今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済に対する「スタグフレーション」の懸念が市場に広がりました。この懸念に加え、地政学的な影響により、今月の資本市場はプルバックを見せました。米国株と日本株は明らかに下落しましたが、ヨーロッパは比較的良好な状況で、世界の投資家がいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことを示しています。暗号資産市場は変動を経験しましたが、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回りました。しかし、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：中国香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の見通しは良好です。年初時、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な低下により、市場はインフレ懸念を脇に置いていた。しかし、その後インフレデータは上昇し続け、利下げ期待は何度も低下した。現在、市場は5月に利下げがないという期待を維持しており、極めて少数の人々はさらなる利上げを予想している。現在のデータから見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高いインフレ率でも経済成長が低い。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比で1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回りました。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しましたが、これはエネルギーと食品を除外したデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。今年の初めの時点で、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示しており、「金髪の少女」の経済物語は世界中の投資家が賭ける主流の物語となっています。わずか数ヶ月で、状況は「非常に良い」から「スタグフレーション危機」へと変わりました。アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題をどのように処理するかにあります。現在、市場ではごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げが続く可能性は低く、単に利下げの時期を遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減らすだけでしょう。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落傾向が続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは減少するでしょう。現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレーション」スパイラルを解く方法は多く存在し、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経株が大幅に下落した中、国際投資家は円を売りドルを買い戻すことがあり、アメリカが裏で操作している疑いがあることも否定できず、これはドルの流動性を収束させる上でも大きな助けとなります。現在、FRBの職員全体がハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルを発していないため、アメリカはインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。また、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急変の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは相対的に自制しており、さらなる対立の激化の兆しはありません。また、現代社会においては、大国の核抑止の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響は往々にして突発的で短期間のものです。たとえロシアとウクライナ、NATOとの間で戦争が勃発したとしても、同国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。米国株式市場で5ヶ月間の「狂牛」が続いた後、ついに大きな調整が発生しました——ナスダック指数は最も低い120日線に達し、エヌビディアは4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株式市場の現在の動向は、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性と直接関連しており、利下げ期待の後退はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。今月、ある機関が米国の6つの主要テクノロジー株の格付けを「バイ」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却され、上昇の原動力が消えつつあるためです。ただし、同機関のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株式が直面している困難の相対的な比較と周期的な力の制約を認めるものであり」、「評価の拡大に基づく予測や人工知能への疑念によるものではない」とも述べています。この理由は実際には合理的であり、結局のところAIの期待の影響の下で、巨頭たちの評価はすでに未来の利益期待を先取りして反映されている。巨頭たちが将来再び狂ったように上昇する場合、それはAIの発展が再び市場の期待を超える可能性がある。アメリカを除いて、日本の株式市場も今月はかなりの程度のプルバックが見られました。日本の状況は主に最近の円の狂った下落によるもので、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、FRBの利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な理由の一つです。米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々が米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こすのではないかと懸念する原因となっています。このような結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックが見られないからです。フランスのCAC40やドイツのDAXは大幅なプルバックを見せず、依然として堅調です。インドのムンバイのSensex30も70000ポイント以上で変動しています。米国の株式市場の今回のプルバックは、市場が予想の変化やブラックスワンイベントに直面した際の突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクは存在しません。今月の暗号資産市場の動向は思わしくなく、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入っており、現在までに1か月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、元々活況ではなかった暗号資産市場に追い打ちをかけています。4月中旬の急落は中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。現在、暗号資産市場は伝統的な資産の動向と強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格と英偉達の株価は、昨年にわたって驚くべき関連性を示しています。この強い関連性は非常に興味深いですが、現在のところ公認された説明はありません。もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対応する動きは暴騰するべきであり、下落するべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間でゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性を十分に示しています。この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結び付けられています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。この一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型属性は、すべての人に共通認識された価値保存手段となっています。誰もビットコインを発行したり、消したりする権利を持っていないため、この法定通貨とは異なる属性は信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFがビットコインの価格決定権を持っていることから、製造や消去はできないものの、実際には分散型属性と一定の背離が生じています。幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に中国香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略が異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーにおいてアメリカをリードしており、現在アメリカはイーサリアム現物ETFをまだ承認していません。機関は、これらの革新的なETFに対する市場の関心が高まるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増加資金をもたらすと予測しています。最新の情報では、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。このような多点開花式のETFの上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング施設やマイニングマシンにやや似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的な特性を十分に維持できる——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権利を持たない。したがって、より多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラたちの保有もますます分散していきます。その時、二次市場において、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示す可能性があり、電子ゴールドの価値本質に戻るかもしれません。4月、米連邦準備制度のタカ派発言と中東地域の地政学的衝突が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略の面では、米連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処しており、米国と日本の株式市場がプルバックを見せているものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新の取り組みが特に重要になっています。香港ビットコインETFの承認と上場は、アジア金融市場が暗号資産分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性もあります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し、規範化された方向に向かうことを促進し、新たな投資機会と市場のトレンドの誕生を示唆し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」をも推進しています。
香港が暗号化ETFを承認し、ビットコインの価格決定権の分散化を促進
今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済に対する「スタグフレーション」の懸念が市場に広がりました。この懸念に加え、地政学的な影響により、今月の資本市場はプルバックを見せました。米国株と日本株は明らかに下落しましたが、ヨーロッパは比較的良好な状況で、世界の投資家がいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことを示しています。暗号資産市場は変動を経験しましたが、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回りました。しかし、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：中国香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の見通しは良好です。
年初時、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な低下により、市場はインフレ懸念を脇に置いていた。しかし、その後インフレデータは上昇し続け、利下げ期待は何度も低下した。現在、市場は5月に利下げがないという期待を維持しており、極めて少数の人々はさらなる利上げを予想している。
現在のデータから見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高いインフレ率でも経済成長が低い。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比で1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回りました。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しましたが、これはエネルギーと食品を除外したデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。
今年の初めの時点で、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示しており、「金髪の少女」の経済物語は世界中の投資家が賭ける主流の物語となっています。わずか数ヶ月で、状況は「非常に良い」から「スタグフレーション危機」へと変わりました。アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題をどのように処理するかにあります。現在、市場ではごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げが続く可能性は低く、単に利下げの時期を遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減らすだけでしょう。アメリカの現在のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落傾向が続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは減少するでしょう。
現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望んでいるものであり、「賃金-インフレーション」スパイラルを解く方法は多く存在し、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経株が大幅に下落した中、国際投資家は円を売りドルを買い戻すことがあり、アメリカが裏で操作している疑いがあることも否定できず、これはドルの流動性を収束させる上でも大きな助けとなります。
現在、FRBの職員全体がハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルを発していないため、アメリカはインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。
また、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急変の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは相対的に自制しており、さらなる対立の激化の兆しはありません。また、現代社会においては、大国の核抑止の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響は往々にして突発的で短期間のものです。たとえロシアとウクライナ、NATOとの間で戦争が勃発したとしても、同国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。
米国株式市場で5ヶ月間の「狂牛」が続いた後、ついに大きな調整が発生しました——ナスダック指数は最も低い120日線に達し、エヌビディアは4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株式市場の現在の動向は、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性と直接関連しており、利下げ期待の後退はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。今月、ある機関が米国の6つの主要テクノロジー株の格付けを「バイ」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが冷却され、上昇の原動力が消えつつあるためです。ただし、同機関のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株式が直面している困難の相対的な比較と周期的な力の制約を認めるものであり」、「評価の拡大に基づく予測や人工知能への疑念によるものではない」とも述べています。
この理由は実際には合理的であり、結局のところAIの期待の影響の下で、巨頭たちの評価はすでに未来の利益期待を先取りして反映されている。巨頭たちが将来再び狂ったように上昇する場合、それはAIの発展が再び市場の期待を超える可能性がある。
アメリカを除いて、日本の株式市場も今月はかなりの程度のプルバックが見られました。日本の状況は主に最近の円の狂った下落によるもので、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、FRBの利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な理由の一つです。
米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々が米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こすのではないかと懸念する原因となっています。このような結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックが見られないからです。フランスのCAC40やドイツのDAXは大幅なプルバックを見せず、依然として堅調です。インドのムンバイのSensex30も70000ポイント以上で変動しています。米国の株式市場の今回のプルバックは、市場が予想の変化やブラックスワンイベントに直面した際の突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクは存在しません。
今月の暗号資産市場の動向は思わしくなく、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入っており、現在までに1か月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、元々活況ではなかった暗号資産市場に追い打ちをかけています。4月中旬の急落は中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。
現在、暗号資産市場は伝統的な資産の動向と強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格と英偉達の株価は、昨年にわたって驚くべき関連性を示しています。この強い関連性は非常に興味深いですが、現在のところ公認された説明はありません。
もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対応する動きは暴騰するべきであり、下落するべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間でゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性を十分に示しています。
この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結び付けられています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。
この一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型属性は、すべての人に共通認識された価値保存手段となっています。誰もビットコインを発行したり、消したりする権利を持っていないため、この法定通貨とは異なる属性は信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFがビットコインの価格決定権を持っていることから、製造や消去はできないものの、実際には分散型属性と一定の背離が生じています。
幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に中国香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略が異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーにおいてアメリカをリードしており、現在アメリカはイーサリアム現物ETFをまだ承認していません。機関は、これらの革新的なETFに対する市場の関心が高まるにつれて、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増加資金をもたらすと予測しています。
最新の情報では、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。
このような多点開花式のETFの上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング施設やマイニングマシンにやや似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的な特性を十分に維持できる——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権利を持たない。
したがって、より多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラたちの保有もますます分散していきます。その時、二次市場において、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示す可能性があり、電子ゴールドの価値本質に戻るかもしれません。
4月、米連邦準備制度のタカ派発言と中東地域の地政学的衝突が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略の面では、米連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処しており、米国と日本の株式市場がプルバックを見せているものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。
この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新の取り組みが特に重要になっています。香港ビットコインETFの承認と上場は、アジア金融市場が暗号資産分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性もあります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号資産市場がより成熟し、規範化された方向に向かうことを促進し、新たな投資機会と市場のトレンドの誕生を示唆し、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「分散化」をも推進しています。