Reaksi Berantai yang Dihasilkan oleh Kebijakan Tarif: Makroekonomi, Likuiditas Dolar, dan Prospek Pasar Kripto

Kebijakan tarif mendadak Trump telah memicu guncangan di pasar keuangan global. Keputusan ini tidak hanya mempengaruhi struktur perdagangan, tetapi juga dapat membentuk kembali pola aliran modal internasional dan hubungan penawaran dan permintaan di pasar utang AS. Mari kita analisis lebih dalam reaksi berantai yang mungkin ditimbulkan oleh kebijakan ini dan dampaknya terhadap pasar enkripsi.

Pengaruh Ekonomi Makro

Perubahan Struktur Perdagangan

Kebijakan tarif tinggi bertujuan untuk memperkecil defisit perdagangan dan mendorong produksi lokal. Namun, praktik ini dapat membawa konsekuensi yang tidak terduga:

• Kenaikan biaya impor dapat meningkatkan tekanan inflasi
• Pengenaan tarif balasan oleh negara lain dapat melemahkan ekspor Amerika Serikat
• Ketidakseimbangan perdagangan mungkin akan mereda sementara, tetapi rasa sakit dari restrukturisasi rantai pasokan dan kenaikan harga sulit untuk dihindari

Pergerakan modal internasional terhambat

Penurunan impor Amerika Serikat berarti berkurangnya dolar yang mengalir ke luar negeri, yang mungkin memicu "kekurangan dolar" di seluruh dunia:

• Cadangan dolar mitra perdagangan luar negeri menurun
• Pasar baru mungkin menghadapi Likuiditas yang ketat
• Dana mungkin kembali ke daratan AS atau mengalir ke aset aman, berdampak pada harga aset luar negeri dan stabilitas nilai tukar

Pasar utang AS mengalami ketidakseimbangan penawaran dan permintaan

Selama ini, defisit perdagangan besar Amerika Serikat telah membuat banyak dolar dipegang di luar negeri, dan dolar-dolar ini sering kali mengalir kembali ke Amerika melalui pembelian obligasi pemerintah AS. Kebijakan tarif mungkin akan memutus siklus ini:

• Kemampuan investor asing untuk membeli obligasi AS mungkin menurun
• Defisit fiskal AS masih tinggi, pasokan utang negara terus meningkat
• Melemahnya permintaan luar negeri dapat menyebabkan kenaikan imbal hasil utang AS dan meningkatkan biaya pembiayaan
• Pasar obligasi AS mungkin menghadapi risiko kurangnya likuiditas

Krisis Likuiditas Dolar dan Tanggapan Federal Reserve

pembentukan kekurangan dolar

Penurunan perdagangan menyebabkan pasokan dolar AS di luar negeri menyusut, yang dapat memicu krisis likuiditas dolar. Investor asing kekurangan dolar untuk membeli obligasi AS, dan sistem keuangan domestik AS mungkin perlu mengisi kekosongan ini.

Tindakan yang mungkin diambil oleh Federal Reserve

Untuk menghadapi potensi krisis likuiditas, Federal Reserve mungkin harus memulai kembali kebijakan pelonggaran kuantitatif:

• Memperluas neraca
• Menurunkan suku bunga
• Menggunakan sistem perbankan untuk bersama-sama membeli obligasi pemerintah

kebijakan dilema

Federal Reserve menghadapi pilihan sulit antara menstabilkan pasar obligasi dan mengendalikan inflasi:

• Penyuntikan likuiditas dolar AS yang tepat waktu dapat menstabilkan suku bunga obligasi pemerintah dan meredakan risiko kegagalan pasar.
• Pelepasan besar-besaran dapat memicu inflasi, mengurangi daya beli dolar

Saat ini, menjaga stabilitas pasar obligasi pemerintah tampaknya menjadi prioritas mendesak, "mencetak uang untuk membeli utang" mungkin menjadi pilihan politik yang tak terhindarkan. Ini berarti bahwa lingkungan likuiditas dolar global mungkin kembali longgar dari yang sebelumnya mengetat.

Dampak terhadap Bitcoin dan aset enkripsi

Permintaan untuk lindung nilai inflasi meningkat

Sinyal Federal Reserve untuk menghidupkan kembali mesin pencetak uang mungkin merupakan berita baik bagi aset kripto seperti Bitcoin:

• Ketika dolar beredar secara berlebihan dan ekspektasi depresiasi mata uang kredit meningkat, modal mungkin mencari kolam penampungan yang tahan inflasi.
• Daya tarik Bitcoin sebagai "emas digital" mungkin meningkat
• Daya tarik Bitcoin dengan pasokan terbatas meningkat dalam konteks makro ini.

"narratif emas digital" diperkuat

Jika Federal Reserve melakukan pelonggaran moneter yang menyebabkan pasar kehilangan kepercayaan terhadap sistem fiat, publik mungkin lebih cenderung melihat Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai yang tahan terhadap inflasi dan risiko kebijakan. Setiap kali ada pencetakan uang dan kesalahan kebijakan, hal ini mungkin semakin membuktikan nilai memiliki Bitcoin sebagai asuransi aset alternatif.

Potensi Dampak pada Pasar DeFi dan Stablecoin

perubahan permintaan stablecoin

Fluktuasi besar dolar AS dapat mempengaruhi permintaan stablecoin dolar seperti USDT, USDC, dan lainnya:

• Ketika dolar langka, pasar luar negeri mungkin menggunakan stablecoin "kurva penyelamatan"
• Pelonggaran oleh Federal Reserve dapat mendorong penerbitan besar-besaran stablecoin untuk memenuhi kebutuhan perdagangan dan lindung nilai.
• Investor di pasar baru muncul dan daerah dengan regulasi ketat mungkin lebih bergantung pada stablecoin sebagai pengganti dolar

Perubahan kurva hasil DeFi

Kekakuan atau kelonggaran likuiditas dolar dapat disalurkan melalui suku bunga ke pasar pinjaman DeFi:

• Pada masa kekurangan dolar, suku bunga pinjaman dolar di blockchain mungkin akan naik.
• Ketika Federal Reserve melakukan pelonggaran moneter dan menyebabkan suku bunga tradisional turun, suku bunga stablecoin di DeFi mungkin relatif lebih menarik.
• Kurva hasil DeFi mungkin mengalami fluktuasi "turun terlebih dahulu kemudian naik": awalnya datar karena likuiditas yang melimpah, kemudian menjadi curam di bawah tekanan inflasi.

Secara keseluruhan, kebijakan tarif Trump dapat memicu serangkaian reaksi berantai makroekonomi yang secara mendalam memengaruhi semua aspek pasar kripto. Dari ekonomi makro hingga likuiditas dolar, serta pergerakan harga Bitcoin dan ekosistem DeFi, kita mungkin sedang menyaksikan efek kupu-kupu yang sedang berlangsung. Bagi investor kripto, badai makro ini membawa risiko sekaligus menciptakan peluang.