La loi GENIUS a été signée par le président Donald Trump le 18 juillet 2025. Le projet de loi visait à établir un cadre juridique pour les émetteurs de stablecoins. Un mois après sa promulgation, nous pouvons voir l'impact réel alors que les blockchains axées sur les stablecoins et les stablecoins émis par des entreprises deviennent un sujet brûlant. Comment la loi GENIUS a-t-elle contribué à lancer ces tendances, et pourquoi les comparaisons avec l'ère de la banque libre émergent-elles dans les discussions sur la loi GENIUS ?
Résumé
La loi GENIUS a suscité de nouvelles tendances dans l'espace des stablecoins même avant d'être signée.
Les grandes entreprises technologiques, y compris Amazon, Meta, Airbnb et Uber, cherchent à intégrer des stablecoins dans leur infrastructure.
Certaines entreprises émettent des stablecoins, tandis que d'autres développent des blockchains de couche 1 dédiées aux stablecoins.
Les alarmistes comparaient les stablecoins aux billets sauvages de l'ère de la banque libre. Maintenant, la loi GENIUS rend ces affirmations obsolètes.
Table des matières
L'espace des stablecoins et la loi GENIUS
Quel est l'impact de la loi GENIUS ?
La loi GENIUS et la banque libre
L'espace des stablecoins et le GENIUS Act
La loi GENIUS, ou loi sur la guidance et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains, fixe les règles pour les émetteurs de stablecoins, qui sont des cryptomonnaies à valeur fixe généralement indexées sur une certaine monnaie fiduciaire ou un autre type d'actif. L'espace des stablecoins est largement dominé par des jetons indexés sur le dollar américain.
Pour de nombreuses personnes, les stablecoins sont devenus un outil de transfert pratique car, contrairement à d'autres types de cryptomonnaies, ils préservent leur valeur tout en étant transférés rapidement à travers le monde, nécessitant rien d'autre qu'un portefeuille crypto. Alors que beaucoup considèrent le Bitcoin comme une réserve de valeur ( ou "or numérique" ), les stablecoins sont un moyen de paiement pratique. De plus, dans les pays avec des taux d'inflation élevés, où les monnaies locales perdent rapidement leur valeur par rapport au dollar américain, les stablecoins servent de compte d'épargne.
Selon le ‘Czar de la Crypto’ de la Maison Blanche, David Sacks :
“Les stablecoins ont vraiment le potentiel d'assurer la domination du dollar américain à l'international, d'augmenter l'utilisation du dollar américain de manière numérique en tant que monnaie de réserve mondiale, et ce faisant, de créer potentiellement des trillions de dollars de demande pour les bons du Trésor américain.”
La popularité croissante des stablecoins adossés au dollar américain dans le monde facilite une demande indirecte pour le dollar américain et les bons du Trésor américain. Surtout étant donné que la loi GENIUS exige que les émetteurs de stablecoins garantissent leur approvisionnement et rendent chaque jeton échangeable. Ainsi, les émetteurs de stablecoins stimulent la pression d'achat sur le dollar américain et conservent ces dollars pour soutenir leur approvisionnement au lieu de les vendre, tandis que les gens continueront à utiliser des stablecoins non seulement pour éviter les sanctions ou acheter des biens illicites, mais simplement parce que les particuliers et les institutions trouvent qu'il est facile de payer en stablecoins. Bientôt, l'intégration avec Mastercard et d'autres systèmes de paiement traditionnels rendra probablement les stablecoins plus populaires.
Quel est l'impact de la loi GENIUS ?
La loi GENIUS a été influente même avant de devenir la loi. Comme le projet de loi était un effort bipartite sous l'administration favorable aux cryptomonnaies, de grandes entreprises ont commencé à partager des plans pour divers projets impliquant des stablecoins. Par exemple, Apple, X, Uber et Airbnb ont commencé à travailler sur une possible intégration des stablecoins avant le passage de la loi GENIUS.
Une autre nouvelle tendance, à peine possible durant l'ère des stablecoins de zone grise, est l'émergence de blockchains de couche-1 axées sur les stablecoins. L'émetteur de l'USDC, Circle, travaille sur la blockchain Arc, conçue pour fonctionner avec des stablecoins. Le processeur de paiement Stripe travaille sur sa propre blockchain de couche-1 axée sur les stablecoins, Tempo. Stable et Plasma sont des startups développant leurs propres blockchains de stablecoins. La concurrence s'intensifie alors que les entreprises s'efforcent de contrôler davantage le flux des stablecoins et de réduire les coûts de transaction.
En plus de cela, d'ici juillet, plusieurs entreprises en dehors de l'industrie de la cryptographie ont introduit des plans pour lancer leurs stablecoins d'entreprise. Les noms incluent Walmart, Meta et Amazon. En mai, quatre grandes banques, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan et Bank of America, ont commencé à explorer la possibilité de collaborer sur un stablecoin commun.
Alors que le projet de loi a été signé en tant que loi, le nombre d'entreprises prévoyant d'émettre leur stablecoin adossé au dollar américain a augmenté, tandis que les émetteurs de stablecoins déjà existants continuaient de travailler à l'échelle de leurs produits pour un usage institutionnel. Actuellement, les entreprises travaillant sur leurs stablecoins adossés au dollar américain incluent Société Générale, Revolut et Fiserv.
Il n'est guère surprenant que l'émergence d'une telle vague massive et diversifiée de projets axés sur les stablecoins par de grandes entreprises technologiques et des startups se produise lorsque la loi GENIUS simplifie le secteur des stablecoins.
La loi GENIUS et la banque libre
Depuis des années, les critiques des stablecoins adossés au dollar traînent des parallèles entre les stablecoins et l'ère de la banque libre aux États-Unis. Cette dernière était une période du 19e siècle, où les banques émettaient des devises privées libellées en dollars contre leurs réserves d'or avec peu ou pas de supervision gouvernementale.
À la suite de l'augmentation de la popularité du stablecoin et surtout après l'émergence du projet de loi GENIUS Act, cette comparaison a commencé à gagner en intérêt. Certains voient ce parallèlement comme inspirant, tandis que d'autres sont moins optimistes, citant les pires exemples de billets de banque émis par des banques « sauvages » qui ont causé le chaos dans plusieurs régions des États-Unis.
L'investisseur et écrivain en crypto, Nic Carter, a pris une position audacieuse, faisant un effort solide pour préciser les détails dans ce débat. Dans un essai intitulé "Le Dernier Mot sur les Stablecoins et la Banque Libre", Carter suggère que les stablecoins étaient en effet similaires à des monnaies sauvages douteuses et peu fiables avant le passage de la loi GENIUS, et c'est la nouvelle loi qui a éliminé les risques, grâce aux exigences de 100 % de garantie de l'offre et d'autres mesures de protection des détenteurs.
“…lorsque vous comparez les stablecoins d’aujourd’hui aux échecs des banques dans l’Amérique antebellum, les raisons spécifiques pour lesquelles les banques libres ont échoué aux États-Unis sont aujourd'hui abordées avec des stablecoins, en particulier dans le régime post-GENIUS. À mon avis, les leçons de cet épisode historique particulier valident en fait le projet contemporain de stablecoin, plutôt que de le diminuer.”
Carter souligne que l'expérience de la banque libre au Canada et en Écosse était plus positive qu'aux États-Unis, et que ce sont les restrictions du gouvernement américain qui sont responsables de l'échec de la banque libre aux États-Unis.
Carter affirme que de nombreux critiques des stablecoins utilisent la comparaison avec l'ère de la Banque Libre pour plaider en faveur de l'adoption des monnaies numériques de banque centrale, une forme de stablecoins de banque centrale rejetée par l'administration Trump.
Matt Hougan, le CIO de Bitwise, est un autre opposant notable des comparaisons entre les banques sauvages et les stablecoins. Le jour où la loi GENIUS a été signée, il s'est rendu sur X pour rejeter la "comparaison imprudente". Hougan a expliqué qu'un des problèmes de la banque libre était que le rachat des billets nécessitait une visite physique à la banque, et selon la distance par rapport à l'émetteur, ses billets pouvaient se négocier à un prix inférieur par rapport à d'autres dollars.
Défendant les stablecoins, Hougan a écrit :
“Dans la Loi Genius, il existe des limites strictes sur les actifs [issuers] détenus, les rachats peuvent être effectués quotidiennement de n'importe où, et les prix des stablecoins seront négociés sur les échanges, permettant une convertibilité instantanée et une découverte des prix. Les stablecoins réglementés par l'État ont une limite de taille ($10b cap), ce qui signifie qu'ils constitueront une fraction en voie de disparition du marché, et sont généralement soumis aux mêmes dispositions de détention d'actifs et de rachat que les stablecoins réglementés au niveau fédéral qui représenteront plus de 95 % du marché.”
Dernièrement, il est plus facile de trouver des comparaisons favorables entre l'ère de la banque libre et les stablecoins que des comparaisons alarmistes, il semble donc que le récit se déplace et qu'une position plus positive prenne le dessus. Néanmoins, un mois est une période très courte pour une entreprise à grande échelle, et beaucoup de choses peuvent se dérouler dans le temps à venir.
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La loi GENIUS a été signée il y a un mois | Qu'est-ce que cela a changé ?
La loi GENIUS a été signée par le président Donald Trump le 18 juillet 2025. Le projet de loi visait à établir un cadre juridique pour les émetteurs de stablecoins. Un mois après sa promulgation, nous pouvons voir l'impact réel alors que les blockchains axées sur les stablecoins et les stablecoins émis par des entreprises deviennent un sujet brûlant. Comment la loi GENIUS a-t-elle contribué à lancer ces tendances, et pourquoi les comparaisons avec l'ère de la banque libre émergent-elles dans les discussions sur la loi GENIUS ?
Résumé
Table des matières
L'espace des stablecoins et le GENIUS Act
La loi GENIUS, ou loi sur la guidance et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains, fixe les règles pour les émetteurs de stablecoins, qui sont des cryptomonnaies à valeur fixe généralement indexées sur une certaine monnaie fiduciaire ou un autre type d'actif. L'espace des stablecoins est largement dominé par des jetons indexés sur le dollar américain.
Pour de nombreuses personnes, les stablecoins sont devenus un outil de transfert pratique car, contrairement à d'autres types de cryptomonnaies, ils préservent leur valeur tout en étant transférés rapidement à travers le monde, nécessitant rien d'autre qu'un portefeuille crypto. Alors que beaucoup considèrent le Bitcoin comme une réserve de valeur ( ou "or numérique" ), les stablecoins sont un moyen de paiement pratique. De plus, dans les pays avec des taux d'inflation élevés, où les monnaies locales perdent rapidement leur valeur par rapport au dollar américain, les stablecoins servent de compte d'épargne.
Selon le ‘Czar de la Crypto’ de la Maison Blanche, David Sacks :
La popularité croissante des stablecoins adossés au dollar américain dans le monde facilite une demande indirecte pour le dollar américain et les bons du Trésor américain. Surtout étant donné que la loi GENIUS exige que les émetteurs de stablecoins garantissent leur approvisionnement et rendent chaque jeton échangeable. Ainsi, les émetteurs de stablecoins stimulent la pression d'achat sur le dollar américain et conservent ces dollars pour soutenir leur approvisionnement au lieu de les vendre, tandis que les gens continueront à utiliser des stablecoins non seulement pour éviter les sanctions ou acheter des biens illicites, mais simplement parce que les particuliers et les institutions trouvent qu'il est facile de payer en stablecoins. Bientôt, l'intégration avec Mastercard et d'autres systèmes de paiement traditionnels rendra probablement les stablecoins plus populaires.
Quel est l'impact de la loi GENIUS ?
La loi GENIUS a été influente même avant de devenir la loi. Comme le projet de loi était un effort bipartite sous l'administration favorable aux cryptomonnaies, de grandes entreprises ont commencé à partager des plans pour divers projets impliquant des stablecoins. Par exemple, Apple, X, Uber et Airbnb ont commencé à travailler sur une possible intégration des stablecoins avant le passage de la loi GENIUS.
Une autre nouvelle tendance, à peine possible durant l'ère des stablecoins de zone grise, est l'émergence de blockchains de couche-1 axées sur les stablecoins. L'émetteur de l'USDC, Circle, travaille sur la blockchain Arc, conçue pour fonctionner avec des stablecoins. Le processeur de paiement Stripe travaille sur sa propre blockchain de couche-1 axée sur les stablecoins, Tempo. Stable et Plasma sont des startups développant leurs propres blockchains de stablecoins. La concurrence s'intensifie alors que les entreprises s'efforcent de contrôler davantage le flux des stablecoins et de réduire les coûts de transaction.
En plus de cela, d'ici juillet, plusieurs entreprises en dehors de l'industrie de la cryptographie ont introduit des plans pour lancer leurs stablecoins d'entreprise. Les noms incluent Walmart, Meta et Amazon. En mai, quatre grandes banques, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan et Bank of America, ont commencé à explorer la possibilité de collaborer sur un stablecoin commun.
Alors que le projet de loi a été signé en tant que loi, le nombre d'entreprises prévoyant d'émettre leur stablecoin adossé au dollar américain a augmenté, tandis que les émetteurs de stablecoins déjà existants continuaient de travailler à l'échelle de leurs produits pour un usage institutionnel. Actuellement, les entreprises travaillant sur leurs stablecoins adossés au dollar américain incluent Société Générale, Revolut et Fiserv.
Il n'est guère surprenant que l'émergence d'une telle vague massive et diversifiée de projets axés sur les stablecoins par de grandes entreprises technologiques et des startups se produise lorsque la loi GENIUS simplifie le secteur des stablecoins.
La loi GENIUS et la banque libre
Depuis des années, les critiques des stablecoins adossés au dollar traînent des parallèles entre les stablecoins et l'ère de la banque libre aux États-Unis. Cette dernière était une période du 19e siècle, où les banques émettaient des devises privées libellées en dollars contre leurs réserves d'or avec peu ou pas de supervision gouvernementale.
À la suite de l'augmentation de la popularité du stablecoin et surtout après l'émergence du projet de loi GENIUS Act, cette comparaison a commencé à gagner en intérêt. Certains voient ce parallèlement comme inspirant, tandis que d'autres sont moins optimistes, citant les pires exemples de billets de banque émis par des banques « sauvages » qui ont causé le chaos dans plusieurs régions des États-Unis.
L'investisseur et écrivain en crypto, Nic Carter, a pris une position audacieuse, faisant un effort solide pour préciser les détails dans ce débat. Dans un essai intitulé "Le Dernier Mot sur les Stablecoins et la Banque Libre", Carter suggère que les stablecoins étaient en effet similaires à des monnaies sauvages douteuses et peu fiables avant le passage de la loi GENIUS, et c'est la nouvelle loi qui a éliminé les risques, grâce aux exigences de 100 % de garantie de l'offre et d'autres mesures de protection des détenteurs.
Carter souligne que l'expérience de la banque libre au Canada et en Écosse était plus positive qu'aux États-Unis, et que ce sont les restrictions du gouvernement américain qui sont responsables de l'échec de la banque libre aux États-Unis.
Carter affirme que de nombreux critiques des stablecoins utilisent la comparaison avec l'ère de la Banque Libre pour plaider en faveur de l'adoption des monnaies numériques de banque centrale, une forme de stablecoins de banque centrale rejetée par l'administration Trump.
Matt Hougan, le CIO de Bitwise, est un autre opposant notable des comparaisons entre les banques sauvages et les stablecoins. Le jour où la loi GENIUS a été signée, il s'est rendu sur X pour rejeter la "comparaison imprudente". Hougan a expliqué qu'un des problèmes de la banque libre était que le rachat des billets nécessitait une visite physique à la banque, et selon la distance par rapport à l'émetteur, ses billets pouvaient se négocier à un prix inférieur par rapport à d'autres dollars.
Défendant les stablecoins, Hougan a écrit :
Dernièrement, il est plus facile de trouver des comparaisons favorables entre l'ère de la banque libre et les stablecoins que des comparaisons alarmistes, il semble donc que le récit se déplace et qu'une position plus positive prenne le dessus. Néanmoins, un mois est une période très courte pour une entreprise à grande échelle, et beaucoup de choses peuvent se dérouler dans le temps à venir.