ステーブルコイン：ブロックチェーン金融の突破的瞬間

2025年4月、シティリサーチ所は「デジタルドル」に関する調査報告書を発表しました。報告書は、2025年が金融および公共部門におけるブロックチェーンの適用において重要な転換点となる可能性があると指摘しており、この傾向は主に規制改革によって推進されるとしています。

研究予測によると、2030年までにステーブルコインの総流通供給量は基本シナリオで1.6兆ドル、楽観的シナリオで3.7兆ドル、悲観的シナリオで約5000億ドルに達する可能性があります。ステーブルコインの供給は引き続きドル建てが主流で(約90%)、非米国の各国は自国の中央銀行デジタル通貨の開発を促進するでしょう。

アメリカのステーブルコインに対する規制フレームワークは、アメリカ国債への新たな純需要を促進する可能性があります。2030年までに、ステーブルコインの発行者はアメリカ国債の主要な保有者の一つになると期待されています。

ステーブルコインは、一部の預金を代替することによって、従来の銀行システムに一定の挑戦をもたらします。しかし、それらは銀行や金融機関に新しいサービス機会を提供する可能性もあります。

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ステーブルコイン運作メカニズム

ステーブルコインは、参考資産に連動することによって安定した価値を維持することを目的とした暗号通貨です。これらの参考資産は、法定通貨、商品、または一連の金融商品である可能性があります。ステーブルコインシステムの重要な構成要素には、

• ステーブルコイン発行者: ステーブルコインを発行し、その価格の固定を維持する責任があります。
• ブロックチェーン台帳:ステーブルコイン取引を記録し、透明性と安全性を提供します。
• 予約と担保: 各トークンがペッグされた価値で引き換えられることを保証します。
• デジタルウォレットプロバイダー: ユーザーがステーブルコインを保存し、使用できるようにします。

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主要ステーブルコイン

2025年4月時点で、ステーブルコインの総流通供給量は2300億ドルを超え、前年同期比で54%増加しました。上位2つのステーブルコインであるUSDTとUSDCがこのエコシステムを支配しており、市場シェアは90%以上です。

近年、ステーブルコインの取引量が急速に増加しています。2025年第1四半期には、調整後の月間取引量が6500億から7000億ドルの間で、2021年下半期から2024年上半期の水準の約2倍に達する見込みです。ステーブルコインの主な利用シーンは、暗号エコシステムを支えることです。

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ステーブルコイン市場の展望

2030年のステーブルコイン市場規模のベースケースは1.6兆ドル、楽観的なケースは3.7兆ドル、悲観的なケースは0.5兆ドルと予想されています。

ステーブルコインの需要増加を促進する主な要因には次のものが含まれます:

1. 一部のドルが紙幣からステーブルコインに移行
2. 家庭と企業は、短期的な流動性の一部をステーブルコインに再配置します。
3. 公開仮想通貨市場の成長

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ステーブルコインのアプリケーションシーン

ステーブルコイン市場への貢献度に従って大から小へ並べる:

1. 暗号通貨取引: ステーブルコインの使用量の約50%を占めると予想されます
2. 企業間決済: 20-25%を占める可能性がある
3. 消費者送金:おそらく10-20%を占める
4. 機関取引と資本市場: おそらく10-15%を占める
5. 銀行間流動性と資金管理:おそらく10%に満たない

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ステーブルコインと伝統的金融システム

ステーブルコインは伝統的な銀行業に一定の脅威をもたらす可能性があるが、銀行や金融機関に新しい機会を創出することもある。銀行は直接ステーブルコインの発行者として機能することができるほか、決済ソリューションにおいて重要な役割を果たすことができる。

しかし、預金からステーブルコインへの移行は銀行の貸出能力に影響を与える可能性があり、これが移行期間中に経済成長を抑制する可能性があります。この点について、学界には異なる見解があります。信用創造と経済成長を懸念する人もいれば、これがシステミックリスクを低下させると考える人もいます。

総じて、ステーブルコインは金融システムの変革を推進しており、その影響は今後数年で徐々に現れるでしょう。規制政策の明確化と技術の進歩がステーブルコインの発展軌道を決定する重要な要素となります。

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