Projet de loi sur la réglementation des stablecoins : un retournement dramatique de la mort imminente à la résurrection
De mai à juin 2025, le Sénat américain a mené de vives batailles sur un projet de loi clé. Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement de situation spectaculaire, passant de l'échec à l'adoption, et est finalement entré en phase de débat général au Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts à long terme entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi que des controverses suscitées par certaines familles politiques impliquées dans les affaires de cryptomonnaie.
Revue du processus législatif
Mars 2025 : Un sénateur propose officiellement un projet de loi, visant à établir un système de régulation "fédéral + étatique" pour les stablecoins de paiement.
8 mai : Le premier vote procédural sur le projet de loi échoue de manière inattendue par 48 voix contre 49, l'opposition se retournant collectivement en invoquant des "conflits d'intérêts".
15 mai : Les deux partis ont eu des consultations d'urgence et ont proposé une version révisée du projet de loi, supprimant certaines dispositions controversées en échange du soutien partiel de l'opposition.
20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32, levant ainsi les obstacles législatifs.
11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi par une écrasante majorité de 68 voix contre 30, entrant dans la phase finale de débat et de modification.
Le cœur de cette série de retournements réside dans le fait que le parti au pouvoir a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique pour la "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au sein de l'opposition sont apparues en raison des inquiétudes concernant un "vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les discours de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont extrêmement provocateurs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide !"
Dispositions clés de la loi
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une taille d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont réglementés par le fédéral, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et isolation des actifs : Exige que le stablecoin soit entièrement garanti par des actifs hautement liquides tels que des liquidités, des obligations d'État à court terme, et que les actifs de réserve soient strictement isolés des fonds d'exploitation.
Restrictions sur les géants de la technologie : Les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent passer par un examen spécial et répondre aux exigences en matière de protection des données et de lutte contre les pratiques anticoncurrentielles.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : En cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter des actifs en priorité, les réserves ne faisant pas partie de la propriété de la faillite.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : Inclure les émetteurs de stablecoin dans le champ d'application de la loi sur le secret bancaire, en leur imposant de respecter les obligations de KYC, de déclaration des transactions suspectes, etc.
Controverse sur l'exemption réglementaire : Le projet de loi ne prohibe pas explicitement la participation de certains groupes particuliers aux activités liées aux stablecoins, suscitant une controverse.
Impact du marché et perspectives d'avenir
Si le projet de loi aboutit, cela entraînera des changements structurels sur le marché des stablecoins :
Les principaux émetteurs de stablecoins, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va encore comprimer les petits et moyens émetteurs.
Les institutions financières traditionnelles ont demandé une "licence de stablecoin à but limité", prévoyant d'étendre leur marché grâce aux opérations de paiement sur la chaîne.
La loi exige que les réserves de stablecoins soient principalement composées de titres du Trésor américain, ce qui pourrait à court terme atténuer les problèmes de liquidité des titres du Trésor américain, mais à long terme, cela pourrait aggraver le "mismatch des durées".
Plusieurs pays et régions du monde ont déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se référant à cette loi, ou formeraient une "alliance de stablecoins en dollars".
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer par l'examen de la Chambre des représentants, ainsi que par la signature du président. Il existe des divergences entre les versions des deux chambres, et le processus de coordination pourrait se prolonger jusqu'à la pause d'août. De plus, certaines questions d'intérêts soulevées par le projet de loi pourraient entraîner des défis judiciaires.
Conclusion
L'objectif principal de cette loi n'est pas seulement de réguler le marché, mais aussi d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis construisent un "écosystème de dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à des risques : le développement de la finance décentralisée ou l'accélération de l'internationalisation des monnaies numériques par d'autres pays pourraient affecter l'efficacité réelle de la loi.
À l'intersection des jeux politiques, des luttes d'intérêts et des innovations technologiques, le destin final de cette loi aura un impact profond sur le paysage financier mondial de la prochaine décennie.
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EthSandwichHero
· 07-20 22:51
La réglementation est arrivée, les pigeons sont condamnés.
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EthMaximalist
· 07-18 00:15
Le dollar va-t-il commencer à se faire prendre pour des cons ?
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MEV_Whisperer
· 07-17 23:50
Je vais monter à bord pour prendre les gens pour des idiots.
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ShamedApeSeller
· 07-17 23:46
Encore une fois pour maintenir l'hégémonie du dollar.
Le projet de loi sur la régulation des stablecoins a été adopté par le Sénat américain, établissant le premier cadre réglementaire fédéral.
Projet de loi sur la réglementation des stablecoins : un retournement dramatique de la mort imminente à la résurrection
De mai à juin 2025, le Sénat américain a mené de vives batailles sur un projet de loi clé. Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement de situation spectaculaire, passant de l'échec à l'adoption, et est finalement entré en phase de débat général au Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts à long terme entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi que des controverses suscitées par certaines familles politiques impliquées dans les affaires de cryptomonnaie.
Revue du processus législatif
Le cœur de cette série de retournements réside dans le fait que le parti au pouvoir a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique pour la "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au sein de l'opposition sont apparues en raison des inquiétudes concernant un "vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les discours de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont extrêmement provocateurs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide !"
Dispositions clés de la loi
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une taille d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont réglementés par le fédéral, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et isolation des actifs : Exige que le stablecoin soit entièrement garanti par des actifs hautement liquides tels que des liquidités, des obligations d'État à court terme, et que les actifs de réserve soient strictement isolés des fonds d'exploitation.
Restrictions sur les géants de la technologie : Les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent passer par un examen spécial et répondre aux exigences en matière de protection des données et de lutte contre les pratiques anticoncurrentielles.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : En cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter des actifs en priorité, les réserves ne faisant pas partie de la propriété de la faillite.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : Inclure les émetteurs de stablecoin dans le champ d'application de la loi sur le secret bancaire, en leur imposant de respecter les obligations de KYC, de déclaration des transactions suspectes, etc.
Controverse sur l'exemption réglementaire : Le projet de loi ne prohibe pas explicitement la participation de certains groupes particuliers aux activités liées aux stablecoins, suscitant une controverse.
Impact du marché et perspectives d'avenir
Si le projet de loi aboutit, cela entraînera des changements structurels sur le marché des stablecoins :
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer par l'examen de la Chambre des représentants, ainsi que par la signature du président. Il existe des divergences entre les versions des deux chambres, et le processus de coordination pourrait se prolonger jusqu'à la pause d'août. De plus, certaines questions d'intérêts soulevées par le projet de loi pourraient entraîner des défis judiciaires.
Conclusion
L'objectif principal de cette loi n'est pas seulement de réguler le marché, mais aussi d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis construisent un "écosystème de dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à des risques : le développement de la finance décentralisée ou l'accélération de l'internationalisation des monnaies numériques par d'autres pays pourraient affecter l'efficacité réelle de la loi.
À l'intersection des jeux politiques, des luttes d'intérêts et des innovations technologiques, le destin final de cette loi aura un impact profond sur le paysage financier mondial de la prochaine décennie.