Tournant dramatique de la législation sur la réglementation des stablecoins et ses impacts futurs
De mai à juin 2025, le Sénat américain a été engagé dans un jeu autour de la "Loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis" (, également connue sous le nom de "Loi GENIUS" ), qui peut être qualifié d'épopée politique et financière. Ce projet de loi, visant à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu une remontée spectaculaire, passant de "mort programmatique" à "compromis bipartite", pour finalement entrer dans la phase de débat en séance plénière du Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Cependant, derrière cette victoire se cache des échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi que des controverses morales suscitées par les "cryptomines" de certaines familles de figures politiques.
Revue du processus législatif
Mars 2025 : Le sénateur républicain Bill Hagerty a officiellement présenté un projet de loi préliminaire visant à établir un système de réglementation "fédéral + étatique" pour les stablecoins de paiement.
8 mai : Le premier vote procédural sur le projet de loi échoue de manière inattendue par 48 contre 49, les démocrates se retournant collectivement en invoquant des "conflits d'intérêts".
15 mai : Les deux partis ont tenu des consultations d'urgence et ont proposé une version révisée du projet de loi, supprimant les dispositions concernant les activités cryptographiques des familles de certains personnages politiques, en échange d'un soutien partiel des démocrates.
20 mai : l'amendement a été adopté par 66 voix contre 32, levant l'obstacle législatif avec la clé "motion de clôture du débat".
11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi avec une large majorité de 68 voix contre 30, entrant dans la phase finale de débat et de révision.
Le cœur de cette série de retournements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au Parti démocrate sont apparues en raison des inquiétudes concernant les "risques financiers dus à un vide réglementaire". Les discours de lobbying du leader de la majorité au Sénat, John Thune, sont particulièrement incitatifs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide avec des monnaies numériques !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi "GENIUS" tente de trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques", ses dispositions clés comprennent :
Double réglementation et seuil d'émission : les stablecoins d'une émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à la réglementation fédérale (dirigée par l'Office of the Comptroller of the Currency - OCC), tandis que ceux d'une émission inférieure à 10 milliards de dollars peuvent opter pour une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et séparation des actifs : les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs de haute liquidité tels que des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, et les actifs de réserve doivent être strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions d'accès pour les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent obtenir l'approbation du nouveau "Comité d'examen de certification des stablecoins" (SCRC) et respecter les exigences en matière de protection des données et de lutte contre les pratiques anticoncurrentielles.
Protection des consommateurs et priorité en matière de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité, et les réserves ne sont pas incluses dans les biens de la faillite.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoins sous la juridiction de la loi sur la confidentialité bancaire, en imposant l'obligation de respecter les KYC, les rapports de transactions suspectes, etc.
Flexibilité réglementaire : Le projet de loi n'interdit pas explicitement aux membres du Congrès ou aux parents de responsables politiques de participer aux activités des stablecoins, ce qui suscite des controverses.
Points de controverse
La principale résistance à l'avancement du projet de loi ne provient pas des détails politiques, mais plutôt des conflits d'intérêts dus à l'implication profonde de certaines familles de personnages politiques dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
"Arbitrage légalisé" d'un projet de stablecoin : Un stablecoin émis par des sociétés liées à une famille a été injecté de fonds importants vers une plateforme de trading par l'intermédiaire d'une société d'investissement à l'étranger, permettant d'obtenir des bénéfices significatifs grâce aux frais de transaction. Une fois la loi adoptée, ce stablecoin obtiendra automatiquement la reconnaissance fédérale, et sa capitalisation boursière pourrait augmenter considérablement.
La crise morale du "paiement pour rencontre" : un personnage politique est accusé d'avoir "sécularisé le pouvoir de l'État" en offrant aux détenteurs la possibilité de participer à un "dîner" en échange de la vente de cryptomonnaies.
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi aurait des liens de financement politique avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant les clauses directement ciblant un certain personnage politique, certains sénateurs ont tout de même lancé un "dernier combat" en demandant la publication des flux de fonds concernés. Cette bataille morale est en réalité une avant-garde des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact sur le marché
Si la loi "GENIUS" est finalement mise en œuvre, elle déclenchera une transformation structurelle du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va encore davantage écraser les émetteurs plus petits. La part de marché pourrait passer de 94 % à 98 %.
Institutions financières traditionnelles entrant sur le marché : De grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à usage limité", prévoyant d'élargir leur marché grâce aux activités de paiement sur blockchain. La loi permet aux compagnies d'assurance d'émettre des stablecoins, offrant de nouvelles opportunités aux géants de la finance traditionnelle.
Impact sur le marché des obligations américaines : Le projet de loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait à court terme atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le "mismatch de maturité", affectant la demande à long terme pour les obligations américaines.
Coordination réglementaire mondiale : plusieurs pays ont déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se basant sur le "projet de loi GENIUS", ce qui pourrait former une "alliance de stablecoins en dollars américains". D'autres stablecoins pourraient être désavantagés sur le marché des paiements transfrontaliers.
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il fait encore face aux défis suivants :
Coordination de la Chambre des représentants : bien que le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants, le projet de loi "STABLE" de la Chambre des représentants présente des divergences par rapport à la version du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait se prolonger jusqu'à la pause estivale d'août.
Signature présidentielle : Bien qu'un certain homme politique soutienne publiquement le projet de loi, les intérêts de sa famille sont profondément liés aux détails législatifs. Si le Parti démocrate pousse pour un "amendement anti-corruption", cela pourrait déclencher un droit de veto.
Défis juridiques : La "clause de rémunération" de la Constitution américaine interdit au président de tirer profit de gouvernements étrangers, la répartition des utilisateurs d'un certain projet de stablecoin pourrait amener la Cour suprême à intervenir.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi "GENIUS" n'est pas seulement de réguler le marché, mais aussi d'incorporer la domination du dollar dans l'écosystème de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis construisent un "empire dollar numérique". Cependant, ce pari comporte des risques : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait avoir du mal à atteindre les résultats escomptés.
À l'intersection des jeux politiques, du lobbying des groupes d'intérêts et de la révolution technologique, le destin final de la loi GENIUS aura un impact profond sur l'ordre financier mondial au cours de la prochaine décennie.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
23 J'aime
Récompense
23
8
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
LiquidatedNotStirred
· 07-24 18:18
Après tout ce temps, une véritable régulation a enfin eu lieu.
Voir l'originalRépondre0
ColdWalletGuardian
· 07-24 07:01
Cette politique semble être une plaisanterie, elle est clairement un échange d'intérêts.
Voir l'originalRépondre0
CryingOldWallet
· 07-23 14:55
Attendre que l'USDT décolle positions long milliardaire
Voir l'originalRépondre0
IronHeadMiner
· 07-21 19:32
C'est stable ? Il y a encore des tirages au sort...
Voir l'originalRépondre0
GweiObserver
· 07-21 19:32
C'est juste un échange d'intérêts, tout le monde comprend.
Voir l'originalRépondre0
ShamedApeSeller
· 07-21 19:31
Manger du melon intéressant, est-ce que ça va encore se faire prendre pour des cons ?
Voir l'originalRépondre0
MEV_Whisperer
· 07-21 19:15
Il semble que la Maison Blanche commence également à jouer à des jeux politiques avec les stablecoins.
Le Sénat américain a adopté la loi GENIUS, le cadre de régulation des stablecoins sera remodelé.
Tournant dramatique de la législation sur la réglementation des stablecoins et ses impacts futurs
De mai à juin 2025, le Sénat américain a été engagé dans un jeu autour de la "Loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis" (, également connue sous le nom de "Loi GENIUS" ), qui peut être qualifié d'épopée politique et financière. Ce projet de loi, visant à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu une remontée spectaculaire, passant de "mort programmatique" à "compromis bipartite", pour finalement entrer dans la phase de débat en séance plénière du Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Cependant, derrière cette victoire se cache des échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi que des controverses morales suscitées par les "cryptomines" de certaines familles de figures politiques.
Revue du processus législatif
Le cœur de cette série de retournements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des tensions internes au Parti démocrate sont apparues en raison des inquiétudes concernant les "risques financiers dus à un vide réglementaire". Les discours de lobbying du leader de la majorité au Sénat, John Thune, sont particulièrement incitatifs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide avec des monnaies numériques !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi "GENIUS" tente de trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques", ses dispositions clés comprennent :
Double réglementation et seuil d'émission : les stablecoins d'une émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à la réglementation fédérale (dirigée par l'Office of the Comptroller of the Currency - OCC), tandis que ceux d'une émission inférieure à 10 milliards de dollars peuvent opter pour une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et séparation des actifs : les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs de haute liquidité tels que des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, et les actifs de réserve doivent être strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions d'accès pour les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent obtenir l'approbation du nouveau "Comité d'examen de certification des stablecoins" (SCRC) et respecter les exigences en matière de protection des données et de lutte contre les pratiques anticoncurrentielles.
Protection des consommateurs et priorité en matière de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité, et les réserves ne sont pas incluses dans les biens de la faillite.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoins sous la juridiction de la loi sur la confidentialité bancaire, en imposant l'obligation de respecter les KYC, les rapports de transactions suspectes, etc.
Flexibilité réglementaire : Le projet de loi n'interdit pas explicitement aux membres du Congrès ou aux parents de responsables politiques de participer aux activités des stablecoins, ce qui suscite des controverses.
Points de controverse
La principale résistance à l'avancement du projet de loi ne provient pas des détails politiques, mais plutôt des conflits d'intérêts dus à l'implication profonde de certaines familles de personnages politiques dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
"Arbitrage légalisé" d'un projet de stablecoin : Un stablecoin émis par des sociétés liées à une famille a été injecté de fonds importants vers une plateforme de trading par l'intermédiaire d'une société d'investissement à l'étranger, permettant d'obtenir des bénéfices significatifs grâce aux frais de transaction. Une fois la loi adoptée, ce stablecoin obtiendra automatiquement la reconnaissance fédérale, et sa capitalisation boursière pourrait augmenter considérablement.
La crise morale du "paiement pour rencontre" : un personnage politique est accusé d'avoir "sécularisé le pouvoir de l'État" en offrant aux détenteurs la possibilité de participer à un "dîner" en échange de la vente de cryptomonnaies.
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi aurait des liens de financement politique avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant les clauses directement ciblant un certain personnage politique, certains sénateurs ont tout de même lancé un "dernier combat" en demandant la publication des flux de fonds concernés. Cette bataille morale est en réalité une avant-garde des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact sur le marché
Si la loi "GENIUS" est finalement mise en œuvre, elle déclenchera une transformation structurelle du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va encore davantage écraser les émetteurs plus petits. La part de marché pourrait passer de 94 % à 98 %.
Institutions financières traditionnelles entrant sur le marché : De grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à usage limité", prévoyant d'élargir leur marché grâce aux activités de paiement sur blockchain. La loi permet aux compagnies d'assurance d'émettre des stablecoins, offrant de nouvelles opportunités aux géants de la finance traditionnelle.
Impact sur le marché des obligations américaines : Le projet de loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait à court terme atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le "mismatch de maturité", affectant la demande à long terme pour les obligations américaines.
Coordination réglementaire mondiale : plusieurs pays ont déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se basant sur le "projet de loi GENIUS", ce qui pourrait former une "alliance de stablecoins en dollars américains". D'autres stablecoins pourraient être désavantagés sur le marché des paiements transfrontaliers.
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il fait encore face aux défis suivants :
Coordination de la Chambre des représentants : bien que le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants, le projet de loi "STABLE" de la Chambre des représentants présente des divergences par rapport à la version du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait se prolonger jusqu'à la pause estivale d'août.
Signature présidentielle : Bien qu'un certain homme politique soutienne publiquement le projet de loi, les intérêts de sa famille sont profondément liés aux détails législatifs. Si le Parti démocrate pousse pour un "amendement anti-corruption", cela pourrait déclencher un droit de veto.
Défis juridiques : La "clause de rémunération" de la Constitution américaine interdit au président de tirer profit de gouvernements étrangers, la répartition des utilisateurs d'un certain projet de stablecoin pourrait amener la Cour suprême à intervenir.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi "GENIUS" n'est pas seulement de réguler le marché, mais aussi d'incorporer la domination du dollar dans l'écosystème de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis construisent un "empire dollar numérique". Cependant, ce pari comporte des risques : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait avoir du mal à atteindre les résultats escomptés.
À l'intersection des jeux politiques, du lobbying des groupes d'intérêts et de la révolution technologique, le destin final de la loi GENIUS aura un impact profond sur l'ordre financier mondial au cours de la prochaine décennie.