RWA dan IPO: Perbandingan dan Pilihan Model Pembiayaan Perusahaan yang Baru dan Lama

Seiring dengan perkembangan teknologi blockchain dan penyempurnaan kerangka regulasi, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menjadi perhatian utama di pasar keuangan. Sementara itu, penawaran umum perdana (IPO) tradisional tetap menjadi cara penting bagi perusahaan untuk mendapatkan pendanaan. Artikel ini akan membahas persamaan dan perbedaan antara RWA dan IPO, keunggulannya, serta bagaimana perusahaan dapat memilih antara dua jalur pendanaan ini.

Konsep Dasar RWA dan IPO

RWA merujuk pada konversi aset keuangan tradisional (seperti utang, properti, piutang, dll) menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan di blockchain melalui teknologi blockchain. Proses ini dapat meningkatkan likuiditas aset, mengurangi biaya transaksi, dan meningkatkan transparansi. Misalnya, perusahaan dana dapat mengemas hak pendapatan proyek properti dan menerbitkannya sebagai mata uang virtual di blockchain, mengurangi ambang partisipasi bagi investor global.

IPO adalah tindakan di mana perusahaan pertama kali menerbitkan saham kepada investor publik dan terdaftar di bursa efek. Ini adalah cara pembiayaan yang paling formal dan matang di pasar modal, yang membutuhkan keterlibatan firma akuntan, firma hukum, dan perusahaan sekuritas, melalui audit keuangan yang ketat dan pemeriksaan kepatuhan hukum, serta pembuatan dokumen seperti prospektus.

Perbedaan Utama antara RWA dan IPO

1. Objek pendanaan: RWA ditujukan untuk investor global, IPO terutama ditujukan untuk investor lokal atau regional.
2. Skala pendanaan: RWA dapat besar atau kecil, IPO biasanya memiliki skala yang lebih besar.
3. Jenis Aset: RWA mencakup berbagai jenis aset, IPO berfokus pada ekuitas perusahaan.
4. Efisiensi penerbitan: Kecepatan penerbitan RWA tinggi, proses IPO lebih lama.
5. Tingkat regulasi: Regulasi RWA relatif longgar, regulasi IPO ketat.
6. Pengungkapan informasi: Persyaratan pengungkapan RWA lebih rendah, sedangkan persyaratan IPO memerlukan pengungkapan yang lengkap dan rinci.
7. Pasar sekunder: RWA diperdagangkan sepanjang waktu, IPO dibatasi oleh aturan bursa.
8. Ambang investasi: Ambang RWA rendah, ambang IPO relatif tinggi.

Keunggulan dan Karakteristik RWA dan IPO

Keunggulan RWA:

1. Ambang batas rendah dan efisiensi tinggi: dapat membagi jumlah investasi sesuai kebutuhan, cocok untuk berbagai kelompok investor.
2. Peningkatan likuiditas: Aset yang sebelumnya sulit untuk diperdagangkan sekarang dapat diperdagangkan secara global di blockchain.
3. Efisiensi penerbitan tinggi: tidak bergantung pada proses broker tradisional, dapat diterbitkan dengan cepat setelah teknologi matang.
4. Transparansi di blockchain: Catatan transaksi dapat dilacak, meningkatkan mekanisme kepercayaan.

Keuntungan IPO:

1. Jumlah pendanaan tinggi: Setelah terdaftar, dapat mencapai pendanaan dalam skala besar.
2. Peningkatan reputasi merek: Melalui audit yang ketat, memberikan dampak positif pada citra perusahaan.
3. Ruang operasi modal besar: dapat memanfaatkan penerbitan tambahan, merger, dan restrukturisasi sebagai alat untuk memberdayakan pertumbuhan perusahaan.
4. Mekanisme perlindungan investor yang lengkap: lingkungan regulasi yang teratur dan perlindungan hukum untuk hak-hak investor.
5. Basis kelompok investasi yang luas: mencakup berbagai jenis investor, termasuk institusi dan individu, dengan likuiditas pasar yang melimpah.

Perbedaan Kecenderungan Regulasi - Contoh Hong Kong

Hong Kong menunjukkan arah diferensiasi dalam pengawasan RWA dan IPO:

Regulasi IPO:

• Mematuhi kerangka ketat dari "Peraturan Sekuritas dan Berjangka"
• Diatur bersama oleh Bursa Efek Hong Kong dan Komisi Sekuritas dan Futur
• Mencakup berbagai tahap seperti rekomendasi, due diligence, pemeriksaan audit, dan pengungkapan informasi.
• Memastikan perusahaan yang terdaftar memiliki kinerja keuangan yang stabil, kemampuan untuk terus beroperasi, dan struktur tata kelola yang baik

Regulasi RWA:

• Mengambil pendekatan pemikiran eksperimental yang "inklusif dan hati-hati"
• Membangun secara bertahap kotak pasir regulasi dan sistem lisensi penyedia layanan aset virtual
• Mengintegrasikan token kategori RWA ke dalam kategori produk investasi yang memenuhi syarat untuk upaya regulasi
• Mengeluarkan surat edaran "Tentang Produk Investasi yang Diakui oleh OJK untuk Tokenisasi" pada tahun 2023, menjelaskan tanggung jawab penyedia produk.

Klien yang Sesuai untuk IPO dan RWA

IPO cocok untuk:

• Perusahaan yang sudah matang
• Perusahaan besar
• Perusahaan di industri tradisional
• Perusahaan yang mengejar efek merek
• Perusahaan yang membutuhkan dana dalam jumlah besar

RWA cocok untuk:

• Perusahaan tahap awal
• Usaha Kecil dan Menengah
• Perusahaan industri baru
• Perusahaan yang mengejar fleksibilitas pendanaan
• Perusahaan atau individu yang memiliki aset tertentu

Kesimpulan

RWA dan IPO bukanlah saling menggantikan, melainkan pelengkap dan perombakan dari sistem pendanaan tradisional. RWA memberikan saluran pendanaan baru bagi usaha kecil dan menengah serta pemegang aset, meningkatkan inklusi keuangan; IPO tetap menjadi jalur kunci bagi perusahaan untuk mencapai kedewasaan dan merangkul pasar publik. Perusahaan harus memilih atau mengkombinasikan kedua cara pendanaan ini secara rasional berdasarkan tahap perkembangan mereka, kebutuhan pendanaan, struktur aset, dan strategi penempatan. Di masa depan, seiring dengan matangnya mekanisme pengawasan, penurunan ambang teknis, dan peningkatan penerimaan pasar, RWA dan IPO diharapkan dapat bersama-sama membangun ekosistem pendanaan yang lebih beragam, transparan, dan efisien.