BTC が歴史的な高値を更新し、利下げと新たな段階を待っています

5月の市場は強気で、多くの投資家が驚き、重要な情報を見逃したのではないかと疑っています。アメリカの三大株価指数は4月の反発に続いて上昇し、BTCは新高値を記録しました。

"関税戦"は緩和されたものの、実質的な突破はまだ達成されていない。"ロシア・ウクライナ紛争"は依然として続いている。しかし、大量の資金が市場に流入しており、BTC現物ETFは270億ドル以上の資金を引き寄せている。長期保有者のポジションは高値に近づいており、取引所のBTC準備は引き続き減少しており、強力な需要と供給の関係を示している。

政策面でも積極的な進展があります。いくつかのアメリカの州がBTC準備法案を通過させ、これは歴史的な突破です。ステーブルコインに関連する法案も上院で通過しました。

アメリカの雇用データは堅調で、インフレは引き続き低下し、GDPの予想が上方修正され始めています。これらは市場を押し上げる根本的な理由かもしれません。しかし、関税争議は未解決で、債務問題に起因する懸念は依然として存在します。今月、米国株式市場とBTCの上昇率はすでに最も楽観的な予想を反映しており、今後は不確実性を消化するために揺れ動く可能性があり、第三四半期の利下げの可能性を待っているかもしれません。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

マクロ金融：関税争端の影響がアメリカ経済の緩やかな低迷を引き起こす可能性

4月に私たちは、最も困難な時期はすでに過ぎ去ったと指摘しました。政府と中央銀行が理性を取り戻せば、市場は再び正常な軌道に戻るでしょう。実際、世界的な地政学的な駆け引きとアメリカの民主主義制度の力が極端な政策に勝利し、市場の期待は最終的に理性に戻り、持続的な反発を迎え、最も楽観的な価格レベルに達しました。

以前の「株・債券・為替」の三重殺が金融市場の動揺を引き起こし、企業界の強い反対があったため、政府は関税問題で譲歩せざるを得なかった。5月に、米中はスイスで初回の貿易交渉を行い、一時的に関税戦争の緊張を和らげた。双方は90日以内に互いに関税を引き下げ、経済貿易関係についての協議を続けることを約束した。このニュースはS&P500をその日に3.26%大幅に上昇させた。

4月初、関税政策が緩和されるとともに、米国株式は反発を始め、以前の下落幅をほぼ回復しました。5月には正式な交渉が始まり、米国株はさらに上昇しました。月末までに、ナスダック、S&P 500、ダウはそれぞれ9.56%、6.15%、3.94%の月間上昇率を記録しました。

4月の反発は、恐慌感の消退と政策の緩和への反応と見なすことができ、関税戦争の第一段階終了後の迅速な価格設定です。5月の上昇は、交渉段階に対する市場の楽観的な期待を反映しています。現時点での公開情報に基づけば、この価格設定は十分で楽観的です。新たな関税交渉の進展や、米連邦準備制度の利下げ、ロシアとウクライナの状況改善がない限り、引き続き大幅に上昇することはあまり賢明ではないでしょう。

5月の価格設定は、アメリカ経済と雇用の相対的な強さを反映しています。最新のデータによると、第一四半期のアメリカのGDP年率は0.2%縮小し、初期値よりやや良好ですが、依然として年初の経済が一定の影響を受けていることを示しています。GDPの予測データは4月末に正の値に回復し、5月末には3.8%に達し、関税争いの緩和後の楽観的な感情を反映しています。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

インフレデータは引き続き鈍化しており、PCE年率は3ヶ月連続で低下し2.15%となり、コアPCEは2.52%に低下し、パンデミック以降の最低値となり、米連邦準備制度の2%の目標に徐々に近づいています。雇用データは予想を上回り、4月の非農業部門雇用は17.7万人増加し、予想の13.8万人を上回りました。

連邦準備制度は3ヶ月連続で金利を据え置き、関税による不確実性がインフレ反発を引き起こす可能性があることを強調しました。市場は今年9月と12月に連邦準備制度がそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行う可能性があると予想しています。この予想は実際には流動性が資産をさらに大幅に上昇させる余地を制限しています。

現在の状況に基づいて、私たちは今後2か月間、米国株式とBTCが横ばいを維持する可能性があると予測しています。これは、8月の利下げ期待が新たな高値を押し上げる可能性があるまでのことです。この判断には、関税争端の楽観的な結果や、米国経済の比較的穏やかな景気後退が含まれています。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

暗号資産:ブームマネーがBTCを新高値に押し上げる

5月にBTCは94182ドルから104645ドルに上昇し、月間上昇率は11.11%、振幅は19.79%で、取引量は2ヶ月連続で減少しています。

BTC価格は9万から11万ドルの範囲に戻った後、11.2万ドルの新高値を記録し、牛市の最初の上昇トレンドラインを上回った。しかし、個人投資家は決定的な買い力を形成しておらず、日々の新しいアドレス数は依然として低位にある。

機関資金が推進力となっています。大手上場企業はBTCを継続的に増加させており、2025年以来13.385万枚を増加させ、総保有量は58.025万枚に達しています。

2024年にBTC現物ETFが承認されて以来、暗号資産はアメリカで徐々に主流化しています。2025年3月、アメリカは「戦略ビットコイン準備」を設立し、政府が保有する約20万枚のBTCを国家備蓄資産として扱います。

5月、ニューハンプシャー州は暗号通貨を戦略的備蓄に組み込む最初の州となりました。テキサス州とアリゾナ州の関連法案も上院を通過しました。ステーブルコインを規制する法案は上院で手続き的に通過しました。香港でもステーブルコイン発行者のライセンス制度が通過しました。

多くのアメリカの大手銀行が共同ステーブルコインの発行を検討しています。発行規模が2400億ドルを超えるステーブルコインは、コンプライアンスの発展段階に入り、Web3分野で初めて10億ユーザーを突破するアプリケーションになることが期待されています。

コンプライアンス化された後、BTCとブロックチェーンはアメリカが占領すべき技術の高地となりつつあります。このトレンドは投資熱を刺激し、多くの企業がBTCや他の暗号資産の蓄積計画を開始しています。

ユースケースの拡張とコンプライアンスの突破によって生まれた購入需要が、BTCおよびその他の暗号資産の価格上昇の基本的な原動力となっています。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

資金調達:楽観的な価格設定と資金流入の拡大

BTC現物ETFは4-5月にそれぞれ6.05億ドルと27.75億ドルが流入し、BTCは下落幅を回復し新高値を更新しました。ステーブルコインも増加し、4-5月にそれぞれ53.75億ドルと55.67億ドルが流入しました。

BTCの価格決定権は、場内資金からETFチャネルおよび機関投資家に移行しました。これらの機関は、BTCがアメリカの政策面で絶えず突破を達成していることから、長期的に強気の特徴を示しています。これは、BTCが4月から5月にかけて急速に反発し、最初に新高値を達成した理由でもあり、長期的に期待される論理的支えでもあります。

しかし、米国株式市場は関税争端に対して極めて楽観的な価格設定を行っており、経済が大幅に後退しないという仮定を内包している可能性があります。米国株式市場は新高値を突破するのが難しく、波乱が避けられません。機関投資家の流入が続いているにもかかわらず、BTC現物ETFはNASDAQ指数から独立した動きをすることが難しいため、短期的にはBTCが再び新高値を更新するという期待は過度に楽観的である可能性があります。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

チップ構造:取引所のBTC準備高は減少し続けている

3-4月の下落期間中、長期投資家が再び買い増しを行い、市場の売り圧力を減少させる効果をもたらしました。5月末には、長期保有の規模は1441.99万枚に達し、歴史的な高値に近づいています。それに対して、中央集権型取引所のBTCの準備は継続的に減少しており、現在は298.82万枚のみで、2020年11月末の水準に近づいています。

従来とは異なり、今回の「二次売却」後に市場が続いて上昇しているのは、長期保有者の構造に機関投資家が加わったため、市場の動向が変化した可能性があります。この変化が持続するかどうかはさらなる観察が必要です。

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

! EMC Labs May Report: BTC Refreshes All-Time High, Waits Rate Cut and Steps Up

まとめ

BTCのユースケースの拡大と長期的な動向には楽観的な見方ができるが、短期的には価格の動きが予想を超えて強い。これはリスク市場の過度な楽観と、アメリカでのBTCのユースケースの大規模な拡大によって引き起こされた投資ブームに起因する。

私たちはBTCのアメリカでの発展の見込みに自信を持っていますが、市場は関税紛争に対する価格設定が過度に楽観的である可能性があり、その間に波乱があるかもしれません。不確実性や流動性の予想が先延ばしされることを考慮すると、今後2ヶ月間のBTCは米株と共に揺れ動く可能性があり、新たな高値を更新する確率は低いでしょう。

もしすべてが順調に進めば、BTCが新たなステップに進むのは第3四半期まで待たなければならないかもしれません。