業界の再編：トラッドファイと暗号化プラットフォームの博弈

伝統的な証券業界で十数年の経験を持つ金融のベテランが最近、毎日電話会議を午前2時まで続けている。彼の北京のオフィスは西城区の四合院にあり、午後の日差しが庭に斜めに差し込み、彼は古い木のテーブルのそばでさまざまな業務問題に取り組んでいる。金融業界での長いキャリアの中で、彼は金融危機を経験し、グローバル市場で戦ったこともあり、今では仮想資産の方向に転換し始めている。

トラッドファイがWeb3に注目するのは長い歴史があります。2018年には、ある取引プラットフォームがビットコインとイーサリアムの取引機能を立ち上げました。当初は製品ラインの補完としてのものでしたが、数年後には爆発点となりました。昨年の第4四半期、暗号化通貨はそのプラットフォームの総純収入の35%以上を占め、取引量は455%急増し、取引収入は前年同期比で733%増加し、3.58億ドルに達しました。2025年の第1四半期、暗号化通貨は総収入の27%以上を占め、取引収入は前年同期比で倍増し、2.52億ドルに達しました。

この変化を推進しているのはユーザーのニーズであり、技術ではありません。このプラットフォームはユーザーの取引習慣に応じて、暗号化通貨取引が企業成長の核心エンジンであることを発見しました。その後、中央集権型ブローカーからデジタル資産取引プラットフォームへと徐々に転換しました。

この事例により、トラッドファイは2025年に集団で進出することを決定しました。多くの著名な金融機関が次々とビットコイン取引サービスを開始するか、暗号化通貨をプラットフォームに接続すると発表しました。これらのトラッドファイの巨頭は、世界の資金の流れ、清算ネットワーク、法定通貨の決済システムを制御し、数十兆ドル規模の資産を管理しています。

!

彼らはトラッドファイのコンプライアンスフレームワークを基準に、徐々に暗号化分野での配置を完了しています。ある機関がコンプライアンスの信頼性を持ち、ユーザーフローと清算能力を兼ね備えている場合、暗号取引ネットワークを構築するための全要素が揃っています。長い間、暗号取引プラットフォームは上場コインによって物語を定義し、入金によって流動性を管理してきました。しかし、今やこの「資産の入り口」の役割はトラッドファイによって奪われつつあります。

このような状況に直面して、暗号化取引プラットフォームは不安の中で生き残りを図らざるを得なくなっています。彼らは暗号通貨を使用して株式を取引し、レバレッジを行うコイン株製品を導入し始めました。このようなトラッドファイ資産のオンチェーンソリューションは、複数のプラットフォームで次々と上线され、業界の共通の動きとなっています。

ある取引プラットフォームは、短期間で米国株トークン製品の開発と立ち上げを完了しました。彼らは、中央集権型取引プラットフォームの核心的な利点は依然として存在すると考えています。長年の蓄積による実際のユーザー、強い流動性と取引の深さは、外部の証券会社が迅速に複製することが難しいリソースです。米国株トークンの立ち上げは、彼らが明確な需要のギャップを見たからです。

しかし、これらの新機能はより受動的な防御のようなものです。取引プラットフォームがもはや「資産の入口」の主導権を持たなくなると、彼らは自分たちがまだ世界と接続されているように見せようとします。コイン株はこの段階で最も一般的な防御行動となりました。

!

過去この期間、ほとんどすべての暗号取引プラットフォームがコンプライアンスについて話していました。各社はライセンスを取得するために努力し、ビジネス構造を調整し、トラッドファイの背景を持つ幹部を導入し、自らが草莽の時代から脱却したことを証明しようとしています。しかし、トラッドファイの人々の目から見れば、このコンプライアンスに対する理解は依然としてあまりにも薄いです。

トラッドファイシステムは責任の連鎖と信頼の閉じた環境の上に構築されており、透過可能な顧客構造、リスク管理、監査能力、資金の流れの説明可能性が重要視されます。一方、暗号化プラットフォームは制度の隙間で多く育成され、初期は曖昧な領域を利用して高い利益と成長を維持しますが、これらのコンプライアンス基盤を構築する能力はほとんどありません。

いくつかのプラットフォームは確かに調整を行い、コンプライアンス監査を導入し、海外信託構造を設立し、ビジネスの分割を行いました。しかし、多くの国の規制当局はそれを認めていません。彼らは表向きにはプロセスについて協力するかのように見えますが、実際には暗号化プラットフォームを正式な金融システムの一部として扱うつもりは全くありません。

しかし、すべての取引プラットフォームがただの見せかけではありません。あるプラットフォームは、ヨーロッパのMiCAライセンスを取得し、ウィーンにヨーロッパ本社を設立しました。彼らは、規制当局がこの業界のビジネスロジックと技術構造を本当に理解し始めており、協力の基盤がより確固たるものになってきていると考えています。

しかし、それでもこのような事例は依然として少数です。大多数のプラットフォームにとって、彼らはトラッドファイのシステム内にライセンス、ネットワーク、信頼の裏付けを持っていないだけでなく、元々の制度真空からもたらされた高成長の恩恵を失いつつあります。

!

この新しい秩序の境界で、暗号化取引プラットフォームはもはやこの世界で最も中心的な役割を果たさないかもしれません。より複雑な制度、より大きな資本が、徐々に原生の物語や構造を置き換えています。それらの表現方法は変わり、発声のリズムも変わり、融合しようとする文脈も変わっています。

変化の中には積極的な選択によるものもあれば、受動的に受け入れられるものもあるが、より多くの場合、時代に取り残されないように少しでも存在感を保とうとしている。しかし、すべての人が悲観的であるわけではない。ある人々は、暗号化がトラッドファイに与える影響が、トラッドファイが暗号取引プラットフォームに与える圧力よりも大きいと考えている。

!

多くの問題には明確な答えがない。例えば、規制は本当にこれらの暗号化取引プラットフォームを解放するのか、トラッドファイは本当に代替ではなく共に構築する意志があるのか。誰もが自分が完了させるべき部分の作業に取り組みながら、現状を維持し、機会を待って再び主導権を争っている。一つの業界の再洗牌の波が醸成されている。