SEC委員Hester Peirce: トークン化された証券は依然として証券の範疇にあり、連邦法を遵守する必要がある

最近、多くの企業がトークン化された株式をアメリカ市場に導入することを積極的に推進する中、アメリカ証券取引委員会（SEC）の共和党委員Hester Peirceは7月9日に重要な声明を発表しました。彼女は明確に、ブロックチェーン技術が強力な潜在能力を持っているにもかかわらず、それは基礎資産の本質を変えることはできないと指摘しました。トークン化された証券は本質的に依然として証券であるため、連邦証券法を厳格に遵守する必要があります。

Peirceは声明の中で、トークン化された株式、債券、または権益が依然として証券の範疇に属することを強調しました。彼女は、発行者、中介機関、及び取引商がこれらの証券を作成、販売、または譲渡する際には、現行の連邦法を厳守する必要があると求めました。

トークン化には主に2つの方法があります。1つは発行者が自社の株式をブロックチェーンバージョンに変換すること、もう1つは保管者が第三者の証券をパッケージ化して受取証を発行することです。Peirceは特に、2つ目のモデルが追加の取引相手リスクを引き起こす可能性があることを警告しています。なぜなら、トークン保有者は保管者の支払い能力と対象株式に対するコントロールに依存する必要があるからです。

トークン化された証券のディストリビューターに対して、Peirceは彼らが連邦証券法の下での開示義務を十分に考慮すべきであり、SECの企業財務部が最近発表した関連の職員声明を参考にすることができると提案しました。彼女はまた、市場参加者がトークン化された製品を開発する際には、早期にSECおよびその職員とコミュニケーションを取るべきだと助言しました。

ピアスはさらに説明し、具体的な状況に応じて、トークンは「証券受領書」または「証券に基づくスワップ取引」と見なされる可能性があると述べました。彼女は、ブロックチェーンに基づくトークン化は新しいものであるが、証券を代表するツールの発行は新しいことではないと強調しました。これらのツールのオンチェーンまたはオフチェーンのバージョンは、同じ法律要件を遵守する必要があります。

これについて、多くの業界関係者が見解を述べました。ConsenSysの弁護士Bill Hughesは、これはSECがトークン化されたアメリカ株式を発表する企業に対する警告を発したものであると考えています。BloombergのETFアナリストJames Seyffartは、これは証券トークン化の橋を構築することを計画しているすべての企業やプロトコルへの警告として解釈しています。

注目すべきは、いくつかの著名な暗号会社を含む複数の機関が、トークン化された株式の導入に強い興味を示していることです。SECの承認を得られれば、これらの会社はブロックチェーンに基づく伝統的な株式取引を提供できるようになり、従来の金融仲介業者と直接競争することが可能になります。

しかし、批判の声も絶えない。新しい技術がSECの規制を回避するためのツールとなり、小口投資家が直面するリスクを増加させることを懸念する声がある。エリザベス・ウォーレン上院議員は、現在審議中の暗号通貨市場構造法案には、非暗号通貨会社が資産をトークン化してSECの規制を回避することを可能にする条項が含まれていると述べた。

全体として、トークン化証券市場の急速な発展に伴い、規制当局と市場参加者はこの分野の変化に密接に注目し、イノベーションと規制の間でバランスを見つける必要があります。