2024 pasar kripto ulasan: Bitcoin ETF mendorong big pump Solana bangkit

1. Tinjauan Pasar

1.1 Fundamental Pasar Cryptocurrency

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency pada tahun 2024 meningkat dari 2,31 triliun dolar AS menjadi 3,33 triliun dolar AS, dengan kenaikan sebesar 44,2%. Pertumbuhan ini didorong oleh beberapa faktor kunci, termasuk disetujuinya ETF Bitcoin spot dan kemenangan Trump dalam pemilihan. Dominasi Bitcoin meningkat dari 53,4% menjadi 56,8%, terutama berkat pengelolaan aset ETF Bitcoin yang berlipat ganda, mencerminkan meningkatnya minat dari para investor institusi.

Meskipun ETF Ethereum telah diluncurkan, kinerjanya relatif datar, dan preferensi investor institusi terhadap Bitcoin masih jelas terlihat, seperti yang dapat dilihat dari rasio ETH/BTC yang terus menurun.

Solana menunjukkan performa yang mengesankan, harga SOL naik 29,3%. Ekosistem Solana mencatat aliran bersih sebesar 2 miliar dolar AS pada tahun 2024.

Pangsa pasar DeFi semakin berkembang, total nilai terkunci (TVL) telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak awal tahun. Rasio volume perdagangan DEX/CEX meningkat dari 9,37% menjadi 11,05%, dengan nilai perdagangan tahunan mencapai 2,67 triliun dolar AS. Pangsa pasar DeFi TVL Solana dan Base masing-masing meningkat lebih dari dua kali lipat, mencapai 7,17% dan 3%.

Stablecoin mengalami percepatan signifikan, dengan kapitalisasi pasar meningkat 26,8%, mencapai rekor tertinggi, melebihi 205 miliar dolar AS. Pendatang baru seperti Ethena semakin memperkuat tren ini dengan imbal hasil yang kompetitif.

1.2 Lingkungan Makro dan Politik

Politik

Pemilihan presiden AS pada November 2024, Trump mengalahkan Harris dan terpilih kembali sebagai presiden, Partai Republik memenangkan mayoritas kursi di kedua majelis. Kebijakan Amerika Utama dan isolasionisme Trump membawa ketidakpastian bagi situasi internasional. Kebijakan Trump terhadap pasar kripto bersahabat, menyatakan akan mengizinkan dompet mandiri, mengembangkan stablecoin dolar, dan memilih pejabat ekonomi yang ramah kripto.

Eropa terpengaruh oleh perang Rusia-Ukraina, harga energi meningkat, dan pengeluaran militer meningkat. Kekuatan wacana partai sayap kanan jelas meningkat. Kebijakan Eropa terhadap pasar crypto lebih banyak dalam keadaan mengikuti, dan pada akhir 2024, undang-undang regulasi pasar aset kripto (MiCA) diberlakukan.

Geopolitik Wilayah Lain

Konflik di kawasan Timur Tengah terus berlanjut, pertikaian antara Israel dan Hamas masih berlangsung. Beberapa negara di Amerika Selatan mendorong legislasi legalisasi crypto.

Ekonomi

Pertumbuhan PDB global 2,6% pada tahun 2024, tingkat inflasi 2,5%. Inflasi di Amerika Serikat sebagian terkendali, ekonomi bergerak menuju stabilitas. Zona Euro terpengaruh oleh perang geopolitik, pertumbuhan ekonomi melambat. China dan negara-negara pasar berkembang mempertahankan pertumbuhan yang tinggi, tetapi menghadapi berbagai tantangan.

Tiga indeks saham utama Amerika Serikat semuanya mengalami kenaikan signifikan, dengan perusahaan teknologi menunjukkan kinerja yang mencolok. Indeks Nikkei mencapai level tertinggi dalam lebih dari 30 tahun, didorong oleh perdagangan arbitraj dan penurunan nilai yen.

2. Bitcoin

2.1 Desain Produk dan Protokol

Pada paruh kedua tahun 2024, Bitcoin melakukan beberapa peningkatan perangkat lunak penting, seperti Bitcoin Core 28.0 yang memperkenalkan strategi pengalihan transaksi yang fleksibel, dan peluncuran BOLT12 untuk Lightning Network. Peningkatan ini dapat mempengaruhi berbagai skenario aplikasi.

Diskusi tentang desain lapisan protokol Bitcoin terus berlanjut, dengan fokus utama pada proposal soft fork. Ada perbedaan pendapat di antara para pengembang, yang secara garis besar terbagi menjadi beberapa kubu: menambahkan opcode baru seperti OP_CTV dan OP_CAT; proposal LNHANCE; serta mendorong "gerakan pemulihan skrip besar". Diskusi ini belum mencapai konsensus.

Implementasi BitVM masih berjalan lancar, dengan fokus pada desain dan implementasi jembatan lintas rantai. Beberapa versi uji jembatan lintas rantai berbasis BitVM telah mulai beroperasi.

2.2 Layer 2 - Jaringan Lightning

Jumlah saluran Lightning Network tidak banyak berubah, tetap sekitar 5000 BTC. Jumlah node secara dasar stabil, tetapi jumlah saluran terus berkurang. Ini mungkin menunjukkan bahwa likuiditas secara bertahap terpusat pada beberapa penyedia layanan node besar.

Protokol dan ekosistem aplikasi jaringan lightning terus berkembang. BOLT12(offer) diadopsi oleh banyak klien, mendukung metode pembayaran statis. Beberapa jaringan Layer 1 sedang mengembangkan solusi Layer 2 yang sesuai dengan spesifikasi BOLT.

Fokus utama tetap pada evaluasi kelayakan model bisnis. Proyek yang berbasis layanan, terutama yang memanfaatkan jaringan Lightning sebagai lapisan penyelesaian transaksi lintas batas, mungkin mendapatkan lebih banyak perhatian.

2.3 Layer 2 - Side Chains

Kinerja sidechain Layer 2 bervariasi. Beberapa proyek mengalami penurunan setelah mencapai puncaknya, sementara yang lain terus tumbuh. TVL dari masing-masing proyek Layer 2 menunjukkan tren bergantian yang jelas.

Tantangan yang dihadapi oleh lapisan kedua Bitcoin (L2) dan BTCFi termasuk ketergantungan pada lonjakan TVL yang tidak berkelanjutan dan insentif airdrop. Faktor utama yang mendorong penyimpanan Bitcoin dalam solusi L2 adalah untuk mendapatkan kesempatan imbal hasil yang dinilai dalam Bitcoin dengan risiko rendah.

Kunci keberhasilan Bitcoin L2 terletak pada: 1) memastikan keamanan aset; dan 2) mengejar strategi integrasi vertikal.

2.4 Aset di blockchain

Aset di blockchain Bitcoin biasanya dibagi menjadi dua kategori: protokol dasar dan verifikasi klien CSV(. Aset-aset ini secara keseluruhan tidak menunjukkan peningkatan nilai yang jelas seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, dan memiliki aktivitas yang relatif rendah.

Aset protokol utama seperti BRC20 dan Runes baru-baru ini menunjukkan kinerja yang buruk. RGB sebagai protokol CSV yang paling awal masih dalam tahap promosi, dengan dukungan implementasi teknologi untuk integrasi dengan jaringan Lightning. Taproot Assets yang diluncurkan oleh Lightning Labs memungkinkan pencetakan stablecoin dengan biaya lebih rendah dan penyelesaian instan di Bitcoin.

)# 2.5 BTCFi

BTCFi dapat memberikan imbal hasil tambahan dalam Bitcoin bagi pemegang Bitcoin, seiring dengan perbaikan infrastruktur, nilai total yang terkunci diharapkan akan meningkat. Jenis imbal hasil yang dicari oleh aset BTC telah beralih dari L2 ke staking, liquid staking, dan liquid re-staking.

Setelah melalui beberapa tahap pengujian kontrol, Babylon telah menarik sejumlah besar TVL yang dihargai dalam Bitcoin. Berbagai proyek LST bermunculan untuk membuka likuiditas dan mendorong aktivitas DeFi. Namun, kontroversi Solv baru-baru ini serta pertanyaan tentang cara perhitungan TVL BTCFi dan bagaimana janji hasil dapat direalisasikan, telah memberikan bayangan pada awal BTCFi di tahun 2025.

Protokol yang dapat lebih fleksibel dalam menggerakkan likuiditas Bitcoin dan mendukung kategori aset yang lebih beragam, akan memiliki peluang lebih besar untuk berhasil.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b99fb3aa4b927ee1401e2a8d921c6c77.webp(

) 3. Ethereum

Meskipun ETF ETH diluncurkan di Amerika Serikat pada 23 Juli 2024, kinerjanya tidak mampu meniru kesuksesan ETF Bitcoin, dan juga tidak berhasil membentuk katalis positif terhadap harga Ethereum yang berkinerja buruk. Rasio ETH/BTC turun dari 0,054 di bulan Januari menjadi 0,037 di bulan Desember, menyoroti minat investor institusi yang jauh lebih besar terhadap Bitcoin dibandingkan dengan Ethereum.

Sejak peningkatan Dencun, biaya gas di Layer 2 jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum, yang menyebabkan lebih banyak dana mengalir ke proyek Layer 2 seperti Base. Base mencatat sekitar 3,2 miliar dolar AS dalam aliran bersih pada tahun 2024, sementara Ethereum mengalami aliran keluar hampir 8 miliar dolar AS.

Namun, di bawah dorongan pemerintah yang ramah kripto pada tahun 2025, ETF Ethereum mencatatkan kinerja terbaik pada bulan Desember, dengan rekor net inflow sekitar 2 miliar dolar. EVM tetap menjadi mesin virtual yang paling dominan dan aktif dalam ekosistem, mendorong banyak pengembang untuk terus membangun jaringan dan aplikasi yang kompatibel dengan EVM.

3.1 L2s

Sejak peningkatan Dencun yang memperkenalkan penyimpanan data blob, biaya transaksi rollup telah turun lebih dari 90%. Layer 2 terkemuka seperti Base, OP Mainnet, dan Arbitrum masing-masing mencatat arus masuk bersih sebesar 3,5 miliar dolar, 2,1 miliar dolar, dan 1,7 miliar dolar. Jumlah transaksi harian Layer 2 meningkat dari 5,18 juta menjadi 16,86 juta, dengan jumlah alamat aktif harian meningkat dari 989 ribu menjadi 2,18 juta.

Aliran dana yang signifikan ke Base dapat dikaitkan dengan beberapa faktor, termasuk pengalaman konsumen yang lancar, kemitraan strategis dengan Coinbase, dan peluncuran aplikasi konsumen yang populer. Jumlah pengguna aktif harian telah melonjak dari 68.324 orang menjadi 1,6 juta. Aktivitas DeFi di Base meningkat secara signifikan, dengan pasar stablecoin tumbuh dari 178 juta dolar menjadi 3,6 miliar dolar, dan volume perdagangan DEX harian melonjak dari 21,6 juta dolar menjadi 1,7 miliar dolar.

Arbitrum menduduki peringkat tertinggi dalam hal TVL. Peluncuran Arbitrum Stylus memungkinkan pengembang untuk menulis kontrak pintar menggunakan berbagai bahasa yang ramah pengembang. Peningkatan seperti ArbOS 32 dan Nitro v3.2.0 semakin meningkatkan keamanan jaringan.

OP Superchain terus menunjukkan momentum yang kuat, sampai akhir tahun jumlah total rantai yang berbasis OP-Stack telah mencapai 56, yang mencakup 43% dari semua rantai L2/3, sementara volume transaksi Superchain menyumbang lebih dari 56% dari semua volume transaksi L2. Jumlah pengembang aktif di rantai OP Stack melonjak dari kurang dari 900 orang menjadi 3446 orang.

Dengan pembaruan Pectra yang diharapkan diluncurkan pada kuartal pertama 2025, tujuannya adalah untuk meningkatkan kapasitas blob target/maksimal dari 3-6 menjadi 6-9, jaringan L2 dengan posisi dan proposisi nilai yang unik akan semakin terintegrasi dan meningkatkan keterikatan pengguna.

![Dari lingkungan makro ke jalur vertikal, ulasan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-307be43a7eb13b025b34dcda109eac83.webp(

)# 3.2 Re-staking

Pada tahun 2024, jumlah Ethereum yang dipertaruhkan menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan, mencapai puncaknya 34,5 juta koin pada 10 November; sementara itu, tingkat pengembalian terus menurun, turun menjadi 3% menjelang akhir tahun. Ini mendorong pengguna untuk mencari pendapatan alternatif melalui penyediaan likuiditas atau aktivitas peminjaman, dalam bentuk token yang dipertaruhkan kembali secara likuid.

Protokol re-staking ### seperti Eigenlayer ( menarik banyak TVL, meskipun pada paruh kedua tahun 2024, daya dorong pertumbuhannya telah melemah, dengan TVL turun dari 5,11 juta ETH menjadi 4,44 juta ETH pada akhir tahun. TVL Symbiotic mengalami pertumbuhan yang signifikan, melonjak dari 307 juta dolar menjadi 2,12 miliar dolar, meningkat lebih dari 5 kali lipat.

Faktor pendorong di masa depan akan bergantung pada keberhasilan peluncuran mekanisme pemotongan, serta fleksibilitas yang diberikan kepada AVS, pemegang staking, dan operator node.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 3.3 Peta Jalan Masa Depan Ethereum dan Proposal EIP

Tahun 2025 akan menjadi salah satu tahun terpenting dalam perjalanan pengembangan Ethereum, dengan rencana untuk melakukan peningkatan besar Pectra. Beberapa proposal EIP kunci termasuk:

• EIP-7691: Memperluas kapasitas target Blobs, mengurangi biaya L2
• EIP-7702: Menerapkan fungsi kontrak pintar untuk akun EOA
• EIP-7251: mengoptimalkan manajemen validator, mengurangi beban jaringan

Tim penelitian inti Ethereum telah merestrukturisasi peta jalan pengembangan jangka panjang, dengan tujuan melakukan peningkatan besar pada tahun 2029, memperkenalkan teknologi inti seperti bukti nol pengetahuan dan kriptografi pasca-kuantum.

Masa depan Ethereum perlu melakukan penyesuaian pada kurva penerbitan hadiah staking, sambil menarik aplikasi dengan throughput tinggi untuk dijalankan di platformnya, guna menciptakan nilai yang lebih besar bagi pemegang.

Infrastruktur Lainnya

• Penyortir: Konsep penyortiran berbagi terdesentralisasi bertujuan untuk meningkatkan ketahanan jaringan dan mendistribusikan kembali penangkapan nilai. Pemain utama termasuk Astria, Espresso, Rome Protocol, dan lain-lain.

• Ketersediaan data dan blockchain modular: Jalur ketersediaan data masih didominasi oleh Ethereum Blobs, Celestia, Avail, dan EigenDA. Permintaan terhadap solusi ketersediaan data terus meningkat.

• Niat dan Abstraksi Rantai: Koalisi Abstraksi Rantai dibentuk, mendorong popularitas solusi abstraksi rantai. Proposal ERC-7683 diluncurkan, bertujuan untuk mengatasi tantangan interoperabilitas yang dihadapi jaringan blockchain.

• AI agen dan perdagangan DeFi yang didorong oleh niat: Circle Research menerbitkan laporan penelitian yang membahas kelayakan menggunakan model bahasa besar untuk melaksanakan perdagangan yang didorong oleh niat. Agen AI Griffain dapat secara otomatis mengeksekusi perdagangan berdasarkan permintaan bahasa alami pengguna.

![Dari Lingkungan Makro ke Vertikal Saingan