La stratégie suggère une pause dans l'accumulation, Bitcoin pourrait connaître un tournant clé
Le PDG de la société Strategy a récemment fait une déclaration intrigante sur les réseaux sociaux, déclarant "parfois, il suffit de détenir". Le marché interprète généralement cela comme un signe que la société pourrait suspendre l'achat de Bitcoin.
En tant que la société cotée détenant le plus de Bitcoin au monde, Strategy a toujours adhéré à la philosophie d'investissement "Bitcoin avant tout", et les investisseurs se sont déjà habitués à considérer "l'achat" comme sa stratégie clé. Par conséquent, chaque pause d'action de Strategy suscite une grande attention sur le marché, en particulier dans le contexte d'une augmentation continue de Bitcoin pendant 13 semaines.
Au 8 juillet, le montant total de Bitcoin détenu par Strategy a atteint 597 000 jetons, représentant 2,84 % de l'offre totale de Bitcoin. Ce chiffre dépasse non seulement celui des autres entreprises cotées, mais est même 2,3 fois supérieur à la quantité totale détenue par les 100 premières entreprises cotées (, excluant Strategy ).
Selon les documents soumis à la Securities and Exchange Commission des États-Unis par Strategy, la valeur des actifs numériques de l'entreprise s'élevait à 64,36 milliards de dollars au 30 juin, avec un coût moyen de 70 982 dollars/jeton. Rien qu'au deuxième trimestre 2025, la juste valeur de son Bitcoin a augmenté de 14 milliards de dollars.
Ces données montrent clairement que Strategy n'est pas seulement un acteur important du marché Bitcoin, mais aussi un facteur clé influençant le sentiment du marché et la tendance des prix. D'après les données historiques depuis 2025, chaque fois que Strategy suspend ses achats, cela prédit presque toujours un ajustement à court terme du marché. Alors, cette fois-ci, sera-t-elle différente ?
Pour continuer à acheter des Bitcoin, Strategy a besoin d'un important soutien financier. La principale stratégie adoptée par l'entreprise est d'émettre des actions privilégiées pour lever des fonds. Depuis février 2025, Strategy a émis successivement trois types d'actions privilégiées : STRF, STRK et STRD, qui ont des mécanismes de rendement et des priorités de risque différents.
L'objectif principal de cette structure de financement est d'attirer continuellement de nouveaux fonds sans diluer gravement les droits des actionnaires ordinaires, afin de fournir un soutien financier à l'achat continu de Bitcoin par la société, créant ainsi un cycle vertueux de "émission d'actions - achat de Bitcoin - augmentation du prix des actions".
D'après la performance du marché, les actions de Strategy (MSTR) se sont clairement mieux comportées que le Bitcoin lui-même, en particulier sous l'impulsion récente de la tendance "crypto-actions américaines". Les actions privilégiées émises plus tôt, STRK et STRF, se sont particulièrement distinguées, dépassant même de manière significative la performance des actions MSTR.
Il est à noter que des cadres supérieurs de la stratégie ont également participé à l'achat d'actions privilégiées. En mars de cette année, plusieurs dirigeants, dont le PDG et le CFO, ont acheté des actions privilégiées nouvellement émises par l'entreprise au prix de 85 dollars. Ce comportement d'"auto-achat" transmet non seulement un signal, mais reflète également la forte confiance de la direction de l'entreprise dans les rendements futurs.
Cependant, le modèle d'opération à effet de levier élevé de la stratégie présente également des risques potentiels. Bien que cette stratégie amplifie les gains comptables résultant de la hausse du Bitcoin, elle augmente également la pression sur la trésorerie, en particulier avec les charges d'intérêts sur les actions privilégiées qui s'élèvent à 8 % à 10 % par an.
À ce jour, la capitalisation boursière de MSTR est d'environ 112,9 milliards de dollars, tandis que l'évaluation de l'entreprise tourne autour de 120 milliards de dollars, ce qui correspond à un multiple des actifs nets de 1,7. La durabilité de ce niveau d'évaluation dépend principalement de deux facteurs : la force continue du prix du Bitcoin et la stabilité de l'environnement de financement externe.
D'un point de vue des revenus, la capacité d'"autofinancement" de Strategy montre des signes de faiblesse. En 2024, les revenus de l'activité logicielle de l'entreprise ne s'élèvent qu'à 463 millions de dollars, atteignant le niveau le plus bas depuis 2010. Les revenus totaux du premier trimestre 2025 s'élèvent à 111,1 millions de dollars, en baisse de 3,6 % par rapport à l'année précédente. Bien que les revenus des services d'abonnement aient augmenté de 61,6 %, indiquant le succès de la transformation vers les services cloud et le modèle d'abonnement, les revenus globaux restent sous pression.
Étant donné que l'entreprise doit payer chaque année entre 300 et 500 millions de dollars d'intérêts sur des actions privilégiées, la stratégie doit s'appuyer sur le "financement continu" pour maintenir son modèle opérationnel. Cette stratégie, qui repose fortement sur le financement externe, peut fonctionner sans accroc en période de marché haussier, mais dès que le marché s'inverse, la structure de remboursement de l'entreprise et la stabilité de ses flux de trésorerie seront mises à l'épreuve.
Malgré les risques, certaines agences d'analyse restent optimistes quant à Strategy. TD Cowen a réaffirmé dans son dernier rapport de recherche sa note "acheter" pour Strategy et maintient un objectif de prix de 590 dollars par action. Ils estiment que le modèle "cycle actions-Bitcoin" de Strategy permet à l'entreprise d'utiliser les revenus des émissions d'actions pour acheter davantage de Bitcoins, ce qui entraîne une augmentation du prix de l'action et des achats supplémentaires de Bitcoins, créant ainsi un cycle vertueux.
Cependant, le succès de Strategy repose presque entièrement sur l'hypothèse que le prix du Bitcoin reste stable ou augmente. En un certain sens, Strategy n'est plus une entreprise technologique au sens traditionnel, mais ressemble davantage à une "plateforme de gestion d'actifs à effet de levier élevé Bitcoin" emballée dans un logiciel. La durabilité de ce modèle sera testée davantage lors des futurs cycles de marché.
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MainnetDelayedAgain
· 07-22 20:54
Les données montrent qu'après la 13ème semaine, j'ai enfin pensé à me reposer.
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ConsensusBot
· 07-21 09:01
Il vaut mieux prendre ce qui est bon.
Voir l'originalRépondre0
airdrop_whisperer
· 07-19 22:43
Tu veux vraiment augmenter ta position avec ce jeton pourri?
Stratégie ou pause dans l'accumulation de Bitcoin, le marché atteint un tournant clé
La stratégie suggère une pause dans l'accumulation, Bitcoin pourrait connaître un tournant clé
Le PDG de la société Strategy a récemment fait une déclaration intrigante sur les réseaux sociaux, déclarant "parfois, il suffit de détenir". Le marché interprète généralement cela comme un signe que la société pourrait suspendre l'achat de Bitcoin.
En tant que la société cotée détenant le plus de Bitcoin au monde, Strategy a toujours adhéré à la philosophie d'investissement "Bitcoin avant tout", et les investisseurs se sont déjà habitués à considérer "l'achat" comme sa stratégie clé. Par conséquent, chaque pause d'action de Strategy suscite une grande attention sur le marché, en particulier dans le contexte d'une augmentation continue de Bitcoin pendant 13 semaines.
Au 8 juillet, le montant total de Bitcoin détenu par Strategy a atteint 597 000 jetons, représentant 2,84 % de l'offre totale de Bitcoin. Ce chiffre dépasse non seulement celui des autres entreprises cotées, mais est même 2,3 fois supérieur à la quantité totale détenue par les 100 premières entreprises cotées (, excluant Strategy ).
Selon les documents soumis à la Securities and Exchange Commission des États-Unis par Strategy, la valeur des actifs numériques de l'entreprise s'élevait à 64,36 milliards de dollars au 30 juin, avec un coût moyen de 70 982 dollars/jeton. Rien qu'au deuxième trimestre 2025, la juste valeur de son Bitcoin a augmenté de 14 milliards de dollars.
Ces données montrent clairement que Strategy n'est pas seulement un acteur important du marché Bitcoin, mais aussi un facteur clé influençant le sentiment du marché et la tendance des prix. D'après les données historiques depuis 2025, chaque fois que Strategy suspend ses achats, cela prédit presque toujours un ajustement à court terme du marché. Alors, cette fois-ci, sera-t-elle différente ?
Pour continuer à acheter des Bitcoin, Strategy a besoin d'un important soutien financier. La principale stratégie adoptée par l'entreprise est d'émettre des actions privilégiées pour lever des fonds. Depuis février 2025, Strategy a émis successivement trois types d'actions privilégiées : STRF, STRK et STRD, qui ont des mécanismes de rendement et des priorités de risque différents.
L'objectif principal de cette structure de financement est d'attirer continuellement de nouveaux fonds sans diluer gravement les droits des actionnaires ordinaires, afin de fournir un soutien financier à l'achat continu de Bitcoin par la société, créant ainsi un cycle vertueux de "émission d'actions - achat de Bitcoin - augmentation du prix des actions".
D'après la performance du marché, les actions de Strategy (MSTR) se sont clairement mieux comportées que le Bitcoin lui-même, en particulier sous l'impulsion récente de la tendance "crypto-actions américaines". Les actions privilégiées émises plus tôt, STRK et STRF, se sont particulièrement distinguées, dépassant même de manière significative la performance des actions MSTR.
Il est à noter que des cadres supérieurs de la stratégie ont également participé à l'achat d'actions privilégiées. En mars de cette année, plusieurs dirigeants, dont le PDG et le CFO, ont acheté des actions privilégiées nouvellement émises par l'entreprise au prix de 85 dollars. Ce comportement d'"auto-achat" transmet non seulement un signal, mais reflète également la forte confiance de la direction de l'entreprise dans les rendements futurs.
Cependant, le modèle d'opération à effet de levier élevé de la stratégie présente également des risques potentiels. Bien que cette stratégie amplifie les gains comptables résultant de la hausse du Bitcoin, elle augmente également la pression sur la trésorerie, en particulier avec les charges d'intérêts sur les actions privilégiées qui s'élèvent à 8 % à 10 % par an.
À ce jour, la capitalisation boursière de MSTR est d'environ 112,9 milliards de dollars, tandis que l'évaluation de l'entreprise tourne autour de 120 milliards de dollars, ce qui correspond à un multiple des actifs nets de 1,7. La durabilité de ce niveau d'évaluation dépend principalement de deux facteurs : la force continue du prix du Bitcoin et la stabilité de l'environnement de financement externe.
D'un point de vue des revenus, la capacité d'"autofinancement" de Strategy montre des signes de faiblesse. En 2024, les revenus de l'activité logicielle de l'entreprise ne s'élèvent qu'à 463 millions de dollars, atteignant le niveau le plus bas depuis 2010. Les revenus totaux du premier trimestre 2025 s'élèvent à 111,1 millions de dollars, en baisse de 3,6 % par rapport à l'année précédente. Bien que les revenus des services d'abonnement aient augmenté de 61,6 %, indiquant le succès de la transformation vers les services cloud et le modèle d'abonnement, les revenus globaux restent sous pression.
Étant donné que l'entreprise doit payer chaque année entre 300 et 500 millions de dollars d'intérêts sur des actions privilégiées, la stratégie doit s'appuyer sur le "financement continu" pour maintenir son modèle opérationnel. Cette stratégie, qui repose fortement sur le financement externe, peut fonctionner sans accroc en période de marché haussier, mais dès que le marché s'inverse, la structure de remboursement de l'entreprise et la stabilité de ses flux de trésorerie seront mises à l'épreuve.
Malgré les risques, certaines agences d'analyse restent optimistes quant à Strategy. TD Cowen a réaffirmé dans son dernier rapport de recherche sa note "acheter" pour Strategy et maintient un objectif de prix de 590 dollars par action. Ils estiment que le modèle "cycle actions-Bitcoin" de Strategy permet à l'entreprise d'utiliser les revenus des émissions d'actions pour acheter davantage de Bitcoins, ce qui entraîne une augmentation du prix de l'action et des achats supplémentaires de Bitcoins, créant ainsi un cycle vertueux.
Cependant, le succès de Strategy repose presque entièrement sur l'hypothèse que le prix du Bitcoin reste stable ou augmente. En un certain sens, Strategy n'est plus une entreprise technologique au sens traditionnel, mais ressemble davantage à une "plateforme de gestion d'actifs à effet de levier élevé Bitcoin" emballée dans un logiciel. La durabilité de ce modèle sera testée davantage lors des futurs cycles de marché.