加密貨幣市場觀察：潛力資產分析

距離上次撰寫類似內容已有兩年之久，這可能是最後一篇此類分析文章。本輪市場週期中，比特幣持有者表現最爲出色，其他多數資產表現不佳。本文將聚焦於市場Beta，而非尋找Alpha機會。

目前，市場主流依然是比特幣、以太坊、索拉納和BNB。除此之外，以下四個項目值得關注：

1. AAVE

AAVE是少數幾個可以長期持有且無需擔憂的項目之一。其總鎖倉量已突破300億美元新高，多年來未出現重大安全事故。許多傳統金融機構在嘗試區塊鏈技術時，往往優先選擇AAVE進行測試。

隨着實物資產代幣化和穩定幣的發展，區塊鏈與傳統金融的融合將成爲未來發展的主要方向。在這一趨勢中，AAVE無疑將佔據重要地位。其即將推出的V4版本也備受期待。

2. Pendle

Pendle的總鎖倉量已接近歷史高點，達到60億美元。該項目即將迎來第三波發展浪潮。

Pendle的第一波發展主要依托於去中心化金融協議，將流動性挖礦等收益進行拆分。第二波則基於流動性質押代幣，取得了顯著成功。

未來的第三波發展將聚焦於實物資產代幣化和穩定幣領域。在傳統金融中，收益分級和風險拆分是一個巨大的市場（規模超過10萬億美元）。隨着越來越多的實物資產和穩定幣進入區塊鏈，Pendle在這一領域的優勢將愈發明顯。

3. Hyperliquid

Hyperliquid是本輪市場週期中最強勁的新項目之一。其在用戶體驗和交易深度方面都遠超其他鏈上永續合約平台，這也導致了其在交易量和市值方面的顯著領先。

Hyperliquid不僅僅是一個永續合約平台，它更是一個鏈上流動性層。最近有前端平台接入Hyperliquid就是一個很好的證明，未來可能會有更多的前端平台選擇接入Hyperliquid的流動性後端。

除了目前的回購計劃，Hyperliquid還有HyperEVM生態系統的構建和HIP-3實物資產永續合約等多個發展計劃在醞釀中。

4. Bittensor

Bittensor是一個頗具爭議的項目。盡管之前對其持懷疑態度，但近期開始轉爲看好，計劃觀察6-12個月。

Bittensor的商業模式曾受到質疑，有人認爲它類似於FIL，在缺乏真實商業需求的情況下創造需求。然而，在當前的加密貨幣市場中，人工智能與區塊鏈的結合是一個難以被完全證僞的領域，而Bittensor在這個領域中佔據領先地位。

Bittensor的優勢包括：

1. 在AI+加密貨幣領域擁有最高的市值和知名度。
2. 其復雜的運作機制使得大多數人難以完全理解，這在某種程度上也是一種優勢。
3. 目前已有近100個子網，預計明年將增至200-300個，部分子網已開始產生實際收入。
4. 即將在2024年初迎來減半事件，這可能成爲一個重要的市場催化劑。

在排放機制和市場認知度方面，Bittensor可以被視爲AI+加密貨幣領域的"比特幣"。而其子網設計、共識和證明機制則類似於以太坊。未來可能會有某個子網開發出具有實際應用價值的產品，就像以太坊上誕生了Uniswap和AAVE一樣。

然而，Bittensor的主要挑戰在於其較高的市值和每日大量的代幣排放，目前市場可能難以完全消化。對於那些認爲當前價格過高的投資者，可以考慮在明年上半年重點關注。

最後，記錄一下當前的價格水平，以便未來比較：比特幣 - 118,275美元，AAVE - 312.7美元，Pendle - 4.43美元，Hyper - 44美元，TAO - 433美元。