Développement du stablecoin en RMB : exploration de la faisabilité du modèle combiné interne et externe
Récemment, les discussions sur les stablecoins ont atteint un niveau sans précédent. Cette tendance est étroitement liée aux déclarations du gouverneur de la banque centrale lors du forum de Lujiazui et à la prochaine mise en œuvre du « Règlement sur les stablecoins » à Hong Kong.
Traditionnellement, les opérations en renminbi offshore se concentrent principalement à Hong Kong, avec une portée vers des endroits comme Singapour et Londres. Les opérations en renminbi offshore à l'intérieur du pays combinent des caractéristiques "onshore" et "offshore", avec la gestion des comptes comme cœur de fonctionnement. Concernant le développement des stablecoins en renminbi, certaines opinions suggèrent de commencer par un projet pilote de stablecoin en renminbi offshore à Hong Kong, et une fois les conditions mûres, d'explorer sur le marché offshore à l'intérieur du pays, comme dans les zones de libre-échange.
Cependant, compte tenu des caractéristiques des stablecoins à l'ère du Web 3.0 qui dépassent les frontières traditionnelles entre offshore et onshore, nous pensons qu'un modèle de développement de stablecoin en RMB lié à l'intérieur et à l'extérieur devrait être adopté. Ce modèle contribue à réaliser une planification stratégique, une régulation proactive et une promotion conjointe.
Les raisons de choisir ce mode incluent :
Face au développement rapide des stablecoins adossés au dollar et à l'évolution rapide de la réglementation des stablecoins dans différentes régions, notre pays doit adopter une approche proactive en matière de recherche et de réglementation des stablecoins, plutôt que de s'appuyer sur les stablecoins en yuan offshore pour réagir de manière passive.
Le marché offshore du yuan de Hong Kong est limité, et sous la condition d'exiger une réserve de 1:1 entre les stablecoins et les actifs en monnaie fiduciaire, il pourrait être difficile de soutenir de manière indépendante un stablecoin en yuan afin d'atteindre des économies d'échelle.
La réglementation des stablecoins implique de nombreux défis de pointe tels que l'identification et la lutte contre le blanchiment d'argent, nécessitant que les départements centraux concernés jouent un rôle de premier plan dans la régulation des stablecoins en RMB, tout en recherchant la coordination et la coopération des autorités réglementaires de Hong Kong.
Au regard des innovations institutionnelles et des résultats des réformes financières dans la zone de libre-échange de Shanghai, nous recommandons de promouvoir simultanément l'exploration innovante des stablecoins en RMB dans la zone de libre-échange de Shanghai et à Hong Kong.
Pour les stablecoins en renminbi offshore (CNYC), deux modèles peuvent être envisagés :
Une organisation de compensation, de grandes banques commerciales, des institutions de paiement de premier plan, des institutions d'investissement renommées, etc. établiront conjointement une institution d'émission de stablecoin dans la zone de libre-échange de Shanghai, exploreront les mécanismes d'émission et d'exploitation en chaîne, et formeront un marché de gros destiné aux institutions autorisées, qui construira ensuite un marché de détail pour les entreprises ou les particuliers qualifiés.
S'appuyant sur certaines succursales d'organismes d'exploitation de la monnaie numérique de la Chine dans la zone de libre-échange de Shanghai, frapper et exploiter directement des stablecoins en yuan sur la chaîne, et assumer des responsabilités de conformité lors de leur remboursement à des entités économiques qualifiées spécifiques.
Quel que soit le mode choisi, il est nécessaire de synchroniser les exigences suivantes :
Mettre en place des réserves d'actifs suffisantes, y compris des liquidités en RMB, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs à haute liquidité, ainsi qu'une certaine proportion de réserves en yuan numérique.
Établir un mécanisme de fonctionnement conforme complet pour l'identification des risques, l'isolement et la garde des actifs, le contrôle interne, etc., et élargir activement les cas d'utilisation.
S'inspirant des caractéristiques de "la clôture électronique" des comptes FT de la zone de libre-échange de Shanghai, limiter les entités détenant et utilisant le stablecoin en RMB grâce à l'innovation des normes techniques et des contrats intelligents.
Pour le stablecoin en RMB offshore (CNHC), il est possible d'envisager la création d'une institution d'émission à Hong Kong, ou d'autoriser les institutions domestiques à émettre via des entités légales basées à Hong Kong, afin de se conformer aux réglementations pertinentes de Hong Kong. Cela pourrait établir un système de stablecoin en RMB à la fois domestique et international, et explorer les mécanismes d'échange et d'interopérabilité entre le CNYC et le CNHC.
Le CNYC est principalement utilisé à court terme pour améliorer l'efficacité des paiements et des règlements dans le commerce et les activités commerciales transfrontalières, tandis que le CNHC vise à renforcer la position de Hong Kong dans l'internationalisation du renminbi et peut être utilisé pour des activités financières sur la chaîne et le règlement des transactions de matières premières, en particulier pour soutenir les RWA (Real-World Assets) basés sur des actifs en renminbi.
Il est important de noter que les régulateurs et les émetteurs de stablecoin doivent collaborer étroitement pour promouvoir en continu l'innovation technologique intelligente, surveiller efficacement les activités du marché secondaire et prévenir les flux de fonds illégaux et les activités illégales.
Cependant, comme l'a souligné la Banque des règlements internationaux (BRI), les stablecoins présentent encore des lacunes en matière d'unicité, de résilience et d'intégrité, qui sont trois critères clés. Par conséquent, l'exploration de la réforme du stablecoin en renminbi doit être strictement contrôlée en matière de risques, progressive et de taille appropriée, tout en accélérant l'élaboration des lois et règlements connexes, afin de renforcer le poids dans le jeu juridique mondial des stablecoins.
À l'avenir, nous pouvons nous inspirer du concept de "Finternet" proposé par la BIS, basé sur la construction d'un grand livre unifié, pour promouvoir le développement synergique du yuan numérique, des dépôts tokenisés des banques et des stablecoins, réalisant ainsi des avantages mutuels.
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TokenDustCollector
· 07-26 01:33
Huoqian Liu Ming est-il arrivé à terre ?
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PhantomMiner
· 07-25 04:23
pro joue avec des jetons depuis huit ans, reste sage en conservant ses jetons sans faire de Trading des cryptomonnaies
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WagmiWarrior
· 07-24 08:49
élan dans l'univers de la cryptomonnaie
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MainnetDelayedAgain
· 07-23 15:07
8267e jour d'attente, toujours sur le chemin des rêves.
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SchroedingerMiner
· 07-23 03:07
On va encore se faire prendre pour des cons par les mineurs.
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PrivateKeyParanoia
· 07-23 02:58
stablecoin ? Ça donne l'impression de perdre de l'argent.
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CryptoTarotReader
· 07-23 02:52
Le stablecoin est arrivé ? Les couteaux sont aiguisés.
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BlockchainFries
· 07-23 02:41
Pourquoi se presser pour les affaires transfrontalières ? Prenez votre temps.
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GasFeeNightmare
· 07-23 02:38
gas à la fois offensif et défensif, les unrealized losses et gains passeront... observateur de trading nocturne
Développement des stablecoins en RMB : discussion sur le modèle d'interaction intérieur-extérieur et la double voie parallèle CNYC/CNHC
Développement du stablecoin en RMB : exploration de la faisabilité du modèle combiné interne et externe
Récemment, les discussions sur les stablecoins ont atteint un niveau sans précédent. Cette tendance est étroitement liée aux déclarations du gouverneur de la banque centrale lors du forum de Lujiazui et à la prochaine mise en œuvre du « Règlement sur les stablecoins » à Hong Kong.
Traditionnellement, les opérations en renminbi offshore se concentrent principalement à Hong Kong, avec une portée vers des endroits comme Singapour et Londres. Les opérations en renminbi offshore à l'intérieur du pays combinent des caractéristiques "onshore" et "offshore", avec la gestion des comptes comme cœur de fonctionnement. Concernant le développement des stablecoins en renminbi, certaines opinions suggèrent de commencer par un projet pilote de stablecoin en renminbi offshore à Hong Kong, et une fois les conditions mûres, d'explorer sur le marché offshore à l'intérieur du pays, comme dans les zones de libre-échange.
Cependant, compte tenu des caractéristiques des stablecoins à l'ère du Web 3.0 qui dépassent les frontières traditionnelles entre offshore et onshore, nous pensons qu'un modèle de développement de stablecoin en RMB lié à l'intérieur et à l'extérieur devrait être adopté. Ce modèle contribue à réaliser une planification stratégique, une régulation proactive et une promotion conjointe.
Les raisons de choisir ce mode incluent :
Face au développement rapide des stablecoins adossés au dollar et à l'évolution rapide de la réglementation des stablecoins dans différentes régions, notre pays doit adopter une approche proactive en matière de recherche et de réglementation des stablecoins, plutôt que de s'appuyer sur les stablecoins en yuan offshore pour réagir de manière passive.
Le marché offshore du yuan de Hong Kong est limité, et sous la condition d'exiger une réserve de 1:1 entre les stablecoins et les actifs en monnaie fiduciaire, il pourrait être difficile de soutenir de manière indépendante un stablecoin en yuan afin d'atteindre des économies d'échelle.
La réglementation des stablecoins implique de nombreux défis de pointe tels que l'identification et la lutte contre le blanchiment d'argent, nécessitant que les départements centraux concernés jouent un rôle de premier plan dans la régulation des stablecoins en RMB, tout en recherchant la coordination et la coopération des autorités réglementaires de Hong Kong.
Au regard des innovations institutionnelles et des résultats des réformes financières dans la zone de libre-échange de Shanghai, nous recommandons de promouvoir simultanément l'exploration innovante des stablecoins en RMB dans la zone de libre-échange de Shanghai et à Hong Kong.
Pour les stablecoins en renminbi offshore (CNYC), deux modèles peuvent être envisagés :
Une organisation de compensation, de grandes banques commerciales, des institutions de paiement de premier plan, des institutions d'investissement renommées, etc. établiront conjointement une institution d'émission de stablecoin dans la zone de libre-échange de Shanghai, exploreront les mécanismes d'émission et d'exploitation en chaîne, et formeront un marché de gros destiné aux institutions autorisées, qui construira ensuite un marché de détail pour les entreprises ou les particuliers qualifiés.
S'appuyant sur certaines succursales d'organismes d'exploitation de la monnaie numérique de la Chine dans la zone de libre-échange de Shanghai, frapper et exploiter directement des stablecoins en yuan sur la chaîne, et assumer des responsabilités de conformité lors de leur remboursement à des entités économiques qualifiées spécifiques.
Quel que soit le mode choisi, il est nécessaire de synchroniser les exigences suivantes :
Mettre en place des réserves d'actifs suffisantes, y compris des liquidités en RMB, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs à haute liquidité, ainsi qu'une certaine proportion de réserves en yuan numérique.
Établir un mécanisme de fonctionnement conforme complet pour l'identification des risques, l'isolement et la garde des actifs, le contrôle interne, etc., et élargir activement les cas d'utilisation.
S'inspirant des caractéristiques de "la clôture électronique" des comptes FT de la zone de libre-échange de Shanghai, limiter les entités détenant et utilisant le stablecoin en RMB grâce à l'innovation des normes techniques et des contrats intelligents.
Pour le stablecoin en RMB offshore (CNHC), il est possible d'envisager la création d'une institution d'émission à Hong Kong, ou d'autoriser les institutions domestiques à émettre via des entités légales basées à Hong Kong, afin de se conformer aux réglementations pertinentes de Hong Kong. Cela pourrait établir un système de stablecoin en RMB à la fois domestique et international, et explorer les mécanismes d'échange et d'interopérabilité entre le CNYC et le CNHC.
Le CNYC est principalement utilisé à court terme pour améliorer l'efficacité des paiements et des règlements dans le commerce et les activités commerciales transfrontalières, tandis que le CNHC vise à renforcer la position de Hong Kong dans l'internationalisation du renminbi et peut être utilisé pour des activités financières sur la chaîne et le règlement des transactions de matières premières, en particulier pour soutenir les RWA (Real-World Assets) basés sur des actifs en renminbi.
Il est important de noter que les régulateurs et les émetteurs de stablecoin doivent collaborer étroitement pour promouvoir en continu l'innovation technologique intelligente, surveiller efficacement les activités du marché secondaire et prévenir les flux de fonds illégaux et les activités illégales.
Cependant, comme l'a souligné la Banque des règlements internationaux (BRI), les stablecoins présentent encore des lacunes en matière d'unicité, de résilience et d'intégrité, qui sont trois critères clés. Par conséquent, l'exploration de la réforme du stablecoin en renminbi doit être strictement contrôlée en matière de risques, progressive et de taille appropriée, tout en accélérant l'élaboration des lois et règlements connexes, afin de renforcer le poids dans le jeu juridique mondial des stablecoins.
À l'avenir, nous pouvons nous inspirer du concept de "Finternet" proposé par la BIS, basé sur la construction d'un grand livre unifié, pour promouvoir le développement synergique du yuan numérique, des dépôts tokenisés des banques et des stablecoins, réalisant ainsi des avantages mutuels.