サークル上場:純利益率が低い成長ポテンシャル

Circleはニューヨーク証券取引所に上場する予定で、これは暗号企業の資本化の道が成熟したことを示しています。会社は三層の株式構造を採用し、資金調達のニーズと意思決定のコントロールをバランスさせています。純利益率は引き続き下がっており、2024年はわずか9.3%ですが、その背後には巨大な上昇の潜在能力が秘められています。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

Circleのコア収入はUSDCの準備資産の金利に由来し、2024年の総収入168億ドルの99%がこれに基づいています。しかし、高額な流通コストとコンプライアンス費用が利益率を圧迫しています。Coinbaseとの分配契約は実際の収入を低く抑えていますが、これはUSDCの広範な利用を促進するために必要なコストです。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

純利益率への圧力にもかかわらず、Circleには依然として複数の成長ドライバーがあります。

1. USDCの流通量が持続的に上昇し、準備収入の安定した上昇を促すことが期待されます。
2. Binanceなどの新しいパートナーとの契約は、流通コスト構造を最適化できます。
3. 保守的な評価は、米国株における唯一の純粋なステーブルコインの対象としての希少性を十分に反映していない。
4. ステーブルコインの時価総額は熊市の中で耐久性を示し、Circleは安全資産となる可能性があります。

Circleは、アメリカ、ヨーロッパ、日本をカバーする規制マトリックスを構築しました。これは再現が難しい制度資本です。Wise、Stripeなどとの提携を通じて、USDCは単なる取引媒介から価値保存機能へと進化しています。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

将来の成長の可能性には、次のものが含まれます。

• 新興市場通貨の代替品
• オフショアドルの回帰ルート
• RWA資産のトークン化
• 企業サービススイートの深化

Circleの低金利は実質的に戦略的拡張期における"利益で規模を換える"という選択です。USDCの流通量、資産管理規模、そしてクロスボーダー決済の浸透率が突破を実現したとき、その評価論理は"ステーブルコイン発行者"から"デジタルドル基盤インフラ運営者"にアップグレードされる可能性があります。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

Circle IPOは、企業のマイルストーンであるだけでなく、業界の価値再評価の試金石でもあります。投資家は長期的な視点で、そのネットワーク効果がもたらす潜在的な独占プレミアムを再評価する必要があります。