機関資金はどこに流れているのか？今回の潜在的な"アルトシーズン"の五大コアトラックを解析する

ビットコインが12万ドルを突破し、イーサリアムが3400ドルに戻ったことで、アルトシーズンの復活についての議論がますます盛んになっています。アルトシーズンが本当に到来するかどうかはまだ不確かですが、新たな資金流入のサイクルが始まる場合、私たちはどの投資機会に注目すべきでしょうか？この記事では、資産の保有、ETF候補、RWA、DeFi、ステーブルコインの5つのトラックについて探っていきます。

説明が必要なのは、本文で言及されているプロジェクトは短期的な投機対象ではなく、現在の市場トレンドに基づいて、将来的により多くの構造的関心を引く可能性がある方向性であるということです。暗号通貨市場は激しく変動しており、投資は理性的であり、独自の判断を組み合わせる必要があります。

今回の「アルトシーズン」と過去との違い

今回の市場の主導ロジックは、従来とは異なる可能性があります。規制の境界が徐々に明確になる中、伝統的な金融機関の参入障壁が低下しています。過去の個人投資家や投機的な感情によって駆動される「野蛮成長」とは異なり、機関資金の参加は市場の価格決定権の帰属を変えるでしょう。機関資金は規模が大きく、投資ロジックはより厳密で、コンプライアンスとファンダメンタルズを重視し、より強い市場での発言権を持っています。

この点は現在の市場トレンドの中で明らかな分化を示しています。ビットコインの価格は歴史的な最高値に達したものの、多くのアルトコインは年初の暴落以来、価格の修復が一般的に50％未満であり、一部は30％にも満たないです。市場の流動性は引き続きビットコインに集中しており、アルトコインの流動性は著しく引き締まっています。

この分化は主に以下の2つの側面から来ています：

1. ビットコイン現物ETFの機関ドライブ
2. 上場企業のコインの蓄積による虹吸効果

イーサリアムの最近の急成長は、機関資金主導の傾向も示しています。まず、イーサリアムの現物ETFは9週間連続で純流入し、総保有額は134億ドルに達しました。次に、資産の保管としての新たな物語が形成されつつあります。現在、上場企業が保有するイーサリアムの備蓄はETH総量の9.6%を占めています。

これらのトレンドは、ある核心的な見解を指し示しています：機関投資家の資金があるところに、市場のホットスポットがあります。これは、今回の「アルトシーズン」が伝統的なセクターのローテーションや投機的な熱潮ではなく、むしろ機関資金によって駆動される可能性が高いことを意味します。大口資金を受け入れられるトラックや機関資金の外部流出が見込まれるセクターは、より魅力的である可能性があります。

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資産準備トラック：どのコインが企業のバランスシートに載ることができるか？

企業のバランスシートに組み込まれたトークンは、今回の「アルトシーズン」の重要な投資方向になる可能性が高い。現在、上場企業はBNB、SOL、TRX、HYPEなど、一部の主流アルトコインを資産として保有しています。

個人の観点から見ると、上記のプロジェクトはほとんどが大規模なものであるが、投資家がアルトコインを追い求める核心的な動機は、その価格上昇がビットコインを超えることへの期待にある。価格弾力性の観点から見ると、SOLは今回の価格修正の中で最も疲弱なパフォーマンスを示し、チップ構造も相対的に緩い。したがって、ファンダメンタルが損なわれていない前提のもと、市場資金が回帰すれば、SOLの価格弾力性はさらに際立つ可能性がある。

HYPEは新興プロジェクトとして、ライフサイクルはまだ短いですが、新しいサイクルでは"成長のボーナス"がより期待できるかもしれません。

長期的な視点から見ると、企業のバランスシートに現れるトークンは、暗号市場の「機関主線」の一部になるでしょう。今後、企業のバランスシートに組み込まれるトークンがさらに増える場合は、引き続き注目する価値があります。

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ETF候補の道筋：機関投資家が投資できるアルトコインは？

ETFは機関資金の参入にとって重要なチャネルであり、アルトコインの重要な物語にもなりつつあります。潜在的なETF候補のコインには、SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA、DOT、HBAR、AXL、APTが含まれます。

もし伝統的な現物SOL ETFが将来的に承認されれば、市場の魅力をさらに強化する可能性があります。XRPも似たような状況にあり、現在ニューヨーク証券取引所はProShares Ultraの先物ベースのXRP ETFを承認しています。また、Ripple Labsと米SECとの5年にわたる規制紛争が終息を迎える可能性が高く、SECが今年XRP現物ETFを承認する確率は非常に高いです。さらに、XRP自体の価格動向を見ると、何度も市場調整があったにもかかわらず、常に耐圧の態勢を維持しています。

また、承認される確率が高いのはLTCとHBARであり、両者ともに証券としてはマークされておらず、コンプライアンスの属性が明確です。その中でも、HBARは市場の多くの衝撃においても強い耐下落性を示しています。

RWAトラック：現実資産のチェーン上のマッピング

RWAは、不動産、債券、株式、アートなどの従来の資産をトークン化することによって、資産の流動性、透明性、そしてグローバルなアクセスの可能性を解放します。規制環境の徐々な最適化に伴い、RWAの分野は政策的な支援を受けています。

RWAは機関投資家の好みに自然に合致し、現実の収益とコンプライアンスの期待を兼ね備えた「橋渡しの道」であるが、現在、規模を形成し、トークンを発行しているプロジェクトはOndo（ONDO）とCentrifuge（CFG）だけである。さらに、RWAの道に欠かせない技術的支柱であるChainlink（LINK）も注目に値する。

DeFiレース：実際のキャッシュフロー、機関免除の触媒

DeFiはブロックチェーンのコアアプリケーションの一つとして、政策面での支持を受けています。米SECは「イノベーション免除」政策を導入する計画を立てており、DeFiプロジェクトのコンプライアンスの発展を促進し、規制の不確実性を低減します。

イーサリアムエコシステムの継続的な活況に伴い、その上のDeFiプロジェクトは資金の流出効果から最も恩恵を受ける可能性が高い。貸出分野のリーダーであるAAVEとDEX分野のリーダーであるUNIは、成熟したエコシステムの地位と安定した収益モデルにより、資金の優先選択肢となる可能性がある。新興の潜在的プロジェクトであるHYPEは、デリバティブ取引分野での急成長により、一定の投資魅力を示している。

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ステーブルコインのレース：実際の支払いに最も近い物語

暗号通貨の次の真正な採用は、ステーブルコインと決済から来る可能性があります。Genius法案の導入に伴い、ステーブルコインの規制フレームワークがますます明確になっています。

Sky（前身はMakerDAO）は、分散型ステーブルコインの分野でのリーダーであり、トークン化された米国債への投資を通じて、その財務状況は健全に保たれ、堅実なファンダメンタルを示しています。現在、ブランドの再構築を通じて自らのエコシステムの物語を作成しようとしています。

Ethenaは2024年に立ち上げられるプロトコルですが、資金のロックアップ規模はすでにSkyと肩を並べることができ、RWAに特化したパブリックチェーンConvergeをSecuritizeと共同で発表しています。

まとめ

アルトコインの市場の真の爆発は、決して叫ぶことで実現するものではなく、資金構造、政策環境、そして市場の物語が共同で触発した結果です。ビットコインとイーサリアムが機関投資家のポートフォリオの中心資産となると、新しい「アルトの論理」が静かに形成されました。基本的な要素を備え、ストーリーを語ることができ、機関に受け入れられるコインだけが、次のサイクルで評価の再構築の霧を越え、真の勝者となる可能性があります。