Estudio del marco regulatorio de Activos Cripto y activo digital en Malasia
I. Marco Regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, siendo principalmente responsabilidad del Banco Nacional de Malasia (BNM) y de la Comisión de Valores de Malasia (SC) llevar a cabo las funciones de supervisión. El BNM es responsable de la política monetaria nacional y de la estabilidad financiera, y ha dejado claro que "no reconoce ninguna moneda digital emitida de forma privada como moneda de curso legal", por lo que activos encriptados como el bitcoin no tienen capacidad de curso legal según la ley, y se consideran activos negociables. La SC, por su parte, se encarga de integrar los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales y supervisa su tratamiento como productos de valores. En general, Malasia regula los activos encriptados como un producto de valores/inversión en lugar de como moneda.
La base legal del sistema de regulación proviene del "Decreto de 2007 sobre Mercados de Capital y Servicios (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)" que entró en vigor en enero de 2019. Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad de regulación y establece que siempre que los activos encriptados cumplan con ciertas características de inversión, pueden ser considerados como valores. Desde entonces, la SC ha emitido varias regulaciones complementarias, incluidos los "Lineamientos para Operadores de Mercado Reconocidos" y "Lineamientos sobre Activos Digitales", que regulan las condiciones de acceso para los intercambios de activos digitales, las plataformas de emisión inicial de intercambios (plataformas IEO) y los servicios de custodia de activos digitales. Estas regulaciones constituyen el núcleo del marco regulatorio de activos encriptados de Malasia.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral de licencia claramente definido. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX), cumpliendo con altos estándares de cumplimiento, que incluyen registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero (AML/CFT) y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales (DAC)" que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes y aseguren el almacenamiento independiente de los activos de los clientes, registros claros y aislamiento de riesgos.
Cabe destacar que, para los servicios de billetera, si solo ofrecen funciones de billetera de software descentralizada, no están sujetos a regulación; pero si también cuentan con funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, deben obtener la correspondiente calificación de pago o custodia. Este enfoque diferenciado equilibra el desarrollo innovador con la regulación controlable.
II. Regulación de los intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales (DAX) con licencia aprobada por la SC, incluyendo:
Luno Malaysia - La plataforma regulada con la mayor cuota de mercado en Malasia, establecida en 2013, es uno de los primeros intercambios en obtener la licencia de la SC y admite el comercio de aproximadamente 18 tipos de monedas reguladas.
SINEGY - Un intercambio local fundado en 2017, caracterizado por su cumplimiento y seguridad, con un número limitado de monedas soportadas.
Tokenize Malaysia - Fundada en 2017, opera en Malasia, Singapur, Vietnam, entre otros, y ha recibido inversión del banco de inversión local Kenanga.
MX Global - Fundado en 2018, plataforma de intercambio local, recibió inversión de cierta plataforma de intercambio, soporta el comercio de monedas principales.
HATA Digital - Aprobación de principios obtenida en 2022, es la 5ª empresa con licencia DAX, que cuenta con funciones de negociación en el mercado independiente de dólares.
Torum International - Aprobado en 2024, es la sexta DAX, posicionándose como una plataforma de "social + financiero", actualmente aún en la fase de preparación previa al lanzamiento.
Las plataformas mencionadas son RMO-DAX y están conectadas con el sistema bancario local, soportando depósitos, retiros e intercambio de monedas en Ringgit de Malasia (MYR), formando la base del ecosistema de servicios de activos digitales conforme en Malasia.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio con licencia debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se han autorizado 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que incluyen monedas principales (como BTC, ETH, XRP), monedas de cadenas públicas (como SOL, ADA, DOT, MATIC) y monedas DeFi (como UNI, AAVE, CRV), entre otras.
Es importante señalar que no se ha aprobado ninguna moneda estable (como USDT, USDC) ni moneda de privacidad (como XMR, ZEC) para su negociación. Esto indica que las autoridades reguladoras de Malasia mantienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar el riesgo cambiario y el riesgo de lavado de dinero.
Entre ellos, Luno es la plataforma con más tokens listados, abarcando casi todas las monedas reguladas; Tokenize le sigue, apoyando 7 monedas principales; HATA y MX Global soportan entre 5 y 10 monedas. SC actualizará anualmente la lista de aprobación de tokens, por ejemplo, en 2024 se añadirá Worldcoin, y en la primera mitad de 2025 se aprobarán Hedera (HBAR) y The Graph (GRT) para su lanzamiento, aumentando el número total de monedas de 19 a 22.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Las plataformas de intercambio autorizadas en Malasia generalmente admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden recargar moneda fiat en la cuenta del intercambio mediante transferencias bancarias locales y luego intercambiarla por Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptados que poseen y retirar MYR a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran tarifas por los depósitos bancarios y los retiros suelen tener una tarifa simbólica (como en Luno, que cobra solo RM0.10 por transacción), lo que establece un umbral relativamente bajo.
Además, los inversores también pueden transferir la criptomoneda de monedas conformes de su billetera personal a la bolsa para operar, y después de completar la transacción, también pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Este arreglo proporciona a los usuarios un canal de flujo bidireccional entre moneda fiduciaria y activo digital. Sin embargo, todos los fondos que entren o salgan deben pasar por procedimientos de verificación de identidad y revisión contra el lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o inusuales, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Malasia ha mantenido durante mucho tiempo estrictas políticas de control de capital y, desde la crisis financiera asiática de 1998, ha prohibido el comercio de ringgit en el mercado offshore. Para evitar que se forme un canal de fuga de capitales a través de activos cripto, las autoridades reguladoras de Malasia han implementado las siguientes medidas en las bolsas:
Solo se permiten transacciones valoradas en MYR: el intercambio no debe ofrecer pares de negociación valorados en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras, ni se permiten transacciones de monedas estables (como USDT, USDC).
Los retiros están limitados a cuentas bancarias locales: la extracción de moneda fiduciaria debe ser transferida a la cuenta bancaria local a nombre del usuario, está estrictamente prohibido transferir a cuentas de terceros.
Revisión de retiro de activos cripto: A pesar de que técnicamente se permite a los usuarios retirar monedas a sus billeteras personales, las plataformas suelen establecer retrasos o procesos de revisión adicionales. Por ejemplo, MX Global indica claramente que el retiro de activos cripto requiere un tiempo de procesamiento determinado para garantizar la conformidad.
Estos diseños evitan efectivamente que los activos cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, de modo que los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin o Ethereum, tienen dificultades para convertirlas en activos en moneda extranjera para transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no se prohíben las operaciones comerciales, pero se controla el uso transfronterizo".
Cuatro, el modelo de custodia de fondos y la garantía de activos del cliente
Todos los intercambios autorizados en Malasia utilizan un modelo de negociación de custodia centralizada, es decir, los usuarios deben recargar sus activos en la billetera o cuenta dentro de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera personal en la cadena para realizar emparejamientos o transacciones en la cadena directamente. En este modelo, los activos que posee el inversor son custodiados por la plataforma, y la persona solo puede ver el saldo y realizar transacciones a través de la cuenta de la plataforma.
La plataforma debe asegurarse de que los activos de los clientes se almacenan de manera estrictamente segregada de los activos de la empresa, y debe adoptar mecanismos adecuados de custodia como billeteras frías/multifirma. Este requisito proviene de las "Guías de Activos Digitales" y "Guías de Protección de Activos de Clientes" establecidas por la SC, con el objetivo de prevenir la malversación de los activos de los usuarios o la pérdida de activos.
Malasia ha introducido el sistema de "Custodio de Activos Digitales (Digital Asset Custodian, DAC)" para establecer umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para la custodia de activos digitales:
Luno Malaysia: Colabora con BitGo para custodiar activos digitales, mientras que los fondos en moneda fiduciaria se mantienen en la institución fiduciaria local MTrustee.
Tokenizar: La custodia de activos es ejecutada conjuntamente por BitGo y Universal Trustee.
SINEGY: también utiliza un esquema de custodia independiente para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Mantener una proporción de reservas de 1:1, los activos de los clientes no pueden ser utilizados para otros fines.
Implementar auditorías periódicas de activos y divulgación de informes de Prueba de Reservas.
Se prohíbe que la plataforma realice cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones apalancadas.
Este diseño institucional, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para garantizar la confianza de los inversores. La plataforma de Malasia, debido a que los activos son custodiados por un tercero y no se pueden desviar los activos de los clientes, ha mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de las turbulencias del mercado global.
Cinco, estado del mercado y competencia en la plataforma
El mercado de activos cripto de Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A pesar de haber comenzado más tarde, gracias a un marco regulatorio claro y al aumento de la confianza de los inversores, las bolsas de valores cumplidoras han ido estableciendo gradualmente una base de usuarios local y una escala operativa. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado cripto nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits (alrededor de 5 mil millones de dólares). En todo 2022, se crearon 128,000 nuevas cuentas de comercio de activos digitales, equivalente al tamaño de las cuentas abiertas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado 1 millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos en custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgit. El volumen de transacciones anuales ha llegado a 87 mil millones de ringgit, representando más del 90% del mercado total de intercambios licenciados. Luno tiene ventajas en el soporte de monedas, la experiencia del usuario y la custodia regulada, consolidándose como el líder del mercado.
El resto de las plataformas de intercambio tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también tienen sus propias características y caminos de desarrollo:
Tokenize Malaysia, gracias a su experiencia con Kenanga en inversiones, tiene un cierto grado de reconocimiento entre los usuarios de finanzas tradicionales locales y ha lanzado algunas monedas que Luno no cubre;
MX Global ha experimentado un crecimiento significativo de usuarios después de recibir inversiones de una plataforma de intercambio, convirtiéndose en la plataforma de más rápido crecimiento después de Luno en 2022;
HATA Digital comenzará las pruebas en 2024, y debido a su función de integración de liquidez externa y su área de negociación en dólares, ha llamado la atención de usuarios profesionales.
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, mientras que otras plataformas se desarrollan de manera diferenciada. Las plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre otras, tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero buscan atraer a grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas son predominantes y hay una clara tendencia hacia la juventud. Según datos de Luno, la edad promedio de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y el depósito medio es de RM100, mostrando características típicas del mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas está aumentando año tras año, con un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue ampliándose. Luno también lanzó el servicio "Luno Institucional" en 2024, que ofrece API, liquidez OTC y custodia profesional, lo que demuestra que la plataforma está expandiendo activamente su base de clientes de alto patrimonio neto y el mercado institucional.
La actividad de comercio en el mercado está estrechamente relacionada con las cotizaciones internacionales. Después del evento de FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó temporalmente, pero desde la recuperación del precio de Bitcoin en 2023 y los beneficios de los ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior. En 2024, Bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que aumentó aún más la disposición a comerciar y el interés en abrir cuentas.
El informe de la Comisión de Valores señala que más del 72% de los inversores en cuentas DAX tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. Eventos como Worldcoin también han suscitado una amplia atención, lo que muestra que el mercado es altamente sensible a nuevos tokens, airdrops y aplicaciones innovadoras, lo que resalta la necesidad de fortalecer la educación de los inversores en el futuro.
En general, el mercado de encriptación de Malasia ha establecido un ecosistema de transacciones centrado en jóvenes minoristas, con alta concentración de plataformas y una actividad de transacciones claramente influenciada por las tendencias globales, sobre la base de políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes. A medida que se liberalizan gradualmente las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de conformidad, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud reguladora
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados siguen utilizando plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos grandes intercambios internacionales. Estas plataformas ofrecen una variedad más rica de monedas para comerciar, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que las hace muy atractivas para los traders de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como "canales de entrada y salida de fondos", es decir, realizan transacciones y obtienen beneficios a través de plataformas no registradas y luego trasladan los activos.
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FalseProfitProphet
· 07-29 13:02
La regulación en Malasia es bastante estricta.
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BearMarketSurvivor
· 07-28 00:49
La regulación no es tan estricta como en Singapur.
Regulación de encriptación y estructura del mercado en Malasia: un ecosistema de cumplimiento dominado por intercambios con licencia
Estudio del marco regulatorio de Activos Cripto y activo digital en Malasia
I. Marco Regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, siendo principalmente responsabilidad del Banco Nacional de Malasia (BNM) y de la Comisión de Valores de Malasia (SC) llevar a cabo las funciones de supervisión. El BNM es responsable de la política monetaria nacional y de la estabilidad financiera, y ha dejado claro que "no reconoce ninguna moneda digital emitida de forma privada como moneda de curso legal", por lo que activos encriptados como el bitcoin no tienen capacidad de curso legal según la ley, y se consideran activos negociables. La SC, por su parte, se encarga de integrar los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales y supervisa su tratamiento como productos de valores. En general, Malasia regula los activos encriptados como un producto de valores/inversión en lugar de como moneda.
La base legal del sistema de regulación proviene del "Decreto de 2007 sobre Mercados de Capital y Servicios (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)" que entró en vigor en enero de 2019. Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad de regulación y establece que siempre que los activos encriptados cumplan con ciertas características de inversión, pueden ser considerados como valores. Desde entonces, la SC ha emitido varias regulaciones complementarias, incluidos los "Lineamientos para Operadores de Mercado Reconocidos" y "Lineamientos sobre Activos Digitales", que regulan las condiciones de acceso para los intercambios de activos digitales, las plataformas de emisión inicial de intercambios (plataformas IEO) y los servicios de custodia de activos digitales. Estas regulaciones constituyen el núcleo del marco regulatorio de activos encriptados de Malasia.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral de licencia claramente definido. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX), cumpliendo con altos estándares de cumplimiento, que incluyen registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero (AML/CFT) y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales (DAC)" que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes y aseguren el almacenamiento independiente de los activos de los clientes, registros claros y aislamiento de riesgos.
Cabe destacar que, para los servicios de billetera, si solo ofrecen funciones de billetera de software descentralizada, no están sujetos a regulación; pero si también cuentan con funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, deben obtener la correspondiente calificación de pago o custodia. Este enfoque diferenciado equilibra el desarrollo innovador con la regulación controlable.
II. Regulación de los intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales (DAX) con licencia aprobada por la SC, incluyendo:
Luno Malaysia - La plataforma regulada con la mayor cuota de mercado en Malasia, establecida en 2013, es uno de los primeros intercambios en obtener la licencia de la SC y admite el comercio de aproximadamente 18 tipos de monedas reguladas.
SINEGY - Un intercambio local fundado en 2017, caracterizado por su cumplimiento y seguridad, con un número limitado de monedas soportadas.
Tokenize Malaysia - Fundada en 2017, opera en Malasia, Singapur, Vietnam, entre otros, y ha recibido inversión del banco de inversión local Kenanga.
MX Global - Fundado en 2018, plataforma de intercambio local, recibió inversión de cierta plataforma de intercambio, soporta el comercio de monedas principales.
HATA Digital - Aprobación de principios obtenida en 2022, es la 5ª empresa con licencia DAX, que cuenta con funciones de negociación en el mercado independiente de dólares.
Torum International - Aprobado en 2024, es la sexta DAX, posicionándose como una plataforma de "social + financiero", actualmente aún en la fase de preparación previa al lanzamiento.
Las plataformas mencionadas son RMO-DAX y están conectadas con el sistema bancario local, soportando depósitos, retiros e intercambio de monedas en Ringgit de Malasia (MYR), formando la base del ecosistema de servicios de activos digitales conforme en Malasia.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio con licencia debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se han autorizado 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que incluyen monedas principales (como BTC, ETH, XRP), monedas de cadenas públicas (como SOL, ADA, DOT, MATIC) y monedas DeFi (como UNI, AAVE, CRV), entre otras.
Es importante señalar que no se ha aprobado ninguna moneda estable (como USDT, USDC) ni moneda de privacidad (como XMR, ZEC) para su negociación. Esto indica que las autoridades reguladoras de Malasia mantienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar el riesgo cambiario y el riesgo de lavado de dinero.
Entre ellos, Luno es la plataforma con más tokens listados, abarcando casi todas las monedas reguladas; Tokenize le sigue, apoyando 7 monedas principales; HATA y MX Global soportan entre 5 y 10 monedas. SC actualizará anualmente la lista de aprobación de tokens, por ejemplo, en 2024 se añadirá Worldcoin, y en la primera mitad de 2025 se aprobarán Hedera (HBAR) y The Graph (GRT) para su lanzamiento, aumentando el número total de monedas de 19 a 22.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Las plataformas de intercambio autorizadas en Malasia generalmente admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden recargar moneda fiat en la cuenta del intercambio mediante transferencias bancarias locales y luego intercambiarla por Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptados que poseen y retirar MYR a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran tarifas por los depósitos bancarios y los retiros suelen tener una tarifa simbólica (como en Luno, que cobra solo RM0.10 por transacción), lo que establece un umbral relativamente bajo.
Además, los inversores también pueden transferir la criptomoneda de monedas conformes de su billetera personal a la bolsa para operar, y después de completar la transacción, también pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Este arreglo proporciona a los usuarios un canal de flujo bidireccional entre moneda fiduciaria y activo digital. Sin embargo, todos los fondos que entren o salgan deben pasar por procedimientos de verificación de identidad y revisión contra el lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o inusuales, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Malasia ha mantenido durante mucho tiempo estrictas políticas de control de capital y, desde la crisis financiera asiática de 1998, ha prohibido el comercio de ringgit en el mercado offshore. Para evitar que se forme un canal de fuga de capitales a través de activos cripto, las autoridades reguladoras de Malasia han implementado las siguientes medidas en las bolsas:
Estos diseños evitan efectivamente que los activos cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, de modo que los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin o Ethereum, tienen dificultades para convertirlas en activos en moneda extranjera para transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no se prohíben las operaciones comerciales, pero se controla el uso transfronterizo".
Cuatro, el modelo de custodia de fondos y la garantía de activos del cliente
Todos los intercambios autorizados en Malasia utilizan un modelo de negociación de custodia centralizada, es decir, los usuarios deben recargar sus activos en la billetera o cuenta dentro de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera personal en la cadena para realizar emparejamientos o transacciones en la cadena directamente. En este modelo, los activos que posee el inversor son custodiados por la plataforma, y la persona solo puede ver el saldo y realizar transacciones a través de la cuenta de la plataforma.
La plataforma debe asegurarse de que los activos de los clientes se almacenan de manera estrictamente segregada de los activos de la empresa, y debe adoptar mecanismos adecuados de custodia como billeteras frías/multifirma. Este requisito proviene de las "Guías de Activos Digitales" y "Guías de Protección de Activos de Clientes" establecidas por la SC, con el objetivo de prevenir la malversación de los activos de los usuarios o la pérdida de activos.
Malasia ha introducido el sistema de "Custodio de Activos Digitales (Digital Asset Custodian, DAC)" para establecer umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para la custodia de activos digitales:
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Este diseño institucional, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para garantizar la confianza de los inversores. La plataforma de Malasia, debido a que los activos son custodiados por un tercero y no se pueden desviar los activos de los clientes, ha mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de las turbulencias del mercado global.
Cinco, estado del mercado y competencia en la plataforma
El mercado de activos cripto de Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A pesar de haber comenzado más tarde, gracias a un marco regulatorio claro y al aumento de la confianza de los inversores, las bolsas de valores cumplidoras han ido estableciendo gradualmente una base de usuarios local y una escala operativa. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado cripto nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits (alrededor de 5 mil millones de dólares). En todo 2022, se crearon 128,000 nuevas cuentas de comercio de activos digitales, equivalente al tamaño de las cuentas abiertas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado 1 millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos en custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgit. El volumen de transacciones anuales ha llegado a 87 mil millones de ringgit, representando más del 90% del mercado total de intercambios licenciados. Luno tiene ventajas en el soporte de monedas, la experiencia del usuario y la custodia regulada, consolidándose como el líder del mercado.
El resto de las plataformas de intercambio tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también tienen sus propias características y caminos de desarrollo:
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, mientras que otras plataformas se desarrollan de manera diferenciada. Las plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre otras, tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero buscan atraer a grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas son predominantes y hay una clara tendencia hacia la juventud. Según datos de Luno, la edad promedio de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y el depósito medio es de RM100, mostrando características típicas del mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas está aumentando año tras año, con un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue ampliándose. Luno también lanzó el servicio "Luno Institucional" en 2024, que ofrece API, liquidez OTC y custodia profesional, lo que demuestra que la plataforma está expandiendo activamente su base de clientes de alto patrimonio neto y el mercado institucional.
La actividad de comercio en el mercado está estrechamente relacionada con las cotizaciones internacionales. Después del evento de FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó temporalmente, pero desde la recuperación del precio de Bitcoin en 2023 y los beneficios de los ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior. En 2024, Bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que aumentó aún más la disposición a comerciar y el interés en abrir cuentas.
El informe de la Comisión de Valores señala que más del 72% de los inversores en cuentas DAX tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. Eventos como Worldcoin también han suscitado una amplia atención, lo que muestra que el mercado es altamente sensible a nuevos tokens, airdrops y aplicaciones innovadoras, lo que resalta la necesidad de fortalecer la educación de los inversores en el futuro.
En general, el mercado de encriptación de Malasia ha establecido un ecosistema de transacciones centrado en jóvenes minoristas, con alta concentración de plataformas y una actividad de transacciones claramente influenciada por las tendencias globales, sobre la base de políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes. A medida que se liberalizan gradualmente las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de conformidad, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud reguladora
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados siguen utilizando plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos grandes intercambios internacionales. Estas plataformas ofrecen una variedad más rica de monedas para comerciar, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que las hace muy atractivas para los traders de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como "canales de entrada y salida de fondos", es decir, realizan transacciones y obtienen beneficios a través de plataformas no registradas y luego trasladan los activos.