A participação de organizações financeiras tradicionais na finança descentralizada (DeFi) e na tokenização de ativos ainda é muito limitada, apesar de anos de desenvolvimento de infraestrutura e dos recentes progressos em termos legais – de acordo com um novo relatório de analistas do JPMorgan.
No relatório divulgado na quarta-feira, o grupo de análise liderado pelo CEO Nikolaos Panigirtzoglou afirmou que o valor total bloqueado (TVL) em DeFi ainda não se recuperou para os níveis máximos de 2021, indicando uma tendência de estagnação ou recuperação lenta desde o colapso do mercado em 2022. A maior parte da atividade DeFi ainda vem de usuários individuais e investidores nativos de cripto, enquanto as instituições financeiras tradicionais ainda permanecem de fora, apesar do setor ter adicionado mais recursos de conformidade, como KYC ou pools de empréstimos licenciados.
Três grandes barreiras
Segundo a JPMorgan, existem três barreiras principais que estão a impedir o fluxo de dinheiro institucional para este setor:
Falta de sincronia nas regulamentações legais transfronteiriças;
Não está claro do ponto de vista legal em relação aos investimentos on-chain;
Falta um mecanismo de garantia sobre a executabilidade do smart contract e a confiabilidade do protocolo.
Portanto, a participação das organizações ainda se concentra em produtos de investimento em Bitcoin, em vez de aplicações blockchain mais complexas.
A tokenização ainda é principalmente um "efeito de mídia"
Sobre a tokenização de ativos, os analistas afirmam que o tamanho atual do mercado – cerca de 25 bilhões de dólares – ainda é "bastante modesto", principalmente impulsionado por empresas de criptomoedas e fundos de hedge.
Mesmo em áreas onde a tokenização pode trazer benefícios claros – como liquidez diária com repos ou pagamentos automáticos para títulos – o nível de aceitação ainda é muito baixo. Já foram emitidos mais de 60 títulos tokenizados, com um valor total de cerca de 8 bilhões de USD, mas a maioria não tem liquidez secundária, fazendo com que esses esforços sejam mais "experimentais do que realmente comerciais". Fundos de mercado monetário em formato de token, como o BUIDL da BlackRock, embora tenham atraído algum interesse, os recentes saques mostram que o crescimento está desacelerando.
No campo dos ativos não listados, os analistas afirmam que a expectativa excessiva em relação à tokenização é "pouco realista". Embora o valor total de 15 bilhões de dólares do crédito privado em forma de token possa parecer significativo, ele se concentra principalmente em alguns grandes players, e quase não há mercado secundário.
"De acordo com nós, além das barreiras legais e regulatórias, o quadro sombrio da tokenização também reflete a realidade de que os investidores tradicionais ainda não veem a verdadeira necessidade da aplicação desta tecnologia."
Eles enfatizam que o sistema financeiro tradicional – com o apoio de fintech – está evoluindo para oferecer velocidades de pagamento mais rápidas e custos mais baixos, reduzindo assim a necessidade de blockchain em alguns casos.
Preocupações sobre transparência e estratégia de negociação
Um ponto a destacar é que muitos investidores institucionais ainda hesitam em colocar transações de ações ou títulos em on-chain devido a preocupações com a transparência. Ao contrário da blockchain – onde todas as atividades podem ser rastreadas e expor estratégias de negociação – as plataformas "dark pool" tradicionais permitem que eles evitem ser monitorados ou serem front-run. Isso também explica por que a taxa de transações fora da bolsa no mercado de ações dos EUA está aumentando.
Transação de depósito de tokenização pouco convincente
Os depósitos bancários em forma de token ainda não apresentaram qualquer avanço significativo. A JPMorgan observa que, atualmente, não há indícios de que os bancos ou clientes estejam a mudar para a infraestrutura blockchain para armazenar ou transacionar depósitos. O sistema tradicional atual já é rápido e conveniente o suficiente para processar pagamentos eletrônicos entre ativos financeiros e depósitos sem necessidade de blockchain.
Tokenização de ativos privados ainda está longe
Para ativos privados como ações ou crédito privado – que geralmente são mantidos até o vencimento e raramente têm seus preços atualizados diariamente – os investidores tradicionais podem não se sentir atraídos por um mercado on-chain com transparência e transações contínuas.
"Para investimentos de longo prazo, onde o valor é mantido estável ao longo do tempo e não há necessidade de alta liquidez, a tokenização pode não trazer benefícios claros."
JPMorgan continua a liderar na aplicação de blockchain
No entanto, o próprio JPMorgan é um dos bancos americanos pioneiros na área de blockchain. A sua unidade de blockchain – Kinexys (, anteriormente conhecida como Onyx) – atualmente inclui quatro áreas principais:
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JPMorgan: DeFi e a tokenização de ativos ainda não atraíram organizações
A participação de organizações financeiras tradicionais na finança descentralizada (DeFi) e na tokenização de ativos ainda é muito limitada, apesar de anos de desenvolvimento de infraestrutura e dos recentes progressos em termos legais – de acordo com um novo relatório de analistas do JPMorgan.
No relatório divulgado na quarta-feira, o grupo de análise liderado pelo CEO Nikolaos Panigirtzoglou afirmou que o valor total bloqueado (TVL) em DeFi ainda não se recuperou para os níveis máximos de 2021, indicando uma tendência de estagnação ou recuperação lenta desde o colapso do mercado em 2022. A maior parte da atividade DeFi ainda vem de usuários individuais e investidores nativos de cripto, enquanto as instituições financeiras tradicionais ainda permanecem de fora, apesar do setor ter adicionado mais recursos de conformidade, como KYC ou pools de empréstimos licenciados.
Três grandes barreiras
Segundo a JPMorgan, existem três barreiras principais que estão a impedir o fluxo de dinheiro institucional para este setor:
Portanto, a participação das organizações ainda se concentra em produtos de investimento em Bitcoin, em vez de aplicações blockchain mais complexas.
A tokenização ainda é principalmente um "efeito de mídia"
Sobre a tokenização de ativos, os analistas afirmam que o tamanho atual do mercado – cerca de 25 bilhões de dólares – ainda é "bastante modesto", principalmente impulsionado por empresas de criptomoedas e fundos de hedge.
Mesmo em áreas onde a tokenização pode trazer benefícios claros – como liquidez diária com repos ou pagamentos automáticos para títulos – o nível de aceitação ainda é muito baixo. Já foram emitidos mais de 60 títulos tokenizados, com um valor total de cerca de 8 bilhões de USD, mas a maioria não tem liquidez secundária, fazendo com que esses esforços sejam mais "experimentais do que realmente comerciais". Fundos de mercado monetário em formato de token, como o BUIDL da BlackRock, embora tenham atraído algum interesse, os recentes saques mostram que o crescimento está desacelerando.
No campo dos ativos não listados, os analistas afirmam que a expectativa excessiva em relação à tokenização é "pouco realista". Embora o valor total de 15 bilhões de dólares do crédito privado em forma de token possa parecer significativo, ele se concentra principalmente em alguns grandes players, e quase não há mercado secundário.
Eles enfatizam que o sistema financeiro tradicional – com o apoio de fintech – está evoluindo para oferecer velocidades de pagamento mais rápidas e custos mais baixos, reduzindo assim a necessidade de blockchain em alguns casos.
Preocupações sobre transparência e estratégia de negociação
Um ponto a destacar é que muitos investidores institucionais ainda hesitam em colocar transações de ações ou títulos em on-chain devido a preocupações com a transparência. Ao contrário da blockchain – onde todas as atividades podem ser rastreadas e expor estratégias de negociação – as plataformas "dark pool" tradicionais permitem que eles evitem ser monitorados ou serem front-run. Isso também explica por que a taxa de transações fora da bolsa no mercado de ações dos EUA está aumentando.
Transação de depósito de tokenização pouco convincente
Os depósitos bancários em forma de token ainda não apresentaram qualquer avanço significativo. A JPMorgan observa que, atualmente, não há indícios de que os bancos ou clientes estejam a mudar para a infraestrutura blockchain para armazenar ou transacionar depósitos. O sistema tradicional atual já é rápido e conveniente o suficiente para processar pagamentos eletrônicos entre ativos financeiros e depósitos sem necessidade de blockchain.
Tokenização de ativos privados ainda está longe
Para ativos privados como ações ou crédito privado – que geralmente são mantidos até o vencimento e raramente têm seus preços atualizados diariamente – os investidores tradicionais podem não se sentir atraídos por um mercado on-chain com transparência e transações contínuas.
JPMorgan continua a liderar na aplicação de blockchain
No entanto, o próprio JPMorgan é um dos bancos americanos pioneiros na área de blockchain. A sua unidade de blockchain – Kinexys (, anteriormente conhecida como Onyx) – atualmente inclui quatro áreas principais:
Thạch Sanh