Aset Kripto pasar penarikan kembali di balik kebenaran: Tekanan Trump memicu sentimen menghindar

Minggu lalu, pasar Aset Kripto mengalami penarikan yang cukup besar. Secara permukaan, pasar umumnya mengaitkan hal ini dengan pernyataan "penurunan suku bunga hawkish" oleh Ketua Federal Reserve Powell, yang dianggap memicu kekhawatiran pasar risiko terhadap inflasi dan resesi ekonomi. Namun, setelah analisis mendalam, ditemukan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder yang menyebabkan kepanikan modal. Dampak sebenarnya berasal dari tekanan kuat Trump minggu lalu bersama Musk terhadap RUU pengeluaran jangka pendek Kongres, bahkan mengancam untuk membatalkan aturan batas utang, yang memicu ketidakpastian dan membangkitkan sentimen penghindaran risiko di kalangan investor.

Pernyataan Powell berdampak terbatas, data makro tidak menunjukkan risiko signifikan

Keputusan suku bunga FOMC pada hari Kamis lalu sesuai dengan ekspektasi pasar, ditutup dengan penurunan 25 basis poin. Pasar mengaitkan penurunan aset berisiko dengan dua faktor: pertama, grafik titik menunjukkan bahwa tidak ada kesepakatan yang dicapai dalam pertemuan kali ini, di mana salah satu ketua Federal Reserve condong untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Kedua, median suku bunga target untuk tahun 2025 dinaikkan, dengan ekspektasi penurunan suku bunga direvisi dari 4 kali menjadi 2 kali.

Namun, analisis mendalam terhadap perubahan kurva imbal hasil utang negara AS menunjukkan bahwa meskipun suku bunga jangka panjang meningkat, pengaruhnya terhadap imbal hasil jangka 1 tahun tidak signifikan. Ini menunjukkan bahwa pasar memiliki kekhawatiran tentang prospek ekonomi jangka panjang, tetapi risiko dalam jangka pendek tidak menonjol.

Dari data makro, indeks PCE, pekerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran serta pertumbuhan GDP tidak menunjukkan tren memburuk yang jelas. Indeks PCE tetap di bawah 2.5, tingkat pengangguran stabil, dan pekerjaan non-pertanian bahkan mengalami pertumbuhan. Pertumbuhan GDP juga cenderung stabil, dengan tidak ada penurunan yang jelas pada setiap komponen. Data ini sulit untuk mendukung penilaian tentang kebangkitan inflasi atau resesi ekonomi dalam setahun ke depan.

Perlu dicatat bahwa penurunan beruntun indeks Dow Jones terutama disebabkan oleh risiko titik tunggal dari UnitedHealth Group (UNH), bukan masalah sistemik. Penurunan harga saham UNH terutama dipengaruhi oleh insiden pembunuhan CEO-nya, yang memicu perhatian masyarakat terhadap masalah biaya kesehatan di Amerika Serikat.

Trump mengancam untuk membatalkan batas utang yang menimbulkan kekhawatiran pasar

Reaksi pasar yang tajam terutama disebabkan oleh tekanan kuat yang dilakukan Trump bersama Musk terhadap rencana belanja jangka pendek Kongres pada hari Rabu lalu, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman pembatalan aturan batas utang.

Pada hari Selasa lalu, Ketua DPR dan Partai Demokrat mencapai kesepakatan jangka pendek mengenai pengeluaran pemerintah untuk menghindari penutupan pemerintah. Namun, Musk segera mengkritik proposal tersebut di media sosial, menganggapnya melanggar hak-hak pembayar pajak, yang mengakibatkan proposal tersebut dengan cepat ditolak. Trump juga menyatakan dukungan dan menyerukan agar aturan batas utang dihapus sebelum ia resmi menjabat.

Meskipun rencana pengeluaran baru akhirnya disetujui, menghindari sebagian dari penutupan pemerintah, sikap Trump terhadap penghapusan batas utang jelas menimbulkan kekhawatiran di pasar. Mengingat kekuasaan berbicara Trump di Dewan Perwakilan Rakyat, kemungkinan penghapusan batas utang meningkat secara signifikan.

Plafon utang AS adalah batas maksimum yang ditetapkan secara hukum untuk jumlah yang dapat dipinjam oleh pemerintah federal, bertujuan untuk membatasi pertumbuhan utang pemerintah. Namun, saat ini rasio utang publik AS terhadap PDB telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, lebih dari 120%. Jika plafon utang dihapus pada saat ini, itu berarti AS akan terbebas dari disiplin fiskal dalam jangka panjang, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit untuk diperkirakan.

Trump mungkin ingin mengatasi krisis utang jangka pendek dengan menghapus batas utang. Fokus pemerintahannya termasuk pemotongan pajak dan pengurangan utang publik, tetapi pemotongan pajak pasti akan menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah dalam jangka pendek. Untuk melewati masa sulit pelaksanaan kebijakan, menghapus batas utang dan terus berutang untuk mengatasi krisis fiskal tampaknya menjadi pilihan yang sesuai.

Dampak Terhadap Pasar Aset Kripto

Tindakan Trump berdampak pada Aset Kripto, terutama memukul narasi Bitcoin sebagai solusi untuk krisis utang AS. Jika Trump secara langsung mencabut aturan batas utang, itu sama saja dengan secara tidak langsung melemahkan nilai narasi tersebut. Saat ini Aset Kripto sedang dalam tahap mencari dukungan nilai baru, dan peristiwa ini memicu penguncian keuntungan untuk menghindari risiko juga masuk akal.

Oleh karena itu, dalam waktu dekat, pengamatan terhadap kebijakan pemerintahan tim Trump akan menjadi fokus perhatian pasar, dan pengaruhnya mungkin melebihi faktor lainnya. Peserta pasar perlu terus memperhatikan perkembangan terkait untuk lebih baik memahami pergerakan pasar.