El 7 de agosto, hora del este de EE. UU., el presidente Trump firmó una orden ejecutiva Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors en la Casa Blanca, que exige al Departamento del Tesoro, al Departamento de Trabajo y a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que inicien enmiendas a las reglas para incluir criptomonedas, bienes raíces, capital privado y otros "Activos Alternativos" en el ámbito de inversión de los fondos de pensiones 401(k). Esta noticia fue como un trueno en un día despejado, sacudiendo rápidamente los mercados financieros globales — no solo podría movilizar hasta 8.7 billones de dólares en el fondo de pensiones, sino que también se considera un paso clave para que los activos criptográficos pasen de ser una prueba marginal a formar parte del sistema financiero mainstream.
A pesar de que la Casa Blanca afirma que esta medida tiene como objetivo "ampliar el acceso de los inversores comunes a activos diversificados", un problema central ha surgido: ¿realmente se ha abierto un nuevo capítulo de aumento de riqueza para el futuro de la jubilación de los estadounidenses, o es una apuesta nacional imprudente?
401(k) plan: la piedra angular del sistema de pensiones de EE. UU.
Para entender la importancia de esta medida, es necesario aclarar el peso de 401(k) en el sistema de seguridad social para jubilados de Estados Unidos. El sistema de pensiones estadounidense se compone de tres pilares principales: el primer pilar es la seguridad social obligatoria gestionada por el gobierno (Social Security), que distribuye mensualmente pensiones básicas a los jubilados; el segundo pilar es el plan de ahorro para la jubilación proporcionado por el empleador, siendo 401(k) el más común, donde los empleados contribuyen antes de impuestos y el empleador hace contribuciones de igualación para acumular fondos, ofreciendo opciones de inversión limitadas; el tercer pilar son las cuentas de jubilación individuales (IRA), que son abiertas voluntariamente por individuos, con un rango de inversión más amplio, y ciertos tipos de IRA ya permiten la inversión en criptomonedas.
En el segundo pilar, el 401(k) es el plan de pensiones para empleados más representativo, la mayoría de los empleadores apoyan la participación de los empleados y acumulan fondos mediante deducciones salariales y contribuciones de coincidencia, logrando un crecimiento compuesto. Además del 401(k), también existen planes como el 403(b), destinados a empleados de instituciones de educación pública y algunas organizaciones sin fines de lucro. Hasta el primer trimestre de 2025, el tamaño del mercado estadounidense del 401(k) ha superado los 8.7 billones de dólares, siendo la garantía central de la vida de retiro de decenas de millones de familias estadounidenses.
La principal diferencia entre la seguridad social obligatoria del gobierno y el IRA y 401(k), como planes de ahorro voluntarios, radica en la autonomía de inversión: las ganancias de inversión de estas dos cuentas gozan de un trato fiscal diferido o exento de impuestos, pero el IRA tiene un rango de inversión más amplio, pudiendo poseer directamente varios activos (incluyendo criptomonedas en algunos tipos); el rango de inversión del 401(k) ha estado limitado durante mucho tiempo, ya que la mayoría de los fondos se destinan a productos de bajo riesgo empaquetados por instituciones de gestión de activos seleccionadas por el empleador (como fondos mutuos, bonos, etc.), y no a la posesión directa de activos en efectivo. La reforma de Trump está precisamente orientada a eliminar esta restricción de inversión del 401(k), creando condiciones institucionales para la inclusión de activos de alta volatilidad como las criptomonedas en las carteras de inversión de jubilación convencionales.
De la prohibición estricta a la liberación: el giro en la filosofía regulatoria y la realidad del mercado
Durante mucho tiempo, el plan 401(k) de EE.UU. ha excluido estrictamente activos de alto riesgo como las criptomonedas, y la razón fundamental es — proteger la seguridad y estabilidad de los ahorros para la jubilación. La alta volatilidad es inherentemente contradictoria con el objetivo de un crecimiento sólido de las pensiones, y los reguladores temen que los inversores comunes carezcan de la capacidad de asumir riesgos y de juicio profesional; una vez que el mercado experimente fluctuaciones bruscas, esto impactará directamente en su seguridad social. Al mismo tiempo, las instituciones financieras enfrentan costos y riesgos adicionales en custodia, valoración y cumplimiento, lo que también ha llevado a que las políticas se mantengan estrictas a largo plazo.
La reciente firma de la orden ejecutiva por parte del gobierno de Trump para relajar las restricciones no es un capricho de política, sino el resultado de múltiples factores acumulados: por un lado, es una respuesta a la demanda de la población de buscar canales de alta rentabilidad en un entorno de baja tasa de interés y alta inflación, cumpliendo la promesa de "desregulación" hecha durante la campaña; por otro lado, es la realización de capital político — la industria de criptomonedas brindó apoyo al campamento de Trump durante la campaña, y su familia también tiene inversiones en el ámbito de criptomonedas; un contexto más profundo es que el mercado de criptomonedas ya no es un experimento marginal, sino que, impulsado por la inversión institucional, la aprobación de ETF y la aceleración del proceso de globalización, se está viendo gradualmente como un activo principal.
Cabe destacar que esta política no solo se dirige a las criptomonedas, sino a un conjunto más amplio de "Activos Alternativos", cuya definición oficial incluye capital privado, bienes raíces, materias primas y monedas digitales, entre otros. Esto significa que la intención de la política es relajar de manera integral las restricciones de inversión para ampliar el rango de opciones disponibles para los inversores individuales, respondiendo al entusiasmo de la sociedad por perseguir activos de alto rendimiento.
Se puede decir que este giro de "prohibición estricta" a "liberación" refleja tanto una flexibilización de la concepción regulatoria en Estados Unidos como una transformación en la estructura del mercado de capitales y una reconfiguración del ecosistema político.
Impacto profundo: Una gran apuesta podría comenzar a partir de esto.
Incluir criptomonedas y otros Activos Alternativos en el alcance de inversión del 401(k) significa que el gobierno de los Estados Unidos ha iniciado un experimento de alto riesgo sin precedentes en el sistema de pensiones. Una vez que los fondos de pensiones entren masivamente en el mercado de criptomonedas, esto no solo aumentará significativamente la liquidez del mercado y la estabilidad de los precios, sino que también creará un vínculo de intereses entre el gobierno y el mercado de criptomonedas: cuando los ahorros para la jubilación de millones de estadounidenses estén vinculados a activos criptográficos, el gobierno deberá considerar cómo mantener la estabilidad del mercado en la formulación de políticas. Este vínculo profundo podría acelerar enormemente el proceso de legalización de las criptomonedas, obligando a los organismos reguladores a implementar regulaciones más claras y completas, mejorando así la madurez, la transparencia y la credibilidad de todo el mercado, atrayendo a más instituciones y a inversores individuales tradicionales.
Al mismo tiempo, una consideración política más profunda es que el vínculo de intereses podría incluso otorgar a las políticas amigables con las criptomonedas una continuidad que trasciende los cambios de partido. Esto eleva el refugio para las criptomonedas, desde las acciones personales o partidistas de Trump, a una "elección forzada" de proteger los bienes de los ciudadanos por parte del gobierno — cualquier medida que debilite el mercado de criptomonedas podría ser vista por los votantes como "tocando el queso de los fondos de pensiones", lo que podría provocar una reacción política.
(¿Se atreverán a decir "no" cuando tu pensión esté en la cadena? Fuente de la imagen: autoría propia)
Sin embargo, esta jugada audaz está llena de preocupaciones. El mercado de criptomonedas es conocido por su volatilidad extrema, y las transiciones cíclicas entre toros y osos a menudo van acompañadas de una reducción significativa de activos. Más importante aún, persisten problemas estructurales en el mercado, como fraudes, lavado de dinero y financiamiento ilegal, y algunos activos carecen de transparencia, mientras que los incidentes de seguridad en las plataformas de intercambio ocurren con frecuencia. Si los fondos de pensiones experimentan una fuerte caída en este entorno, las pérdidas no solo se verán reflejadas en los números, sino que también provocarán una crisis de confianza a nivel social — el futuro de millones de familias estadounidenses se verá directamente afectado, y la presión política se transmitirá rápidamente a la Casa Blanca y al Congreso. En ese momento, el gobierno podría verse obligado a intervenir financieramente para salvar el mercado, lo que crearía un secuestro doble entre la política y el mercado.
En otras palabras, esta medida podría tanto impulsar las criptomonedas hacia una era de institucionalización y regulación completa, como también podría, en caso de que los riesgos se descontrolen, volver en contra de los responsables de las políticas, convirtiendo este "intento audaz" en una etapa de reflexión e incluso crítica en la historia.
Otra perspectiva: la lucha fiscal detrás del aplazamiento de impuestos
Durante mucho tiempo, los planes 401(k) en EE. UU. han tenido dos modalidades en cuanto a la disposición fiscal: la tradicional, que adopta la modalidad de "aportaciones antes de impuestos, y los retiros se gravan como ingresos ordinarios", y la modalidad Roth, que es "aportaciones después de impuestos, y los retiros son libres de impuestos cuando cumplen con los requisitos" — y cualquiera de las dos modalidades permite un efecto de diferimiento del impuesto sobre las ganancias de inversión, que es parte de su atractivo a largo plazo. Por lo tanto, incluir activos criptográficos en el ámbito de inversión de los 401(k) no cambiará estas reglas fiscales básicas, pero significa que este activo de alta volatilidad entra por primera vez en un "envoltorio" de conformidad que permite el diferimiento o la exención de impuestos, lo que permite a los inversores aprovechar las ventajas fiscales de la cuenta mientras apuestan por el crecimiento a largo plazo del mercado de criptomonedas.
Bajo este marco, el impacto fiscal se asemeja más a un juego de impuestos en el tiempo. Para los inversores que eligen la "cuenta tradicional", los ingresos imponibles del período actual disminuyen, lo que lleva a una reducción de los ingresos fiscales del gobierno a corto plazo, pero en el futuro, en la etapa de retiro, se contabilizarán como ingresos imponibles de una sola vez. Esta es una estrategia típica de "regar para criar peces" — intercambiar las ganancias de hoy por una base impositiva mayor en varias décadas. Si los activos criptográficos tienen éxito a largo plazo, las ganancias realizadas al momento de la jubilación podrían superar con creces las actuales, lo que generaría mayores ingresos fiscales para el gobierno; por el contrario, si el mercado es débil o el entorno político cambia, el sacrificio fiscal a corto plazo podría resultar en un vacío fiscal a largo plazo. Este es también el mayor riesgo y la incertidumbre de esta acción en términos fiscales.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
¿La avalancha de billones de dólares en pensiones estadounidenses hacia Activos Cripto? ¿Cuáles son los riesgos de esta jugada?
Autor | FinTax Owen
El 7 de agosto, hora del este de EE. UU., el presidente Trump firmó una orden ejecutiva Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors en la Casa Blanca, que exige al Departamento del Tesoro, al Departamento de Trabajo y a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que inicien enmiendas a las reglas para incluir criptomonedas, bienes raíces, capital privado y otros "Activos Alternativos" en el ámbito de inversión de los fondos de pensiones 401(k). Esta noticia fue como un trueno en un día despejado, sacudiendo rápidamente los mercados financieros globales — no solo podría movilizar hasta 8.7 billones de dólares en el fondo de pensiones, sino que también se considera un paso clave para que los activos criptográficos pasen de ser una prueba marginal a formar parte del sistema financiero mainstream.
A pesar de que la Casa Blanca afirma que esta medida tiene como objetivo "ampliar el acceso de los inversores comunes a activos diversificados", un problema central ha surgido: ¿realmente se ha abierto un nuevo capítulo de aumento de riqueza para el futuro de la jubilación de los estadounidenses, o es una apuesta nacional imprudente?
Para entender la importancia de esta medida, es necesario aclarar el peso de 401(k) en el sistema de seguridad social para jubilados de Estados Unidos. El sistema de pensiones estadounidense se compone de tres pilares principales: el primer pilar es la seguridad social obligatoria gestionada por el gobierno (Social Security), que distribuye mensualmente pensiones básicas a los jubilados; el segundo pilar es el plan de ahorro para la jubilación proporcionado por el empleador, siendo 401(k) el más común, donde los empleados contribuyen antes de impuestos y el empleador hace contribuciones de igualación para acumular fondos, ofreciendo opciones de inversión limitadas; el tercer pilar son las cuentas de jubilación individuales (IRA), que son abiertas voluntariamente por individuos, con un rango de inversión más amplio, y ciertos tipos de IRA ya permiten la inversión en criptomonedas.
En el segundo pilar, el 401(k) es el plan de pensiones para empleados más representativo, la mayoría de los empleadores apoyan la participación de los empleados y acumulan fondos mediante deducciones salariales y contribuciones de coincidencia, logrando un crecimiento compuesto. Además del 401(k), también existen planes como el 403(b), destinados a empleados de instituciones de educación pública y algunas organizaciones sin fines de lucro. Hasta el primer trimestre de 2025, el tamaño del mercado estadounidense del 401(k) ha superado los 8.7 billones de dólares, siendo la garantía central de la vida de retiro de decenas de millones de familias estadounidenses.
La principal diferencia entre la seguridad social obligatoria del gobierno y el IRA y 401(k), como planes de ahorro voluntarios, radica en la autonomía de inversión: las ganancias de inversión de estas dos cuentas gozan de un trato fiscal diferido o exento de impuestos, pero el IRA tiene un rango de inversión más amplio, pudiendo poseer directamente varios activos (incluyendo criptomonedas en algunos tipos); el rango de inversión del 401(k) ha estado limitado durante mucho tiempo, ya que la mayoría de los fondos se destinan a productos de bajo riesgo empaquetados por instituciones de gestión de activos seleccionadas por el empleador (como fondos mutuos, bonos, etc.), y no a la posesión directa de activos en efectivo. La reforma de Trump está precisamente orientada a eliminar esta restricción de inversión del 401(k), creando condiciones institucionales para la inclusión de activos de alta volatilidad como las criptomonedas en las carteras de inversión de jubilación convencionales.
Durante mucho tiempo, el plan 401(k) de EE.UU. ha excluido estrictamente activos de alto riesgo como las criptomonedas, y la razón fundamental es — proteger la seguridad y estabilidad de los ahorros para la jubilación. La alta volatilidad es inherentemente contradictoria con el objetivo de un crecimiento sólido de las pensiones, y los reguladores temen que los inversores comunes carezcan de la capacidad de asumir riesgos y de juicio profesional; una vez que el mercado experimente fluctuaciones bruscas, esto impactará directamente en su seguridad social. Al mismo tiempo, las instituciones financieras enfrentan costos y riesgos adicionales en custodia, valoración y cumplimiento, lo que también ha llevado a que las políticas se mantengan estrictas a largo plazo.
La reciente firma de la orden ejecutiva por parte del gobierno de Trump para relajar las restricciones no es un capricho de política, sino el resultado de múltiples factores acumulados: por un lado, es una respuesta a la demanda de la población de buscar canales de alta rentabilidad en un entorno de baja tasa de interés y alta inflación, cumpliendo la promesa de "desregulación" hecha durante la campaña; por otro lado, es la realización de capital político — la industria de criptomonedas brindó apoyo al campamento de Trump durante la campaña, y su familia también tiene inversiones en el ámbito de criptomonedas; un contexto más profundo es que el mercado de criptomonedas ya no es un experimento marginal, sino que, impulsado por la inversión institucional, la aprobación de ETF y la aceleración del proceso de globalización, se está viendo gradualmente como un activo principal.
Cabe destacar que esta política no solo se dirige a las criptomonedas, sino a un conjunto más amplio de "Activos Alternativos", cuya definición oficial incluye capital privado, bienes raíces, materias primas y monedas digitales, entre otros. Esto significa que la intención de la política es relajar de manera integral las restricciones de inversión para ampliar el rango de opciones disponibles para los inversores individuales, respondiendo al entusiasmo de la sociedad por perseguir activos de alto rendimiento.
Se puede decir que este giro de "prohibición estricta" a "liberación" refleja tanto una flexibilización de la concepción regulatoria en Estados Unidos como una transformación en la estructura del mercado de capitales y una reconfiguración del ecosistema político.
Incluir criptomonedas y otros Activos Alternativos en el alcance de inversión del 401(k) significa que el gobierno de los Estados Unidos ha iniciado un experimento de alto riesgo sin precedentes en el sistema de pensiones. Una vez que los fondos de pensiones entren masivamente en el mercado de criptomonedas, esto no solo aumentará significativamente la liquidez del mercado y la estabilidad de los precios, sino que también creará un vínculo de intereses entre el gobierno y el mercado de criptomonedas: cuando los ahorros para la jubilación de millones de estadounidenses estén vinculados a activos criptográficos, el gobierno deberá considerar cómo mantener la estabilidad del mercado en la formulación de políticas. Este vínculo profundo podría acelerar enormemente el proceso de legalización de las criptomonedas, obligando a los organismos reguladores a implementar regulaciones más claras y completas, mejorando así la madurez, la transparencia y la credibilidad de todo el mercado, atrayendo a más instituciones y a inversores individuales tradicionales.
Al mismo tiempo, una consideración política más profunda es que el vínculo de intereses podría incluso otorgar a las políticas amigables con las criptomonedas una continuidad que trasciende los cambios de partido. Esto eleva el refugio para las criptomonedas, desde las acciones personales o partidistas de Trump, a una "elección forzada" de proteger los bienes de los ciudadanos por parte del gobierno — cualquier medida que debilite el mercado de criptomonedas podría ser vista por los votantes como "tocando el queso de los fondos de pensiones", lo que podría provocar una reacción política.
(¿Se atreverán a decir "no" cuando tu pensión esté en la cadena? Fuente de la imagen: autoría propia)
Sin embargo, esta jugada audaz está llena de preocupaciones. El mercado de criptomonedas es conocido por su volatilidad extrema, y las transiciones cíclicas entre toros y osos a menudo van acompañadas de una reducción significativa de activos. Más importante aún, persisten problemas estructurales en el mercado, como fraudes, lavado de dinero y financiamiento ilegal, y algunos activos carecen de transparencia, mientras que los incidentes de seguridad en las plataformas de intercambio ocurren con frecuencia. Si los fondos de pensiones experimentan una fuerte caída en este entorno, las pérdidas no solo se verán reflejadas en los números, sino que también provocarán una crisis de confianza a nivel social — el futuro de millones de familias estadounidenses se verá directamente afectado, y la presión política se transmitirá rápidamente a la Casa Blanca y al Congreso. En ese momento, el gobierno podría verse obligado a intervenir financieramente para salvar el mercado, lo que crearía un secuestro doble entre la política y el mercado.
En otras palabras, esta medida podría tanto impulsar las criptomonedas hacia una era de institucionalización y regulación completa, como también podría, en caso de que los riesgos se descontrolen, volver en contra de los responsables de las políticas, convirtiendo este "intento audaz" en una etapa de reflexión e incluso crítica en la historia.
Durante mucho tiempo, los planes 401(k) en EE. UU. han tenido dos modalidades en cuanto a la disposición fiscal: la tradicional, que adopta la modalidad de "aportaciones antes de impuestos, y los retiros se gravan como ingresos ordinarios", y la modalidad Roth, que es "aportaciones después de impuestos, y los retiros son libres de impuestos cuando cumplen con los requisitos" — y cualquiera de las dos modalidades permite un efecto de diferimiento del impuesto sobre las ganancias de inversión, que es parte de su atractivo a largo plazo. Por lo tanto, incluir activos criptográficos en el ámbito de inversión de los 401(k) no cambiará estas reglas fiscales básicas, pero significa que este activo de alta volatilidad entra por primera vez en un "envoltorio" de conformidad que permite el diferimiento o la exención de impuestos, lo que permite a los inversores aprovechar las ventajas fiscales de la cuenta mientras apuestan por el crecimiento a largo plazo del mercado de criptomonedas.
Bajo este marco, el impacto fiscal se asemeja más a un juego de impuestos en el tiempo. Para los inversores que eligen la "cuenta tradicional", los ingresos imponibles del período actual disminuyen, lo que lleva a una reducción de los ingresos fiscales del gobierno a corto plazo, pero en el futuro, en la etapa de retiro, se contabilizarán como ingresos imponibles de una sola vez. Esta es una estrategia típica de "regar para criar peces" — intercambiar las ganancias de hoy por una base impositiva mayor en varias décadas. Si los activos criptográficos tienen éxito a largo plazo, las ganancias realizadas al momento de la jubilación podrían superar con creces las actuales, lo que generaría mayores ingresos fiscales para el gobierno; por el contrario, si el mercado es débil o el entorno político cambia, el sacrificio fiscal a corto plazo podría resultar en un vacío fiscal a largo plazo. Este es también el mayor riesgo y la incertidumbre de esta acción en términos fiscales.