ソラナエコシステムにおけるマルチファンクションアセットプロトコル：Metaplexは過小評価された"隠れた富豪"なのか？

はじめに

この牛市サイクルの中で、ソラナは間違いなく最も急速に成長しているパブリックチェーンの一つです。アクティブアドレス数や手数料収入のいずれにおいても、ソラナはL1市場で爆発的な成長を示しています。

• アクティブアドレス数のシェアは3.48%から56.83%に増加し、前年比で1533%の成長を示しています。
• 手数料収入の割合は0.62%から28.92%に増加し、前年比で4564%の増加です。

Memeトークンの熱潮は、ソラナの各種コア指標の急成長を促進する主な原動力です。ソラナを除いても、RaydiumなどのDEXもMeme取引の活発化により多くの収入を得ており、そのトークン価格は最近新高値を記録しました。

本文は、ソラナの資産発行の熱潮から恩恵を受ける別のプロジェクト、Metaplexに焦点を当てます。以下のいくつかの側面から分析していきます:

1. Metaplexのビジネス定位とビジネスモデル
2. Metaplexのビジネスデータと発展状況
3. Metaplexのチーム背景と資金調達
4. メタプレックスの現在の評価水準と投資機会

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Metaplexのビジネス定位とビジネスモデル

Metaplexは、ソラナおよびSVMをサポートするブロックチェーン上に構築されたデジタル資産の作成、販売、管理システムです。これは、開発者、クリエイター、企業に分散型アプリケーションを構築するためのツールと標準を提供します。Metaplexがサポートする資産タイプには、NFT、同質化トークン、実世界資産、ゲーム資産、DePIN資産などが含まれます。

最近、Metaplexはソラナエコシステムのデータインデックスおよびデータ可用性サービス分野に事業を拡大しました。長期的には、Metaplexはソラナエコシステムで最も重要なマルチドメインインフラプロジェクトの一つになると期待されています。

Metaplexの製品マトリックス

Metaplexは統合的な資産発行および管理システムとして、その製品マトリックスには次のものが含まれます:

• コア:新しい世代のNFT標準、"単一アカウント設計"で鋳造コストを削減
• バブルガム:圧縮NFT(cNFT)の作成と管理に使用されるプログラム
• トークンメタデータ:ソラナ上の資産に追加データを付加する
• キャンディーマシン:NFTの鋳造と発行プログラム
• MPL-Hybrid:ハイブリッドNFTストレージソリューション
• フュージョン:NFT合併機能
• Hydra:大規模なNFTミントソリューション
• Aura:分散型インデックスとデータ可用性ネットワーク(テスト中)

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Metaplexのビジネスモデル

Metaplexは、オンチェーン資産に関連するサービスを提供することで料金を請求します。直接的な協力対象はソラナ上の他のプロジェクトですが、収入の大部分はこれらのプロジェクトを利用する小規模プロジェクトや個人ユーザーから来ています。これにはトークンを作成するプロジェクトやNFTを鋳造する個人ユーザーが含まれます。

Metaplexのソラナにおける主な料金基準:

• ミントNFT:0.0015ソル/回
• トークンメタデータを使用:0.01 SOL/回

Metaplexサービスの単回利用コストはユーザーにとって非常に低いですが、ユーザー基盤が広いため、累積収入はかなりのものです。

メタプレックスのモニュメント

Metaplexの競争優位性は主に「高い転換コスト」と「標準の策定」に由来します:

1. ユーザーがMetaplexツールに深く依存した後、他のプロトコルに切り替えるコストは高くなります。

2. Metaplexの資産フォーマットはソラナエコシステム内で共通の標準となり、新しいプロジェクトはより互換性の高いMetaplexを優先的に選択します。

これらの城壁のおかげで、ソラナエコシステム内にはメタプレックスと競争できるプロジェクトが不足しており、その強力な収益性が保証されています。

Metaplexビジネスデータ:製品市場フィットが高く、主要指標が強力に成長

月間アクティブユーザー

2024年11月30日現在、Metaplexの月間アクティブユーザー数は844,966人に達し、過去最高を記録し、前年同期比で253%の増加となりました。

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プロトコルで鋳造された資産数

11月の総発行資産の種類は144万を超え、歴史的な新記録を達成しました。そのうち94%が同質化トークン、6%がNFTです。今年1月の18.6%のNFT対81.4%のFTと比較して、Metaplexの主な業務は同質化トークン資産サービスに移行しました。

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プロトコル収入

11月のプロトコル収入は330万ドルに達し、同様に歴史的な新高を記録しました。注目すべきは、Metaplexがトークン補助を行っておらず、収入の増加は完全にオーガニックであるということです。

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Metaplexチーム:ソラナのコアエコシステムOGに近づく

Metaplexの創設者Stephen Hessはソラナの初期の従業員の一人であり、ソラナのステークプール、SPLガバナンスシステム、そしてWormholeの開発に参加しました。

2022年1月、MetaplexはMulticoin、Jump、Alamedaなどの機関から4,600万ドルの戦略的投資を受け、その評価額は約4億5,000万ドルとなりました。

FTXの崩壊後、Hessは迅速に人員削減を発表し、やってくる業界の厳冬に備えています。現在、チームの規模は10人以上を維持していますが、製品のイテレーションと開発効率は非常に高いです。

Metaplexチームは優れたWeb3チームの重要な要素を満たしています:

• コアメンバーのバックグラウンドのマッチ度が高い
• 所在するパブリックチェーンエコシステムのコア層と密接な関係を持つ
• 製品の嗅覚が正確で、デリバリー能力が強い
• コスト管理意識を持つ
• トップVCの投資支援を受ける

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MPLX:トークンの効用と評価レベル

トークン基本情報

• 総供給量:10億
• 発行部数:75.6%
• 主な未流通部分:DAOとファンドが保有している部分、及び一部のロックされていないシェア

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トークンのユーティリティ

• ガバナンス投票
• プロトコル収入50%は回収に使用され、(に対して毎月12000 ソラナ)
• 未来はAuraノードのステーキング資産として機能します。

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プロトコルの評価

Memeブームから同様に利益を得ているRaydiumと比較して、Metaplexの評価はやや高い。しかし、両者のビジネスの位置付けには大きな違いがあり、比較は参考程度にとどめるべきである。

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潜在的な推進要因とリスク

利：

• 資産サービス上流エコシステム
• 製品の市場適合度が高く、トークン補助なしで利益を上げることができる
• 第2の成長曲線を積極的に拡大
• チームの質が優れており、エコシステムのコアサークルとの関係が密接です。
• トークン買戻しメカニズム、時価総額が比較的低い

潜在的なアップサイドドライバー:

• ソラナエコシステムの他のトラックが活発
• より大きな取引プラットフォームに上場
• サービス料金の引き上げ

リスク:

• ソラナミーム熱潮消退
• 持続的な収入源が不足している

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まとめ

大多数の投資家の印象とは異なり、Metaplexは実際にはソラナのエコシステム全体の資産にサービスを提供する基盤プロトコルであり、Memeブームの直接の恩恵を受けています。

もしSolanaエコシステムを引き続き好意的に見るのであれば、"資産発行と管理"の上流エコロジーの地位を占めるMetaplexは長期的に注目に値します。

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