Spark Protocolデプス研究：Skyエコシステムのオンチェーン資産配置エンジン

一、プロジェクト概要

1. プロジェクト基本情報

Spark Protocolは、ステーブルコインの収益と流動性に特化した分散型金融プロトコルです。これは、Sky(元MakerDAO)エコシステムによって発起され、Phoenix Labsチームによって開発されました。Sparkのビジョンは、クロスチェーンの多様な資産のスケーラブルな収益エンジンを構築し、Skyエコシステムのステーブルコインリザーブを各種DeFi、CeFi、リアルアセットの機会にスマートに配分し、ユーザーに安定した収益を提供することです。プロトコルはEthereum、Arbitrum、Baseなどの複数のネットワークに展開されており、現在管理しているステーブルコインの流動性は数十億ドルに達しています。Sparkは、ユーザーフレンドリーな収益プランを提供し、暗号資産の価値を銀行預金のように簡単に増加させることを目指しています。

! Spark Protocol In-Depth Research Report: On-chain Capital Distribution Platform Incubated by MakerDAO

2. プロジェクトの発展の歴史

Spark Protocolの発展は、Skyが単一のステーブルコイン発行から複雑な金融エコシステムへの進化の戦略を反映しています。

重要なマイルストーン:

• 2023年5月:プロトコルがイーサリアムメインネットにローンチされ、SkyのD3Mを利用してDAIに初期貸出市場を提供。
• 2024年末:戦略的変革、Spark流動性レイヤー (SLL)の開発、RWAなどのハイイールド戦略への資金配分。
• 2025年Q1:マルチチェーンの拡張、Layer2ネットワークへの拡張。SLLは他のDeFiプロトコルと統合し、収益戦略マトリックスを構築します。
• 2025年6月12日:TVLが85億2000万ドルを突破。
• 2025年6月17日:ネイティブトークンSPKが正式にローンチされます。

3. プロジェクトの戦略的ポジショニング

Spark ProtocolはSkyエコシステムの"商業銀行"として位置づけられ、Skyシステム内の流動性を効率的に配分する役割を担っています。

主要製品は次のとおりです:

• SparkLend:基礎となるレンディングマーケットプレイス
• スパークセービングス (sUSDS):革新的な貯蓄ソリューション
• スパーク流動性レイヤー (SLL): 中核的な戦略コンポーネントであり、余剰資金を高リターンの機会に配分します。

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4. コアチームの背景

SparkのコアチームはMakerDAO内部から来ており、豊富なDeFiの経験を持っています:

• ルーカス・マヌエル(共同創業者):元マップルファイナンス技術責任者
• Nadia( 共同創業者 ):DeFi成長戦略の専門家
• クリス・カツォル( チーフエンジニア):L2Beat共同創設者

二、ビジネスモデル

1. コア運用メカニズム

• 特権流動性のソース:SkyのD3Mを通じて低コスト資金を獲得
• 革新的な金利モデル:透明な金利メカニズム
• 多様な収益源: 伝統的な貸付、RWA投資、クロスプロトコル戦略など

2. ビジネスモデルのクローズドループ

"低コスト負債 + 多様化した効率的な配分"の正のフライホイールを形成する。

3. エコシステム構築

SparkはSkyエコシステムにおいて"中央銀行"とDeFiユーザーをつなぐハブの役割を果たしています:

• USDS流動性エンジン
• Sky Savings Rate (SSR) Implementer(スカイ・セービング・レート・インプリメンター)
• マルチチェーン戦略の拠点
• オープンインテグレーションコネクタ
• ユーザーインセンティブとコミュニティの結びつき

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4. SPKトークンエコノミーモデル

総供給量は100億で、次のように分配されます。

• 65% スカイファーミング:10年線形リリース
• 23% エコシステムファンド
• 12% Team & Contributors: 4年間の権利確定

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三、プロジェクトの展望

1. 業界分析

去中心化借貸市場は構造的成長の転換点にあり、3つのトレンドが推進しています:

• 機関は浪潮を採用します
• 市場志向の金利改革
• マルチチェーン流動性需要

2. 競合環境分析

Sparkは伝統的な貸し出しの巨人と新興RWAプレーヤーとの二重競争に直面しており、差別化された強みはフルスタックの資本配分能力にあります。

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3. 開発計画

三つの主要な戦略の柱:

• 2025年:クロスチェーンの拡張と収益の強化
• 2026年:分散型ガバナンスとエコシステムの拡大
• 2027年以降:現実世界での大量採用

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四、まとめ

1. コア結論

Spark ProtocolはDeFi 3.0インフラの進化を代表し、核心的な革新はアルゴリズム駆動のクロスチェーン資本最適配置です。最大の利点はSkyエコシステムのデプス流動性と成熟したRWAチャネルです。

2. バリュエーションと投資提案

• ポジティブ要因: 強いファンダメンタル、実際の収入、明確な成長パス
• リスク: 規制の不確実性、過大評価リスク、システミックリスク
• 高値を追うのは避け、調整を待ってから分割してポジションを構築することをお勧めします。

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3. 形勢

Sparkは次世代DeFiブルーチップを定義する代表的なプロジェクトになることが期待されており、その発展には引き続き注目する価値があります。

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