Finanzas descentralizadas Profundidad investigación: reestructuración de la industria y oportunidades de desarrollo bajo la nueva política de la SEC
I. Introducción: El nuevo reglamento de la SEC y el giro clave en el marco regulatorio de Finanzas descentralizadas
Las Finanzas descentralizadas (DeFi) han crecido rápidamente desde 2018, convirtiéndose en uno de los pilares centrales del sistema global de activos criptográficos. A través de protocolos financieros abiertos y sin permisos, DeFi ofrece una amplia gama de funciones financieras, como el comercio de activos, el préstamo y los derivados, y se basa en contratos inteligentes, liquidaciones en cadena, entre otros, reestructurando la estructura financiera tradicional. Después del "Verano DeFi" de 2020, el valor total bloqueado (TVL) de DeFi superó en un momento los 180 mil millones de dólares, lo que muestra el enorme potencial de este campo.
Sin embargo, la rápida expansión del campo DeFi también ha venido acompañada de problemas como la ambigüedad regulatoria y los riesgos sistémicos. Anteriormente, las autoridades reguladoras de EE. UU. adoptaron una estrategia más estricta hacia la industria de las criptomonedas, incluyendo los protocolos DeFi y las plataformas DEX dentro del ámbito de la aplicación de la ley. Desde 2022, varios proyectos conocidos han sido objeto de diferentes tipos de investigación. Al mismo tiempo, la industria DeFi enfrenta múltiples dificultades, como el desarrollo tecnológico limitado y la reducción de la inversión de capital, en un contexto de incertidumbre política.
Este entorno regulatorio experimentó un cambio significativo en el segundo trimestre de 2025. A principios de junio, el nuevo presidente de la SEC presentó en una audiencia del Congreso una ruta de exploración regulatoria positiva para las Finanzas descentralizadas, aclarando tres direcciones políticas: establecer un "mecanismo de exención de innovación" para protocolos altamente descentralizados, impulsar un "marco de regulación de clasificación funcional" y incluir la gobernanza de DAO en una caja de arena regulatoria. Este cambio de política responde a un libro blanco relacionado de la Comisión de Supervisión Financiera del Departamento del Tesoro de EE. UU., que propone por primera vez evitar "suprimir la innovación" a través de mecanismos como la caja de arena regulatoria.
II. Evolución de la ruta regulatoria en EE. UU.: de "ilegal por defecto" a la lógica de adaptación funcional
La evolución de la regulación de DeFi en Estados Unidos refleja el proceso en el que el marco de cumplimiento financiero enfrenta los desafíos de las nuevas tecnologías. Para entender esta transformación, es necesario revisar la actitud regulatoria en los primeros días del auge de DeFi, los principales eventos de aplicación de la ley y los cambios en la aplicación de la legislación.
Inicialmente, la SEC consideraba que la mayoría de los tokens DeFi eran valores no registrados, basándose principalmente en el marco del Howey Test. Durante 2021-2022, la SEC llevó a cabo una serie de acciones de cumplimiento muy publicitadas, investigando o acusando a varios proyectos conocidos. El tono regulatorio de esta etapa se puede resumir como "predeterminadamente ilegal", exigiendo a los proyectos que demuestren que no constituyen transacciones de valores.
Sin embargo, esta estrategia pronto se encontró con desafíos. Algunas decisiones judiciales debilitaron la posición de la SEC de que "todos los tokens son valores". Al mismo tiempo, la SEC también enfrenta problemas fundamentales en la aplicación legal de estructuras como las DAO. Fue en este contexto que la SEC experimentó un ajuste estratégico a principios de 2025.
El nuevo presidente aboga por el principio de "neutralidad tecnológica", enfatizando el diseño de los límites regulatorios basado en la funcionalidad en lugar del método de implementación técnica. La SEC ha establecido un grupo de investigación especializado que construye un sistema de clasificación de riesgos de Finanzas descentralizadas (DeFi) a través de modelado de datos, pruebas de protocolos y otros métodos. Esto representa una transición hacia la "regulación adaptativa a la funcionalidad", es decir, utilizando la función financiera real de los protocolos DeFi como base para el diseño de políticas.
Es importante señalar que la SEC no ha renunciado a su afirmación de poder regulatorio, sino que está intentando construir una estrategia más flexible. Por ejemplo, se podría exigir a los proyectos claramente centralizados que cumplan primero con las obligaciones de registro; mientras que a los protocolos altamente descentralizados se les podría introducir un mecanismo de exención. En general, la regulación de DeFi en EE. UU. está evolucionando gradualmente de una represión de la aplicación temprana hacia la negociación institucional, la identificación de funciones y la orientación de riesgos.
Tres, las tres grandes contraseñas de la riqueza: Revalorización del valor bajo la lógica del sistema
Con la implementación de las nuevas políticas de la SEC, el sector DeFi ha recibido un incentivo positivo institucional que no se veía desde hace tiempo. El mercado comienza a reevaluar el valor subyacente de los protocolos DeFi, y varios sectores con valoraciones reprimidas muestran potencial de revalorización. Desde la lógica institucional, la línea principal de revalorización del valor en el ámbito DeFi se centra actualmente en tres direcciones:
Primero, los intermediarios de cumplimiento en la cadena están convirtiéndose en un nuevo valle de valor. El mercado ha generado una demanda estructural de servicios de cumplimiento como la verificación de identidad, la prevención de lavado de dinero y la divulgación de riesgos. Los protocolos DID que ofrecen KYC en la cadena y los proveedores de servicios de custodia conformes obtendrán una mayor tolerancia política y la preferencia de los inversores.
En segundo lugar, la infraestructura de liquidez en cadena ha recuperado el apoyo estratégico en su valoración. Protocolos DEX representativos como Uniswap se convertirán nuevamente en la opción preferida para la entrada de fondos en el ecosistema bajo la nueva política. El riesgo legal de los protocolos AMM subyacentes se ha reducido significativamente, y con la abundancia de RWA, se espera que la profundidad de las transacciones en cadena se recupere. Además, infraestructuras como los oráculos también asumirán responsabilidades importantes dentro de un marco de cumplimiento.
Una vez más, los protocolos DeFi con altos rendimientos endógenos entrarán en un ciclo de reparación crediticia. Con la regulación gradualmente más clara, protocolos de préstamo como Compound, gracias a su modelo de rendimiento en cadena cuantificable, tienen la posibilidad de convertirse en "portadores de flujo de efectivo estable en cadena". Especialmente, las stablecoins en cadena construirán un foso institucional bajo una regulación más clara, aumentando su atractivo.
La lógica común detrás de estas tres líneas principales es el proceso de reequilibrio de la "bonificación por reconocimiento de políticas" transformándose en "peso en la fijación de precios del mercado". Los protocolos DeFi establecerán un mecanismo de anclaje de valoración orientado al capital institucional a través de ingresos reales, capacidades de servicio conformes, entre otros, creando las condiciones institucionales para su integración en el sistema financiero tradicional.
Cuatro, Eco del mercado: de la explosión de TVL a la revalorización de activos
La nueva política de la SEC ha provocado rápidamente una reacción en cadena en el mercado, formando un retroalimentación positiva de "expectativas del sistema - retorno de fondos - revalorización de activos". La manifestación más directa es el notable aumento del volumen total de valor bloqueado (TVL) en DeFi. En la semana posterior al anuncio de la nueva política, el TVL de DeFi en la cadena de Ethereum saltó de 46 mil millones de dólares a 54 mil millones de dólares, con un aumento de más del 17%. Varios indicadores como el volumen de bloqueo de múltiples protocolos principales y la actividad de transacciones en la cadena han mostrado una recuperación general.
Impulsados por el retorno de capitales, varios activos DeFi líderes han experimentado una revalorización de precios. Los tokens de gobernanza como UNI, AAVE y MKR han aumentado en promedio entre un 25% y un 60% en una semana. Este rebote refleja un nuevo modelo de valoración del mercado sobre la capacidad de flujo de caja futura de los protocolos DeFi. Actualmente, el mercado ha comenzado a utilizar múltiplos de ganancias de los protocolos, valoraciones de TVL y otros indicadores para reparar la valoración de DeFi.
Los datos en la cadena también muestran un cambio en la estructura de distribución de fondos. Los depósitos en la cadena de múltiples protocolos y el número de usuarios han aumentado significativamente, especialmente con el rápido aumento en la proporción de billeteras institucionales en protocolos relacionados con RWA. Al mismo tiempo, hay una salida de stablecoins de los intercambios centralizados, mientras que la entrada neta de stablecoins en los protocolos DeFi ha comenzado a recuperarse, lo que indica que la confianza de los inversores en la seguridad de los activos en la cadena está volviendo.
Es notable que, a pesar de la significativa reacción del mercado, la revaluación de los activos aún se encuentra en una etapa inicial, y el espacio para la realización de la prima institucional aún no se ha completado. Actualmente, el ratio precio-venta de varios protocolos líderes sigue estando muy por debajo de los niveles del mercado alcista; bajo el apoyo del crecimiento real de ingresos y la certeza regulatoria, se espera que el centro de valoración se desplace hacia arriba. Al mismo tiempo, la revaluación de los activos también se transmitirá al diseño y mecanismo de distribución de tokens, impulsando a los protocolos a fortalecer aún más su capacidad de captura de valor.
Cinco, Perspectivas futuras: la reestructuración institucional de DeFi y el nuevo ciclo
La nueva política de la SEC es un punto de inflexión clave para la reestructuración institucional y el desarrollo saludable y sostenible de la industria DeFi. Mirando hacia el futuro, DeFi presentará nuevas tendencias de desarrollo en los siguientes aspectos:
La reestructuración institucional tendrá un profundo impacto en el paradigma de diseño y los modelos de negocio de las Finanzas descentralizadas. En el futuro, el diseño de protocolos se centrará más en tener ventajas tecnológicas y atributos de cumplimiento, formando un nuevo paradigma de "cumplimiento integrado".
El modelo de negocio será más diversificado y profundo. Los proyectos se centrarán más en construir modelos de ganancias sostenibles, como la distribución de ingresos a nivel de protocolo, la tokenización de activos del mundo real (RWA), etc., formando un ciclo de ganancias comparable con los activos financieros tradicionales.
El mecanismo de gobernanza se someterá a una reestructuración institucional. En el futuro, podría adoptarse un modelo de gobernanza híbrido, combinando votaciones en cadena, acuerdos fuera de la cadena y marcos legales para mejorar la legitimidad y la capacidad de ejecución de la gobernanza.
Los participantes y la estructura de capital se transformarán. La reducción de las barreras de entrada para los inversores institucionales dará lugar a más productos personalizados orientados a instituciones. Al mismo tiempo, los equipos de proyectos también optimizarán el modelo económico de tokens para atraer inversiones de valor a largo plazo.
La innovación tecnológica y la fusión entre cadenas se convertirán en el soporte. La protección de la privacidad, la autenticación de identidad y otras innovaciones tecnológicas se acelerarán, y los protocolos de cadena cruzada lograrán una fusión sin fisuras del ecosistema multichain.
A pesar de que el proceso de institucionalización de DeFi ha comenzado un nuevo capítulo, los desafíos aún persisten. La estabilidad en la ejecución de políticas, el control de costos de cumplimiento y la protección de la privacidad del usuario son temas clave que deben abordarse en el futuro. Todas las partes de la industria deben colaborar para promover la elaboración de normas y la construcción de mecanismos de autorregulación, mejorando continuamente el nivel de institucionalización y la confianza del mercado en su conjunto.
Seis, Conclusión
Las Finanzas descentralizadas (DeFi) se encuentran en un punto clave de reconstrucción institucional y actualización tecnológica. La nueva política de la SEC trae un entorno en el que coexisten la regulación y las oportunidades, impulsando a DeFi a pasar de un crecimiento salvaje a un desarrollo regulado. En el futuro, se espera que DeFi logre una inclusión financiera más amplia y una revalorización de valores, convirtiéndose en un pilar importante de la economía digital. Sin embargo, la industria aún necesita seguir esforzándose en áreas como el riesgo regulatorio y la seguridad tecnológica para realmente abrir el camino hacia una prosperidad a largo plazo en nuevas fronteras de riqueza. Con la nueva política de la SEC, desde la "exención de innovación" hasta las "finanzas en cadena", podría haber una explosión completa, el verano de DeFi podría volver a aparecer, y los tokens de primera línea podrían esperar una revalorización.
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GateUser-7b078580
· 07-28 13:02
Los datos han caído de nuevo. Ten paciencia, eventualmente colapsará.
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ChainSherlockGirl
· 07-25 14:34
¡Ja ja, otra vez vamos a jugar al escondite! ¿Las nuevas regulaciones de la SEC, los Grandes inversores no pueden quedarse quietos, verdad? La hermana de los datos en la cadena dice que tiene mucha curiosidad~
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GasFeeTears
· 07-25 14:17
La regulación ha llegado, de nuevo es la temporada de tomar a la gente por tonta.
La nueva política de la SEC lidera la reestructuración de las Finanzas descentralizadas, tres grandes pistas reciben una revalorización.
Finanzas descentralizadas Profundidad investigación: reestructuración de la industria y oportunidades de desarrollo bajo la nueva política de la SEC
I. Introducción: El nuevo reglamento de la SEC y el giro clave en el marco regulatorio de Finanzas descentralizadas
Las Finanzas descentralizadas (DeFi) han crecido rápidamente desde 2018, convirtiéndose en uno de los pilares centrales del sistema global de activos criptográficos. A través de protocolos financieros abiertos y sin permisos, DeFi ofrece una amplia gama de funciones financieras, como el comercio de activos, el préstamo y los derivados, y se basa en contratos inteligentes, liquidaciones en cadena, entre otros, reestructurando la estructura financiera tradicional. Después del "Verano DeFi" de 2020, el valor total bloqueado (TVL) de DeFi superó en un momento los 180 mil millones de dólares, lo que muestra el enorme potencial de este campo.
Sin embargo, la rápida expansión del campo DeFi también ha venido acompañada de problemas como la ambigüedad regulatoria y los riesgos sistémicos. Anteriormente, las autoridades reguladoras de EE. UU. adoptaron una estrategia más estricta hacia la industria de las criptomonedas, incluyendo los protocolos DeFi y las plataformas DEX dentro del ámbito de la aplicación de la ley. Desde 2022, varios proyectos conocidos han sido objeto de diferentes tipos de investigación. Al mismo tiempo, la industria DeFi enfrenta múltiples dificultades, como el desarrollo tecnológico limitado y la reducción de la inversión de capital, en un contexto de incertidumbre política.
Este entorno regulatorio experimentó un cambio significativo en el segundo trimestre de 2025. A principios de junio, el nuevo presidente de la SEC presentó en una audiencia del Congreso una ruta de exploración regulatoria positiva para las Finanzas descentralizadas, aclarando tres direcciones políticas: establecer un "mecanismo de exención de innovación" para protocolos altamente descentralizados, impulsar un "marco de regulación de clasificación funcional" y incluir la gobernanza de DAO en una caja de arena regulatoria. Este cambio de política responde a un libro blanco relacionado de la Comisión de Supervisión Financiera del Departamento del Tesoro de EE. UU., que propone por primera vez evitar "suprimir la innovación" a través de mecanismos como la caja de arena regulatoria.
II. Evolución de la ruta regulatoria en EE. UU.: de "ilegal por defecto" a la lógica de adaptación funcional
La evolución de la regulación de DeFi en Estados Unidos refleja el proceso en el que el marco de cumplimiento financiero enfrenta los desafíos de las nuevas tecnologías. Para entender esta transformación, es necesario revisar la actitud regulatoria en los primeros días del auge de DeFi, los principales eventos de aplicación de la ley y los cambios en la aplicación de la legislación.
Inicialmente, la SEC consideraba que la mayoría de los tokens DeFi eran valores no registrados, basándose principalmente en el marco del Howey Test. Durante 2021-2022, la SEC llevó a cabo una serie de acciones de cumplimiento muy publicitadas, investigando o acusando a varios proyectos conocidos. El tono regulatorio de esta etapa se puede resumir como "predeterminadamente ilegal", exigiendo a los proyectos que demuestren que no constituyen transacciones de valores.
Sin embargo, esta estrategia pronto se encontró con desafíos. Algunas decisiones judiciales debilitaron la posición de la SEC de que "todos los tokens son valores". Al mismo tiempo, la SEC también enfrenta problemas fundamentales en la aplicación legal de estructuras como las DAO. Fue en este contexto que la SEC experimentó un ajuste estratégico a principios de 2025.
El nuevo presidente aboga por el principio de "neutralidad tecnológica", enfatizando el diseño de los límites regulatorios basado en la funcionalidad en lugar del método de implementación técnica. La SEC ha establecido un grupo de investigación especializado que construye un sistema de clasificación de riesgos de Finanzas descentralizadas (DeFi) a través de modelado de datos, pruebas de protocolos y otros métodos. Esto representa una transición hacia la "regulación adaptativa a la funcionalidad", es decir, utilizando la función financiera real de los protocolos DeFi como base para el diseño de políticas.
Es importante señalar que la SEC no ha renunciado a su afirmación de poder regulatorio, sino que está intentando construir una estrategia más flexible. Por ejemplo, se podría exigir a los proyectos claramente centralizados que cumplan primero con las obligaciones de registro; mientras que a los protocolos altamente descentralizados se les podría introducir un mecanismo de exención. En general, la regulación de DeFi en EE. UU. está evolucionando gradualmente de una represión de la aplicación temprana hacia la negociación institucional, la identificación de funciones y la orientación de riesgos.
Tres, las tres grandes contraseñas de la riqueza: Revalorización del valor bajo la lógica del sistema
Con la implementación de las nuevas políticas de la SEC, el sector DeFi ha recibido un incentivo positivo institucional que no se veía desde hace tiempo. El mercado comienza a reevaluar el valor subyacente de los protocolos DeFi, y varios sectores con valoraciones reprimidas muestran potencial de revalorización. Desde la lógica institucional, la línea principal de revalorización del valor en el ámbito DeFi se centra actualmente en tres direcciones:
Primero, los intermediarios de cumplimiento en la cadena están convirtiéndose en un nuevo valle de valor. El mercado ha generado una demanda estructural de servicios de cumplimiento como la verificación de identidad, la prevención de lavado de dinero y la divulgación de riesgos. Los protocolos DID que ofrecen KYC en la cadena y los proveedores de servicios de custodia conformes obtendrán una mayor tolerancia política y la preferencia de los inversores.
En segundo lugar, la infraestructura de liquidez en cadena ha recuperado el apoyo estratégico en su valoración. Protocolos DEX representativos como Uniswap se convertirán nuevamente en la opción preferida para la entrada de fondos en el ecosistema bajo la nueva política. El riesgo legal de los protocolos AMM subyacentes se ha reducido significativamente, y con la abundancia de RWA, se espera que la profundidad de las transacciones en cadena se recupere. Además, infraestructuras como los oráculos también asumirán responsabilidades importantes dentro de un marco de cumplimiento.
Una vez más, los protocolos DeFi con altos rendimientos endógenos entrarán en un ciclo de reparación crediticia. Con la regulación gradualmente más clara, protocolos de préstamo como Compound, gracias a su modelo de rendimiento en cadena cuantificable, tienen la posibilidad de convertirse en "portadores de flujo de efectivo estable en cadena". Especialmente, las stablecoins en cadena construirán un foso institucional bajo una regulación más clara, aumentando su atractivo.
La lógica común detrás de estas tres líneas principales es el proceso de reequilibrio de la "bonificación por reconocimiento de políticas" transformándose en "peso en la fijación de precios del mercado". Los protocolos DeFi establecerán un mecanismo de anclaje de valoración orientado al capital institucional a través de ingresos reales, capacidades de servicio conformes, entre otros, creando las condiciones institucionales para su integración en el sistema financiero tradicional.
Cuatro, Eco del mercado: de la explosión de TVL a la revalorización de activos
La nueva política de la SEC ha provocado rápidamente una reacción en cadena en el mercado, formando un retroalimentación positiva de "expectativas del sistema - retorno de fondos - revalorización de activos". La manifestación más directa es el notable aumento del volumen total de valor bloqueado (TVL) en DeFi. En la semana posterior al anuncio de la nueva política, el TVL de DeFi en la cadena de Ethereum saltó de 46 mil millones de dólares a 54 mil millones de dólares, con un aumento de más del 17%. Varios indicadores como el volumen de bloqueo de múltiples protocolos principales y la actividad de transacciones en la cadena han mostrado una recuperación general.
Impulsados por el retorno de capitales, varios activos DeFi líderes han experimentado una revalorización de precios. Los tokens de gobernanza como UNI, AAVE y MKR han aumentado en promedio entre un 25% y un 60% en una semana. Este rebote refleja un nuevo modelo de valoración del mercado sobre la capacidad de flujo de caja futura de los protocolos DeFi. Actualmente, el mercado ha comenzado a utilizar múltiplos de ganancias de los protocolos, valoraciones de TVL y otros indicadores para reparar la valoración de DeFi.
Los datos en la cadena también muestran un cambio en la estructura de distribución de fondos. Los depósitos en la cadena de múltiples protocolos y el número de usuarios han aumentado significativamente, especialmente con el rápido aumento en la proporción de billeteras institucionales en protocolos relacionados con RWA. Al mismo tiempo, hay una salida de stablecoins de los intercambios centralizados, mientras que la entrada neta de stablecoins en los protocolos DeFi ha comenzado a recuperarse, lo que indica que la confianza de los inversores en la seguridad de los activos en la cadena está volviendo.
Es notable que, a pesar de la significativa reacción del mercado, la revaluación de los activos aún se encuentra en una etapa inicial, y el espacio para la realización de la prima institucional aún no se ha completado. Actualmente, el ratio precio-venta de varios protocolos líderes sigue estando muy por debajo de los niveles del mercado alcista; bajo el apoyo del crecimiento real de ingresos y la certeza regulatoria, se espera que el centro de valoración se desplace hacia arriba. Al mismo tiempo, la revaluación de los activos también se transmitirá al diseño y mecanismo de distribución de tokens, impulsando a los protocolos a fortalecer aún más su capacidad de captura de valor.
Cinco, Perspectivas futuras: la reestructuración institucional de DeFi y el nuevo ciclo
La nueva política de la SEC es un punto de inflexión clave para la reestructuración institucional y el desarrollo saludable y sostenible de la industria DeFi. Mirando hacia el futuro, DeFi presentará nuevas tendencias de desarrollo en los siguientes aspectos:
La reestructuración institucional tendrá un profundo impacto en el paradigma de diseño y los modelos de negocio de las Finanzas descentralizadas. En el futuro, el diseño de protocolos se centrará más en tener ventajas tecnológicas y atributos de cumplimiento, formando un nuevo paradigma de "cumplimiento integrado".
El modelo de negocio será más diversificado y profundo. Los proyectos se centrarán más en construir modelos de ganancias sostenibles, como la distribución de ingresos a nivel de protocolo, la tokenización de activos del mundo real (RWA), etc., formando un ciclo de ganancias comparable con los activos financieros tradicionales.
El mecanismo de gobernanza se someterá a una reestructuración institucional. En el futuro, podría adoptarse un modelo de gobernanza híbrido, combinando votaciones en cadena, acuerdos fuera de la cadena y marcos legales para mejorar la legitimidad y la capacidad de ejecución de la gobernanza.
Los participantes y la estructura de capital se transformarán. La reducción de las barreras de entrada para los inversores institucionales dará lugar a más productos personalizados orientados a instituciones. Al mismo tiempo, los equipos de proyectos también optimizarán el modelo económico de tokens para atraer inversiones de valor a largo plazo.
La innovación tecnológica y la fusión entre cadenas se convertirán en el soporte. La protección de la privacidad, la autenticación de identidad y otras innovaciones tecnológicas se acelerarán, y los protocolos de cadena cruzada lograrán una fusión sin fisuras del ecosistema multichain.
A pesar de que el proceso de institucionalización de DeFi ha comenzado un nuevo capítulo, los desafíos aún persisten. La estabilidad en la ejecución de políticas, el control de costos de cumplimiento y la protección de la privacidad del usuario son temas clave que deben abordarse en el futuro. Todas las partes de la industria deben colaborar para promover la elaboración de normas y la construcción de mecanismos de autorregulación, mejorando continuamente el nivel de institucionalización y la confianza del mercado en su conjunto.
Seis, Conclusión
Las Finanzas descentralizadas (DeFi) se encuentran en un punto clave de reconstrucción institucional y actualización tecnológica. La nueva política de la SEC trae un entorno en el que coexisten la regulación y las oportunidades, impulsando a DeFi a pasar de un crecimiento salvaje a un desarrollo regulado. En el futuro, se espera que DeFi logre una inclusión financiera más amplia y una revalorización de valores, convirtiéndose en un pilar importante de la economía digital. Sin embargo, la industria aún necesita seguir esforzándose en áreas como el riesgo regulatorio y la seguridad tecnológica para realmente abrir el camino hacia una prosperidad a largo plazo en nuevas fronteras de riqueza. Con la nueva política de la SEC, desde la "exención de innovación" hasta las "finanzas en cadena", podría haber una explosión completa, el verano de DeFi podría volver a aparecer, y los tokens de primera línea podrían esperar una revalorización.