証券市場のデジタル化転換と暗号資産の規制

最近のトークン化の円卓会議で、高級な規制当局者が証券市場のブロックチェーン技術への移行および暗号化資産の規制などのトピックについて重要なスピーチを行いました。

証券が伝統的なデータベースからブロックチェーンベースの分散台帳システムに徐々に移行するにつれて、この変化は証券市場のあらゆる側面を根本的に再形成する可能性があります。この変化は、音声がアナログレコードからデジタル形式に進化したことに似ており、音楽産業に大きな革新をもたらしました。同様に、チェーン上の証券は、新しい証券の発行、取引、保有、使用方法をもたらす可能性を秘めています。

例えば、オンチェーン証券はスマートコントラクトを利用して定期的に透明に株主に配当を分配することができます。トークン化は、相対的に流動性が不足している資産を流動性のある投資機会に変えることで資本形成を促進することができます。ブロックチェーン技術は証券に広範な新しいユースケースをもたらすことが期待されており、既存の規則や規制がまだ考慮していない新しい市場活動を生み出す可能性があります。

アメリカが暗号化分野でのリーダーシップを維持するためには、規制当局は革新のペースに追いつく必要があり、オンチェーン証券やその他の暗号資産に適応するために規制改革が必要かどうかを検討する必要があります。従来の証券のために設計されたルールは、オンチェーン資産と互換性がないか、適用できない可能性があり、ブロックチェーン技術の発展を抑制する可能性があります。

規制当局の重要な任務は、暗号資産市場のために合理的な規制フレームワークを策定し、暗号資産の発行、保管、取引に関する明確なルールを定めることです。同時に、悪質な行為者による違法行為を継続的に阻止することが求められます。明確なルールは、特に投資家が違法な詐欺を識別するのを助けるため、詐欺から投資家を保護するために重要です。

今後の政策策定は、もはや臨時の執行行動に基づくものではなくなります。代わりに、規制当局は既存のルールの制定、解釈、免除権を利用して、市場参加者のために実行可能な基準を策定します。執行方法は、これらの既存の義務に違反する行為、特に詐欺や操作に関して、立法者の意図に戻ります。

暗号化資産政策において、発行、保管、取引の3つの分野に重点を置いています。

発行に関して、規制当局は証券に該当するか、または投資契約の制約を受ける暗号資産の発行に対して明確で合理的なガイドラインを策定したいと考えています。現在、登録発行を行っている暗号資産の発行機関はごくわずかであり、その一因は関連する開示要件を満たすことが困難であるためです。今後、米国内での暗号資産の発行を促進するために、追加のガイダンス、登録免除、安全港が必要かどうかを検討する予定です。

管理に関して、登録者により多くの自主権を提供し、彼らがどのように暗号資産を管理するかを自主的に決定できるようにする必要があります。どのタイプの管理者が関連する法律に基づく「適格管理者」の資格を満たすかを明確にし、適格管理要件の合理的な例外を明確にする必要があります。また、特定の状況下で顧問やファンドが自己管理を行えるように、管理ルールを更新する必要があるかもしれません。

取引に関して、プラットフォーム上で登録者がより多くの種類の製品を取引できることを許可し、市場の需要に応じて以前は禁止されていた活動を展開することをサポートします。例えば、一部のブローカーは「スーパーアプリ」を通じて、証券、非証券およびその他の金融サービスの統合取引を提供しようとしています。規制当局は、暗号資産により適応できるように、現代的な代替取引システムの規制制度をどのように設計するかを検討します。

全体的に、規制当局は包括的な暗号化資産の規制フレームワークを策定することに尽力しつつ、ブロックチェーン技術の革新を妨げないようにしています。新しい製品やサービスを市場に投入しようとする登録者および非登録者に対して、これらの製品やサービスが現行の規則と互換性がない可能性がある場合、有条件の免除を考慮することがあります。

最終的な目標は、アメリカを世界で暗号資産市場に参加するための最適な場所にすることであり、そのためには政府や立法機関と密接に調整する必要があります。