Setiap kali pasar bagus, FUD tidak bisa dihindari.
Hari ini, sebuah berita membuat semua orang kembali khawatir tentang harga ETH:
Para validator di jaringan Ethereum sedang antre untuk mencairkan ETH.
Sebagai perwakilan dari mekanisme konsensus PoS, staking ETH secara teknis digunakan untuk menjaga keamanan seluruh jaringan Ethereum, dan secara ekonomi juga dapat memperoleh pendapatan tambahan yang dihasilkan dari staking, mengunci likuiditas ETH dalam kolam staking.
Namun, menurut data dari Validator Queue, hingga 23 Juli, sekitar 521.252 ETH telah terakumulasi dalam antrean keluar validator Ethereum yang sedang dibatalkan staking, dengan nilai sekitar 1,93 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini, dan waktu tunggu untuk membatalkan staking telah melebihi 9 hari 1 jam.
Ini juga merupakan antrean terpanjang yang pernah ada ketika para validator memilih untuk keluar dalam setahun terakhir.
Karena setiap validator biasanya mempertaruhkan 32 ETH, secara teoretis ini setara dengan lebih dari 16.000 validator yang sedang mencari untuk keluar dari staking. Dan pilihan untuk melakukan un-staking secara besar-besaran membuat kita mencium beberapa aroma bahaya.
Mengambil untung?
Apakah para raksasa dan institusi akan menjual ETH untuk merealisasikan keuntungan?
Lonjakan pencabutan staking Ethereum mungkin terkait dengan kenaikan harga baru-baru ini.
Sejak titik terendah awal April 2025 (sekitar rentang 1.500-2.000 dolar), ETH telah mengalami rebound yang kuat, dengan total kenaikan mencapai 160% hingga saat ini. Secara spesifik, pada 21 Juli ETH mencapai titik tertinggi di 3.812 dolar, yang merupakan puncak dalam tujuh bulan terakhir.
Kenaikan cepat seperti ini sering mendorong sebagian investor untuk mengambil keuntungan, terutama pemegang yang melakukan staking awal, yang mungkin memutuskan untuk mengunci keuntungan setelah melihat hasil, daripada terus memegang.
Dari sudut pandang sejarah, pola ini tidaklah baru.
Pada Januari hingga Februari 2024, setelah rasio ETH/BTC meningkat 25% dalam satu minggu, gelombang besar pencabutan staking dengan skala serupa terjadi, yang menyebabkan harga turun 10%-15% dalam jangka pendek. Namun, juga hampir pada waktu yang sama, bertepatan dengan kebangkrutan Celsius, 460.000 ETH dicabut stakingnya dalam waktu singkat, menyebabkan antrean kemacetan sekitar satu minggu bagi validator jaringan ETH secara keseluruhan.
Bukan tekanan penjualan
Berbeda dengan sebelumnya, meskipun antrean pencairan ETH kali ini panjang dan jumlah yang dicairkan besar, itu tidak berarti adanya tekanan jual secara langsung.
Pertama-tama, mari kita lihat data dari Validator Queue. Pada tanggal 23 Juli, ada 520.000 ETH yang mengantri untuk dicairkan, tetapi pada saat yang sama, ada 360.000 ETH yang masuk ke dalam antrean staking.
Dua hal yang saling mengimbangi, ETH yang keluar dari jaringan Ethereum akan berkurang secara signifikan.
Kedua, perilaku lembaga juga berfungsi sebagai penyangga tertentu.
Data pada 22 Juli menunjukkan bahwa total aliran masuk ETF spot ETH dari berbagai lembaga di pasar terbuka mencapai 3,1 miliar dolar AS, yang secara absolut jauh lebih besar daripada 520.000 ETH (1,9 miliar dolar AS) yang sedang menunggu untuk dilepaskan pada hari itu.
Dan ini adalah jumlah arus masuk bersih ETF dalam satu hari, belum lagi ada masa antrean 9 hari untuk keluar dari antrean validator.
Sementara itu, mencabut staking tidak berarti akan dijual.
Dalam konteks kenaikan ETH saat ini, penghapusan staking yang terpusat juga sangat mungkin disebabkan oleh penyesuaian layanan kustodian oleh institusi atau beralih ke strategi treasury kripto. Untuk lebih jelasnya, ini berarti mengganti orang yang menyimpan ETH untuk mencari lebih banyak keuntungan, bukan menjual ETH.
Dan di blockchain, sebagian ETH yang dicairkan dari staking lebih mungkin digunakan untuk aktivitas terkait DeFi dan NFT. Misalnya, sebagai jaminan untuk menyediakan likuiditas, atau baru-baru ini ada paus besar yang membeli lantai Crypto Punks;
Selain itu, token LST di rantai sering mengalami fenomena de-peg, yang juga memberikan peluang arbitrase bagi ETH --- misalnya, baru-baru ini rasio stETH terhadap ETH turun menjadi 0,996 (diskon sekitar 0,04%), weETH juga mengalami fluktuasi serupa. Para arbitrase membeli LST yang diskon dan menunggu pemulihan peg 1:1 untuk mendapatkan keuntungan, proses ini meningkatkan permintaan ETH.
Secara keseluruhan, pencabutan staking lebih mirip dengan penyesuaian internal dalam ekosistem Ethereum, bukan sinyal jual langsung.
Namun, ada berbagai spekulasi di media sosial, meskipun pelepasan staking yang terkonsentrasi tidak berarti tekanan jual, tetapi kemungkinan besar mengarah pada fenomena yang disebut "pergantian pemodal".
Ada pendapat yang menyatakan bahwa BlackRock ()), yang berkomitmen untuk mendorong aset kripto memasuki lingkup keuangan mainstream, telah menjadi pemegang terbesar ETH secara de facto. Hingga data bulan Juli, BlackRock telah mengakumulasi lebih dari 2 juta ETH (senilai sekitar 6,9-8,9 miliar dolar AS), yang mencakup sekitar 1,5%-2% dari total pasokan ETH (sekitar 120 juta ETH).
Ini bukan rahasia, melainkan perilaku manajemen aset ETF yang terbuka, jadi ini lebih mirip dengan "pembeli besar" tingkat institusi - melalui kepemilikan dan akumulasi ETF yang terbuka, mendorong adopsi institusional ETH, bukan manipulasi pasar.
Logika pertukaran adalah bahwa ketika Ethereum beralih dari konsensus nilai dalam lingkaran menjadi konsensus alat keuangan dalam arti yang lebih luas, sangat jelas bahwa Wall Street sudah bersiap untuk membuat gelombang besar.
Spekulasi ini tidak tanpa alasan, staking dan unstaking, mungkin juga merupakan perubahan dalam struktur chip.
Namun bagaimanapun, pertumbuhan Ethereum akan terus mendukung posisinya sebagai pemimpin di bidang kripto, dan gelombang pengembalian mungkin hanya menjadi titik awal dari siklus baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum 19 miliar gelombang pencairan: profit taking atau titik awal baru ekosistem?
Tulis oleh: Shenchao TechFlow
Setiap kali pasar bagus, FUD tidak bisa dihindari.
Hari ini, sebuah berita membuat semua orang kembali khawatir tentang harga ETH:
Para validator di jaringan Ethereum sedang antre untuk mencairkan ETH.
Sebagai perwakilan dari mekanisme konsensus PoS, staking ETH secara teknis digunakan untuk menjaga keamanan seluruh jaringan Ethereum, dan secara ekonomi juga dapat memperoleh pendapatan tambahan yang dihasilkan dari staking, mengunci likuiditas ETH dalam kolam staking.
Namun, menurut data dari Validator Queue, hingga 23 Juli, sekitar 521.252 ETH telah terakumulasi dalam antrean keluar validator Ethereum yang sedang dibatalkan staking, dengan nilai sekitar 1,93 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini, dan waktu tunggu untuk membatalkan staking telah melebihi 9 hari 1 jam.
Ini juga merupakan antrean terpanjang yang pernah ada ketika para validator memilih untuk keluar dalam setahun terakhir.
Karena setiap validator biasanya mempertaruhkan 32 ETH, secara teoretis ini setara dengan lebih dari 16.000 validator yang sedang mencari untuk keluar dari staking. Dan pilihan untuk melakukan un-staking secara besar-besaran membuat kita mencium beberapa aroma bahaya.
Mengambil untung?
Apakah para raksasa dan institusi akan menjual ETH untuk merealisasikan keuntungan?
Lonjakan pencabutan staking Ethereum mungkin terkait dengan kenaikan harga baru-baru ini.
Sejak titik terendah awal April 2025 (sekitar rentang 1.500-2.000 dolar), ETH telah mengalami rebound yang kuat, dengan total kenaikan mencapai 160% hingga saat ini. Secara spesifik, pada 21 Juli ETH mencapai titik tertinggi di 3.812 dolar, yang merupakan puncak dalam tujuh bulan terakhir.
Kenaikan cepat seperti ini sering mendorong sebagian investor untuk mengambil keuntungan, terutama pemegang yang melakukan staking awal, yang mungkin memutuskan untuk mengunci keuntungan setelah melihat hasil, daripada terus memegang.
Dari sudut pandang sejarah, pola ini tidaklah baru.
Pada Januari hingga Februari 2024, setelah rasio ETH/BTC meningkat 25% dalam satu minggu, gelombang besar pencabutan staking dengan skala serupa terjadi, yang menyebabkan harga turun 10%-15% dalam jangka pendek. Namun, juga hampir pada waktu yang sama, bertepatan dengan kebangkrutan Celsius, 460.000 ETH dicabut stakingnya dalam waktu singkat, menyebabkan antrean kemacetan sekitar satu minggu bagi validator jaringan ETH secara keseluruhan.
Bukan tekanan penjualan
Berbeda dengan sebelumnya, meskipun antrean pencairan ETH kali ini panjang dan jumlah yang dicairkan besar, itu tidak berarti adanya tekanan jual secara langsung.
Pertama-tama, mari kita lihat data dari Validator Queue. Pada tanggal 23 Juli, ada 520.000 ETH yang mengantri untuk dicairkan, tetapi pada saat yang sama, ada 360.000 ETH yang masuk ke dalam antrean staking.
Dua hal yang saling mengimbangi, ETH yang keluar dari jaringan Ethereum akan berkurang secara signifikan.
Kedua, perilaku lembaga juga berfungsi sebagai penyangga tertentu.
Data pada 22 Juli menunjukkan bahwa total aliran masuk ETF spot ETH dari berbagai lembaga di pasar terbuka mencapai 3,1 miliar dolar AS, yang secara absolut jauh lebih besar daripada 520.000 ETH (1,9 miliar dolar AS) yang sedang menunggu untuk dilepaskan pada hari itu.
Dan ini adalah jumlah arus masuk bersih ETF dalam satu hari, belum lagi ada masa antrean 9 hari untuk keluar dari antrean validator.
Sementara itu, mencabut staking tidak berarti akan dijual.
Dalam konteks kenaikan ETH saat ini, penghapusan staking yang terpusat juga sangat mungkin disebabkan oleh penyesuaian layanan kustodian oleh institusi atau beralih ke strategi treasury kripto. Untuk lebih jelasnya, ini berarti mengganti orang yang menyimpan ETH untuk mencari lebih banyak keuntungan, bukan menjual ETH.
Dan di blockchain, sebagian ETH yang dicairkan dari staking lebih mungkin digunakan untuk aktivitas terkait DeFi dan NFT. Misalnya, sebagai jaminan untuk menyediakan likuiditas, atau baru-baru ini ada paus besar yang membeli lantai Crypto Punks;
Selain itu, token LST di rantai sering mengalami fenomena de-peg, yang juga memberikan peluang arbitrase bagi ETH --- misalnya, baru-baru ini rasio stETH terhadap ETH turun menjadi 0,996 (diskon sekitar 0,04%), weETH juga mengalami fluktuasi serupa. Para arbitrase membeli LST yang diskon dan menunggu pemulihan peg 1:1 untuk mendapatkan keuntungan, proses ini meningkatkan permintaan ETH.
Secara keseluruhan, pencabutan staking lebih mirip dengan penyesuaian internal dalam ekosistem Ethereum, bukan sinyal jual langsung.
Namun, ada berbagai spekulasi di media sosial, meskipun pelepasan staking yang terkonsentrasi tidak berarti tekanan jual, tetapi kemungkinan besar mengarah pada fenomena yang disebut "pergantian pemodal".
Ada pendapat yang menyatakan bahwa BlackRock ()), yang berkomitmen untuk mendorong aset kripto memasuki lingkup keuangan mainstream, telah menjadi pemegang terbesar ETH secara de facto. Hingga data bulan Juli, BlackRock telah mengakumulasi lebih dari 2 juta ETH (senilai sekitar 6,9-8,9 miliar dolar AS), yang mencakup sekitar 1,5%-2% dari total pasokan ETH (sekitar 120 juta ETH).
Ini bukan rahasia, melainkan perilaku manajemen aset ETF yang terbuka, jadi ini lebih mirip dengan "pembeli besar" tingkat institusi - melalui kepemilikan dan akumulasi ETF yang terbuka, mendorong adopsi institusional ETH, bukan manipulasi pasar.
Logika pertukaran adalah bahwa ketika Ethereum beralih dari konsensus nilai dalam lingkaran menjadi konsensus alat keuangan dalam arti yang lebih luas, sangat jelas bahwa Wall Street sudah bersiap untuk membuat gelombang besar.
Spekulasi ini tidak tanpa alasan, staking dan unstaking, mungkin juga merupakan perubahan dalam struktur chip.
Namun bagaimanapun, pertumbuhan Ethereum akan terus mendukung posisinya sebagai pemimpin di bidang kripto, dan gelombang pengembalian mungkin hanya menjadi titik awal dari siklus baru.