CEO perusahaan manajemen aset terbesar di dunia memperingatkan: Bitcoin dapat menantang posisi dolar secara global

Pada 31 Maret, CEO dari salah satu perusahaan manajemen aset terkemuka dunia menerbitkan surat tahunan sepanjang 27 halaman kepada para investor. Dalam surat tersebut, CEO tersebut dengan jarang memberikan peringatan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit fiskal yang terus membengkak, posisi dolar yang telah lama menjadi "mata uang cadangan global" mungkin pada akhirnya akan digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

Bitcoin mungkin melemahkan status dolar sebagai mata uang cadangan

CEO ini mengemukakan sebuah pertanyaan yang menggugah pemikiran di halaman 20 laporan: "Apakah Bitcoin akan melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan?"

Dia menunjukkan bahwa selama beberapa dekade, Amerika Serikat telah diuntungkan oleh posisi dolar sebagai mata uang cadangan global. Namun, keuntungan ini tidak dijamin selamanya. Sejak "Jam Utang" di Times Square mulai menghitung pada tahun 1989, pertumbuhan utang AS telah tiga kali lipat dari PDB. Tahun ini, hanya pengeluaran bunga saja yang akan melebihi 952 miliar dolar, melebihi pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan pelayanan utang akan menghabiskan semua pendapatan federal, menciptakan defisit jangka panjang.

Sambil memperingatkan risiko keuangan tradisional, CEO ini juga menegaskan bahwa ia tidak menentang perkembangan aset digital. Ia menulis: "Perlu dicatat bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Tetapi dua hal bisa benar pada saat yang sama: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa. Itu membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, inovasi ini juga bisa melemahkan keunggulan ekonomi AS — jika investor mulai percaya bahwa Bitcoin lebih aman daripada dolar."

Dalam meninjau kinerja, CEO tersebut menunjukkan bahwa ETF Bitcoin yang diluncurkan perusahaan di Amerika Serikat menjadi peluncuran produk perdagangan bursa terbesar dalam sejarah, dengan ukuran aset yang dikelola melampaui 50 miliar dolar AS dalam waktu kurang dari setahun. Ini adalah produk dengan peringkat ketiga dalam daya tarik aset di seluruh industri ETF, hanya di belakang dana indeks S&P 500. Di antara itu, lebih dari setengah permintaan berasal dari investor ritel, dan tiga perempat berasal dari investor yang sebelumnya belum pernah memiliki produk perusahaan tersebut. Tahun ini, perusahaan telah memperluas produk Bitcoin-nya ke produk perdagangan bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

CEO tersebut lebih lanjut menunjukkan bahwa ETF tidak hanya telah mencapai kesuksesan besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci untuk mendorong perkembangan budaya investasi di Eropa. Ia menyatakan bahwa banyak investor Eropa yang baru pertama kali memasuki pasar modal telah mengambil langkah pertama mereka melalui ETF. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu di Eropa yang terlibat dalam investasi pasar modal, proporsi ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan lebih dari 60% di Amerika Serikat. Hal ini tidak hanya membuat mereka kehilangan peluang pertumbuhan yang ditawarkan pasar modal, tetapi dalam konteks suku bunga rendah, imbal hasil rekening tabungan mereka juga seringkali tergerus oleh inflasi.

Untuk meningkatkan rasio ini, perusahaan tersebut sedang bekerja sama dengan berbagai lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk bersama-sama menurunkan ambang investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

Optimis terhadap tokenisasi aset fisik, percaya bahwa tokenisasi adalah "jalan raya" masa depan keuangan

Dari ETF hingga teknologi kripto yang sedang populer saat ini, CEO ini percaya bahwa tokenisasi sedang menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali infrastruktur keuangan.

Ia menulis bahwa aliran modal global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana perdagangan dilakukan dengan teriakan di ruang perdagangan dan faksimile dianggap sebagai alat yang revolusioner. Contohnya adalah Asosiasi untuk Telekomunikasi Keuangan Antar Bank Global (SWIFT) — yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap harinya, cara kerjanya lebih mirip sebuah perlombaan estafet: bank-bank secara bergantian mengirimkan instruksi, dengan setiap langkah memeriksa detail dengan cermat. Pada tahun 1970-an, ketika skala pasar lebih kecil dan frekuensi transaksi lebih rendah, pendekatan estafet ini adalah sesuatu yang masuk akal. Namun, jika diterapkan pada hari ini, terus bergantung pada SWIFT sama saja dengan mengirimkan email melalui kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Sistem ini meskipun masuk akal di masa lalu, namun efisiensinya kini sulit untuk mendukung kebutuhan keuangan yang terglobalisasi dan terdigitalkan.

Menurut CEO ini, kemunculan tokenisasi akan mengubah ketidakefisienan ini secara total. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat mengalir secara langsung dan real-time, melewati semua perantara.

Dia lebih lanjut menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, yang jelas menunjukkan optimisme terhadap pasar tokenisasi aset fisik. "Ini adalah proses mengubah aset di dunia nyata (seperti saham, obligasi, real estate) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda atas suatu aset tertentu, seperti sertifikat kepemilikan yang didigitalisasi. Berbeda dengan bukti fisik tradisional, token ini disimpan dengan aman di blockchain, sehingga jual beli dan transfer menjadi instan, tanpa perlu dokumen yang rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana—setiap jenis aset dapat di-tokenisasi. Begitu terwujud, ini akan merevolusi cara berinvestasi. Pasar tidak akan lagi memerlukan penutupan, transaksi yang sebelumnya memerlukan beberapa hari untuk diselesaikan dapat diselesaikan dalam beberapa detik. Saat ini, ribuan miliar dolar yang terjebak karena keterlambatan penyelesaian akan dapat segera diinjeksikan kembali ke dalam ekonomi, mendorong lebih banyak pertumbuhan."

Ia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah, tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat mewujudkan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset terfragmentasi — aset dapat dibagi menjadi sejumlah kecil. Ini berarti aset yang sebelumnya memiliki ambang batas tinggi (seperti real estat pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi ambang partisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pemungutan suara pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda berhak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat pemungutan suara lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pendapatan. Beberapa investasi memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi dibandingkan yang lain, tetapi seringkali hanya investor besar yang dapat berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" hukum, operasional, dan birokrasi. Sementara itu, tokenisasi dapat menghapuskan hambatan-hambatan ini dan memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk masuk ke dalam bidang dengan pengembalian tinggi.

Namun, CEO ini juga dengan jujur menunjukkan bahwa adopsi tokenisasi masih menghadapi tantangan teknologi dan regulasi yang penting. "Suatu hari nanti, saya percaya dana tokenisasi akan menjadi bagian sehari-hari bagi investor seperti ETF — tetapi syaratnya adalah kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan autentikasi identitas yang ketat. Apple Pay dan kartu kredit dapat melakukan miliaran autentikasi setiap hari tanpa hambatan. Platform perdagangan seperti New York Stock Exchange (NYSE) dan MarketAxess juga dapat melakukannya saat membeli dan menjual sekuritas. Namun, aset yang tertokenisasi tidak akan lagi melalui saluran tradisional ini, jadi kita memerlukan sistem verifikasi identitas digital yang benar-benar baru.

"Terdengar rumit, tetapi negara dengan populasi terbanyak di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat melakukan verifikasi transaksi dengan aman melalui smartphone."

Dalam surat tahunan ini, CEO tersebut juga mengulas perkembangan sejarah pasar modal, menunjuk pada perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran masyarakat dan membantu individu mengakumulasi kekayaan melalui investasi. Dia menyebutkan bahwa saat ini masih perlu dorongan lebih lanjut untuk inovasi keuangan, guna menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan pasar privat, dan menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kelas aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kalangan paling kaya.

Meskipun dia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, CEO ini tetap berusaha menenangkan para investor, menyatakan bahwa periode semacam ini bukanlah hal baru—seperti yang terjadi dalam sejarah, dengan mengandalkan ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan kembali stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada investor ini memperingatkan tentang risiko posisi cadangan global dolar, dan juga merupakan sebuah prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan kendala sistem identitas digital yang diperlukan, CEO ini mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, dan juga menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan institusi.