ドルが弱くなり、連邦準備制度（FED）はその責任を免れない！しかし、なぜ依然として法定通貨に代わるものがないのか？

最近、米ドル指数（DXY）が弱含みとなり、市場で再び「米ドル覇権終結論」が熱く議論されています。しかし、Mises Instituteや多くの経済観察家の分析によれば、これらの「米ドルは死んだ」という主張は大げさに過ぎず、常に答えがない重要な問題があります。それは、米ドルの代替案は何かということです。

ドルの弱さ、連邦準備制度の政策が一因

ドル指数の動向：8月26日現在98.44、バイデン政権の平均100.0には及ばないが、オバマ政権の93.15を上回っている。

原因分析:

連邦準備制度は高金利を維持しており、国際投資家が米国債を購入する際のヘッジコストが上昇しています。

欧州の金利が低下したため、欧州経済が弱いにもかかわらず、ユーロ資産は逆により魅力的になりました。

連邦準備制度は、高金利を維持することで、インフレリスクに対処するために意図的にドルを押し下げています。

なぜ他の法定通貨がドルに取って代わることができないのか？

1. EUR:債務圧力と政策の分断化

2025年の巨額な軍事および公共支出計画により、ドイツの債務はGDPの350%に達し、スペインは500%に達する。

統一した財政政策が欠如しており、デジタルユーロ計画は中央銀行の監視を強化する可能性がある。

2. RMB:Capital Controls and Legal Risks(資本規制と法的リスク)

世界全体の取引占比はわずか4.5%です。

厳格な資本規制、通貨操作、国家の介入により、投資家の信頼は限られています。

中国政府はこれらの障壁を取り除く意図がなく、したがって、世界的な準備通貨になる意図もない。

3. その他の新興市場通貨（ブラジル、ロシア、インド、南アフリカ）

資本規制や制度の透明性が不足している問題に直面している。

金とビットコイン：価値の保存は可能だが、ドルの代替は不可能

金：有形性と歴史的信頼度が高いが、流動性が不足しており、世界貿易と決済を支えることができない。

ビットコイン：固定供給、分散型であり、ヘッジツールとして適しているが、そのボラティリティと供給量制限により、世界的な準備通貨の機能を担うことは難しい。

ドルの覇権の三大防壁

1. デプス&リクイディティ

アメリカは世界最大で最も透明な資本市場を持っており、米国債は依然として各国中央銀行の第一選択の準備資産です。

世界の外貨取引の約90%は米ドルが関与しています。

2. リーガル&インスティテューショナルトラスト

透明な法律制度、強力な財産権保護と独立した機関が、ドルの世界的な信用を強化しました。

3. グローバルトレードとネットワーク効果

世界の輸出決済では54%が米ドルを使用しており、ユーロ（30%）や人民元（4%）を大きく上回っています。

大宗商品市場は高度にドル化しており、SWIFT決済における米ドルの占比は48%を超えています。

本当の脅威はアメリカ自身から来る

ドルの地位に対する最大のリスクは外部競争からではなく、アメリカ内部の財政赤字、貿易赤字、そして政治の混乱から来ている。

しかし、深さ、信頼性、流動性、法的健全性においてドルに匹敵する通貨が出現しない限り、ドルの世界準備通貨としての地位は依然として堅固である。

结語

最近、ドルが弱くなっており、連邦準備制度の政策がその一因であることは確かですが、これがドルの覇権の終わりを意味するわけではありません。実際、ドルの最大の利点は——他の法定通貨が代わりになることができないということです。

法定通貨の世界では、勝敗は誰が最も強いかではなく、誰が最も弱くないかにかかっています。他の通貨の財政、法律、市場構造の問題が依然として存在する限り、ドルの支配的地位は続くでしょう。