香港における仮想資産規制政策フレームワークの進化

近年、仮想資産市場の急速な発展は、伝統的な金融システムと規制フレームワークに挑戦をもたらしています。仮想資産の高いボラティリティと高レバレッジの特性は、規制当局や取引プラットフォームに前例のない課題をもたらしており、これにはクロスボーダー資金移動の規制、顧客の身元確認、システミックな金融リスクの防止などが含まれます。これらの問題はすべて、仮想資産の規制には多角的な協力が必要であることを示しています。

世界第3の金融センターとして、香港は仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。一方で、香港は世界の仮想資産市場の発展を促進する必要があります。もう一方で、金融の安定性の要件も満たさなければなりません。香港は国際資本市場との接続と金融の安全を維持する間でバランスを求めなければならず、同時に中国が新興金融市場を探索する試験場の役割も担っています。したがって、香港の仮想資産規制の道筋は複雑なプロセスであり、グローバリゼーションとローカリゼーション、革新と堅実性の関係を絶えず調整する必要があります。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2017-2021年:リスク警告から制度の原型へ

この時期は香港の仮想資産規制の発端段階であり、リスク提示を主とし、段階的に試験的な規制が導入される。規制の態度は慎重に観察するから秩序ある規範へと移行している。

2017年9月、香港証券監視委員会は声明を発表し、一部のICOが証券に該当する可能性があるため、規制の対象となるべきであると指摘しました。同年12月には、金融機関が暗号通貨関連の製品を提供する際には、既存の法律を遵守しなければならないと要求しました。これは、香港が仮想資産に対して最初に保守的な慎重な態度を示したことを反映しています。

2018年11月、証券監視委員会は、条件を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに組み入れることを提案しました。2019年にはSTOの定義と仲介者の責任についてさらに明確にしました。2020年11月からは、仮想資産サービス提供者をライセンス制度に組み入れるための相談を開始しました。

この段階で、香港は単なるリスクの提示から行動の規制へと移行し、市場参加者の責任を明確にしました。しかし、依然として「自発的な参加」を原則とし、プラットフォームは自らライセンスを申請する必要があります。「規制サンドボックス」メカニズムの導入は、規制当局が革新的な規制モデルを探求する試みを反映しています。

それに対して、この時期の中国本土は暗号資産に対して高圧的な姿勢を維持しています。国際的な規制の「二極化」の背景の中で、香港は中間的な道を選びました：過激に解放することも、一律に禁止することもありません。これは「一国二制度」の下での香港の特別な金融特区としての位置付けを反映しています。

2022年:政策変革の重要な分岐点

2022年10月、財務局は初の「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」を発表し、「積極的に推進する」ことを明言しました。これは、香港の規制方針が「リスク指向」から「機会指向」に転換されたことを示しています。

この転換の背後には2つの主要な理由があります。1つは国際競争の激化であり、香港は金融センターの地位を維持する必要があります。2つ目は、市場の各方面が香港での仮想資産ビジネスの発展を切実に求めていることです。これは革新的な金融市場への対応だけでなく、複雑な国際環境における香港の能動的な戦略的選択でもあります。

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2023年-現在:規制政策の急速な反復と深化

2023年から、香港の仮想資産の規制は実施段階に入りました。完全な法律とライセンス制度が従来の試験モデルを徐々に置き換えています。

2023年6月、《仮想資産取引プラットフォームガイドライン》が正式に施行され、VASPライセンス制度が開始されました。《マネーロンダリング及びテロ資金調達(改正)条例》が発効し、仮想資産取引プラットフォームは必ずライセンスを取得して運営しなければならないことが規定されています。規制要件は、資本充足、コールドウォレット管理、KYC/AMLなどの多くの側面をカバーしています。

同年8月、ある取引所が小口投資家に開放された初のライセンス取引所となり、リテール市場の規制化の始まりを示しました。その後、規制の範囲は中介機関にまで広がり、仮想資産ETFの販売が許可され、ファンドが仮想資産に投資するための規定が設けられました。

2024年から2025年にかけて、香港はトークン化された証券、RWAプロジェクト、ステーブルコインの規制などの分野で不断に探索を続けています。ライセンスを持つ取引所の数は引き続き増加し、規制の効率と市場の信頼が著しく向上しています。

香港の規制システムの特徴

香港は既存の法律の枠組みに基づく「加蓋式規制」戦略を採用し、ガイドラインや通達を発表することでデジタル資産に対して「パッチ的」な規制を行っています。この方法は効率が高く、適応性が強いため、規制調整コストの低減に役立ち、金融機関と新興技術企業の統合を促進します。

香港は、仮想資産を金融資産の延伸として規制する傾向があり、従来の金融資産と本質的に異ならないと考えています。この規制の考え方は、香港が国際金融センターとしての位置付けに基づいており、金融コンプライアンス、マネーロンダリング対策、投資家保護の三つの防衛線を守ることを目的としています。

総じて言えば、香港の仮想資産規制政策の進展は、グローバル化とローカリゼーション、革新と安定性の間でバランスを求める努力を反映しています。国際市場と中国本土を結ぶ重要な窓口として、香港の規制実践は、世界の仮想資産規制の発展に対して重要な参考となる意義を持っています。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー