Investimento Estruturado: Uma nova entrada para a participação no Web3
Com as restrições de acesso ao mercado secundário a tornarem-se cada vez mais apertadas, as barreiras de entrada para investimentos em incubadoras são altas e os ciclos longos, uma forma de investimento mais flexível e "configurável" está a tornar-se cada vez mais popular entre investidores de alto património: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é exclusivo do Web3, mas sim uma prática proveniente de modelos maduros do mercado financeiro tradicional. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento costumam agrupar um conjunto de ativos e estratificá-los: a camada de alto risco é direcionada a investidores que buscam altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de reembolsos prioritários, mecanismos de proteção de capital, entre outros.
Hoje, essa ideia foi introduzida no campo do Web3.
Formas de Investimento Estruturado em Web3
Os produtos estruturados são essencialmente a divisão dos "direitos de rendimento" e a sua recomposição em combinações adequadas a diferentes perfis de risco. No mercado Web3, existem principalmente as seguintes categorias de produtos estruturados:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. A equipe do projeto ou a plataforma embala parte dos direitos de receitas futuras (, como os rendimentos de Staking, taxas de juros DeFi, distribuição de taxas do protocolo, etc., ) e vende-os na forma de "rendimento fixo anual", atraindo capital conservador.
A maioria das plataformas de negociação oferece produtos de gestão de ativos em stablecoins com estrutura "periódica + anualizada". Os ativos geralmente ficam bloqueados por 30 ou 90 dias, com um rendimento anualizado entre 5% e 15%, principalmente visando ativos principais como USDT, ETH e BTC. Algumas plataformas também enfatizam a característica de "proteção do capital", reduzindo a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT( Token de Rendimento) + PT( Token de Capital)". Os usuários podem optar por comprar apenas o PT para bloquear os rendimentos futuros ou escolher o YT para apostar na alta das taxas de juros futuras. Isso, na prática, divide os "direitos de rendimento" e os "direitos de capital" em camadas, para atender a diferentes preferências de risco.
produtos de obrigações convertíveis/títulos de rendimento
Este tipo de produto é comum em investimentos de primeira linha ou colaborações de projetos, adotando o modelo "direitos de crédito primeiro + conversão de Token em momento oportuno": inicialmente, oferece um retorno fixo e estável, e posteriormente, quando certas condições são atendidas, permite a troca por Tokens do projeto com desconto, equilibrando a conservatividade e a especulação.
Em termos de operação, os investidores geralmente obtêm o direito de comprar futuros tokens do projeto através de acordos como SAFT ou Token Warrant, ao mesmo tempo que desfrutam de cláusulas de rendimento fixo (, como pagamento de juros trimestral ou semestral ). Esta estrutura permite que os investidores garantam um rendimento básico enquanto aguardam o progresso do projeto, reduzindo significativamente o risco.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais "característico de engenharia financeira" em produtos estruturados Web3. Normalmente, um conjunto de ativos é agrupado e dividido em diferentes níveis de risco, sendo os mais comuns as estruturas de dois níveis: Junior( subordinado) e Senior( prioritário). A camada Junior assume o principal risco, mas oferece retornos mais altos, enquanto a camada Senior tem prioridade na distribuição de lucros quando estes são gerados, e prioridade na proteção do capital em caso de perdas.
A principal vantagem desta estrutura reside na capacidade de atender às diferentes necessidades dos investidores por meio de um mecanismo claro de correspondência entre risco e retorno, ao mesmo tempo que otimiza a alocação de capital. No entanto, suas fraquezas também são evidentes: em períodos de volatilidade intensa do mercado, a Junior Tranche pode ser rapidamente zerada; e se a capacidade de pagamento de todo o fundo colapsar, a prioridade da Senior Tranche também será difícil de realizar.
produto de estrutura de plataforma
Recentemente, os investimentos estruturados estão a evoluir de "empacotamento de ativos ponto a ponto" a um enfoque mais plataforma e produto. As exchanges, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros dominam todo o processo de "design-embalagem-venda", reduzindo a barreira de entrada para os usuários.
Estes produtos são geralmente direcionados a um público "sem capacidade de estratégias complexas" que deseja obter rendimentos estruturados.
Desafios legais da participação em investimentos estruturados
Embora os produtos estruturados pareçam reduzir a barreira de entrada e aumentar a flexibilidade dos retornos, na verdade, podem exigir mais dos investidores. Ao participar, é necessário considerar as seguintes questões-chave:
Qualificação do Investidor
A maioria dos produtos estruturados é destinada apenas a investidores qualificados. Por exemplo, a SFC de Hong Kong estabelece que a maioria dos derivados de ativos virtuais só pode ser vendida a investidores profissionais; a SEC dos EUA também inclui a maior parte dos produtos estruturados que envolvem direitos de Token futuros, divisão de rendimentos e participação prioritária sob a Reg D, permitindo apenas a participação de investidores qualificados.
Conformidade de fluxo de capital
Para os investidores da China continental, transferir USDT para plataformas no exterior pode já ter atingido a linha vermelha da regulamentação cambial. E na fase de retirada, realizar transações OTC através de contas anônimas ou plataformas cinzentas no exterior não só apresenta o risco de congelamento bancário, mas também pode ser visto como uma "transferência ilegal de fundos" ou "evasão de declarações fiscais".
compreensão da essência do produto
A complexidade dos produtos estruturados reside no fato de que são, na essência, uma combinação de contratos de lógica de protocolo. Os investidores devem compreender plenamente os mecanismos subjacentes do produto, caso contrário, podem assumir uma responsabilidade maior devido à "falta de compreensão", especialmente investidores de alto patrimônio.
Qualificações da plataforma
Os investidores também devem confirmar se a plataforma em que participam tem a qualificação para vender produtos estruturados. Algumas plataformas pequenas ou carteiras podem constituir uma venda ilegal de produtos financeiros, e, uma vez que surjam problemas, pode ser difícil para os investidores responsabilizá-los.
Como participar de investimentos estruturados de forma compliant?
Para reduzir o risco de conformidade, investidores de alto patrimônio líquido podem considerar as seguintes estratégias:
Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, escritório familiar em Hong Kong ou fundo isento em Singapura, para criar uma "zona de isolamento de risco".
Garantir que a movimentação de fundos esteja em conformidade, utilizando contas bancárias que correspondam à estrutura de identidade, realizando a troca de moeda e a liquidação através de instituições licenciadas, e esclarecendo a legalidade dos fundos antes da retirada dos lucros.
Escolha a plataforma com cautela, prestando atenção às suas qualificações para a venda de produtos financeiros, à divulgação de ativos subjacentes e ao mecanismo de resolução de disputas.
Investimento estruturado não é adequado para todos os investidores de alta renda. Exige uma compreensão profunda dos mecanismos de risco, um design cuidadoso dos caminhos de financiamento e uma consciência proativa das responsabilidades legais. Mas para investidores que possuem as capacidades e a disposição adequadas, o investimento estruturado pode realmente se tornar uma "entrada controlada" para participar do Web3, buscando mecanicamente um ponto de equilíbrio personalizado entre risco/recompensa.
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MemecoinResearcher
· 07-30 19:55
ngmi frens, apenas tokenizei finanças de boomers
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MetamaskMechanic
· 07-30 01:33
pro jogam assim tão extravagante?
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blockBoy
· 07-30 01:32
Brincar com isso no mercado tradicional? Não é seguro.
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AlgoAlchemist
· 07-30 01:32
Não é bom aproveitar um pouco de vantagens?
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ReverseTradingGuru
· 07-30 01:28
BTC ainda não chegou a dez mil, que nova escolha é essa?
Investimento estruturado em Web3: nova escolha e desafios de conformidade para capital de alto valor líquido
Investimento Estruturado: Uma nova entrada para a participação no Web3
Com as restrições de acesso ao mercado secundário a tornarem-se cada vez mais apertadas, as barreiras de entrada para investimentos em incubadoras são altas e os ciclos longos, uma forma de investimento mais flexível e "configurável" está a tornar-se cada vez mais popular entre investidores de alto património: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é exclusivo do Web3, mas sim uma prática proveniente de modelos maduros do mercado financeiro tradicional. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento costumam agrupar um conjunto de ativos e estratificá-los: a camada de alto risco é direcionada a investidores que buscam altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de reembolsos prioritários, mecanismos de proteção de capital, entre outros.
Hoje, essa ideia foi introduzida no campo do Web3.
Formas de Investimento Estruturado em Web3
Os produtos estruturados são essencialmente a divisão dos "direitos de rendimento" e a sua recomposição em combinações adequadas a diferentes perfis de risco. No mercado Web3, existem principalmente as seguintes categorias de produtos estruturados:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. A equipe do projeto ou a plataforma embala parte dos direitos de receitas futuras (, como os rendimentos de Staking, taxas de juros DeFi, distribuição de taxas do protocolo, etc., ) e vende-os na forma de "rendimento fixo anual", atraindo capital conservador.
A maioria das plataformas de negociação oferece produtos de gestão de ativos em stablecoins com estrutura "periódica + anualizada". Os ativos geralmente ficam bloqueados por 30 ou 90 dias, com um rendimento anualizado entre 5% e 15%, principalmente visando ativos principais como USDT, ETH e BTC. Algumas plataformas também enfatizam a característica de "proteção do capital", reduzindo a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT( Token de Rendimento) + PT( Token de Capital)". Os usuários podem optar por comprar apenas o PT para bloquear os rendimentos futuros ou escolher o YT para apostar na alta das taxas de juros futuras. Isso, na prática, divide os "direitos de rendimento" e os "direitos de capital" em camadas, para atender a diferentes preferências de risco.
produtos de obrigações convertíveis/títulos de rendimento
Este tipo de produto é comum em investimentos de primeira linha ou colaborações de projetos, adotando o modelo "direitos de crédito primeiro + conversão de Token em momento oportuno": inicialmente, oferece um retorno fixo e estável, e posteriormente, quando certas condições são atendidas, permite a troca por Tokens do projeto com desconto, equilibrando a conservatividade e a especulação.
Em termos de operação, os investidores geralmente obtêm o direito de comprar futuros tokens do projeto através de acordos como SAFT ou Token Warrant, ao mesmo tempo que desfrutam de cláusulas de rendimento fixo (, como pagamento de juros trimestral ou semestral ). Esta estrutura permite que os investidores garantam um rendimento básico enquanto aguardam o progresso do projeto, reduzindo significativamente o risco.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais "característico de engenharia financeira" em produtos estruturados Web3. Normalmente, um conjunto de ativos é agrupado e dividido em diferentes níveis de risco, sendo os mais comuns as estruturas de dois níveis: Junior( subordinado) e Senior( prioritário). A camada Junior assume o principal risco, mas oferece retornos mais altos, enquanto a camada Senior tem prioridade na distribuição de lucros quando estes são gerados, e prioridade na proteção do capital em caso de perdas.
A principal vantagem desta estrutura reside na capacidade de atender às diferentes necessidades dos investidores por meio de um mecanismo claro de correspondência entre risco e retorno, ao mesmo tempo que otimiza a alocação de capital. No entanto, suas fraquezas também são evidentes: em períodos de volatilidade intensa do mercado, a Junior Tranche pode ser rapidamente zerada; e se a capacidade de pagamento de todo o fundo colapsar, a prioridade da Senior Tranche também será difícil de realizar.
produto de estrutura de plataforma
Recentemente, os investimentos estruturados estão a evoluir de "empacotamento de ativos ponto a ponto" a um enfoque mais plataforma e produto. As exchanges, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros dominam todo o processo de "design-embalagem-venda", reduzindo a barreira de entrada para os usuários.
Estes produtos são geralmente direcionados a um público "sem capacidade de estratégias complexas" que deseja obter rendimentos estruturados.
Desafios legais da participação em investimentos estruturados
Embora os produtos estruturados pareçam reduzir a barreira de entrada e aumentar a flexibilidade dos retornos, na verdade, podem exigir mais dos investidores. Ao participar, é necessário considerar as seguintes questões-chave:
Qualificação do Investidor
A maioria dos produtos estruturados é destinada apenas a investidores qualificados. Por exemplo, a SFC de Hong Kong estabelece que a maioria dos derivados de ativos virtuais só pode ser vendida a investidores profissionais; a SEC dos EUA também inclui a maior parte dos produtos estruturados que envolvem direitos de Token futuros, divisão de rendimentos e participação prioritária sob a Reg D, permitindo apenas a participação de investidores qualificados.
Conformidade de fluxo de capital
Para os investidores da China continental, transferir USDT para plataformas no exterior pode já ter atingido a linha vermelha da regulamentação cambial. E na fase de retirada, realizar transações OTC através de contas anônimas ou plataformas cinzentas no exterior não só apresenta o risco de congelamento bancário, mas também pode ser visto como uma "transferência ilegal de fundos" ou "evasão de declarações fiscais".
compreensão da essência do produto
A complexidade dos produtos estruturados reside no fato de que são, na essência, uma combinação de contratos de lógica de protocolo. Os investidores devem compreender plenamente os mecanismos subjacentes do produto, caso contrário, podem assumir uma responsabilidade maior devido à "falta de compreensão", especialmente investidores de alto patrimônio.
Qualificações da plataforma
Os investidores também devem confirmar se a plataforma em que participam tem a qualificação para vender produtos estruturados. Algumas plataformas pequenas ou carteiras podem constituir uma venda ilegal de produtos financeiros, e, uma vez que surjam problemas, pode ser difícil para os investidores responsabilizá-los.
Como participar de investimentos estruturados de forma compliant?
Para reduzir o risco de conformidade, investidores de alto patrimônio líquido podem considerar as seguintes estratégias:
Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, escritório familiar em Hong Kong ou fundo isento em Singapura, para criar uma "zona de isolamento de risco".
Garantir que a movimentação de fundos esteja em conformidade, utilizando contas bancárias que correspondam à estrutura de identidade, realizando a troca de moeda e a liquidação através de instituições licenciadas, e esclarecendo a legalidade dos fundos antes da retirada dos lucros.
Escolha a plataforma com cautela, prestando atenção às suas qualificações para a venda de produtos financeiros, à divulgação de ativos subjacentes e ao mecanismo de resolução de disputas.
Investimento estruturado não é adequado para todos os investidores de alta renda. Exige uma compreensão profunda dos mecanismos de risco, um design cuidadoso dos caminhos de financiamento e uma consciência proativa das responsabilidades legais. Mas para investidores que possuem as capacidades e a disposição adequadas, o investimento estruturado pode realmente se tornar uma "entrada controlada" para participar do Web3, buscando mecanicamente um ponto de equilíbrio personalizado entre risco/recompensa.