Titik Balik Pasar Telah Tiba: Bull Run yang Selektif Segera Datang

Saat ini, pasar kripto berada di titik balik yang krusial. 99% peserta menunggu karena kelelahan atau keraguan, tetapi sekelompok kecil orang sedang diam-diam menyelesaikan pengaturan yang mungkin mengubah hidup.

Baru-baru ini, Bitcoin mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi dominasi pasar mulai menurun. Sementara itu, para whale telah menyerap sejumlah besar ETH dalam waktu singkat, saldo Bitcoin di bursa telah turun ke titik terendah dalam beberapa tahun. Sentimen ritel masih lesu, ini justru merupakan waktu yang ideal untuk mempersiapkan posisi.

Indeks spekulasi altcoin masih berada di level rendah, ETH/BTC akhirnya muncul candle hijau mingguan pertama dalam beberapa minggu. Persetujuan ETF Solana di suatu platform sudah menjadi kepastian. Dana on-chain secara perlahan mengalir ke bidang-bidang panas seperti DeFi, aset dunia nyata, dan staking ulang.

Tapi ini bukan kondisi pasar yang meningkat secara menyeluruh seperti di tahun 2021. Pergerakan pasar di masa depan akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Dana sedang mengalir ke aset terkait ETF yang memiliki penghasilan nyata, infrastruktur lintas rantai, dan mekanisme staking.

Enam Tren yang Sedang Terjadi di Bidang DeFi

1. Optimasi Pendapatan Stablecoin dan DeFi Pendapatan Tetap

DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset dengan imbal hasil tinggi dan imbal hasil tetap untuk menarik dana. Berbagai protokol kini berfokus pada efisiensi kapital dan struktur suku bunga tetap, untuk memenuhi kebutuhan institusi dan individu.

• Sebuah aplikasi pinjaman menyediakan pasar pinjaman untuk berbagai aset blue-chip di suatu blockchain, dan menarik likuiditas melalui imbalan token.
• Sebuah platform meluncurkan aset baru, memanfaatkan strategi tertentu untuk memaksimalkan imbal hasil stablecoin.
• Sebuah protokol memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok yang berbasis pengembalian tetap, untuk mendapatkan USDC dengan biaya yang lebih rendah.
• Sebuah platform meluncurkan "obligasi tanpa bunga yang dapat dipindahtangankan" dengan jangka waktu tetap, untuk menyediakan aliran kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif.

Perlu dicatat bahwa pengembalian tinggi yang dipromosikan biasanya memerlukan strategi seperti leverage. Setelah dikurangi biaya dan risiko, pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, kemampuan untuk menggabungkan struktur ini juga meningkatkan risiko sistemik.

2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna

Cara interaksi pengguna dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar, dari proses jembatan yang rumit menjadi sistem setoran yang tidak terlihat dan berbasis niat.

• Peluncuran pertama stablecoin di suatu blockchain menunjukkan tren pengembangan stablecoin lintas rantai asli.
• Komponen penyimpanan DeFi lintas rantai yang diluncurkan oleh suatu platform, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan jembatan, penukaran, dan penerapan strategi dengan satu klik.
• Sistem verifikasi suatu protokol mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai secara real-time, meningkatkan efisiensi jembatan.
• Sebuah platform bekerja sama dengan sebuah perusahaan untuk mewujudkan pengiriman informasi lintas rantai di XRP Ledger.

Tren menunjukkan: penangkapan nilai secara bertahap berpindah dari blockchain publik itu sendiri ke infrastruktur yang dapat digabungkan dan lapisan pengiriman pesan.

3. Staking Ulang dan Pasar Keamanan On-Chain

Re-staking sedang berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, yang akan menyuntikkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme pengembalian yang mirip dengan obligasi perusahaan.

• Kamar dan obligasi re-staking yang baru diluncurkan oleh suatu protokol, memberikan kemampuan perencanaan anggaran untuk layanan verifikasi.
• Proyek tertentu memasuki tahap baru di jaringan pengujian, meletakkan dasar untuk ekosistem staking berkinerja tinggi.
• Dalam suatu ekosistem, suatu proyek menyediakan dukungan re-staking untuk rollup.

Seiring dengan aliran modal ke ekosistem staking ulang, sebuah "kurva hasil staking ulang" yang baru sedang terbentuk. Namun, komposabilitas juga membawa kerentanan, setiap masalah dapat secara serius merusak modal.

4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data

Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, keterlambatan data dan kombinabilitas menjadi fokus. Beberapa proyek sedang menyediakan infrastruktur data waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi para pengembang.

• Suatu proyek mencapai pembacaan data dalam tingkat sub-detik dan akses data yang dapat dimonetisasi.
• Sebuah platform telah meningkatkan kecepatan dan efisiensi biaya zkVM secara signifikan.
• Infrastruktur tertentu mendukung banyak pengguna dan dompet, mewujudkan pembayaran yang dapat dikombinasikan.

Tren ini sedang menciptakan model bisnis middleware baru, yang mungkin akan memperkenalkan model pen定价 yang mirip dengan layanan awan di masa depan.

5. Infrastruktur Kredit Lembaga dan Integrasi RWA

Pinjaman on-chain sedang menuju institusionalisasi, otomatisasi perpanjangan batas kredit, suku bunga mengambang cadangan, dan strategi RWA terleverase menjadi fokus.

• Sebuah platform mengintegrasikan produk pinjaman dengan suku bunga tetap, dilengkapi dengan logika perpanjangan otomatis dan cadangan.
• Suatu pengumuman protokol didasarkan pada strategi RWA yang terleverase dari suatu dana.
• Sebuah platform mendorong peningkatan likuiditas stablecoin melalui insentif.

Bisnis pialang besar di blockchain sedang terbentuk, tetapi strategi RWA memerlukan oracle berkualitas tinggi dan logika penebusan yang solid untuk mencegah risiko sistemik.

6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif

Airdrop masih menjadi strategi utama bagi pengguna untuk mendapatkan, tetapi tingkat retensi terus menurun. Beberapa proyek melanjutkan model sistem poin, tugas, dan interaksi gamifikasi.

Data menunjukkan bahwa hanya 15% dari total nilai yang tersisa dua minggu setelah airdrop, proyek terpaksa menawarkan kelipatan poin yang lebih tinggi atau mengikat manfaat tambahan. Beberapa platform mencoba mengurangi serangan melalui verifikasi sosial, tetapi penambang besar masih memiliki cara untuk menghindarinya.

Likuiditas jangka panjang perlu beralih ke mekanisme yang berorientasi pada penyimpanan, seperti penguncian veNFT atau imbalan berbasis waktu, bukan hanya mengandalkan poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.

Narasi Makro dan Kerangka Investasi

1. Latar Belakang Makro: Fluktuasi yang Dipicu Berita

Konflik geopolitik baru-baru ini menyebabkan fluktuasi harga Bitcoin yang tajam, tetapi segera pulih. Pasar menginterpretasikan bahwa ini mempercepat peralihan aset ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap aset yang beredar, setiap kali ketidakstabilan makro mempercepat peralihan ini.

2. Prospek Pasar Musim Panas

Meskipun statistik musiman menunjukkan Q3 mungkin datar, tetapi pembelian stabil ETF dan pasar saham AS yang memimpin mungkin akan memecahkan tren ini. Jika preferensi risiko secara keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin akan mengejar kinerja pasar saham.

3. Solana ETF: Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan

Sebuah departemen sedang meninjau beberapa aplikasi ETF Solana, dan keputusan akhir akan diumumkan sebelum bulan September. Jika struktur ETF mencakup hadiah staking, SOL akan berubah dari aset yang diperdagangkan menjadi "saham digital berbasis pendapatan yang diharapkan". Harga SOL saat ini di bawah 150 dolar dapat dianggap sebagai kesempatan untuk berinvestasi dalam ETF.

4. Dukungan Dasar DeFi

Meskipun topik didominasi oleh Meme coin, namun protokol on-chain yang benar-benar memiliki arus kas sedang berkembang dengan diam-diam.

5. Peringatan Risiko Meme Coin

Kontrak berjangka Meme coin yang diluncurkan di platform perdagangan tertentu menunjukkan mode "menarik harga tinggi untuk dijual". Transaksi ini sebagian besar bersifat ekstraktif dan bukan nilai penciptaan, disarankan untuk mengatur stop loss yang ketat atau sepenuhnya mengabaikannya.

6. Proyek Baru dan Keuntungan Struktural

Sebuah platform perdagangan memilih salah satu L2 sebagai solusi, yang mungkin mendorong tingkat aktivitas pengguna L2. Kinerja token beberapa proyek baru menunjukkan, selama perencanaan tim dapat dipercaya, perdagangan kedua masih dapat memperoleh pengakuan pasar.

7. Kerangka Investasi Kuartal Ketiga 2025

• Posisi inti: terus mengalokasikan BTC dalam jumlah besar.
• Rotasi Beta: Beli SOL di bawah 160 dolar, dipasangkan dengan token terkait.
• Kombinasi DeFi: mengalokasikan bobot yang sama untuk beberapa proyek DeFi yang memiliki fundamental kuat.
• Posisi spekulatif: Mengendalikan eksposur risiko Meme coin di bawah 5% dari total aset.
• Event-driven: Fokus pada pengembangan L2 di platform perdagangan tertentu, menyiapkan token ekosistem terkait.