によって書かれた: TechFlow
相場が良いときは、FUDは欠かせない。
今日は、ETHの価格に再び不安を感じさせるニュースがありました：
イーサリアムネットワークのバリデーターたちが、ステーキングされたETHの解除を待っている。
PoSコンセンサス機構の代表として、ETHのステーキングは技術的にEthereumネットワーク全体の安全性を維持するために使用され、経済的にもステーキングによって生じる追加収益を得ることができ、ETHの流動性をステーキングプールにロックします。
しかし、Validator Queue のデータによれば、7月23日現在、イーサリアムのバリデーターの退出キューには約521,252 ETH が解除ステーキング中で、時価換算で約19.3億ドルの価値があり、解除ステーキングの待機時間は9日1時間を超えています。
これは、過去1年間において、バリデーターが退出を選択した際に並んだ最長の列でもあります。
各バリデーターが通常32 ETHをステークしているため、理論的には16,000を超えるバリデーターがステーク解除を求めていることになります。そして、大規模なステーク解除の選択は、危険な兆しを感じさせます。
利益を得る?
クジラや機関投資家たちがETHを売却して利益確定をしようとしているのですか？
イーサリアムのステーキング解除が急増しており、最近の価格上昇に一部関連しているかもしれません。
2025年4月初の安値（約1,500-2,000ドルの範囲）から、ETHは力強い反発を遂げ、現在までに累計で160%の上昇を記録しています。具体的には、7月21日にETHは3,812ドルの高値に達し、これは過去7ヶ月のピークです。
このような急上昇は、特に早期にステーキングを行った保有者が利益を確定することを選択することを促すことがよくあります。彼らは利益を見た後、保有を続けるのではなく、利益をロックすることを決定するかもしれません。
歴史的な観点から見ると、このようなモデルは新しいものではありません。
2024年1月から2月にかけて、ETH/BTCの比率が1週間で25%上昇した後、同様の規模のステーキング解除ラッシュが発生し、価格が短期間で10%-15%下落しました。しかし、ほぼ同じ時期にCelsiusの破産清算が行われ、46万枚のETHが短期間で集中して解除され、全体のETHネットワークのバリデーターが退出キューでも約1週間の混雑が発生しました。
売り圧力ではない
以前とは異なり、今回のETHの解除ステーキングの列は長く、解除される金額も大きいですが、必ずしも直接的な売り圧力を意味するわけではありません。
まずはValidator Queueのデータから見ていきましょう。7月23日には52万ETHが解質押のために待機していましたが、同時に36万ETHが質押キューに入ってきました。
相殺されることで、イーサリアムネットワークから純粋に退出するETHが大幅に減少します。
次に、機関の行動も一定の緩衝効果を持っています。
7月22日のデータによると、公開市場で各機関のETH現物ETFの合計流入は31億米ドルに達し、その金額の絶対値はその日に質権解除のために並んでいた52万ETH（19億米ドル）を大きく上回っています。
また、これは1日のETF純流入量であり、バリデーターの退出キューにはまだ9日の待機期間があることは言うまでもありません。
同時に、ステーキングの解除が必ずしも販売を意味するわけではありません。
この度のETHの上昇環境の中で、集中してのステーキング解除は、機関が保管サービスを調整したり、暗号資産の財庫戦略に移行した可能性が高いです。もっと明確に言うと、ETHを管理する人を変えて、より多くの利益を求めているということです。ETHを売りに出すのではなく。
そして、オンチェーンでは、一部の解除された質権のETHがDeFiやNFT関連の活動に使用される可能性が高いです。例えば、担保として流動性を提供したり、昨日巨大なクジラがCrypto Punksのフロアをスキャンしていたりします；
さらに、ブロックチェーン上のLSTトークンは頻繁にペッグが外れる現象があり、これによりETHにアービトラージの機会が提供されます --- 例えば、最近stETHとETHの比率が0.996（約0.04%のディスカウント）に下落し、weETHも同様の変動を示しました。アービトラージャーはディスカウントされたLSTを購入し、1:1のペッグが回復するのを待つことで利益を得ます。このプロセスはETHの需要を増加させます。
全体的に見て、ステーキング解除はイーサリアムエコシステム内部の調整に近いものであり、直接的な売却信号ではありません。
ただし、SNS上にはさまざまな憶測があり、集中して解除されたステーキングは、必ずしも売り圧力を意味するわけではありませんが、「換庄」という現象を指している可能性が高いです。
ある見解では、暗号資産を主流金融界に推進することに取り組むブラックロック（BlackRock)）が事実上のETHの大口保有者となっている。7月のデータによると、ブラックロックは200万ETH以上（約690億〜890億ドル相当）を保有しており、ETHの総供給量（約1.2億ETH）の1.5%-2%を占めている。
これは秘密ではなく、公開されたETF資産管理行為であり、したがってこれは機関レベルの「明庄」に近いものです——ETFを通じて公開的に保有し蓄積することにより、ETHの機関的採用を促進し、市場を操作するのではありません。
そして、スワップのロジックは、イーサリアムが内部の価値コンセンサスからより広い意味での金融ツールコンセンサスに移行する際に、ウォール街が大きな動きを起こそうとしているのは非常に明らかなトレンドです。
この推測には無理がないかもしれません。ステーキングとアンステーキングは、もしかしたらチップ構造の変換でもあるでしょう。
しかし、いずれにせよ、イーサリアムの成長性は暗号分野でのリーダーシップを支持し続けるでしょう。このステーキング解除の波は、新しいサイクルの始まりに過ぎないかもしれません。
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イーサリアム 19 億解ステーク潮：利確かエコシステムの新たな起点か？
によって書かれた: TechFlow
相場が良いときは、FUDは欠かせない。
今日は、ETHの価格に再び不安を感じさせるニュースがありました：
イーサリアムネットワークのバリデーターたちが、ステーキングされたETHの解除を待っている。
PoSコンセンサス機構の代表として、ETHのステーキングは技術的にEthereumネットワーク全体の安全性を維持するために使用され、経済的にもステーキングによって生じる追加収益を得ることができ、ETHの流動性をステーキングプールにロックします。
しかし、Validator Queue のデータによれば、7月23日現在、イーサリアムのバリデーターの退出キューには約521,252 ETH が解除ステーキング中で、時価換算で約19.3億ドルの価値があり、解除ステーキングの待機時間は9日1時間を超えています。
これは、過去1年間において、バリデーターが退出を選択した際に並んだ最長の列でもあります。
各バリデーターが通常32 ETHをステークしているため、理論的には16,000を超えるバリデーターがステーク解除を求めていることになります。そして、大規模なステーク解除の選択は、危険な兆しを感じさせます。
利益を得る?
クジラや機関投資家たちがETHを売却して利益確定をしようとしているのですか？
イーサリアムのステーキング解除が急増しており、最近の価格上昇に一部関連しているかもしれません。
2025年4月初の安値（約1,500-2,000ドルの範囲）から、ETHは力強い反発を遂げ、現在までに累計で160%の上昇を記録しています。具体的には、7月21日にETHは3,812ドルの高値に達し、これは過去7ヶ月のピークです。
このような急上昇は、特に早期にステーキングを行った保有者が利益を確定することを選択することを促すことがよくあります。彼らは利益を見た後、保有を続けるのではなく、利益をロックすることを決定するかもしれません。
歴史的な観点から見ると、このようなモデルは新しいものではありません。
2024年1月から2月にかけて、ETH/BTCの比率が1週間で25%上昇した後、同様の規模のステーキング解除ラッシュが発生し、価格が短期間で10%-15%下落しました。しかし、ほぼ同じ時期にCelsiusの破産清算が行われ、46万枚のETHが短期間で集中して解除され、全体のETHネットワークのバリデーターが退出キューでも約1週間の混雑が発生しました。
売り圧力ではない
以前とは異なり、今回のETHの解除ステーキングの列は長く、解除される金額も大きいですが、必ずしも直接的な売り圧力を意味するわけではありません。
まずはValidator Queueのデータから見ていきましょう。7月23日には52万ETHが解質押のために待機していましたが、同時に36万ETHが質押キューに入ってきました。
相殺されることで、イーサリアムネットワークから純粋に退出するETHが大幅に減少します。
次に、機関の行動も一定の緩衝効果を持っています。
7月22日のデータによると、公開市場で各機関のETH現物ETFの合計流入は31億米ドルに達し、その金額の絶対値はその日に質権解除のために並んでいた52万ETH（19億米ドル）を大きく上回っています。
また、これは1日のETF純流入量であり、バリデーターの退出キューにはまだ9日の待機期間があることは言うまでもありません。
同時に、ステーキングの解除が必ずしも販売を意味するわけではありません。
この度のETHの上昇環境の中で、集中してのステーキング解除は、機関が保管サービスを調整したり、暗号資産の財庫戦略に移行した可能性が高いです。もっと明確に言うと、ETHを管理する人を変えて、より多くの利益を求めているということです。ETHを売りに出すのではなく。
そして、オンチェーンでは、一部の解除された質権のETHがDeFiやNFT関連の活動に使用される可能性が高いです。例えば、担保として流動性を提供したり、昨日巨大なクジラがCrypto Punksのフロアをスキャンしていたりします；
さらに、ブロックチェーン上のLSTトークンは頻繁にペッグが外れる現象があり、これによりETHにアービトラージの機会が提供されます --- 例えば、最近stETHとETHの比率が0.996（約0.04%のディスカウント）に下落し、weETHも同様の変動を示しました。アービトラージャーはディスカウントされたLSTを購入し、1:1のペッグが回復するのを待つことで利益を得ます。このプロセスはETHの需要を増加させます。
全体的に見て、ステーキング解除はイーサリアムエコシステム内部の調整に近いものであり、直接的な売却信号ではありません。
ただし、SNS上にはさまざまな憶測があり、集中して解除されたステーキングは、必ずしも売り圧力を意味するわけではありませんが、「換庄」という現象を指している可能性が高いです。
ある見解では、暗号資産を主流金融界に推進することに取り組むブラックロック（BlackRock)）が事実上のETHの大口保有者となっている。7月のデータによると、ブラックロックは200万ETH以上（約690億〜890億ドル相当）を保有しており、ETHの総供給量（約1.2億ETH）の1.5%-2%を占めている。
これは秘密ではなく、公開されたETF資産管理行為であり、したがってこれは機関レベルの「明庄」に近いものです——ETFを通じて公開的に保有し蓄積することにより、ETHの機関的採用を促進し、市場を操作するのではありません。
そして、スワップのロジックは、イーサリアムが内部の価値コンセンサスからより広い意味での金融ツールコンセンサスに移行する際に、ウォール街が大きな動きを起こそうとしているのは非常に明らかなトレンドです。
この推測には無理がないかもしれません。ステーキングとアンステーキングは、もしかしたらチップ構造の変換でもあるでしょう。
しかし、いずれにせよ、イーサリアムの成長性は暗号分野でのリーダーシップを支持し続けるでしょう。このステーキング解除の波は、新しいサイクルの始まりに過ぎないかもしれません。