Dramatis Perubahan RUU Regulasi Stablecoin dan Dampak di Masa Depan
Dari Mei hingga Juni 2025, Senat AS terlibat dalam pertarungan seputar "Undang-Undang Panduan dan Mendirikan Inovasi Stabilcoin AS" ( yang disingkat "Undang-Undang GENIUS" ), yang bisa dianggap sebagai sebuah perang epik yang menggabungkan politik dan keuangan. Undang-undang ini bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar stabilcoin senilai 250 miliar dolar, mengalami perjalanan dari "kematian prosedural" hingga "kompromi bipartisan" yang dramatis, dan akhirnya memasuki tahap debat pleno Senat dengan hasil suara 68 berbanding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan antara kedua partai yang berlangsung selama berbulan-bulan, perdebatan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang dipicu oleh "tambang kripto" keluarga beberapa tokoh politik.
Tinjauan Proses Legislasi
Maret 2025: Senator Partai Republik Bill Hagerty secara resmi mengajukan draf undang-undang, yang bertujuan untuk membangun sistem pengaturan "federal + negara bagian" untuk stablecoin berbasis pembayaran.
8 Mei: Pemungutan suara prosedural pertama untuk undang-undang gagal secara tak terduga dengan suara 48:49, Partai Demokrat secara kolektif membelot dengan alasan "konflik kepentingan".
15 Mei: Dua partai melakukan konsultasi darurat dan meluncurkan versi revisi undang-undang, menghapus ketentuan yang menargetkan bisnis kripto keluarga politisi tertentu, sebagai imbalan atas sebagian dukungan dari Partai Demokrat.
20 Mei: Amandemen disetujui dengan suara 66:32 pada "mosi penghentian debat" yang penting, menghapus hambatan legislasi.
11 Juni: Senat dengan suara 68:30 yang luar biasa mengesahkan undang-undang, memasuki proses debat dan revisi akhir.
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada cara cerdik Partai Republik mengemas undang-undang sebagai alat strategis "hegemoni digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat muncul pergeseran posisi karena kekhawatiran "kekosongan regulasi yang dapat menyebabkan risiko finansial". Pidato lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune sangat provokatif: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, negara lain akan mengisi kekosongan dengan mata uang digital!"
Analisis Ketentuan Inti
Desain kerangka regulasi dari "Undang-Undang GENIUS" berusaha mencari keseimbangan antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan ketentuan inti sebagai berikut:
Pengawasan ganda dan ambang penerbitan: Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar dolar AS diatur oleh pengawasan federal (dipimpin oleh Kantor Pengawas Mata Uang OCC), sedangkan yang di bawah 10 miliar dolar AS dapat memilih pengawasan negara bagian, tetapi standar negara bagian harus konsisten dengan federal.
Cadangan 1:1 dan pemisahan aset: Memerlukan stablecoin untuk dijaminkan sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan aset cadangan harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional.
Pembatasan Akses bagi Raksasa Teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Dewan Pengawas Sertifikasi Stablecoin" (SCRC) yang baru dibentuk, dan memenuhi persyaratan privasi data serta anti-monopoli.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stabilcoin dapat mendahului penebusan aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan.
Pencucian uang dan transparansi: Mengikutsertakan penerbit stablecoin dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya.
Fleksibilitas regulasi: RUU tidak secara jelas melarang anggota Kongres atau kerabat pejabat terlibat dalam bisnis stablecoin, yang memicu kontroversi.
Fokus Kontroversi
Hambatan terbesar dalam memajukan undang-undang ini bukan berasal dari rincian kebijakan, tetapi dari konflik kepentingan yang diakibatkan oleh keterlibatan mendalam beberapa keluarga politik dalam industri kripto. Poin-poin kontroversial utama termasuk:
"Legalisasi Arbitrage" proyek stabilcoin tertentu: stabilcoin yang diterbitkan oleh perusahaan terkait keluarga telah disuntikkan dengan dana besar ke platform perdagangan melalui perusahaan investasi luar negeri, yang dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan melalui biaya transaksi. Setelah undang-undang disahkan, stabilcoin tersebut akan secara otomatis mendapatkan pengakuan federal, dan nilai pasarnya mungkin meningkat secara signifikan.
Krisis moral "pertemuan berbayar": seorang politisi dituduh "mensekuritisasi kekuasaan negara" dengan menjual cryptocurrency untuk memberikan hak "makan malam" kepada pemegangnya.
Legislasi dan "pintu putar" industri: Salah satu penyusun inti undang-undang terungkap memiliki hubungan sumbangan politik dengan proyek stablecoin tertentu.
Meskipun kedua partai mencapai kompromi pada 15 Mei dan menghapus ketentuan yang secara langsung menargetkan seorang tokoh politik, beberapa anggota dewan masih melancarkan "pertarungan terakhir" di senat, meminta untuk mengungkap aliran dana terkait. Pertarungan moral ini sebenarnya adalah pertempuran awal untuk pemilihan paruh waktu 2026.
Prediksi Dampak Pasar
Jika RUU GENIUS akhirnya dilaksanakan, itu akan memicu perubahan struktural di pasar stablecoin:
Keunggulan pemain utama semakin meluas: stabilcoin utama karena telah menyiapkan cadangan yang sesuai regulasi, akan langsung mendapatkan lisensi federal, yang semakin menekan penerbit kecil dan menengah. Diperkirakan pangsa pasar akan naik dari 94% menjadi 98%.
Masuknya lembaga keuangan tradisional: Bank-bank besar telah mengajukan "lisensi stabilcoin tujuan terbatas", berencana untuk memperluas pasar melalui bisnis pembayaran on-chain. Undang-undang ini memungkinkan perusahaan asuransi untuk menerbitkan stablecoin, memberikan peluang baru bagi raksasa keuangan tradisional.
Pengaruh pasar obligasi AS: Undang-undang mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh obligasi AS, yang mungkin meredakan krisis likuiditas obligasi AS dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat memperburuk "mis-matching jangka waktu", mempengaruhi permintaan obligasi AS jangka panjang.
Regulasi global yang terhubung: Beberapa negara menyatakan akan menyesuaikan kebijakan mereka merujuk pada "Undang-Undang GENIUS", atau membentuk "aliansi stablecoin dolar". Stablecoin mata uang lainnya mungkin berada dalam posisi yang kurang menguntungkan di pasar pembayaran lintas batas.
Tantangan Masa Depan
Meskipun Senat telah menyetujui undang-undang, masih ada tantangan berikut:
Koordinasi DPR: Meskipun Partai Republik menguasai DPR, namun terdapat perbedaan antara versi RUU STABLE di DPR dan versi di Senat, dan koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan berlanjut hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
Penandatanganan Presiden: Meskipun seorang tokoh politik secara terbuka mendukung undang-undang tersebut, kepentingan keluarganya terikat erat dengan rincian legislasi. Jika Partai Demokrat mendorong "Amandemen Anti-Korupsi", ini mungkin memicu hak veto.
Tantangan hukum: "Ketentuan gaji" Konstitusi AS melarang presiden mendapatkan keuntungan dari pemerintah asing, distribusi pengguna dari suatu proyek stablecoin mungkin memicu intervensi Mahkamah Agung.
Kesimpulan
Tujuan utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan dominasi dolar ke dalam ekosistem blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika Serikat sedang membangun sebuah "kerajaan dolar digital". Namun, taruhan ini juga menghadapi risiko: jika keuangan terdesentralisasi menghindari stablecoin yang sesuai dengan regulasi, atau negara lain mempercepat internasionalisasi mata uang digital, RUU tersebut mungkin sulit mencapai hasil yang diharapkan.
Di persimpangan antara permainan politik, lobi kelompok kepentingan, dan revolusi teknologi, nasib akhir RUU GENIUS akan berdampak mendalam pada tatanan keuangan global dalam sepuluh tahun mendatang.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Bagikan
Komentar
0/400
IronHeadMiner
· 07-21 19:32
Sudah stabil? Masih ada yang berdebat...
Lihat AsliBalas0
GweiObserver
· 07-21 19:32
Hanya pertukaran kepentingan, semua orang mengerti.
Lihat AsliBalas0
ShamedApeSeller
· 07-21 19:31
Menarik, makan semangka. Apakah ini berarti akan ada yang bermain orang untuk suckers lagi?
Lihat AsliBalas0
MEV_Whisperer
· 07-21 19:15
Tampaknya Gedung Putih juga mulai bermain politik dengan stablecoin.
Senat AS telah menyetujui "Undang-Undang GENIUS" yang akan merombak kerangka regulasi stablecoin.
Dramatis Perubahan RUU Regulasi Stablecoin dan Dampak di Masa Depan
Dari Mei hingga Juni 2025, Senat AS terlibat dalam pertarungan seputar "Undang-Undang Panduan dan Mendirikan Inovasi Stabilcoin AS" ( yang disingkat "Undang-Undang GENIUS" ), yang bisa dianggap sebagai sebuah perang epik yang menggabungkan politik dan keuangan. Undang-undang ini bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar stabilcoin senilai 250 miliar dolar, mengalami perjalanan dari "kematian prosedural" hingga "kompromi bipartisan" yang dramatis, dan akhirnya memasuki tahap debat pleno Senat dengan hasil suara 68 berbanding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan antara kedua partai yang berlangsung selama berbulan-bulan, perdebatan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang dipicu oleh "tambang kripto" keluarga beberapa tokoh politik.
Tinjauan Proses Legislasi
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada cara cerdik Partai Republik mengemas undang-undang sebagai alat strategis "hegemoni digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat muncul pergeseran posisi karena kekhawatiran "kekosongan regulasi yang dapat menyebabkan risiko finansial". Pidato lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune sangat provokatif: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, negara lain akan mengisi kekosongan dengan mata uang digital!"
Analisis Ketentuan Inti
Desain kerangka regulasi dari "Undang-Undang GENIUS" berusaha mencari keseimbangan antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan ketentuan inti sebagai berikut:
Pengawasan ganda dan ambang penerbitan: Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar dolar AS diatur oleh pengawasan federal (dipimpin oleh Kantor Pengawas Mata Uang OCC), sedangkan yang di bawah 10 miliar dolar AS dapat memilih pengawasan negara bagian, tetapi standar negara bagian harus konsisten dengan federal.
Cadangan 1:1 dan pemisahan aset: Memerlukan stablecoin untuk dijaminkan sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan aset cadangan harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional.
Pembatasan Akses bagi Raksasa Teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Dewan Pengawas Sertifikasi Stablecoin" (SCRC) yang baru dibentuk, dan memenuhi persyaratan privasi data serta anti-monopoli.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stabilcoin dapat mendahului penebusan aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan.
Pencucian uang dan transparansi: Mengikutsertakan penerbit stablecoin dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya.
Fleksibilitas regulasi: RUU tidak secara jelas melarang anggota Kongres atau kerabat pejabat terlibat dalam bisnis stablecoin, yang memicu kontroversi.
Fokus Kontroversi
Hambatan terbesar dalam memajukan undang-undang ini bukan berasal dari rincian kebijakan, tetapi dari konflik kepentingan yang diakibatkan oleh keterlibatan mendalam beberapa keluarga politik dalam industri kripto. Poin-poin kontroversial utama termasuk:
"Legalisasi Arbitrage" proyek stabilcoin tertentu: stabilcoin yang diterbitkan oleh perusahaan terkait keluarga telah disuntikkan dengan dana besar ke platform perdagangan melalui perusahaan investasi luar negeri, yang dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan melalui biaya transaksi. Setelah undang-undang disahkan, stabilcoin tersebut akan secara otomatis mendapatkan pengakuan federal, dan nilai pasarnya mungkin meningkat secara signifikan.
Krisis moral "pertemuan berbayar": seorang politisi dituduh "mensekuritisasi kekuasaan negara" dengan menjual cryptocurrency untuk memberikan hak "makan malam" kepada pemegangnya.
Legislasi dan "pintu putar" industri: Salah satu penyusun inti undang-undang terungkap memiliki hubungan sumbangan politik dengan proyek stablecoin tertentu.
Meskipun kedua partai mencapai kompromi pada 15 Mei dan menghapus ketentuan yang secara langsung menargetkan seorang tokoh politik, beberapa anggota dewan masih melancarkan "pertarungan terakhir" di senat, meminta untuk mengungkap aliran dana terkait. Pertarungan moral ini sebenarnya adalah pertempuran awal untuk pemilihan paruh waktu 2026.
Prediksi Dampak Pasar
Jika RUU GENIUS akhirnya dilaksanakan, itu akan memicu perubahan struktural di pasar stablecoin:
Keunggulan pemain utama semakin meluas: stabilcoin utama karena telah menyiapkan cadangan yang sesuai regulasi, akan langsung mendapatkan lisensi federal, yang semakin menekan penerbit kecil dan menengah. Diperkirakan pangsa pasar akan naik dari 94% menjadi 98%.
Masuknya lembaga keuangan tradisional: Bank-bank besar telah mengajukan "lisensi stabilcoin tujuan terbatas", berencana untuk memperluas pasar melalui bisnis pembayaran on-chain. Undang-undang ini memungkinkan perusahaan asuransi untuk menerbitkan stablecoin, memberikan peluang baru bagi raksasa keuangan tradisional.
Pengaruh pasar obligasi AS: Undang-undang mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh obligasi AS, yang mungkin meredakan krisis likuiditas obligasi AS dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat memperburuk "mis-matching jangka waktu", mempengaruhi permintaan obligasi AS jangka panjang.
Regulasi global yang terhubung: Beberapa negara menyatakan akan menyesuaikan kebijakan mereka merujuk pada "Undang-Undang GENIUS", atau membentuk "aliansi stablecoin dolar". Stablecoin mata uang lainnya mungkin berada dalam posisi yang kurang menguntungkan di pasar pembayaran lintas batas.
Tantangan Masa Depan
Meskipun Senat telah menyetujui undang-undang, masih ada tantangan berikut:
Koordinasi DPR: Meskipun Partai Republik menguasai DPR, namun terdapat perbedaan antara versi RUU STABLE di DPR dan versi di Senat, dan koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan berlanjut hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
Penandatanganan Presiden: Meskipun seorang tokoh politik secara terbuka mendukung undang-undang tersebut, kepentingan keluarganya terikat erat dengan rincian legislasi. Jika Partai Demokrat mendorong "Amandemen Anti-Korupsi", ini mungkin memicu hak veto.
Tantangan hukum: "Ketentuan gaji" Konstitusi AS melarang presiden mendapatkan keuntungan dari pemerintah asing, distribusi pengguna dari suatu proyek stablecoin mungkin memicu intervensi Mahkamah Agung.
Kesimpulan
Tujuan utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan dominasi dolar ke dalam ekosistem blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika Serikat sedang membangun sebuah "kerajaan dolar digital". Namun, taruhan ini juga menghadapi risiko: jika keuangan terdesentralisasi menghindari stablecoin yang sesuai dengan regulasi, atau negara lain mempercepat internasionalisasi mata uang digital, RUU tersebut mungkin sulit mencapai hasil yang diharapkan.
Di persimpangan antara permainan politik, lobi kelompok kepentingan, dan revolusi teknologi, nasib akhir RUU GENIUS akan berdampak mendalam pada tatanan keuangan global dalam sepuluh tahun mendatang.