SECが暗号化関連の証券登録ガイドラインを発表し、業界により明確な指針を提供

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）の財務部は、新しい従業員の見解文書を発表し、連邦証券法が暗号関連の証券のサインアップと発行にどのように適用されるかを詳細に説明しました。

この文書は、企業がどのようにそのビジネス運営、トークン設計、ガバナンス構造、技術的詳細、および財務報告などの情報を提示するべきかを含む複数の側面に関係しています。これは新しい規制ではありませんが、SECのスタッフが企業が申告書類を準備する際の現在の期待を反映しており、また新しいリーダーシップの下でSECが暗号化規制に対してよりオープンな姿勢を取っていることを示しています。

このガイドは、1933年の《証券法》および1934年の《証券取引法》に基づいて提出された申告書類に関して、トークンの発行に参加するか、ブロックチェーンインフラストラクチャに基づいてプラットフォームを構築する実体を支援することを目的としています。これらの申告書類には、公開発行のためのS-1フォーム、報告会社のための10フォーム、外国発行者のための20-Fフォーム、および規制A免除のための1-Aフォームなど、さまざまな登録フォームが含まれる場合があります。

企業は収益戦略、プロジェクトのマイルストーン、および関連するデジタル資産の背後にある技術フレームワークを明確に概説する必要があります。暗号資産がビジネスに特定の機能を持つ場合、例えば取引のサポート、ガバナンスへの参加、またはサービスへのアクセスなど、それらの情報はわかりやすい言葉で説明する必要があります。SECはまた、これらの説明がホワイトペーパーや開発者ドキュメントなどのプロモーション資料の内容と一致することを期待しています。

開発中のプロジェクトについては、企業が重要なマイルストーン、予想スケジュール、資金源、およびトークンまたはネットワークがローンチ後に果たす役割を概説することをお勧めします。これには、コンセンサスメカニズム、取引手数料、およびネットワークがオープンソースまたはプロプライエタリソフトウェアを使用しているかどうかの説明が含まれます。

リスク開示に関して、SECは投資リスク開示に対する期待を示しており、トークンのボラティリティ、流動性の制限、法的分類、セキュリティの脆弱性などが含まれています。企業のビジネスモデルが第三者のブロックチェーンやその他の外部ネットワークに依存している場合、これらの依存関係を説明する必要があります。マーケットメイカーやカストディアンとのいかなる取り決めにも同様に適用されます。

発行者は、トークンに投票権、利益配分メカニズム、または償還プログラムがあるかどうか、及びこれらの権利がどのように伝達または変更されるかを開示する必要があります。文書は、トークンの作成方法、供給量が固定されているかどうか、及びベスティング期間またはロックアップ期間が適用されるかどうかに関する詳細情報も提供することを求めています。

スマートコントラクトがトークンの動作を制御する場合、コードを添付ファイルとして提出する必要があり、行われた更新は将来の改訂に反映されるべきです。さらに、企業はトークンの所有権の追跡方法、資産を移転するために必要なツール、およびこれらの移転に関連する費用を説明する必要があります。

企業は、正式な肩書きを持たないが意思決定において核心的な役割を果たす可能性のある個人または団体を含む、リーダーシップおよび重要な人員に関する情報を開示しなければならない。信託または上場取引商品の場合、開示内容には発起人およびその管理者に関する情報が含まれるべきである。

財務開示は既定の会計基準に従わなければならず、SECは新たな報告状況に直面している企業に対し、その最高会計責任者のオフィスに相談することを奨励しています。

このガイドは拘束力を持たないものの、暗号関連の実体がサインアッププロセスにおいて重要な参考を提供しています。これは、SECが暗号市場への関心を高めていることを反映しており、ますます多くの企業が公開市場で運営し、ブロックチェーンベースの製品を通じて資金を調達しようとしています。