Auteur : Thomas (Tom) Lee (non batteur) FSInsight.com
Compilation : Shenchao TechFlow
Interpréter DAT* (Trésorerie d'Actifs Numériques, Digital Asset Treasury) et les stratégies de trésorerie BTC/ETH
*Le post a obtenu l'accord de @saylor (PDG de MicroStrategy)
Étude de cas : $MSTR a créé un modèle de stratégie de trésorerie en cryptomonnaie.
Depuis 2020, la stratégie $BTC a été mise en œuvre, et le prix de l'action de Strategy est passé de $13 à $455.
Problème :
Quelle part de l'augmentation du prix des actions est attribuable à l'augmentation du prix du Bitcoin et quelle part est attribuable à la stratégie de réserve en cryptomonnaies ?
Derrière l'augmentation de 35 fois du prix de l'action $MSTR :
11 fois provient du prix du Bitcoin ($BTC) passant de $11,000 à $118,000
25 fois basé sur la stratégie de trésorerie
c'est-à-dire que le nombre de bitcoins détenus par action augmente
L'impact de la stratégie de trésorerie dépasse de loin l'augmentation du prix des tokens.
La stratégie de $MSTR pour le DAT (Trésorerie d'Actifs Numériques, Digital Asset Treasury) augmente le nombre de jetons détenus par action de la manière suivante :
Émettre des actions > P/NAV (valeur nette par action) = Augmentation du nombre de jetons par action.
La volatilité des prix des tokens a réduit le coût de l'emprunt = un meilleur retour sur investissement (ROI)
Utiliser des obligations convertibles/actions privilégiées = limiter la dilution des actions
Au fait :
La volatilité de $ETH est supérieure à celle de $BTC
Ainsi, cette volatilité a un impact plus important sur ETH DAT que sur BTC DAT.
@grok 制作了以下表格（节选）
Note profonde : Ce tableau présente certaines des activités de financement de MicroStrategy (MSTR) depuis qu'elle a commencé à utiliser le Bitcoin comme partie de sa trésorerie en 2020. Cela inclut des liquidités internes, des obligations convertibles senior (Convertible Senior Notes), des obligations sécurisées senior (Senior Secured Notes), des prêts garantis (Secured Loan) et un programme d'émission d'actions ATM (ATM Equity Program), presque tous les fonds étant utilisés pour acheter des Bitcoins.
Bitmine a annoncé sa stratégie de trésorerie ETH le 30 juin 2025 et a finalisé la transaction le 9 juillet 2025.
L'exemple de $MSTR montre que l'achat de jetons peut :
Augmenter le nombre de jetons par action
$BMNR le 7ème jour après la première transaction :
a acquis pour 1 milliard de dollars d'ETH
$MSTR a acquis des jetons d'une valeur de 250 millions de dollars dans la même période.
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Tom Lee : Les actions des entreprises de chiffrement sont en hausse, est-ce grâce à la hausse des jetons ou à la stratégie de réserve ?
Auteur : Thomas (Tom) Lee (non batteur) FSInsight.com
Compilation : Shenchao TechFlow
Interpréter DAT* (Trésorerie d'Actifs Numériques, Digital Asset Treasury) et les stratégies de trésorerie BTC/ETH
*Le post a obtenu l'accord de @saylor (PDG de MicroStrategy)
Étude de cas : $MSTR a créé un modèle de stratégie de trésorerie en cryptomonnaie.
Depuis 2020, la stratégie $BTC a été mise en œuvre, et le prix de l'action de Strategy est passé de $13 à $455.
Problème :
Quelle part de l'augmentation du prix des actions est attribuable à l'augmentation du prix du Bitcoin et quelle part est attribuable à la stratégie de réserve en cryptomonnaies ?
Derrière l'augmentation de 35 fois du prix de l'action $MSTR :
11 fois provient du prix du Bitcoin ($BTC) passant de $11,000 à $118,000
25 fois basé sur la stratégie de trésorerie
c'est-à-dire que le nombre de bitcoins détenus par action augmente
L'impact de la stratégie de trésorerie dépasse de loin l'augmentation du prix des tokens.
La stratégie de $MSTR pour le DAT (Trésorerie d'Actifs Numériques, Digital Asset Treasury) augmente le nombre de jetons détenus par action de la manière suivante :
Émettre des actions > P/NAV (valeur nette par action) = Augmentation du nombre de jetons par action.
La volatilité des prix des tokens a réduit le coût de l'emprunt = un meilleur retour sur investissement (ROI)
Utiliser des obligations convertibles/actions privilégiées = limiter la dilution des actions
Au fait :
La volatilité de $ETH est supérieure à celle de $BTC
Ainsi, cette volatilité a un impact plus important sur ETH DAT que sur BTC DAT.
@grok 制作了以下表格（节选）
Note profonde : Ce tableau présente certaines des activités de financement de MicroStrategy (MSTR) depuis qu'elle a commencé à utiliser le Bitcoin comme partie de sa trésorerie en 2020. Cela inclut des liquidités internes, des obligations convertibles senior (Convertible Senior Notes), des obligations sécurisées senior (Senior Secured Notes), des prêts garantis (Secured Loan) et un programme d'émission d'actions ATM (ATM Equity Program), presque tous les fonds étant utilisés pour acheter des Bitcoins.
Bitmine a annoncé sa stratégie de trésorerie ETH le 30 juin 2025 et a finalisé la transaction le 9 juillet 2025.
L'exemple de $MSTR montre que l'achat de jetons peut :
Augmenter le nombre de jetons par action
$BMNR le 7ème jour après la première transaction :
a acquis pour 1 milliard de dollars d'ETH
$MSTR a acquis des jetons d'une valeur de 250 millions de dollars dans la même période.
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