات مستقرة مرتبطة بالدولار يرسمون تشبيهات بين العملات المستقرة وحقبة المصارف الحرة في الولايات المتحدة. كانت الأخيرة فترة في القرن التاسع عشر، عندما كانت البنوك تصدر عملات خاصة مقومة بالدولار ضد احتياطياتها من الذهب مع إشراف حكومي ضئيل أو معدوم.
في أعقاب ارتفاع شعبية العملة المستقرة وخاصة بعد ظهور مشروع قانون GENIUS Act، بدأت هذه المقارنة تكتسب زخمًا. يرى البعض أن هذا التوازي ملهم، بينما يكون الآخرون أقل تفاؤلاً، مشيرين إلى أسوأ الأمثلة من الأوراق النقدية التي أصدرتها بنوك "برية" والتي تسببت في الفوضى في عدة مناطق من الولايات المتحدة.
اتخذ المستثمر وكاتب العملات الرقمية نيك كارتر موقفًا جريئًا، حيث بذل جهدًا كبيرًا في توضيح الأمور في هذا النقاش. في مقال بعنوان "الكلمة الأخيرة حول العملات المستقرة والبنوك الحرة"، يقترح كارتر أن العملات المستقرة كانت بالفعل مشابهة للعملات البرية المشكوك فيها وغير الموثوقة قبل تمرير قانون GENIUS، وأن القانون الجديد هو الذي أنهى المخاطر، بفضل متطلبات التغطية الكاملة للإمدادات وغيرها من تدابير حماية حاملي العملات.
"...عندما تأخذ في اعتبارك عملات مستقرة اليوم مقارنة بفشل البنوك في أمريكا قبل الحرب الأهلية، فإن الأسباب المحددة التي أدت إلى فشل البنوك الحرة في الولايات المتحدة تُعالج اليوم بواسطة عملات مستقرة، خاصة في نظام ما بعد GENIUS. في رأيي، فإن دروس هذه الحلقة التاريخية المحددة تُثبت في الواقع مشروع عملات مستقرة المعاصر، بدلاً من تقليله."
يحدد كارتر أن تجربة البنوك الحرة في كندا واسكتلندا كانت أكثر إيجابية منها في الولايات المتحدة، وأن القيود التي فرضتها الحكومة الأمريكية هي التي أدت إلى فشل البنوك الحرة في الولايات المتحدة.
يدعي كارتر أن العديد من منتقدي العملات المستقرة يستخدمون المقارنة مع عصر البنوك الحرة للدعوة إلى اعتماد العملات الرقمية للبنك المركزي، وهو شكل من أشكال العملات المستقرة للبنك المركزي التي رفضتها إدارة ترامب.
مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، هو معارض بارز آخر للمقارنات بين البنوك البرية والعملات المستقرة. في اليوم الذي تم فيه توقيع قانون GENIUS، استخدم منصة X ليصف "المقارنة غير المدروسة". وأوضح هوجان أن إحدى المشكلات في المصارف الحرة كانت أن استرداد الأوراق النقدية يتطلب زيارة فعلية إلى البنك، ووفقًا للمسافة من المصدر، فإن أوراقه النقدية يمكن أن تتداول بسعر أقل من دولارات أخرى.
مدافعًا عن العملات المستقرة، كتب هوغان:
"في قانون العبقري، هناك حدود صارمة على الأصول [issuers] التي تحتفظ بها، يمكن إجراء الاستردادات يوميًا من أي مكان، وستتداول أسعار العملات المستقرة في البورصات، مما يسمح بالتحويل الفوري واكتشاف الأسعار. العملات المستقرة التي تنظمها الدولة محدودة الحجم ($10b cap)، مما يعني أنها ستكون جزءًا متناهيًا من السوق، وعادة ما تخضع لنفس أحكام الاحتفاظ بالأصول والاسترداد مثل العملات المستقرة التي تنظمها الحكومة الفيدرالية والتي ستشكل أكثر من 95% من السوق."
في الآونة الأخيرة، أصبح من الأسهل العثور على مقارنات إيجابية بين عصر البنوك الحرة والعملات المستقرة بدلاً من المقارنات المثيرة للقلق، لذا يبدو أن السرد يتغير ويتم تبني موقف أكثر إيجابية. ومع ذلك، فإن شهرًا واحدًا هو فترة قصيرة جدًا لعمل تجاري عالي النطاق، وقد تحدث الكثير من الأمور في الوقت المقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تم توقيع قانون GENIUS قبل شهر واحد | ماذا غير؟
تم توقيع قانون GENIUS من قبل الرئيس دونالد ترامب في 18 يوليو 2025. كان الهدف من مشروع القانون هو وضع إطار قانوني لمصدري عملات مستقرة. بعد شهر من توقيعه ليصبح قانونًا، يمكننا رؤية التأثير الحقيقي حيث أصبحت سلاسل الكتل التي تركز على العملات المستقرة والعملات المستقرة المصدرة من الشركات موضوعًا ساخنًا. كيف ساعد قانون GENIUS في إطلاق هذه الاتجاهات، ولماذا تظهر مقارنات عصر البنوك الحرة في المناقشات حول قانون GENIUS؟
ملخص
جدول المحتويات
مجال العملات المستقرة وقانون GENIUS
يحدد قانون GENIUS، أو قانون توجيه وإرساء الابتكار الوطني لعملات مستقرة الولايات المتحدة، القواعد لمصدري العملات المستقرة، وهي عملات رقمية ذات قيمة ثابتة عادة ما تكون مرتبطة بعملة Fiat معينة أو نوع آخر من الأصول. يعتبر مجال العملات المستقرة مهيمنًا في الغالب من قبل الرموز المرتبطة بالدولار الأمريكي.
بالنسبة للكثير من الناس، أصبحت العملات المستقرة أداة تحويل ملائمة حيث أنها، على عكس أنواع العملات المشفرة الأخرى، تحافظ على قيمتها أثناء انتقالها بسرعة عبر العالم، ولا تتطلب شيئًا سوى محفظة تشفير. بينما يرى الكثيرون أن البيتكوين هو مخزن للقيمة ( أو "ذهب رقمي" )، فإن العملات المستقرة هي وسيلة عملية للدفع. بالإضافة إلى ذلك، في البلدان التي تعاني من معدلات تضخم مرتفعة، حيث تفقد العملات المحلية قيمتها بسرعة أمام الدولار الأمريكي، تعمل العملات المستقرة كحساب توفير.
وفقًا لداود ساكس ، "زار" العملات المشفرة في البيت الأبيض:
تساعد الشعبية المتزايدة للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم في تلبية الطلب غير المباشر على الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. وخاصة أن قانون GENIUS يتطلب من مُصدري العملات المستقرة دعم إمداداتهم وجعل كل رمز قابل للاسترداد. وبالتالي، فإن مُصدري العملات المستقرة يحفزون ضغط الشراء على الدولار الأمريكي ويحتفظون بهذه الدولارات لدعم إمداداتهم بدلاً من بيعها، بينما سيستمر الناس في استخدام العملات المستقرة ليس فقط لتجنب العقوبات أو شراء السلع غير القانونية، ولكن ببساطة لأن الأفراد والمؤسسات يجدون أن الدفع بالعملات المستقرة سهل. قريبًا، من المحتمل أن تجعل التكامل مع Mastercard وأنظمة الدفع التقليدية الأخرى العملات المستقرة أكثر شعبية.
ما هو تأثير قانون GENIUS؟
كان قانون GENIUS مؤثرًا حتى قبل أن يصبح قانونًا. حيث كانت المسودة جهدًا ثنائي الحزب تحت إدارة صديقة للعملات الرقمية، بدأت الشركات الكبرى في مشاركة خطط لمشاريع متنوعة تتعلق بالعملات المستقرة. على سبيل المثال، بدأت Apple وX وUber وAirbnb العمل على تكامل محتمل للعملات المستقرة قبل إقرار قانون GENIUS.
اتجاه جديد آخر، يكاد يكون من المستحيل خلال فترة عملات مستقرة الرمادية، هو ظهور سلاسل الكتل من الطبقة الأولى التي تركز على عملة مستقرة. تعمل شركة سيركل، التي تصدر عملة USDC، على سلسلة كتل Arc، المصممة للعمل مع العملات المستقرة. بينما تعمل شركة سترايب على سلسلة الكتل الخاصة بها Tempo التي تركز على العملات المستقرة. تعمل شركات Stable و Plasma على تطوير سلاسل كتل العملات المستقرة الخاصة بهما. يتزايد التنافس حيث تسعى الشركات إلى الحصول على مزيد من السيطرة على تدفق العملات المستقرة وتقليل تكاليف المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك، بحلول يوليو، قدمت العديد من الشركات خارج صناعة العملات المشفرة خططًا لإطلاق عملاتها المستقرة. تشمل الأسماء وول مارت، ميتا، وأمازون. في مايو، بدأت أربعة بنوك كبرى، ويلز فارجو، سيتي جروب، جيه بي مورغان، وبنك أوف أمريكا، استكشاف إمكانية التعاون على عملة مستقرة مشتركة.
مع توقيع القانون، زاد عدد الشركات التي تخطط لإصدار عملتها المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، بينما واصلت شركات إصدار العملات المستقرة الموجودة بالفعل العمل على توسيع منتجاتها للاستخدام المؤسسي. حاليًا، تشمل الشركات التي تعمل على عملاتها المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي كل من Société Générale وRevolut وFiserv.
ليس من قبيل الصدفة أن ظهور مثل هذه الطفرة الضخمة والمتنوعة في المشاريع التي تركز على العملات المستقرة من قبل الشركات التكنولوجية الكبرى والشركات الناشئة يحدث عندما يقوم قانون GENIUS بتبسيط أعمال العملات المستقرة.
قانون GENIUS والمصرفية الحرة
لسنوات، كان النقاد الذين ينتقدون عملات مستقرة مرتبطة بالدولار يرسمون تشبيهات بين العملات المستقرة وحقبة المصارف الحرة في الولايات المتحدة. كانت الأخيرة فترة في القرن التاسع عشر، عندما كانت البنوك تصدر عملات خاصة مقومة بالدولار ضد احتياطياتها من الذهب مع إشراف حكومي ضئيل أو معدوم.
في أعقاب ارتفاع شعبية العملة المستقرة وخاصة بعد ظهور مشروع قانون GENIUS Act، بدأت هذه المقارنة تكتسب زخمًا. يرى البعض أن هذا التوازي ملهم، بينما يكون الآخرون أقل تفاؤلاً، مشيرين إلى أسوأ الأمثلة من الأوراق النقدية التي أصدرتها بنوك "برية" والتي تسببت في الفوضى في عدة مناطق من الولايات المتحدة.
اتخذ المستثمر وكاتب العملات الرقمية نيك كارتر موقفًا جريئًا، حيث بذل جهدًا كبيرًا في توضيح الأمور في هذا النقاش. في مقال بعنوان "الكلمة الأخيرة حول العملات المستقرة والبنوك الحرة"، يقترح كارتر أن العملات المستقرة كانت بالفعل مشابهة للعملات البرية المشكوك فيها وغير الموثوقة قبل تمرير قانون GENIUS، وأن القانون الجديد هو الذي أنهى المخاطر، بفضل متطلبات التغطية الكاملة للإمدادات وغيرها من تدابير حماية حاملي العملات.
يحدد كارتر أن تجربة البنوك الحرة في كندا واسكتلندا كانت أكثر إيجابية منها في الولايات المتحدة، وأن القيود التي فرضتها الحكومة الأمريكية هي التي أدت إلى فشل البنوك الحرة في الولايات المتحدة.
يدعي كارتر أن العديد من منتقدي العملات المستقرة يستخدمون المقارنة مع عصر البنوك الحرة للدعوة إلى اعتماد العملات الرقمية للبنك المركزي، وهو شكل من أشكال العملات المستقرة للبنك المركزي التي رفضتها إدارة ترامب.
مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، هو معارض بارز آخر للمقارنات بين البنوك البرية والعملات المستقرة. في اليوم الذي تم فيه توقيع قانون GENIUS، استخدم منصة X ليصف "المقارنة غير المدروسة". وأوضح هوجان أن إحدى المشكلات في المصارف الحرة كانت أن استرداد الأوراق النقدية يتطلب زيارة فعلية إلى البنك، ووفقًا للمسافة من المصدر، فإن أوراقه النقدية يمكن أن تتداول بسعر أقل من دولارات أخرى.
مدافعًا عن العملات المستقرة، كتب هوغان:
في الآونة الأخيرة، أصبح من الأسهل العثور على مقارنات إيجابية بين عصر البنوك الحرة والعملات المستقرة بدلاً من المقارنات المثيرة للقلق، لذا يبدو أن السرد يتغير ويتم تبني موقف أكثر إيجابية. ومع ذلك، فإن شهرًا واحدًا هو فترة قصيرة جدًا لعمل تجاري عالي النطاق، وقد تحدث الكثير من الأمور في الوقت المقبل.