ジャクソンホール会議、今週の注目

ジャクソンホール経済政策シンポジウム（Jackson Hole Economic Symposium）は、カンザスシティ連邦準備銀行が主催する年次経済会議で、2025年の会議は8月21日から23日までワイオミング州ジャクソンホールで開催され、テーマは「労働市場の移行：人口動態、生産性、マクロ経済的影響」となっています。このテーマは、労働市場の構造的変化、人口統計、生産性、そしてマクロ経済的影響に焦点を当てています。この会議は通常、世界中の経済学者、金融市場の参加者、学者、政府代表者、メディアを引き寄せ、長期的な政策課題について議論することを目的としています。

会議の重要な焦点は、連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエル（Jerome Powell）が8月22日（金曜日）に行う基調講演です。これは夏の最も重要な金融政策イベントであり、パウエルが過去にこの会議で行った演説が市場の期待に影響を与えるため、投資家が非常に注目しています。たとえば、2022年にパウエルがジャクソンホールでインフレーション対策への決意を強調した際には、市場が大きく揺れ動きました。現在、市場はパウエルの演説に対して慎重な姿勢を示しており、最近のインフレデータ（例えば、7月のPPIが予想を上回ったこと）が、彼が9月の利下げの可能性を薄め、インフレを抑制するために「高い金利が長く続く」政策を強調する可能性を示唆しています。アナリストは、パウエルがタカ派の姿勢を示した場合、株式市場やリスク資産が7-15%下落する可能性があると警告しています。会議の前夜、暗号通貨市場と伝統的市場は調整を示しており、投資家がポジションを調整していることを反映しています。

全体として、会議はまだ正式に始まっていません（現在の日付は8月20日です）が、市場は期待によってすでに変動しています。パウエルが労働市場の減速が緩和政策を支持することを示唆すれば、リスク資産を押し上げる可能性があります。一方、インフレのリスクを強調すれば、市場はさらに調整される可能性があります。

9月の米連邦準備制度の利下げ確率分析によると、CME FedWatch Toolの最新データに基づき、市場は9月16-17日のFOMC会議での米連邦準備制度の利下げ確率を80-95%と見積もっています。そのうち、25ベーシスポイント（bps）の利下げ確率は約80-86%、50bpsの利下げ確率は低く（約15-26%）、金利を維持する確率は約15-20%です。この確率は過去1週間で若干の変動があり、以前は90%以上に達しましたが、7月の生産者物価指数（PPI）が予想を上回り、輸入商品価格が上昇したため、一部のトレーダーは急激な利下げの予想を引き下げました。それにもかかわらず、全体の市場は依然として米連邦準備制度が経済成長と労働市場を支援するために緩和サイクルを開始すると考える傾向があります。

暗号資産市場は、2025年8月に全体的に波動的な上昇傾向を示していますが、最近のジャクソンホール会議前の不確実性から調整が見られました。ビットコイン（BTC）は先週、歴史的な最高値120,000ドルに達した後、114,000ドルから115,000ドルの範囲で推移しており、約3-5%下落しています。これは、利益確定とマクロ経済への懸念が主な要因です。イーサリアム（ETH）も同様に4,200ドル付近に下落し、約3-5%の下落を見せていますが、歴史的な高値に近づいています。ソラナ（SOL）、XRP、ドージコイン（DOGE）などの他の主要なコインも1-5%の調整が見られ、市場全体の時価総額が縮小し、24時間以内に5億ドル以上のロングポジションが強制決済されました。

暗号資産市場は米連邦準備制度理事会の政策に非常に敏感です：利下げは通常リスク資産にとって好材料で、価格を押し上げます；もしパウエルがタカ派であれば、短期的には調整を加速させる可能性があります。しかし、全体的な感情は依然として貪欲に偏っています（Fear & Greed指数は約56）、トレーダーは110,000-111,000ドルの範囲で買い注文を蓄積しており、潜在的な反発を示唆しています。