Polkadotインフレ改革：短期的な痛みと長期的な発展のバランス

ポルカドットエコシステムは現在、高インフレと資金の静的化という二重の課題に直面しています。現在、DOTの総供給量は約16億枚で、歴史的に累積された焼却量はわずか2000万枚、年インフレ率は約8%です。2024年10月にコミュニティが提案を通じてインフレ率を10%から8%に引き下げましたが、効果は依然として理想的ではありません。現行のペースで、DOTの年インフレ率を約4.3%に引き下げるには、約10年の時間が必要です。

この高インフレのパターンは、いくつかの主要な問題を引き起こしました：

1. インフレ圧力が高く、ネイティブステーキング報酬が過剰：継続的な増発は市場価格に売圧を形成し、DOTが長期的な希少性を確立するのを難しくします。高いステーキング収益は大量の資金をネイティブステーキングに引き寄せますが、これらの資金はDeFiに参加できず、二次利用が不足しています。

2. アプリケーションシーンの不足：現在、新たに追加されたDOTは主にプロトコルのインフレから来ており、焼却のチャネルは限られています。Polkadotエコシステムの総ロック価値（TVL）は約4億ドルで、他のパブリックチェーンと比べてはるかに低く、大規模な採用を促進するアプリケーションが不足しています。これにより、ガバナンスやステーキング以外でのDOTの使用シーンが制限され、良性の循環を形成するのが難しくなっています。

3. 高いステーキングレートと低い資金利用率：Polkadotのステーキングレートは49.2%に達しますが、流動的なステーキングトークン（LST）の浸透率は約3%にとどまっています。ほとんどのDOT保有者はネイティブステーキングやノミネーションプールを選択しており、借入、流動性提供、クロスチェーンマイニングなどのDeFi活動には参加していないため、エコシステムの資金利用率は非常に低くなっています。

これらの課題に対処するために、コミュニティは2026年までにインフレ率を3％から6％の間に引き下げることを目指す3つのインフレ改革案を提案しました。これらの提案には次のものが含まれます：

1. 強圧モデル：総供給上限21億、2年ごとにインフレ率が50%減少し、2026年のインフレ率は3.34%です。
2. 中圧モデル：総供給上限25億、2年ごとにインフレが33%減少し、2026年のインフレ率は4.35%です。
3. 軽圧モデル：総供給上限31.4億、2年ごとにインフレが13.14%低下、2026年のインフレ率は5.53%。

インフレを抑えることは短期的にはステーキングの収益に影響を与える可能性がありますが、長期的にはDOTの価値の支えを強化し、長期保有者を引き付けるのに役立ちます。イーサリアムの経験を参考にすると、低いインフレがDeFiのインセンティブと組み合わさることで、正のエコシステムのフライホイールを形成することができます：低インフレ + 高資金利用率 → エコシステムプロジェクトの成長 → 手数料と焼却の増加 → 価格と希少性の向上。

スムーズな移行のために、Polkadotは以下の戦略を採用する必要があります：

1. DOT LSTの貸出、流動性提供、レバレッジ取引、クロスチェーンマイニングなどのシーンでの適用を拡大し、資金のコンビナビリティを向上させる。

2. クロスチェーンブリッジ技術を利用して、EthereumやSolanaなどのネットワークとの相互運用性を促進し、外部ユーザーや資金を引き付ける。

3. DeFiインセンティブを継続的に提供し、Gigahydrationイベントを通じて主流資産を導入し、エコシステムのTVLとユーザー参加度を向上させる。

Polkadotコミュニティにとって、適切なインフレ調整プラン（中圧モデルなど）を選択し、段階的なDeFiインセンティブと組み合わせることが重要です。長期的には、資金の流動性を常に活性化し、ユーザーを引き付けるアプリケーションを育成する必要があります。これにより、エコシステムの持続可能な成長を実現できます。

Polkadotは重要な時期にあり、短期的な痛みと長期的な成長の間でバランスを取ることが、コミュニティ全体の知恵と決意を試すことになるでしょう。合理的なインフレ改革とエコシステムの構築を通じて、Polkadotは現在の困難を突破し、さらなる成長を実現することが期待されます。

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