# ビットコイン現物ETF獲得承認がドルに与える深遠な影響アメリカの証券取引委員会がビットコイン現物ETFの上場を承認したことについての議論の多くは、ビットコイン価格への短期的な影響に集中しています。しかし、これは表面的なものに過ぎません。ETFがビットコインの制度化を促進する最も深遠な影響は、アメリカがデジタル資産を禁止することを難しくし、ビットコインが通貨の基本的な運用方法の変革を長期的に推進できるようになることです。## マネーサプライの増加の短期的な魅力15年前、中本聡がビットコインのホワイトペーパーを発表した時、政府が収入を上回る支出を実現するために公式通貨を減価させる強い動機があるという、人々の長年の貨幣政治経済学への懸念を再確認しました。政府支出の増加は通常好まれますが、税金の増加はそうではありません。そのため、政府は税金を増やすことなく支出を増やすために借入を通じて行動する傾向がありますが、借入が無効になった場合は、無からより多くの貨幣を創造します。短期的に見れば、これは政治的に実行可能であり、政治家は支持者への支出を増やすことで再選を勝ち取ることができます。しかし、長期的には、通貨の量の増加が各単位通貨の購買力の低下、つまりインフレを引き起こすことになります。中本聡とその支持者は、ビットコインの供給量を2100万に制限することでこの問題を解決しようとしました。ドルなどの法定通貨の供給量が時間とともに増加するのとは異なり、ビットコインの流通総量は政治家によって変更されることはありません。理論的には、これによりビットコインは現代の法定通貨に対して、より信頼できる長期的な価値の保存手段となります。## アメリカ政府はビットコインを禁止できるか?もしビットコインが本当に米ドルよりも優れた価値の保存手段になるなら、一部の人々はアメリカ政府がこの暗号通貨を禁止することを心配しています。政府が1933年に私的な金の保有を禁止したように、ビットコインを禁止する可能性があるという意見もあります。技術的に言えば、アメリカ政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないのと同様です。ビットコインはアメリカの管轄外にある分散型コンピューターネットワーク上で運営されています。たとえ中国が2021年にビットコインのマイニングを禁止したとしても、2022年初めには約5分の1のビットコインマイニング活動が中国で行われていました。しかし、これはアメリカ政府が無策であることを意味するわけではありません。理論的には、アメリカは取引所でドルをビットコインに交換することを禁止し、主流の銀行とビットコイン企業の協力を禁止し、上場企業が資産負債表にビットコインを保有することを阻止したり、小売企業がビットコイン決済を受け入れるのを妨げる障害を設定したりすることができます。言い換えれば、アメリカはビットコインネットワークの運営を禁止することはできませんが、理論的には主流のアメリカ人がビットコインを使用し、購入することを非常に難しくすることができます。## ETFはビットコインを禁止することを非常に困難にするこれが新しいビットコインETFが機能する場所です。米国証券取引委員会の承認により、金融業界の最大かつ最も影響力のある企業のいくつかが数十億ドルのビットコインを保有することになります。ETFは、暗号通貨取引所で取引されたことがないか、プライベートでビットコインのキーを保有している投資家がすぐにビットコインにアクセスできるようにします。この点は重要です。なぜなら、それはビットコインがアメリカの金融市場における地位を維持・強化するための特別な利益団体を大幅に拡大するからです。もし国会議員や規制当局がビットコインを制限しようとすれば、彼らはビットコインの保有者だけでなく、ワシントンで相当な影響力を持つ主要な金融参加者からの抵抗にも直面することになります。この一点だけでも政策立案者がビットコインの利用を積極的に制限することを難しくしています。特別利益団体は政策立案プロセスにおいて重要な役割を果たしており、特に顧客の利益に不利な新政策に反対するのが得意です。現在、ETFが保有するビットコインは250億ドルを超えており、そのうち約10億ドルは証券取引委員会が新しいETFを承認した後の2週間以内に生じたものです。大手金融機関にとっても、これはかなりの資金です。## アメリカ証券取引委員会の考慮アメリカの証券取引委員会はこのすべてを理解しており、これがビットコインETFの承認に関する闘争がこれほど激しい理由でもあります。関連法に基づき、証券取引委員会の職務はビットコインが良い投資かどうかを判断することではなく、投資家と市場が決定すべきものです。しかし、過去10年間、証券取引委員会は投資家が主流の規制されたツールを通じてビットコインにアクセスすることを強く抵抗してきました。これは、証券取引委員会がその承認が投資家のデジタル資産への興味を大いに高める可能性があることを知っているからです。証券監視委員会は、裁判所の圧力の下で初めて現物ビットコインETFを承認した。裁判所は、証券監視委員会の以前の抵抗が「気まぐれで恣意的」であると判断した。証券監視委員会の委員長は、この判決が彼に承認の決定を下させたと述べているが、彼は依然としてビットコインを「主に投機的で不安定な資産であり、違法活動にも使用される」と非難している。## 危機時のシーンビットコインETFの承認は、政府がアメリカのビットコイン市場を禁止することを難しくしており、少なくとも予見可能な未来ではそうです。しかし、もしビットコインが本当にドルと競争できる価値の保存手段として上昇した場合、アメリカは介入して抑圧するのでしょうか？試みることが遅すぎる可能性もあります。アルゼンチンを例にすると、政府は市民が毎年ドルに交換できる額を制限していますが、アルゼンチン人は依然として大量のドルを保有しています。同様に、ビットコインの時価総額が一部のアメリカ国債と同等の規模(約7兆ドル)に達した場合、アメリカがビットコインを抑圧することは逆効果となり、世界市場に対してアメリカがもはやドルの優位性を信じていないという信号を発信する可能性があります。## 財政改革を支援する理想的には、アメリカは財政問題、特に医療福祉における過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な道に乗せるべきです。その前に、アメリカ人はビットコインを、債務の急増によるドルの価値下落に対するヘッジツールとして利用できます。アメリカ証券取引委員会は、ちょうどこのヘッジツールの長期的な存在を保証しました。
ビットコインETFが承認され、ドルの覇権に新たな挑戦が訪れる
ビットコイン現物ETF獲得承認がドルに与える深遠な影響
アメリカの証券取引委員会がビットコイン現物ETFの上場を承認したことについての議論の多くは、ビットコイン価格への短期的な影響に集中しています。しかし、これは表面的なものに過ぎません。ETFがビットコインの制度化を促進する最も深遠な影響は、アメリカがデジタル資産を禁止することを難しくし、ビットコインが通貨の基本的な運用方法の変革を長期的に推進できるようになることです。
マネーサプライの増加の短期的な魅力
15年前、中本聡がビットコインのホワイトペーパーを発表した時、政府が収入を上回る支出を実現するために公式通貨を減価させる強い動機があるという、人々の長年の貨幣政治経済学への懸念を再確認しました。
政府支出の増加は通常好まれますが、税金の増加はそうではありません。そのため、政府は税金を増やすことなく支出を増やすために借入を通じて行動する傾向がありますが、借入が無効になった場合は、無からより多くの貨幣を創造します。
短期的に見れば、これは政治的に実行可能であり、政治家は支持者への支出を増やすことで再選を勝ち取ることができます。しかし、長期的には、通貨の量の増加が各単位通貨の購買力の低下、つまりインフレを引き起こすことになります。
中本聡とその支持者は、ビットコインの供給量を2100万に制限することでこの問題を解決しようとしました。ドルなどの法定通貨の供給量が時間とともに増加するのとは異なり、ビットコインの流通総量は政治家によって変更されることはありません。理論的には、これによりビットコインは現代の法定通貨に対して、より信頼できる長期的な価値の保存手段となります。
アメリカ政府はビットコインを禁止できるか?
もしビットコインが本当に米ドルよりも優れた価値の保存手段になるなら、一部の人々はアメリカ政府がこの暗号通貨を禁止することを心配しています。政府が1933年に私的な金の保有を禁止したように、ビットコインを禁止する可能性があるという意見もあります。
技術的に言えば、アメリカ政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないのと同様です。ビットコインはアメリカの管轄外にある分散型コンピューターネットワーク上で運営されています。たとえ中国が2021年にビットコインのマイニングを禁止したとしても、2022年初めには約5分の1のビットコインマイニング活動が中国で行われていました。
しかし、これはアメリカ政府が無策であることを意味するわけではありません。理論的には、アメリカは取引所でドルをビットコインに交換することを禁止し、主流の銀行とビットコイン企業の協力を禁止し、上場企業が資産負債表にビットコインを保有することを阻止したり、小売企業がビットコイン決済を受け入れるのを妨げる障害を設定したりすることができます。
言い換えれば、アメリカはビットコインネットワークの運営を禁止することはできませんが、理論的には主流のアメリカ人がビットコインを使用し、購入することを非常に難しくすることができます。
ETFはビットコインを禁止することを非常に困難にする
これが新しいビットコインETFが機能する場所です。米国証券取引委員会の承認により、金融業界の最大かつ最も影響力のある企業のいくつかが数十億ドルのビットコインを保有することになります。ETFは、暗号通貨取引所で取引されたことがないか、プライベートでビットコインのキーを保有している投資家がすぐにビットコインにアクセスできるようにします。
この点は重要です。なぜなら、それはビットコインがアメリカの金融市場における地位を維持・強化するための特別な利益団体を大幅に拡大するからです。もし国会議員や規制当局がビットコインを制限しようとすれば、彼らはビットコインの保有者だけでなく、ワシントンで相当な影響力を持つ主要な金融参加者からの抵抗にも直面することになります。
この一点だけでも政策立案者がビットコインの利用を積極的に制限することを難しくしています。特別利益団体は政策立案プロセスにおいて重要な役割を果たしており、特に顧客の利益に不利な新政策に反対するのが得意です。
現在、ETFが保有するビットコインは250億ドルを超えており、そのうち約10億ドルは証券取引委員会が新しいETFを承認した後の2週間以内に生じたものです。大手金融機関にとっても、これはかなりの資金です。
アメリカ証券取引委員会の考慮
アメリカの証券取引委員会はこのすべてを理解しており、これがビットコインETFの承認に関する闘争がこれほど激しい理由でもあります。関連法に基づき、証券取引委員会の職務はビットコインが良い投資かどうかを判断することではなく、投資家と市場が決定すべきものです。しかし、過去10年間、証券取引委員会は投資家が主流の規制されたツールを通じてビットコインにアクセスすることを強く抵抗してきました。これは、証券取引委員会がその承認が投資家のデジタル資産への興味を大いに高める可能性があることを知っているからです。
証券監視委員会は、裁判所の圧力の下で初めて現物ビットコインETFを承認した。裁判所は、証券監視委員会の以前の抵抗が「気まぐれで恣意的」であると判断した。証券監視委員会の委員長は、この判決が彼に承認の決定を下させたと述べているが、彼は依然としてビットコインを「主に投機的で不安定な資産であり、違法活動にも使用される」と非難している。
危機時のシーン
ビットコインETFの承認は、政府がアメリカのビットコイン市場を禁止することを難しくしており、少なくとも予見可能な未来ではそうです。しかし、もしビットコインが本当にドルと競争できる価値の保存手段として上昇した場合、アメリカは介入して抑圧するのでしょうか？
試みることが遅すぎる可能性もあります。アルゼンチンを例にすると、政府は市民が毎年ドルに交換できる額を制限していますが、アルゼンチン人は依然として大量のドルを保有しています。同様に、ビットコインの時価総額が一部のアメリカ国債と同等の規模(約7兆ドル)に達した場合、アメリカがビットコインを抑圧することは逆効果となり、世界市場に対してアメリカがもはやドルの優位性を信じていないという信号を発信する可能性があります。
財政改革を支援する
理想的には、アメリカは財政問題、特に医療福祉における過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な道に乗せるべきです。その前に、アメリカ人はビットコインを、債務の急増によるドルの価値下落に対するヘッジツールとして利用できます。アメリカ証券取引委員会は、ちょうどこのヘッジツールの長期的な存在を保証しました。