デジタルドルの四国演義：ステーブルコイン戦争の裏側の物語

2025年、アメリカはGENIUSという名の法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こした。この戦いでは、四大勢力が激しく競り合い、それぞれの連合には独自の特徴と戦略がある。

GENIUS法案：ステーブルコインの再構築

GENIUS法案全称は《アメリカのステーブルコイン国家革新法案の指導と設立》であり、ステーブルコイン業界のために明確なルールを定めています。

• 準備金は1:1で全額サポートされなければならない
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺である
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには厳格な承認が必要

4大勢力が競い合う

1. コンプライアンス名誉学生同盟(USDC)

Circle社が発行するUSDCを中心に、厳格に規制要件を遵守し、機関投資家の信頼を得ている。しかし、Circleと主要な流通業者であるCoinbaseの間には利益配分の矛盾があり、Circleは上場を通じてより多くの独立性を得ることを目指している。

2. オフショア帝国（USDT）

Tether社のUSDTは先発優位性と柔軟な戦略により、市場価値のリーダーシップを維持しています。強力な収益性を持ち、高収益投資戦略と低コストチャネルモデルを採用しています。新しい法案に直面して、Tetherは二元的な戦略を採用し、TRONネットワークとの密接な協力を維持しています。

3. 政治エリートグループ(USD1)

新興のUSD1ステーブルコインの背後には、トランプファミリー、バイナンス、アラブ首長国連邦の政府系ファンドなど、強力な政治的および資本的な力が集まっています。この"トップダウン"の市場開拓戦略は、伝統的な暗号通貨の発展パスとは全く異なりますが、政治的リスクにも直面しています。

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーを代表とする伝統的な銀行が、JPMDのような預金トークンを導入しました。このような製品は合法的に利息を支払うことができ、銀行が直接保証し、主に機関間の決済にサービスを提供します。銀行業界は共同で防御を行い、デジタル通貨分野での影響力を維持しようとしています。

他のプレイヤーの戦略

• Stripe："ステーブルコインサービス"のインフラを提供
• PayPal：高額な「ロイヤリティ報酬」でユーザーを引き付ける
• ウォルマートとアマゾン：法的制約により、直接ステーブルコインを発行するのが難しい
• メタ：慎重な回帰、実際の決済シーンに焦点を当てる

今後の展望

デジタルドル市場は分化したパターンを示す可能性があります:

• 機関市場：銀行連合の預金トークンが主導権を握る可能性がある
• アメリカの小売市場：USDCアライアンスはリーダーシップを維持する見込み
• 世界の新興市場：USDT連合は引き続き王者である可能性があります
• 特殊な政治的シナリオ：USD1連盟は独自の役割を果たす可能性があります

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、異なる金融理念とガバナンスモデルの衝突をも示しています。最終的な結果がどうであれ、デジタルドルの時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的な変革を目の当たりにすることになるでしょう。