加密资产市场观察：4月份比特币价格经受考验

近期，加密货币市场经历了一次重大考验。从资产价格角度来看，这可能只是对牛熊分界关键支撑位的一次扰动，但在全球经济格局变迁的大背景下，这次事件可能成为一个重要转折点。

上个月我们曾指出，某知名科技公司股票和比特币的调整都相对温和，新周期中比特币低波动特征明显。因此，我们仍然看好这两项资产在今年内的表现。75,000美元附近的关键支撑位出现了大量买盘需求，伴随着多项技术指标的底部背离信号，与其他美元资产的触底反弹形成了共振，有望引发至少周线级别的上涨行情。

从技术分析角度来看，在最近这轮市场分歧中，多数美元风险资产都在重要支撑位附近出现了成交量放大。即便在科技巨头股票普遍下跌的情况下，前述科技公司股票和比特币的表现仍然相对强势。同时，我们注意到以下值得关注的市场信号：

1. 比特币价格与合约持仓量出现明显背离
2. 比特币价格与MACD、RSI等技术指标也出现背离

基于这些观察，我们认为近期低点可能就是这轮调整的极限位置。

值得一提的是，尽管经历了前期大涨后的回调，前述科技公司股票仍然保持着较高的日成交量，稳居美股成交额前列。这似乎印证了去年10月我们在专题报告中提出的资金循环假说。预计未来还会有更多类似资产加入这一阵营，从美股市场吸引流动性并反哺比特币市场，这一模式与20多年前某些新兴市场的房地产股投资逻辑颇为相似。

与此同时，人民币资产也经历了市场预期中的极限测试。这再次印证了我们去年底以来一直强调的全球经济格局变迁趋势，包括军事、制造业、科技创新及人口结构等多个方面。目前，上证指数仍在前期跳空缺口上方盘整。随着全球货币政策可能趋于宽松，料将有更多投资者关注到中国经济近年来在消费品牌升级、芯片技术突破等领域的进展。虽然近期事件在资产价格层面造成了短期冲击，但从长远来看可能会加速全球经济格局的转变。

最后，在市场情绪逐渐平复、恐慌指数VIX回落之际，我们想指出，当前对货币稳定性、主权稳定性、金融稳定性和资产安全性的担忧，恰恰是比特币诞生时所设想的应用场景。虽然定价权可能发生转移，但比特币的初衷是否仍在坚持，将在2025年至2026年间得到检验。

此时此刻，与彼时彼刻，何其相似。