美联储降息进程存疑，加密市场展现新机遇

美国6月CPI与非农就业数据的分歧导致市场对降息次数难以达成共识，只能采取观望态度。AI热潮推动英伟达市值一度登顶全球第一，成为这一新时代的标杆企业。然而，美股内部分化严重，整体市盈率处于高位，泡沫迹象已经显现。

加密货币市场本月出现无明显原因的下跌，可能与一些长期持有者和矿工的抛售行为有关。不过，这也为投资者提供了新的入场机会。

美国6月FOMC会议维持利率在5.25%至5.50%之间不变，符合市场预期。会议整体态度偏向鸽派，与此前的鹰派立场有所不同。鲍威尔认为当前通胀朝着2%目标"取得了适度进展"。5月CPI数据显示，同比增长3.3%，低于预期；核心CPI同比增长3.4%，创三年多来新低。

然而，非农就业数据的强劲表现为降息前景蒙上阴影。5月非农就业人数达27.2万，远超预期。通胀与就业数据的背离导致市场对降息时间和次数难以形成一致看法。FedWatch Tool显示，9月首次降息的概率仅为56.3%。

从交易角度看，市场似乎已开始押注美联储降息。美债收益率近几个月呈下降趋势，而黄金价格则在高位横盘，这可能意味着资金风险偏好正在提高，避险资产的吸引力逐渐降低。

美国经济整体向好，最新制造业PMI为51.7，高于预期。亚特兰大联储的GDPNow模型预计2024年第二季度GDP增长率为3.0%。因此，投资者无需过度担忧美国经济，只需耐心等待通胀回落和美联储降息。

6月18日，英伟达股价上涨3.51%，市值达33353亿美元，短暂超越微软和苹果成为全球市值最大公司。这反映了市场对AI变革的热情，将英伟达视为这一时代的领军企业。然而，在登顶后不久，公司高管开始减持套现，股价随之回调，目前位居全球第三。

尽管美联储迟迟未降息，美股却屡创新高，AI概念为市场注入强劲动能。纳指和标普500持续创出历史新高，道指则在高位横盘。从市盈率来看，虽然标普500的市盈率接近21世纪以来的80%分位，但仍低于2002年互联网泡沫破裂时期。因此，虽然存在泡沫，但程度并不严重。

值得注意的是，标普500指数回报率与市场广度指标之差达到30年极值，表明市场资金高度集中于大型权重股，小市值股票则乏人问津。这种现象不利于市场整体流动性，可能增加系统性风险。未来市场走向可能取决于英伟达2025财年二季度财报表现以及降息预期的变化。

亚太市场本月表现突出，孟买SENSEX接近80000点，台湾加权指数创历史新高。尽管日元汇率跌破160，日经225仍在高位横盘，展现出强劲表现。

加密市场本月出现无明显宏观利空的下跌，比特币最低跌破58500美元，以太坊最低至3240美元附近。尽管美国现货比特币ETF仍保持净流入，但市场走势与大机构行为背道而驰。下跌直接原因可能是老玩家和矿工的集中抛售。

比特币市场金融工具的日益复杂化也加剧了市场波动。自2017年合约交易出现以来，各种衍生品不断涌现，增加了市场供给和波动性。现货、合约、期权等工具的交织使得比特币市场波动更加难以预测。

尽管如此，这次下跌可能为投资者提供了低价入场的机会。加密市场金融工具的多样化也是其走向主流的重要途径。本月有两则重要消息：以太坊现货ETF可能最早在7月初获批；VanEck已向SEC申请Solana ETF，并计划在2025年推出。从比特币到以太坊再到Solana，加密资产正以超出预期的速度被传统市场接纳，未来可能带来巨大的增量资金。

总的来说，尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场展现出独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演越来越重要的角色，为投资者提供新的增长机会。