アジアのWeb3業界は重大な変革に直面しており、シンガポールは規制を厳格化しています。

2025年5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に関する新しい規制に対する回答書を発表しました。この措置は、アジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与えることになり、多くの人々はその重要性にまだ気づいていません。

新しい規則は2025年6月30日に正式に発効しますが、MASは明確に移行期間を設けないことを示しています。これは、大規模な「シンガポールWeb3撤退」が静かに始まった可能性があることを意味します。

MASはこの厳しい文書の中で遠慮なく次のように述べています："私たちは非常に慎重な態度を取るつもりです。"これはかつて"アジアの暗号友好天国"と称されたシンガポールが、予想外の方法で過去に別れを告げていることを示しています——漸進的な政策調整ではなく、ほぼ"崖からの落下"のような規制の引き締めです。

まだ様子を見ているプロジェクトチームや機関にとって、現在の問題は「離れるかどうか」ではなく、「いつ離れるか」および「どこに行くか」です。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3の「グレートリトリート」が始まる

昔日の栄光：規制アービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、中国が暗号通貨取引を全面的に禁止し、アメリカ証券取引委員会（SEC）が厳しい取り締まりを行っている中で、この都市国家はWeb3起業家を歓迎しました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%の資本利得税だけでなく、その当時MASが示した「革新を受け入れる」という姿勢によるものでした。

当時のシンガポールはWeb3業界の「規制アービトラージの聖地」と称されていました。ここに会社を登録すれば、合法的にシンガポール以外の世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供でき、同時にシンガポールの金融センターとしての評判の恩恵を享受できます。この「シンガポールを拠点に、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、多くのWeb3従事者を惹きつけました。

しかし、シンガポールのDTSP新規則は、同国が規制に優しい扉を完全に閉ざすことを意味します。その態度は簡単に要約できます：ライセンスを取得していないWeb3業界の参加者をすべて追放することです。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まる

DTSPの定義：考えさせる広範なカバレッジ

DTSPの正式名称はデジタルトークンサービスプロバイダーであり、金融サービスおよび市場法（FSM Act）第137条の定義および文書3.10の内容に基づくと、DTSPは2種類の主体を含みます。

1. シンガポールの営業所で運営されている個人または合伙企業；
2. シンガポール国外でデジタルトークンサービスビジネスを展開するシンガポールの会社（その会社がシンガポールから来たものであれ、他の場所から来たものであれ）

この定義は一見簡単に見えますが、実は奥深い意味が隠されています。

まず、シンガポールにおける「営業所」の定義は非常に広範です。MASはこれを「シンガポールでライセンス保持者がビジネスを行うために使用する任意の場所（別の場所に移動できるブースを含む）」と説明しています。

この定義のいくつかの重要なポイントは注目に値します:

• "任意の場所"：正式な商業施設に限定されない
• "ブースを含む": 移動式ブースさえも含まれ、規制の範囲の広さを示している
• "ビジネスを行うための"：重要なのは、その場所でビジネス活動が行われているかどうかです

要するに、シンガポールでライセンスを持っていない場合、シンガポールの企業であろうと海外の企業であろうと、シンガポールの顧客を対象にしていようと海外の顧客を対象にしていようと、デジタル資産に関わる事業を行うことは法的リスクにさらされる可能性があります。

在宅勤務が合法かどうかについて、MASの回答は次のように示しています：

• 海外の会社の従業員であれば、在宅勤務は受け入れられます。
• ただし、共有オフィススペースや関連会社のオフィスで働いている場合、規制の対象となる可能性が高くなります。

しかし、新しい規則には多くの曖昧な点もあります。

• MASの従業員の定義は明確ではなく、プロジェクトの創設者や株主が従業員と見なされるかどうかはまだ明らかではありません。
• 海外の会社のビジネス代表または営業担当者が他者の共有オフィスでビジネスを行うことは、営業所での事業展開に該当するかどうかは、依然としてMASが決定します。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まる

デジタルトークンサービスの広範な定義はKOLに影響を与える可能性があります

MASのデジタルトークンサービスの定義の幅広さは驚くべきものであり、研究報告の発表を含むものまで含まれています。FSM法第1附表第(j)項に基づき、規制の範囲は以下の通りです：

"デジタルトークンの販売またはオファーに関連するすべてのサービスには、(1)デジタルトークンに関連するアドバイスを直接または出版物、記事などのいかなる形式（電子、印刷、またはその他の形式）を通じて提供すること、または(2)研究分析または研究報告（電子、印刷、またはその他の形式）を公開または配布することによってデジタルトークンに関連するアドバイスを提供することが含まれます。"

これは、あなたがKOLまたは機関としてシンガポールで特定のトークンの投資価値に関する分析レポートを発表する場合、理論的にはDTSPライセンスが必要になる可能性があり、そうでなければ違法と見なされる可能性があることを意味します。

影響を受ける可能性のあるグループには、

高リスク個人識別タイプ：

• フリーランス：開発者、プロジェクトコンサルタント、マーケットメイカー、マイナーなど
• コンテンツクリエイターとKOL：アナリスト、コミュニティ運営者など
• プロジェクトのコアメンバー：創業者、ビジネス開発、営業などのコアビジネスメンバー

高リスク機関のタイプ：

• 無認可の取引所:中央集権型取引所と分散型取引所の両方が含まれます
• プロジェクトチーム：DeFi、ウォレット、NFTなどのプロジェクト

結論：シンガポールの規制仲介時代の終焉

不安を感じさせる現実が浮かび上がってきました：シンガポールは今回は本気で、すべての非準拠者を追放しようとしています。非準拠であれば、豪華なオフィスビルで行われるものでも、自宅のソファで行われるものでも、ほぼすべてのデジタルトークンに関連する活動が規制の対象となる可能性があります。

"営業所"と"事業の実施"の定義には多くのグレーゾーンが存在するため、MASは"事例指向"の執行戦略を採用する可能性が高い——まず違反者を処罰し、他の人々に警告を与える。

一時的に仏を抱きしめて規制を遵守したいですか？恐らく手遅れです。 MASはDTSPライセンスの承認を「非常に慎重に」行うと明言しており、「非常に限られた状況」でのみ申請が承認されるでしょう。

シンガポールでは、規制のアービトラージ時代が正式に終わり、優勝劣敗の新しい時代が到来しました。

! シンガポールの規制当局の裁定取引が終了し、Web3「グレートリトリート」が始まります